2月1日 - オーストラリア・ニュージーランド銀行

ANZ RESEARCH
AUSTRALIAN ECONOMICS
AUSTRALIAN MONTHLY CHARTBOOK
FEBRUARY 2013
INSIDE
Week Ahead
Data Tracker
Chartbook
Data Preview
Data Calendar
Forecasts
1
2
3
20
22
26
豪州、9月14日に選挙を実施‐長すぎる選挙戦は信頼感や経済活動の重石となるか？
•
Gillard首相は今週、今年9月14日に連邦議会選挙を行うと発表した。世論調査やベッティン
グ・マーケットは現在、労働党内閣は与党の座を明け渡さないよう迫られることになると示唆し
ている。また、単に連邦レベルにとどまらず、豪州の政治的な見通しは、消費者や企業の信頼感
にここしばらく圧し掛かっており、おそらくは経済の支出部門にマイナス影響を与える可能性が
ある（世界の金融懸念や豪ドル高の方がこの点でより重要な要素ではあるが）。選挙日がはっき
りしたことで一つ不透明だったことが無くなりはしたが、あまりにも長すぎる選挙戦（豪州で過
去最長）により、たとえ選挙が年後半に行われるとしても、一部支出の決定が選挙後までずれ込
む可能性がある。経済変数に対する前回選挙の影響を見つけることは困難であることから、異常
に長い選挙戦のため今回が違うというのは時間が経ってみないとわからない。
•
興味深いことに、Stevens豪準備銀行総裁の現任期は今年9月17日までとなっている。この選
挙との近接近は、Stevens氏が少なくとも短い追加的期間、ポストにとどまるのかについて、思
惑や不透明感を更に煽る可能性がある。選挙の発表を受け、Wayne Swan財務相は、Stevens
氏の任期延長を喜んで支援するとし、この時期にしては多少早くこの任命が決定されるであろう
と示唆した。
•
一方、豪準備銀行理事会は火曜日に会合を開くが、ANZは、キャッシュレートの3.0%据え置
きを予想している。キャッシュレートは2012年第4四半期に0.5%引き下げられており、世界経
済指標および金融情勢が最近若干改善したことから、理事会は模様眺めの姿勢を取り、前回の利
下げが経済に与える影響について、新たな情報を待とうとする可能性が高い。今週、NAB景気
動向指数の発表があり、12月の景気が比較的弱含んだままであること、経済における余剰能力
が依然高水準にとどまっており、雇用情勢は後退していることなどがわかった。プラス面では、
企業信頼感指数が低水準からではあるが、反発したことである。新年初の景気動向調査発表とな
った1月のAiG製造業購買担当者指数は、軟調であった
•
当社は、3月の豪準備銀行理事会会合を「ライブ」会議と見ている。2013年初頭の労働市場お
よび景況に関する重要な最新情報がこの会合で明らかになり、2013∼2014年の企業の設備投資
計画に関する速報も出される。非鉱業企業投資については、年後半から2014年にかけ一定の改
善が見られると当社では見ているが、改善の強さについては、鉱業投資が年央近辺から成長の足
かせとなる可能性とともに極めて不明確である。この影響は、ちょうど豪州がかつてない鉱業投
資のブーム期間、アウトパフォームしたように、世界情勢が示すより豪経済成長率は弱いものと
なる可能性があることを意味しうる。最終的には、労働市場の進展次第で、今後豪準備銀行がど
の程度まで追加緩和せざるを得なくなるかが決まるものと見られる
CONTACT
[email protected]
今週の予定
•
豪州では、市場の注目は、月曜日のANZ求人広告数、木曜日の豪州統計局による雇用統計（い
ずれも1月分）など、労働市況に関する重要な情報の発表に集まるだろう。豪準備銀行理事会は、
火曜日に会合を開催（上記参照）、同中銀は4半期毎に発表している金融政策に関するステート
メントを金曜日に出す。これには、同中銀による最新のインフレおよびGDP予想が含まれるが、
建築許可件数も注目を集めるだろう。ニュージーランドでは、賃金、雇用統計および純移民数デ
ータが主な発表となる
•
中国では、消費者物価指数、生産者物価指数、国際貿易、銀行貸出およびマネーサプライなどの
指標発表が予定されている。
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 2 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
•
欧州では、主要イベントとして欧州中央銀行および英国中央銀行の政策決定会合が開催予定で、
金融政策は据え置かれるものと見られている。重要な発表としては、独工場受注額、鉱工業生産、
経常収支などが控えている。英国の貿易統計、鉱工業生産も発表される予定
•
米国では、来週ほとんど指標発表はなく、12月国際貿易統計がメインとなり、その他としては、
非製造業ISM指数、消費者信用、第4四半期非農業部門生産性および単位労働コストなどが発表
される。金曜夜発表のISMおよび非農業部門雇用者数が、週を通した市場の基調を定めることに
なりそうである。
豪州高頻度指数の推移
活動指数
単位
9 月 12 日までの
