平成 28 年 3 月 31 日経済調査室市場情報課田頭浩二エイチ・エス銘柄レポート株式会社エボラブルアジア｢オンライン旅行事業、訪日旅行事業、IT オフショア開発事業｣コード番号：6191    主要上場市場：マザーズ市場国内航空券を中心とした旅行商品のインターネット販売を行うオンライン旅行事業訪日旅行事業アジアで IT 開発を行う IT オフショア開発事業事業の内容オンライン旅行事業、訪日旅行事業、IT オフショア開発事業市場区分代表者の役職氏名１単元の株式数東京証券取引所マザーズ市場代表取締役社長吉村英毅 100 株急速に拡大し、経済圏として統一されていくアジアにおいて、「One Asia」をビジョンに、オンライン旅行事業、訪日旅行事業、IT オフショア開発事業の 3 つの事業で人及び仕事の移動を通じたアジアを繋ぐ架け橋となることを目指す。 ◎最近の業績動向決算年月売上高（百万円）経常利益（百万円）当期純利益（百万円） 1株当り純利益（円） 1株当り純資産（円）平23. 9月期 8,653 20 6 1.58 2.88 平24. 9月期 10,603 71 97 21.39 24.27 平25. 9月期 961 22 14 3.18 27.45 平26. 9月期 1,451 93 44 9.84 37.20 平27. 9月期 2,754 305 172 37.70 74.66 （会社資料より）（*）上場時発行済株式数5,368,100株（予定）（*）平成25年9月期までは単体決算、平成26年9月期より連結決算。（*）平成27年12月18日付で1株を300株に分割を実施。1株当たりの数値は分割修正後の数値 1/7 ◎事業の内容オンライン旅行事業（ONLINE TRAVEL）創業当初からのコア事業。航空会社との強固なアライアンスにより、国内全路線の比較予約を実現。創業当初からオンラインに特化した旅行会社として、また、旅行コンテンツ OEM 提供モデルを競争力として、次世代の総合旅行サービスを構築。直販サイト（BtoC サービス） ■PC・スマホ上で旅行商材直販複数の旅行商材の比較・販売を行うサービスを PC やスマートフォンサイト上、アプリ等で運営。国内航空券を強みとした、旅行商品ごとの個別販売サイトの運営からスタートし、現在は旅行目的地から複数商品横断検索機能を備えた総合旅行商品販売を行うインターネットサイト「TRIP STAR」をはじめ、「エアーズゲート」「e 航空券.com」「空旅.com」「旅 WEB」「CAS Tour」を運営。複数の旅行商材の比較・販売を行うサイトを運営。旅行商品ごとに個別販売サイトの運営からスタートし、平成 23 年 8 月からは統一ブランドとして、旅行目的地からの複数商品横断検索機能を備えた総合旅行商品販売を行うインターネットサイト「TRIP STAR」を開設。現在、自社媒体として以下のサイトを運営。出所：会社資料より HS 証券作成 2/7 OEM 提供（BtoBtoC） ■他社向け旅行コンテンツの提供他社が運営している WEB 媒体等に対して、当社の旅行コンテンツ（国内航空券、パッケージ旅行、海外航空券、ホテル商材等）の検索・予約システムを相手先ブランドで提供（OEM)している。それぞれの会社が自社の旅行サイトを運営しているように見えるが、実際は旅行サイト、システムの構築、ユーザー対応、航空券の発券業務等全て当社が運営している。卸売販売（BtoB） ■旅行商品の卸売・販売管理システムの提供卸売販売とは、旅行会社に対し、旅行商品の卸売を行うもの。旅行商品の販売元と直接取引関係のない旅行会社や、販売元と取引関係があっても当社を介することにより、スピーディー、且つ多くの収益獲得が見込まれると判断される旅行会社に販売。法人向け出張手配（BTM） ■法人向けの出張手配サービス提供 BTM(ビジネストラベルマネジメント）事業では、業務出張に関する移動及び宿泊の手配ニーズがある顧客に対し、出張予約・管理の専用クラウドサービス『旅 Pro－ BTM』を、導入コスト無料・ランニングコスト無料で提供。『旅 Pro－BTM』は移動の一括検索が可能であり、清算も月締めの会社一括清算が可能となっている。 ●複数販路と航空キャリアグループとの契約複数の販路による売上を実現できる。 