root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 Aコース（毎月分配型、為替ヘッジあり）／Bコース（毎月分配型、為替ヘッジなし） Cコース（年1回決算型、為替ヘッジあり）／Dコース（年1回決算型、為替ヘッジなし） 追加型投信／海外／不動産投信 販売用資料 2014年5月 2014年5月東京、大阪、福岡にて、銀行や証券会社において主に投資信託の販売をご担当されている方々をお招きし、 昨今の米国リート市場の動向をテーマとしたセミナーを行いました。今回は、当日のポイントについてご説明いたします。 今回のポイント 2013年の米国リートは金利の急上昇によって株式と比べリターンが下回ったものの、 2014年第1四半期では株式や社債を上回っている。 2014年はこれまでのところ、金利の変動は緩やかで、リートのファンダメンタルズも良好。 加えて、バリュエーションの下支えがあることから、さらなる成長が続くと見る。 「エネルギー革命」、「好調なITセクター」、「住宅市場の回復」の恩恵を享受できる地理的 要因に注目。 コリン・ベル （Collin Bell） ファンダメンタル株式運用部 米国リートチーム クライアント・ポートフォリオ・マネジャー （在ニューヨーク） 主な要因として、2013年5月の「金利急上昇」が挙げられま す。米国10年債が8ヶ月の間に約1.4％上昇した結果、米国 リートは年2%の上昇にとどまったのです。 2013年は「金利急上昇」で株式に劣後、 2014年はこれまで堅調に推移 まずは、2013年の米国のリート市場の振り返りと今後の見 通し、そしてポートフォリオのポイントをご説明します。 2013年と2014年第1四半期のリターンを比較します。2013 年、米国リートは2%上昇し米国投資適格社債を4%上回りまし たが、株式には大きく劣後する結果となりました（図①）。 図① 資産クラス別リターン 35% 25% 一方、2014年はというと3月末までにリートは10%上昇。社債 を7%、株式を8%上回りました。セクター別では、ホテルを除い たすべてのセクターが2013年のリターンを上回り、特に「住 宅」「医療・介護施設」はマイナスからプラスリターンへと好転 しています（図②）。 2013 32% 1Q14 10% 15% 3% 2% 5% -5% 2% -2% -15% 米国リート 米国投資適格社債 米国株式 図② 米国リートのセクター別リターン 35% 25% 15% 2013 9% 27% 1Q14 13% 13% 8% 12% 6% 11% 9% 9% 2% 5% 5% -5% -6% -15% 貸倉庫 住宅 -7% 産業用施設 オフィス 医療・介護施設 小売・商業施設 ホテル 出所：FactSet（米国リート：MSCI US REIT Total Return Index 米国投資適格社債：Barclays US Aggregate Credit - Corporate - Investment Grade Index、米国株式：S&P500 Total Return Index） 期間：2013年1月から2014年3月 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 1 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 リートが好調に推移している5つの理由 約100万戸の新たな需要が生まれることが予想されます。 2014年に入り、米国リートが好調に推移している理由は5つ 商業不動産を取りまくファンダメンタルズはどうでしょうか。 あります。まず1つ目に、金利変動が緩やかである点。2つ目 新規建築（供給）は未だ過去平均の1.7%に対し1.0%と限定 に、債券と比べ金利上昇に耐えうる潜在的成長力があること。 的な水準です（図③）。そのため入居率は95%と高止まりし、 3つ目は、旺盛な需要に対して供給は限定的であり、ファンダ 賃料は上昇しています。こうした結果、リートの純営業収益を メンタルズが良好な点。4つ目に、実質配当性向が歴史的低 示すNOI（Net Operating Income）*も4.5%の水準となってい 水準にあり、配当余力があること。5つ目に約90億円もの資 ます（図④）。 金流入といった下支えのあるバリュエーションの優位性が挙 げられます。 *収入（賃料）から、実際に発生した経費（管理費、固定 2014年は商業用不動産における需要拡大のドライバー（け 資産税など）のみを控除した営業収益。物件の収益力の ん引役）となる要素が多く存在します。マクロ指標を見てみま 判断材料となる。 すと、GDP成長率は今後加速し3％台に上る見込みです。加 えて、4月には28万8000人の新たな雇用が創出され、失業率 バリュエーションについても、投資適格社債と米国リートの も6.3％と、金融危機時から安定的に回復しています。 利回りの差は過去の平均を下回っており、リートが社債と比 較して割安といえます。