12 ヶ月平均
10 月 12
日
11 月 12
日
12 月 12
日
全般的傾向
小売売上高
前月比%
0.3
0.0
-0.1
-
低迷
住宅建設許可（件数）
前月比%
-0.1
-5.1
2.9
-
改善傾向
信用（総額）
前月比%
0.3
0.1
0.0
0.4
低迷
Nab 企業景況感
指数
0
-5
-6
-4
低迷
新車販売台数
前月比%
1.1
-2.3
0.2
2.2
堅調
貿易収支
豪ドルベ
ース
-614
-2,443
-2,637
-
AiG 製造業動向指数
指数
46.8
45.2
44.3
44.3
AiG サービス業動向指数
指数
46.2
42.8
47.1
43.2
低迷
ANZ 求人広告件数
前月比%
-1.0
-4.5
-2.8
-3.8
低迷
SEEK 求人広告件数
前月比%
-1.1
-3.1
-2.7
-0.7
低迷
雇用成長
前月比
（1,000
人単位）
9.0
2.3
17.1
-5.5
軟調
失業率
%
5.2
5.4
5.3
5.4
上昇
Nab 小売価格（四半期毎レート）
前期比%
0.0
-0.1
-0.2
0.4
軟調
Nab 販売価格（四半期毎レート）
前期比%
0.2
0.2
0.1
0.0
軟調
RBA コモディティ価格（豪ドルベ
前月比%
-1.8
-0.3
-0.2
1.0
上昇傾向
-0.1
-1.0
0.0
-0.3
悪化傾向
低迷（1月:40.2）
労働市場指数
物価指数
ース）
住宅価格（RP データ）
前月比%
軟調
（1月:+1.2%
豪準備銀行キャッシュレート
%
4.0
Sources: ABS, ANZ, Bloomberg, NAB, RBA, RPData, SEEK, AiG
3.25
3.25
3.00
-
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 3 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
世界経済：世界市場、成長改善を織り込む
•
2012 年第 3 四半期からの ANZ 世界先行指数回復は、独にも及んだ。大規模な 2013 年米財政緊縮の回避と相まって、
これが世界市場のテールリスクを減らした。テールリスクが減少したことによるセーフヘブン通貨の利回り上昇およびリ
スク資産の活況は、成熟の段階にあり、現在、これ以上利回りが上昇するには ANZ 先行指数がより強く改善しなければ
ならない可能性が高くなっている。成長率に関するアップサイドのサプライズは、米企業投資の改善または独成長率改善
がユーロ諸国の活動を刺激することにより起きる可能性が最も高いが、そのようなサプライズはまだ起きていない。
•
大きな余剰能力および良性のインフレは、2013 年先進国経済全体にとどまると見られる。当社は、米国、日本、欧州の
中央銀行は、非常に緩和的な金融政策を維持し、これが名目債券利回りを固定するものと見ている。
•
1 月に、日銀（BoJ）はインフレ目標を 2%に引き上げ、2014 年にオープンエンド型の資産購入プログラムを開始する
と発表した。（10 月からの）中銀のインフレ予想における硬直性の欠如は、採られる措置が表面に見えるほどアグレッ
シブなものとはならない可能性があることを示唆している。当社は、数ヶ月のうちに BoJ が資産購入プログラムを更に増
やすものと見ている。それには、幅広い資産の購入および国債購入を 3 年物より長いデュレーションのものに拡大するこ
となどが含まれる。
•
主要中央銀行の金融政策の結果、先進国経済全体で極めて拡大性の金融情勢が続くと見られる。特に、信用スプレッドは
更にタイトになっており、利回りは先の国際利回りに対するバックアップにもかかわらず低下している。より緩和された
金融情勢は、米・独で国内成長率の牽引役（特に住宅建築）を引き続き支えている。
•
米国では、資産価格インフレ（株式および住宅）が家計の純財産およびバランスシートを更に支えている。当社は、米国
における緩やかな住宅価格の上昇は、家計のデレバレッジプロセスが成熟している（家計の債務返済比率は 1990 年中盤
の水準に戻っている）ことから、持続可能であると考えている。
世界 GDP 成長率
ANZ 世界先行指数およびリスク選好度
2.5
6
%
4
2
0
-2
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Asia ex Japan
G7
Other
Deviation from 12 month trend
Forecast
1.5
0.5
-0.5
-1.5
-2.5
Sep 03
World
Mar 05
Sep 06
Mar 08
Sep 09
ANZ inventory pulse
中央銀行のバランスシート
Sep 12
失業率
40
14
35
12
30
10
25
%
% of GDP
Mar 11
ANZ Risk appetite
20
8
6
15
10
4
5
2
95
0
02
03
04
05
06
US Fed
07
BoE
08
09
ECB
10
BoJ
11
12
97
99
01
US
03
05