OTA（*）業界では、当社のみが JAL グループ、ANA グループ、スカイマーク、 LCC 各社を含む国内全航空会社グループとの仕入れルートを有しており、創業以来一定の成長を継続（*）OTA（Online Travel Agent）とは、店舗を持って営業活動を行っている従来型の旅行会社に対し、インターネット上だけで取引を行う旅行会社のことを指す。24 時間いつでも膨大な数の商品を閲覧・検索でき、店舗へ出向く必要のない利便性が消費者の支持を得ている。 3/7 訪日旅行事業（INBOUND）直営サイト（BtoC サービス）／OEM 提供（BtoBtoC サービス） ■訪日旅行客向けの多言語サイト運営・他社への国内旅行コンテンツの提供多言語対応した一般消費者向けの旅行商材の比較・販売を行うサイトの運営と、アジア地域を中心とした現地旅行代理店や媒体運営者、並びに日本国内の訪日旅行 WEB 媒体運営等に対する、国内航空券を中心に日本国内旅行コンテンツの検索・予約エンジンの OEM での提供。また、日本の代理店、航空券、新幹線、オプショナルツアーなどのコンテンツと、現地の旅行代理店や媒体と繋ぎ合わせる訪日旅行手配用の BtoB 向けプラットフォームの構築を準備している。 ●OEM 提供ノウハウを活かした訪日旅行への展開オンライン旅行事業における OEM 提供のノウハウを、現地旅行代理店の Web 媒体及び日本国内の訪日旅行サイトにも展開可能。自社のオフショア開発エンジニアを活用することにより顧客ニーズに合致した開発を安価かつスピーディーに実施。 ITオフショア開発事業（OFFSHORE DEVELOPMENT）ベトナム人 500 名の IT エンジニアを擁する IT オフショア開発事業。ベトナムでの雇用創出 1 万人を目指すなどベトナム経済に貢献するとともに、日本や米国シリコンバレーの IT 企業の課題であるエンジニア不足を解決。ラボ型 IT オフシェア開発 ■専属エンジニアの固定チームによるシステム開発当社の連結子会社である EVOLABLE ASIA CO.,LTD.がラボ型の IT オフショア開発事業に従事。プロジェクトごとに人員をアサインする一般的なプロジェクト型の受託開発モデルと異なり、ラボ型の IT オフショア開発は、顧客ごとに新たに人材を採用し、専属のエンジニアとして提供することが特徴。また、ラボ型の開発では、顧客がエンジニアの開発活動を随時確認することができ、一般的な受託開発モデルと比べ、顧客の意向を反映することも可能なモデルとなっており、常に 100％に近い稼働率を維持できるビジネスモデルとなっている。現在は、日本国内に所在する企業を主要顧客としているが、平成 28 年 9 月期より米国シリコンバレーにおける営業強化を図り米国企業向けの営業もおこなっている。 4/7 BPO（ビジネスプロセスアウトソーシング） ■専属スタッフ固定チームによる業務対応サービス孫会社である EVOLABLE ASIA SOLUTION &BUSINESS CONSULTANCY CAMPANY LIMITED では BPO(ビジネスプロセスアウトソーシング)サービスとよばれる、相対的に単純な業務プロセスの一部を受託する事業を展開。BPO においても、ラボ型 IT オフショア開発と同様に、顧客ごとに新たに人材を採用し、固有の専属チームを提供することを特徴としている。 ●6,000 名以上の人材バンク稼働率約 100％の開発モデル長期契約を前提に、6,000 名以上の入社希望者データベース等を利用し、顧客ごとに専属チームを組成し、顧客側の責任者に開発プロセスに入ってもらうことで、オフショア環境でのミスコミュニケーションをなくしている。また、準委任契約により、納期遅延によるコストを当社が負担しないモデルとなっており、専属チームであるため、100％に近い稼働率を実現している。 5/7 ◎市場環境オンライン旅行事業（ONLINE TRAVEL）～1 兆 5 千億円規模年率 26％成長 LCC の参入に伴う航空券横断検索需要の高まりを背景に、2013 年度における OTA（Online Travel Agent）による旅行商材の取扱高規模は 1 兆 5 千億円以上、年率 26％増（*1）、航空券の取扱高規模は 1,800 億円以上、年率 14％増（*1）まで拡大し、増加傾向にある。