NAVプレミアム/ディスカウント（リート また、大学卒業後の就職難により親元で暮らす若者が増 加し、人口の伸びから予想される世帯形成数と実際の世帯形 の保有不動産の時価とリート価格を比較する指標）を見ても、 形成数にかい離がみられていましたが、失業率の低下により 過去平均値より割安な水準で取引されており、米国の価格水 準は非常に魅力的です（図⑤）。 図③ 米国の商業用不動産新規着工面積（全体に占める割合） 4.0% 新規着工 3.5% 過去平均 今後の戦略は、セクターの持つ成長性の高さと 安定した基盤がカギに 続いて、米国リートに対する潜在的なリスクは主に3つ挙げ られます。まずは、金利急上昇。2013年5月と同じ状況になっ た場合、一時的にマイナスのリターンが予想されます。 3.0% 2.5% 2.0% 1.7% 1.5% 1.0% 1.0% 0.5% 次に、深刻な景気減速が起こること。例えば、2008年から 2009年にかけて起こったサブプライムローン問題とリーマン・ ショックでは、需要が枯渇しキャッシュフローはマイナスとなり ました。 2014 2012 2010 2008 2006 2004 2002 2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 0.0% 図⑤ 投資適格社債と米国リートとの利回り差 5.0% 投資適格社債とリートの利回り差 出所： Citi Investment Research & Analysis 2014年2月28日現在 図④ NOI成長率の推移 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 過去平均 3.0% 割高 1.0% 0.2% -0.5% -1.0% 割安 出所： Citi Investment Research & Analysis 期間：1998年第4四半期から2013年第4四半期 2014 2012 2011 2009 2008 2006 2005 2003 2002 2000 4Q98 3Q99 2Q00 1Q01 4Q01 3Q02 2Q03 1Q04 4Q04 3Q05 2Q06 1Q07 4Q07 3Q08 2Q09 1Q10 4Q10 3Q11 2Q12 1Q13 4Q13 -3.0% 出所：FactSet（米国リート：MSCI US REIT Index、投資適格社債： Barclays US Aggregate Credit - Corporate - Investment Grade Index）、 Green Street Advisors 期間：2000年1月から2014年3月 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 2 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 最後に、好調な景気により新規建築が急激に進み、需要を 超過する可能性が考えられます。しかし、いずれもテールリス クと考えており、起こる確率は極めて低いでしょう。 2つ目は、医療・介護施設セクターです。景気に左右されにく い安定的なキャッシュフローが見込まれます。日本同様に高 齢化のトレンドは他セクターと比べ優位性があることから、将 来的な成長に期待ができます。 「エネルギー革命」、「好調なITセクター」、「住宅市場の回復」 の恩恵を享受できる地理的要因に注目 3つ目は、小売・商業施設セクター。近年、インターネット小 売が台頭しているものの、景気の影響を受けにくく高品質な 商品を取り扱うテナントであれば、インターネットとの共存がで ここからは弊社の米国リートファンド「コロンブスの卵」につ きると考えています。 いてご紹介します。当ファンドの特徴の一つに、運用チームの 優位性が挙げられます。経験豊富なポートフォリオ・マネ 最後に、注目している銘柄をご紹介します。『カムデン・プロ ジャーと米国株式チームの協働によるシナジー効果により、 パティ・トラスト』はここ数年で非常に成長しており、配当利回 弊社グループ独自の運用体制を活用したファンダメンタルズ りは3.9%**です。収益も2011年と比較して倍増しています。 重視のボトムアップ・アプローチに注力しています。ポートフォ ホテル関連リートの『チェサピーク・ロッジング・トラスト』も、物 リオの構築は、市場平均を上回る利回りを狙いつつ、ボラティ 件供給が限定的なサンフランシスコやニューオーリンズなど リティはリート市場全体より低く抑えながら、中長期的なキャ で収益を拡大し、配当利回りは4.7%**です。『ハドソン・パシ ピタルゲインの獲得を重視しています。 フィック・プロパティーズ』は、西海岸の物件を中心に所有・管 2014 年 3 月 末 時 点 で 配 当 利 回 り は 4.9% と 、 参 考 指 数 理し、当ファンドで優先株を保有していることから配当利回り （MSCI米国リート指数）を1%上回っています。 は8%**と大変魅力的といえるでしょう。 10年以上もの運用実績を持つ「コロンブスの卵」。日本にい ポートフォリオの特徴としては、まず地理的要因が挙げられ ます。