Japan
07
09
Europe
11
13
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 4 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
米国企業信用利回り（1919 年∼）
米国および欧州株式市場指数
20
120
18
110
16
100
Index, April 2007 = 100
14
%
12
10
8
6
90
80
70
60
4
50
2
0
40
Jan-07
19 24 29 34 39 44 49 54 59 64 69 74 79 84 89 94 99 04 09 14
aaa
baa
Jan-08
Jan-09
US 住宅価格（ケースシラー）
1.5
10
1.0
5
Jan-12
Jan-13
90
2400
80
2000
70
0.0
-10
-1.0
60
1600
50
40
1200
30
-15
-2.0
-20
-2.5
-25
07
08
09
10
m-m, lhs
11
12
y-y, rhs
20
800
10
400
0
98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
13
Housing starts, lhs
米国商業用不動産先行指数および非居住事業投資
NAHB housing index, rhs
米国企業投資および失業率
55
450
18
50
400
45
350
40
300
35
250
(% of GDP)
20
3
6
16
14
(%)
500
(US$, chained)
60
9
12
98
00
02
04
06
08
10
12
14
Architecture billing index + 18 months, lhs
NR structural investment, rhs
12
10
70
75
80
85
Investment. lhs
独先行指数
90
95
00
05
10
Unemployment rate, rhs (inverted)
ユーロペース独住宅価格指数
120
3
2
110
1
Index
0
-1
100
90
-2
-3
Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13
German PMI
German Ifo expectations
EZ PMI
Index
-0.5
% y/y
-5
'000, saar
0
-1.5
(Index, 3 quarter ma)
Jan-11
Euro Stoxx 50
US 住宅活動
0.5
% m/m
Jan-10
S&P 500
80
70
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 5 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
単位労働コスト‐対ドイツ
Eurozone GDP vs Financial Conditions Index
Index (inverse)
Annual % change
5
Index, 1995 = 1
1.6
1.5
4
1.4
3
99.8
FCI (adv 12 mths, RHS)
100.2
100.6
2
1.3
101.0
1
1.2
0
101.4
1.1
-1
101.8
1.0
-2
102.2
-3
0.9
95
97
99
Ireland
Italy
01
03
05
07
Spain
Netherlands
09
11
France
Portugal
13
102.6
-4
GDP (LHS)
103.0
-5
103.4
-6
96
98
00
02
04
06
08
10
12
14
Sources: ANZ, Bloomberg
China GDP vs Financial Conditions Index
Index (inverse)
Annual % c hange
14
US GDP vs Financial Conditions Index
Index (inverse)
Annual % change
80
FCI (adv 3 mths, RHS)
13
12
6
85
99.7
2
95
9
99.3
3
90
10
98.9
4
GDP (LHS)
11
98.5
FCI (adv 12 mths, RHS)
5
100
1
100.1
0
100.5
-1
8
105
7
6
110
5
115
4
100.9
-2
101.3
-3
-4
101.7
GDP (LHS)
-5
102.1
-6
95
97
99
01
Sources: ANZ, Bloomberg
03
05
07
09
11
13
90
92
94
96
98
00
02
04
06
08
10
12
14
Sources: ANZ, Bloomberg
UK GDP vs Financial Conditions Index
Annual % c hange
Index (inverse)
8
99.2