（*1）平成 26 年 12 月時点フォーカスライト Japan 調べ訪日旅行事（INBOUND）～3 兆 5 千億円規模年率 71.5％成長平成 27 年における訪日旅行市場規模は 3 兆 4,771 億円（速報値、前年比 71.5％増）（*2）であり、昨今の国策に基づく訪日観光の誘致の下、訪日旅行客は 1,973 万人を記録（*2）。観光庁は、2020 年に訪日旅客数 3,000 万人に到達するために新たな目標（*3）を策定しており、訪日旅行市場は活況となっていると考えられる。（*2）観光統計（平成 28 年 1 月 19 日）（国土交通省観光庁調べ）（*3）観光立国実現に向けたアクション・プラグラム 2015（観光立国推進閣僚会議） ITオフショア開発事業（OFFSHORE DEVELOPMENT）～1 千億円規模年率 17.8％成長現状における日本国内の受託ソフトウェア開発市場の市場規模は約 10 兆円（*4）であるのに対して、オフショア開発割合は僅か 1％の約 1,000 億円（*5）に過ぎず、米国のオフショア比率が 10％以上（*6）であることから、同様に 10 倍以上の 1 兆円規模までは拡大余地があるものと考えられる。実際、日本の情報サービス業の市場規模は年 3％（*4）で成長しており、日本企業のオフショア先におけるベトナムオフショアの割合は年 14.4％（*7）で伸びている。以上のことから、ベトナムにおいて日系企業が利用する IT オフショア開発市場の規模は年 17.8％（14.4％増×3％増）で成長していると思われる。 (*4)（財）国際情報化協力センター『情報サービス産業の現状』 (*5)経済産業省調査『日本のソフトウェア産業とオフショア開発の動向』 (*6)『グローバル化を支える IT 人材確保・育成施策関する調査』 (*7)「IT 人材白書 2012」（IPA 独立行政法人情報処理推進機構） 6/7 【ご投資にあたって】本レポートの記載の内容を参考にしてお取引をされる場合、店舗における国内の金融商品取引所に上場する株式（売買単位未満を除く）の場合は約定代金に対して最大 1.0476%（税抜）（但し約定代金の 1.0476%に相当する額が 3,000 円（税抜）に満たない場合は 3,000 円（税抜）の委託手数料をご負担いただきます。また、株式相場、金利水準、不動産相場、商品相場等の価格の変動等及び有価証券の発行者の信用状況（財務・経営状況含む）の悪化等、それらに関する外部評価の変化等により損失が生じるおそれ（元本欠損リスク）があります。信用取引などを行う場合には、対象となる株式等または指標等の価格変動により損失の額がお客様の差し入れた委託保証金などの額を上回るおそれ（元本超過損リスク）があります。なお、商品毎に手数料及びリスク等は異なりますので、当該商品の目論見書及び契約締結前交付書面をよくお読みください。【免責事項】 ■本レポートは、信頼できると考えられる情報に基づいて作成されたものですが、エイチ・エス証券はその正確性、完全性、適時性を保証するものではありません。 ■本資料に基づき投資を行った結果、お客様に何らかの損害が発生した場合でも、エイチ・エス証券は、理由の如何を問わず責任を負いません。 ■本資料は、お客様への情報提供のみを目的としたものであり、特定の銘柄等の勧誘、売買の推奨または相場動向の保証等を行なうものではありません。投資に関する最終決定は、お客様ご自身の判断でなされるようにお願い申し上げます。また、本資料をお客様ご自身のためにのみ、お客様の限りでご利用ください。なお、当社の事前の承諾なく、本資料の全部もしくは一部を引用または複製、転送等により使用することを禁じます。【利益相反情報について】 ■当社および関係会社又はその役職員は、本資料に記載された証券についてポジションを保有している場合があります。また、本資料に記載された会社に対して、引受等の投資銀行業務、その他のサービス提供の勧誘を行なう場合があります。 ■当社の役員（会社法に規定する取締役、監査役又はこれに準ずる者をいう。）が、以下の会社の役員を兼務しております。：澤田ホールディングス、エイチ・アイ・エス、クリーク・アンド・リバー社（商号等）エイチ・エス証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 35 号（加入協会）日本証券業協会 7/7