組入銘柄が保有する物件数の約70%にあたる1万 ながら米国の経済成長の恩恵を享受できるゴールドマン・ 2000近い物件が、「エネルギー革命」、「好調なITセクター」、 サックス・アセット・マネジメントの米国リートファンドに、今後も 「住宅市場の回復」の恩恵を享受できる州にあり、今後さらな ご注目いただければと思います。 る経済成長が予想されます。 **2014年3月末時点 次に、銘柄選択のセクター配分も重要なポイントです（図 ⑥） 。いま注目しているセクターは次の3つです。1つ目は、オ フィス・セクター。中でも企業の立地に着目しています。例えば、 法人税が低く、気候もよく、比較的学歴の高いしっかりした労 働者が多いテキサスやフロリダなど米国の南東部に位置する 「サンベルト地帯」に注目しています。 図⑥ 「コロンブスの卵」の業種配分 30% 参考指標* 23% 23% 19% 20% 18% 19% コロンブスの卵 19% 16% 16% 12% 12% 10% 7% 7% 5% 4% 0% 0% 0% 小売・商業施設 多業種投資型 出所：GSAM 2014年3月末現在 オフィス・ 産業用施設 医療・介護施設 住宅 ホテル・リゾート 貸倉庫 その他 *参考指標はMSCI米国リート指数 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 3 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 ポートフォリオ・マネージャーに聞く、米国リートの現場から ―――近年話題になっている米国のエネルギー革命。我わ のNOIの成長率も堅調に改善していることから、インターネッ れの運用する「コロンブスの卵」にもエネルギー関連の物件 ト小売と店舗型小売は共存できると考えます。 が多く組み込まれていますが、米国に住むコリンは生活の身 近なところでエネルギー革命の恩恵を受けていると実感する ―――先ほどのプレゼンテーションで、商業用不動産の新規 瞬間はありますか？ 着工は限定的であるとの見方を示していましたが、今後もこ のトレンドは続くのでしょうか？ 新聞やニュースなどでエネルギー革命に関する話題が連日 伝えられています。皆さまの中にはこうした報道が誇張されて いるように感じる方がいらっしゃるかもしれませんが、私は本 最近までは新たに建物を建築しても需要がなく、経済性に見 当に革命が起こっていると考えています。 合わないことから、新規着工は限定的であったといえるでしょ う。賃料見直しや改装をした方が、収益性が良かったというこ 例えば、約70～110億バレルのシェール埋蔵量があるとされ とです。 るノースダコタ州を例に挙げてみましょう。この7年間で原油生 産は日産約1,000バレルから100万バレルまで急増し、人口 最近ようやく米国で新規の建築が徐々に始まりましたが、ビ も過去3年間を見ると、米国の中で1番増加している州といえ ルや質の高い物件を建てるには通常3～5年の時間を要しま ます。また、失業率も1番低いのです。これはエネルギー革命 す。つまり、向こう3～5年は需要が供給を上回ることはなく、 が起こる以前は考えられないことでした。まさに、エネルギー このトレンドが続くと見ています。 革命が経済活性化を促しているといえるでしょう。実際、生産 が増える中で、少しずつですが物価や電気代も下がってきて ―――欧州や日本など多くのリート市場がある中で、米国の います。 リートに投資する意義や魅力を教えてください。 ―――ここ数年でインターネットの小売業が台頭し、結果郊 外型の小売店舗が閉店するなど、小売・商業施設のスタイル グローバル全体でリート市場を見ると、アジア、日本、欧州、 が変わりつつあります。小売・商業施設のテナントを保有する 米国の４つに分類することができます。中国やタイなどアジア リートへの脅威はあるのでしょうか？ のリートは開発志向があり一時勢いを増したものの、シャドー バンキングや不動産に対する過剰投資といった懸念がありま す。日本は金融緩和によって経済は少しずつ改善しており、 結論から申しますと、小売業の質によってはむしろメリットの 今後も上昇余地はあると考えています。欧州に関しては、 方が多いといえます。確かに、店舗スペースの縮小や閉店な 2010年の金融危機から回復しつつも依然として金融環境へ どが起こっているのは事実ですが、あくまでも質があまり良く の懸念はあるでしょう。 ない市場において見られることです。 こうした中、やはり米国は経済的に盤石になりつつあり、金融 近頃、インターネット上のみで小売を展開していた企業が、実 環境も整っていることから、リートにとって有利な環境にあると 際に店舗を設けるケースが数多く見受けられます。アパレル いえます。企業による不動産の有効活用（CRE）も好調で、現 関係のマイケル・コースやユニクロといった質の高い企業もさ 在の利回りは4%、収益は6%上昇しています。他の資産クラ らに店舗の拡充を図る様子です。加えて、ショッピングモール スと比較しても、米国のリート市場は大変魅力的であると考え ます。 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 4 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 ※詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。