FCI (adv 12 mths, RHS)
6
99.6
4
100.0
2
100.4
100.8
0
NZ GDP vs Financial Conditions Index
Annual % change
Index (inverse)
8
97.8
98.0
6
FCI (adv 10 mths, RHS)
98.4
98.6
4
98.8
99.0
2
99.2
101.2
-2
101.6
-4
102.0
GDP (LHS)
-6
102.4
-8
90
92
94
96
98
Sources: ANZ, Bloomberg
00
02
04
06
08
10
12
AU GDP vs Financial Conditions Index
Index (inverse)
8
99.0
7
99.2
99.4
6
FC I (adv 10 mths, RHS)
99.6
99.8
5
100.0
100.2
4
3
100.4
100.6
100.8
101.0
101.2
101.4
2
Non-farm GDP (LHS)
0
-1
101.6
101.8
-2
90
92
94
96
99.6
-2
98
00
02
04
06
08
10
Sources: ANZ, Bloomberg
Sources: ANZ, Bloomberg, ECB, Thomson Reuters
12
14
99.8
GDP (LHS)
100.0
100.2
-4
92
94
96
98
Sources: ANZ, Bloomberg
Annual % change
1
99.4
0
90
14
98.2
00
02
04
06
08
10
12
14
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 6 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
アジア：中国は景気変動の上昇期に、またアジア全体で経済モメンタムに拡がり
•
中国経済は、昨年弱含んだが、持ち直している。第 4 四半期 GDP 成長率は、前年比+7.9%となり、月次のアクティビ
ティ指標は引き続き改善している。2012 年全体として、消費および投資の双方が GDP 成長率に約 4%貢献した一方、
純輸出は若干足を引っ張った。
•
中国の CPI インフレ率は 12 月、前年比 2.5%上昇した。これは、賃料および食品価格が上昇したためで、食品価格の上
昇については、例年にない寒さが原因となっている。中国の旧正月が近づいていることから（2 月 11 日に始まる週）、
CPI インフレは短期的に高止まりすると見られている。下位港の鉄鉱在庫で見る在庫調整プロセスは、スポット価格がこ
こ数ヶ月で高騰しており、底打ちの兆候を示している。ただスチール価格については、上昇の全体が持続可能かはっきり
しない。
•
旧正月前に通常見られる季節的な「圧迫」の証拠がないなど、中国では市場の流動性逼迫は更に緩和している。当社は、
中国中央銀行が今後数ヶ月、引き締めバイアスを実行するまで現在の金融政策姿勢を維持するものと見ている。
•
中国からより広い地域に目を向けると、全般的に先進諸国ほど成熟していない ASEAN 経済は、新興工業経済地域
（NIEs）をアウトパフォームした。一方、インドの GDP 成長率は、一層の牽引力を失ったが、製造業購買担当者指数は
12 月に大きく上昇している。当社のアジア担当エコノミストは、アジア経済のモメンタムは今年拡大すると予想してい
る。
China - GDP(y/y)
China - Contribution to GDP Growth
13
forecast
20
12
11
15
10
10
5
9
0
8
-5
7
Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12 Mar 13 Sep 13
105
100
95
90
85
80
75
70
65
60
55
50
China - Iron Ore Inventory at Ports
(mn tons)
01
02
03
04
C onsumption
05
06
07
Investment
08
09
10
Net Exports
11
12
GDP, y/y
China - Contribution to Inflation
(y/y)
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
Jul Oct Jan Apr Jul Oct Jan Apr Jul Oct Jan Apr Jul Oct Jan
09 09 10 10 10 10 11 11 11 11 12 12 12 12 13
Iron Ore Inventory
Sep
10
5-year average
Dec
10
Mar
11
Food
Jun
11
Housing
Sep
11
Dec
11
Medical
Mar
12
Jun
12
Other
Sep
12
Dec
12
C PI
Asia - Manufacturing PMIs
Asia - GDP
(y/y)