お申込みの詳細については、販売会社にお問い合わせのうえ、ご確認ください。 収益分配金に関わる留意点 分配金は、預貯金の利息とは異なり、投資信託の純資産から支払われますので、分配金が支払われると、その金額 相当分、基準価額は下がります。 分配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて支払われる場合 があります。したがって、ファンドの分配金の水準は必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示唆するものではありま せん。計算期間中に運用収益があった場合においても、当該運用収益を超えて分配を行った場合、当期決算日の基準価 額は前期決算日の基準価額と比べて下落することになります。 ※分配金は、分配方針に基づき、分配対象額から支払われます。分配対象額とは、①経費控除後の配当等収益②経費控除後の評価 益を含む売買益③分配準備積立金（当該計算期間よりも前に累積した配当等収益および売買益）④収益調整金（信託の追加設定の際、 追加設定をした価額から元本を差引いた差額分）です。 上記のとおり、分配金は計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合がありますので、元本の保全性を追求される投資家の場合には、市場の 変動等に伴う組み入れ資産の価値の減少だけでなく、収益分配金の支払いによる元本の払戻しにより、本ファンドの基準価額が減価することに十分 ご留意ください。 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 5 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 ※詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。お申込みの詳細については、販売会社にお問い合わせのうえ、ご確認ください。 収益分配金に関わる留意点（続き） 投資家のファンドの購入価額によっては、分配金の一部ないし全部が、実質的には元本の一部払戻しに相当する場合が あります。ファンド購入後の基準価額の値上がりが、支払われた分配金額より小さかった場合も実質的に元本の一部払戻 しに相当することがあります。元本の一部払戻しに該当する部分は、元本払戻金（特別分配金）として非課税の扱いになり ます。 普通分配金：個別元本（投資家のファンドの購入価額）を上回る部分からの分配金です。 元本払戻金（特別分配金）：個別元本を下回る部分からの分配金です。分配後の投資家の個別元本は、元本払戻金（特別 分配金）の額だけ減少します。 （注）普通分配金に対する課税については、投資信託説明書（交付目論見書）の「手続・手数料等」の「ファンドの費用・税 金」をご覧ください。 ファンドの特色 1.米国に上場されているREIT（リート、不動産投資信託）を主要投資対象とします。 2.原則として毎月分配を行うことを目指す毎月分配型と、配当収益の獲得を図りつつ、長期的な元本の成長を目指す年1回決 算型があります。 3.様々なセクターに分散されたMSCI米国REITインデックスを運用上の参考指標とします。 4.為替ヘッジありコース、為替ヘッジなしコースの選択が可能です。 ※ 本ファンドでは、ゴールドマン・サックス 米国REITマザーファンド（マザーファンド）への投資を通じて米国リートに投資します。また、 本ファンドおよびマザーファンドを総称して「コロンブスの卵」ということがあります。 ※ 本ファンドのAコースとCコースはMSCI米国REITインデックスを委託会社が円ヘッジベースに換算した指数、BコースとDコースは MSCI米国REITインデックスを委託会社が円換算した指数を運用上の参考指標とします。 ※ 為替ヘッジにはヘッジ・コストがかかります。 ※ 販売会社によっては、いずれかのコースのみのお取扱いとなる場合があります。また、販売会社によっては、各コース間でスイッチ ングが可能です。ただし、換金時と同様に税金をご負担いただきます。なお、販売会社によっては、スイッチングのお取扱いを行わ ない場合や、スイッチングに手数料がかかる場合があります。詳しくは販売会社までお問い合わせください。 市況動向や資金動向その他の要因等によっては、運用方針に従った運用ができない場合があります。 運用状況によっては、分配金の金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 6 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 ※詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。お申込みの詳細については、販売会社にお問い合わせのうえ、ご確認ください。 投資リスク 基準価額の変動要因 投資信託は預貯金と異なります。