15
Jun
10
60
12
9
55
6
3
c
-1
50
-4
-7
Sep Mar Sep Mar Sep Mar Sep Mar Sep Mar Sep Mar Sep
06
07
07
08
08
09
09 10
10 11
11 12
12
China
India
Sources: ANZ, Bloomberg, CEIC
NIEs
ASEAN
45
Dec Mar
09
10
Jun Sep Dec Mar
10 10 10
11
C hina (Official)
India
Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec
11 11 11
12 12 12 12
NIEs
C hina (HSBC Markit)
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 7 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
豪州経済：2013 年の見通し
•
豪準備銀行は今年最初の理事会を開催するが、当社は、理事会で、世界経済および金融情勢の改善、（事例証拠が一定の
改善を示しているが）消費者支出の緩やかな伸び、住宅建設の適度な回復見通し、鉱業関連建設および工事を除く依然軟
調な非居住用およびその他投資支出、予想される継続的な公共部門の合理化による成長率に対する障害、第 4 四半期の予
想を上回る輸出高、先の洪水（非常に大規模なものであったが、それでも 2010∼2011 年のクイーンズランド州洪水に
比べれば経済的には些少の影響）、続く低いインフレ率、労働市場のゆっくりとした悪化、そして最も重要なことだが、
委員の鉱業投資支出計画のテールオフに関する見通しに対する最新の意見報告等がなされるものと見ている。
•
表が示しているのは、豪経済に関する当社の予想である。現時点で豪見通しに関し問うべきと当社が考える重要な疑問点
やリスクは、
（i）2013 年の消費支出は、我々が考慮したより強いものとなるのか？（炭素税導入に伴う政府資料で 2012 年データは
押し上げられていることに注意）
（ii）当社の投資に関するピークおよびそれに続く下落についてタイミングや全体像の見解は、概して正しいといえる
か？（このブームの性質や規模により、分析については相当見通し難である）
（iii）当社は、公共部門による妨げに関し悲観的過ぎるか？（9 月期は例外的に軟調で、2013 年の平均数値に大きな影響
を与えている）
（iv）2013 年および 2014 年において、予想される成長率への大きな純輸出の貢献を考えると、予想 GDP 成長率は期待
される雇用を生み出すに十分なものであり、よって失業率の上昇を当社予想の 0.4%増を抑制することになるか？
•
これらの疑問は全て、鉱業関連投資活動による独占的な経済成長から非鉱業セクターの活動の改善によるものへという移
行が 2013 年後半から起きるのか、また、非鉱業セクターの活動は、減速する鉱業投資活動からの予想される大きな妨げ
を相殺できるほど十分に上向くのかという、豪州の幅広い（重要な）テーマに関連するものである。
•
最新の NAB 調査（詳細を下記チャートに示す）から、非鉱業経済の弱いセクターが（比較的低い水準ではあるが）安定
したことがわかった。一方、鉱業セクターの状況は、この 6∼9 ヶ月でかなり弱含んでいる。これにより、経済が全般的
に軟化した。同様の傾向が求人広告においても明らかとなっているが、2012 年、鉱業州ではより大きな求人数の減少が
記録されている。
•
今年の住宅関連の回復見通しについて当社は依然楽観的であり、世界的な背景も明るさを増していることもプラス材料と
なっているが、鉱業投資のピークからモメンタムが低下していることから、非鉱業部門が強化することにより、相応に鉱
業部門に代わって成長率への貢献ができるよう保証するため、豪準備銀行による更なる政策支援が必要となる可能性があ
る。
NAB 企業景況感
NAB 先物注文と設備稼働率
12
85
35
84
25
83
15
82
5
81
-5
80
-15
79
-25
8
% of total capacity
6
4
2
0
-2
-4
-6
Business conditions long run
-8
*Includes manufacturing, retail, construction and
-10
98
99
00
01
02
03
04
Weak sectors*
05
06
07
78
08
09
10
11
Mining
12
Index
Index 3mma (weighted by GDP share)
10
-35
99
00
01
02
03
04
05
06
NAB capacity utilisation, 3mma (LHS)
07
08
09
10
11
12
13
Forward orders (RHS)
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 8 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