本ファンドは、値動きのある有価証券等に投資しますので、基準価額が変動します。また、 為替の変動により損失を被ることがあります。したがって、ご投資家の皆さまの投資元金は保証されているものではなく、基 準価額の下落により、損失を被り、投資元金が割り込むことがあります。信託財産に生じた損益はすべてご投資家の皆さま に帰属します。 主な変動要因 リート投資リスク 本ファンドは、米国のリート（不動産投資信託）を主要な投資対象としますので、本ファンドへの投資には、リート投資にかか る価格変動等の様々なリスクが伴うことになります。本ファンドの基準価額は、リート等の組入資産の値動きにより大きく変 動することがあります。特に米国のリート市場の下降局面では、本ファンドの基準価額は大きく下落する可能性が高いと考 えられます。リートへの投資リスクとして、主に以下のものが挙げられます。 ■価格変動リスク 一般にはリートの市場価格は、リートに組み入れられる個々の不動産等の価値や一般的な市場・経済の状況に応じて変動 します。したがって、本ファンドに組み入れられるリートの市場価格は下落する可能性があります。 ■収益性悪化リスク リートは、その収益の大部分を賃料収入が占めていますが、賃料や稼働率の低下によって賃料収入が低下すること等によ り、収益性が悪化することがあります。また、収益性の悪化がリートの市場価格の下落をもたらすこともあります。 ■信用リスク リートの資金繰りや収益性の悪化によりリートが清算され、投資した資金を回収できないこともあります。 為替リスク 本ファンドの主要な投資対象である米国のリートは、原則として米ドル建てとなり、したがって本ファンドへの投資には為替 変動リスクが伴います。とりわけ、対円で為替ヘッジを行わないBコースとDコースでは為替変動の影響を直接的に受け円高 局面ではその資産価値を大きく減少させる可能性があります。AコースとCコースは、対円で為替ヘッジを行い為替変動リス クの低減を図りますが、為替ヘッジを行うにあたりヘッジ・コストがかかります。（ヘッジ・コストとは、為替ヘッジを行う通貨の 金利と円の金利の差に相当し、円の金利のほうが低い場合、この金利差分収益が低下します。） 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 7 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 ※詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。お申込みの詳細については、販売会社にお問い合わせのうえ、ご確認ください。 お申込みメモ 購入単位 購入価額 購入代金 換金価額 換金代金 購入・換金 申込不可日 申込締切時間 信託期間 繰上償還 決算日 収益分配 信託金の限度額 スイッチング 課税関係 販売会社によって異なります。 購入申込日の翌営業日の基準価額 販売会社が指定する日までにお支払いください。 換金申込日の翌営業日の基準価額 原則として換金申込日から起算して5営業日目から、お申込みの販売会社を通じてお支払いいたします。 ニューヨーク証券取引所の休業日またはニューヨークの銀行の休業日（以下｢ニューヨークの休業日｣と いいます。） 「ニューヨークの休業日」を除く毎営業日の原則として午後3時まで 原則として無期限（設定日：ABコース2003年10月27日、CDコース2013年10月23日） 各コースそれぞれについて、受益権の総口数が50億口を下回ることとなった場合等には繰上償還となる場 合があります。 ABコース：毎月23日 CDコース：毎年10月23日（初回決算日は2014年10月23日とします） ※ただし、休業日の場合は翌営業日 毎決算時に原則として収益の分配を行います。販売会社によっては分配金の再投資が可能です。 ※運用状況によっては、分配金の金額が変わる場合、あるいは分配金が支払われない場合があります。 Aコース、Bコースの合計で8,000億円、Cコース、Dコースの合計で8,000億円を上限とします。 販売会社によっては各コースの間でスイッチングが可能です。 ※換金時と同様に、税金をご負担いただきます。販売会社によっては、いずれかのみのお取扱いとなります。なお、販売会社によってはスイッチングに 手数料がかかる場合があります。 課税上は株式投資信託として取扱われます。公募株式投資信託は少額投資非課税制度（NISA）の適用対象 です。配当控除および益金不算入制度の適用はありません。原則、分配時の普通分配金ならびに換金時 および償還時の譲渡益（法人の場合は個別元本超過額）が課税の対象となります。 ファンドの費用 投資者が直接的に負担する費用 購 入 時 購 入 時 手 数 料 購入申込日の翌営業日の基準価額に、2.7 ％（税抜2.5 ％）を上限として販売会社が定める率を乗じて得た 額とします。 換 金 時 信 託 財 産 留 保 額 なし 投資者が信託財産で間接的に負担する費用 年率1 .5 44 4 ％（税抜1.4 3％） 運 用 管 理 費 用 純資産総額に対して （ 信 託 報 酬 ） ※運用管理費用は、毎計算期末または信託終了のときに信託財産中から支払われます。 毎 日 監査費用、印刷費用など信託事務の諸費用が信託財産の純資産総額の年率0.05％相当額を上限として定 信託 事務 の諸 費用 率で日々計上され、毎計算期末または信託終了のときに信託財産中から支払われます。 随 時 有価証券売買時の売買委託手数料や資産を外国で保管する場合の費用等 そ の 他 の 費 用 ・ 上記その他の費用・手数料は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきますが、運用状況等により変 手 数 料 動するものであり、事前に料率、上限額等を表示することができません。 ※本ファンドは上場リートを実質的な投資対象としております。当該上場リートは市場の需給により価格形成されるため、費用は表示しておりません。また、 上記の手数料等の合計額については、ご投資家の皆さまがファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。 委託会社その他関係法人の概要について ●ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（委託会社） 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第325号 加入協会：日本証券業協会、一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会 信託財産の運用の指図等を行います。 ●ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・エル・ピー（投資顧問会社） 委託会社より運用の指図に関する権限の委託を受けて投資判断・発注等を行います。 ●みずほ信託銀行株式会社（受託会社） 信託財産の保管・管理等を行います。 ●販売会社 本ファンドの販売業務等を行います。 販売会社については下記の照会先までお問い合わせください。 ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社 電話：03(6437)6000(受付時間：営業日の午前9時から午後5時まで) ホームページ・アドレス： www.gsam.co.jp 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 8 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 ※詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。お申込みの詳細については、販売会社にお問い合わせのうえ、ご確認ください。 販売会社一覧 ゴールドマン・サックス 米国REITファンド Aコース 金融商品取引業者名 登録番号 日 本 証 券業 一般社団法人 協会 投資信託協会 一般社団法人 一般社団法人 一般社団法人 日 本 投 資 顧 問 金 融 先 物 取 引 第 二 種 金 融 商品 業協会 業協会 取引業協会 株式会社愛知銀行 登録金融 東海財務局長(登金) 機関 第12号 ○ 株式会社鹿児島銀行 登録金融 九州財務局長(登金) 機関 第2号 ○ 株式会社熊本銀行 登録金融 九州財務局長(登金) 機関 第6号 ○ 株式会社群馬銀行 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第46号 ○ 株式会社四国銀行 登録金融 四国財務局長(登金) 機関 第3号 ○ 株式会社七十七銀行 登録金融 東北財務局長(登金) 機関 第5号 ○ 株式会社親和銀行 登録金融 福 岡財 務支 局長 (登 機関 金)第3号 ○ 株式会社南都銀行 登録金融 近畿財務局長(登金) 機関 第15号 ○ 株式会社広島銀行 登録金融 中国財務局長(登金) 機関 第5号 ○ 株式会社福岡銀行 登録金融 福 岡財 務支 局長 (登 機関 金)第7号 ○ 株式会社北海道銀行 登録金融 北 海道 財務 局長 (登 機関 金)第1号 ○ ○ 株式会社みずほ銀行 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第6号 ○ ○ ○ 株式会社三井住友銀行 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第54号 ○ ○ ○ 株式会社武蔵野銀行 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第38号 ○ 株式会社山形銀行 登録金融 東北財務局長(登金) 機関 第12号 ○ カブドットコム証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第61号 ○ クレディ・スイス証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第66号 ○ 静銀ティーエム証券株式会社 金融商品 東海財務局長(金商) 取引業者 第10号 ○ 髙木証券株式会社 金融商品 近畿財務局長(金商) 取引業者 第20号 ○ 日産センチュリー証券株式会社 金融商品 関東財務局長（金商） 取引業者 第131号 ○ ふくおか証券株式会社 金融商品 福 岡財 務支 局長 (金 取引業者 商)第5号 ○ マネックス証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第165号 ○ ○ ○ みずほ信託銀行株式会社 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第34号 ○ ○ ○ 三菱UFJモルガン・スタンレーPB証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第180号 ○ ○ 楽天証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第195号 ○ ○ ゴールドマン・サックス証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第69号 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 9 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 ※詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。お申込みの詳細については、販売会社にお問い合わせのうえ、ご確認ください。 販売会社一覧 ゴールドマン・サックス 米国REITファンド Bコース 金融商品取引業者名 登録番号 日 本 証 券業 一般社団法人 協会 投資信託協会 一般社団法人 一般社団法人 一般社団法人 日 本 投 資 顧 問 金 融 先 物 取 引 第 二 種 金 融 商品 取引業協会 業協会 業協会 株式会社愛知銀行 登録金融 東海財務局長(登金) 機関 第12号 ○ 株式会社SBI証券 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第44号 ○ 株式会社熊本銀行 登録金融 九州財務局長(登金) 機関 第6号 ○ 株式会社群馬銀行 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第46号 ○ 株式会社四国銀行 登録金融 四国財務局長(登金) 機関 第3号 ○ 株式会社七十七銀行 登録金融 東北財務局長(登金) 機関 第5号 ○ 株式会社親和銀行 登録金融 福 岡財 務支 局長 (登 機関 金)第3号 ○ 株式会社東邦銀行 登録金融 東北財務局長(登金) 機関 第7号 ○ 株式会社南都銀行 登録金融 近畿財務局長(登金) 機関 第15号 ○ 株式会社広島銀行 登録金融 中国財務局長(登金) 機関 第5号 ○ 株式会社福岡銀行 登録金融 福 岡財 務支 局長 (登 機関 金)第7号 ○ 株式会社北海道銀行 登録金融 北 海道 財務 局長 (登 機関 金)第1号 ○ ○ 株式会社みずほ銀行 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第6号 ○ ○ ○ 株式会社三井住友銀行 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第54号 ○ ○ ○ 株式会社武蔵野銀行 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第38号 ○ 株式会社山形銀行 登録金融 東北財務局長(登金) 機関 第12号 ○ カブドットコム証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第61号 ○ クレディ・スイス証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第66号 ○ 静銀ティーエム証券株式会社 金融商品 東海財務局長(金商) 取引業者 第10号 ○ 髙木証券株式会社 金融商品 近畿財務局長(金商) 取引業者 第20号 ○ ふくおか証券株式会社 金融商品 福 岡財 務支 局長 (金 取引業者 商)第5号 ○ 日産センチュリー証券株式会社 金融商品 関東財務局長（金商） 取引業者 第131号 ○ マネックス証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第165号 ○ ○ ○ みずほ信託銀行株式会社 登録金融 関東財務局長(登金) 機関 第34号 ○ ○ ○ 三菱UFJモルガン・スタンレーPB証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第180号 ○ ○ 楽天証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第195号 ○ ○ ゴールドマン・サックス証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商) 取引業者 第69号 ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. All rights reserved. <130097.OTHER.MED.OTU> 10 root\Projects\IMD\tk\mrk_shr1\A123_Marketing\00_Marketing\Seminar\2014.0513_US REIT\Seminar Report\201406 US REIT Seminar Report_ABCD.ppt セミナー・レポート ゴールドマン・サックス米国REITファンド 愛称：コロンブスの卵 販売用資料 2014年5月 ※詳しくは「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。お申込みの詳細については、販売会社にお問い合わせのうえ、ご確認ください。 販売会社一覧 ゴールドマン・サックス 米国REITファンド Cコース 金融商品取引業者名 登録番号 日 本 証 券業 一般社団法人 協会 投資信託協会 株式会社熊本銀行 登録金融 九州財務局長(登金)第6 機関 号 ○ 株式会社親和銀行 登録金融 福岡財務支局長(登金) 機関 第3号 ○ 株式会社福岡銀行 登録金融 福岡財務支局長(登金) 機関 第7号 ○ 静銀ティーエム証券株式会社 金融商品 東海財務局長(金商)第 取引業者 10号 ○ ふくおか証券株式会社 金融商品 福岡財務支局長(金商) 取引業者 第5号 ○ ゴールドマン・サックス証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商)第 取引業者 69号 ○ 一般社団法人 一般社団法人 一般社団法人 日 本 投 資 顧 問 金 融 先 物 取 引 第 二 種 金 融 商品 業協会 業協会 取引業協会 ○ ○ ゴールドマン・サックス 米国REITファンド Dコース 金融商品取引業者名 登録番号 日 本 証 券業 一般社団法人 協会 投資信託協会 株式会社熊本銀行 登録金融 九州財務局長(登金)第6 機関 号 ○ 株式会社親和銀行 登録金融 福岡財務支局長(登金) 機関 第3号 ○ 株式会社福岡銀行 登録金融 福岡財務支局長(登金) 機関 第7号 ○ 静銀ティーエム証券株式会社 金融商品 東海財務局長(金商)第 取引業者 10号 ○ ふくおか証券株式会社 金融商品 福岡財務支局長(金商) 取引業者 第5号 ○ ゴールドマン・サックス証券株式会社 金融商品 関東財務局長(金商)第 取引業者 69号 ○ 一般社団法人 一般社団法人 一般社団法人 日 本 投 資 顧 問 金 融 先 物 取 引 第 二 種 金 融 商品 取引業協会 業協会 業協会 ○ ○ 本資料はゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます。）が作成した資料です。投資信託の取得の申込みにあたっては、販売会社 より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」等をお渡しいたしますので、必ずその内容をご確認のうえ、ご自身でご判断ください。本ファンドは値動きのある有価証 券等（外国証券には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元金が保証されているものではありません。本資料は、当社が 信頼できると判断した情報等に基づいて作成されていますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。本資料に記載された過去の運用実績は、 将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。投資価値および投資によってもたらされる収益は上方にも下方にも変動します。この結果、投資元本 を割り込むことがあります。本資料に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点での当社の見解であり、将来の動向や結果を示唆あるいは保証するものでは ありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。本資料に記載された個別の銘柄・企業については、あくまでも例示をもって理解を深めていただくための ものであり、いかなる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、投資戦略の採用等の行為を推奨するものではありません。投資信託は預金保険または保険契約者保 護機構の保護の対象ではありません。銀行等の登録金融機関でご購入いただく投資信託は投資者保護基金の支払対象ではありません。投資信託は金融機関の預 金と異なり、元金および利息の保証はありません。投資した資産の価値の減少を含むリスクは、投資信託をご購入のお客様が負うことになります。本資料の一部ま たは全部を、弊社の書面による事前承諾なく（Ⅰ）複写、写真複写、あるいはその他いかなる手段において複製すること、あるいは（Ⅱ）再配布することを禁じます。 © 2014 Goldman Sachs. 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