NAB 業況調査：鉱業と非鉱業
15
NAB 設備稼働率と失業率
Non-mining states (NSW, VIC, SA & TAS)
77
7.5
78
7.0
79
6.5
5
80
%
6.0
0
81
5.5
82
5.0
83
4.5
-5
84
4.0
3.5
-10
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
85
00
12
01
02
03
04
05
06
07
Unemployment rate (lhs)
求人広告数：鉱業と非鉱業
Mining States
08
09
10
11
12
Capacity utilisation 3mma (rhs)
設備投資
9
35
Non-mining States
900
8
30
800
7
25
700
6
20
5
500
15
4
400
10
$bn
600
2
forecasts
300
3
5
200
1
0
0
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
100
04
05
06
NT
07
08
09
QLD
10
11
WA
KEY INDICATORS
12
13
04
AUS
05 06
NSW
ACT
07
08
VIC
AUS
09
10 11
TAS
Annual percentage change
Calendar years
2011
2012
2013
2014
Forecasts
12
13
SA
Real engineering construction
Real non-res building
M&E (% of GDP, RHS)
Quarterly percentage change
Quarters
Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13
Forecasts
Real M&E investment
Engineering (% of GDP, RHS)
Non-res building (% of GDP, RHS)
Jun-13
Sep-13
Dec-13
Mar-14
Jun-14
Sep-14
Dec-14
Components of GDP (real)
Consumption
Investment:
- dwelling
- non-dwelling
- equipment
Total business investment
Public demand
Domestic final demand
Stocks cont'n GDP growth
Gross national expenditure
Exports
Imports
Net exports cont'n to GDP
GDP (A)
- q/q (%)
- y/y (%)
Labour market
Employment
- q/q (%)
- y/y (%)
Participation rate (%)
Unemployment rate (%)
3.3
3.5
2.6
3.4
0.7
0.3
0.4
0.7
0.8
0.9
0.9
0.9
0.8
0.8
0.8
0.7
24.8
15.3
17.0
0.0
4.2
0.3
4.6
-0.8
10.6
-2.2
-5.1
35.0
3.5
16.3
1.6
4.7
0.0
4.6
6.1
6.6
-0.1
5.7
5.0
4.1
5.2
-2.7
2.0
-0.1
1.9
5.7
2.7
0.7
6.4
-10.3
3.5
-3.7
1.2
1.7
0.0
1.7
6.0
-0.7
1.5
-2.5
6.2
-1.3
0.4
2.5
0.8
-0.3
0.4
2.1
0.7
0.3
0.7
0.1
6.2
5.6
-4.8
0.2
0.3
0.5
0.8
0.1
0.1
1.8
1.7
0.0
0.9
-0.8
0.3
-0.2
0.0
3.9
0.7
0.7
1.6
3.2
0.5
1.8
-0.2
0.8
-0.1
0.7
-0.2
1.1
-0.3
2.0
0.3
0.5
0.4
-0.2
0.5
0.0
0.6
1.2
0.5
0.1
1.9
-1.5
0.5
-0.5
0.0
0.5
0.0
0.4
1.5
0.6
0.2
1.8
-2.2
0.5
-0.8
0.2
0.4
0.0
0.4
1.5
0.3
0.3
1.7
-3.5
1.1
-1.3
0.4
0.4
0.0
0.4
1.5
-0.4
0.4
1.2
-3.4
1.1
-1.2
0.4
0.4
0.0
0.4
1.5
-0.6
0.5
1.0
-3.3
1.1
-1.1
0.4
0.4
0.0
0.4
1.5
-0.7
0.5
1.6
-3.1
1.0
-1.0
0.5
0.4
0.0
0.4
1.5
-0.6
0.5
2.4
3.6
2.5
3.2
0.6
3.8
0.5
3.1
0.7
3.1
0.4
2.2
0.9
2.5
0.6
2.6
0.6
2.5
0.9
3.0
0.9
3.1
0.8
3.3
0.9
3.6
1.8
65.5
5.1
1.0
65.2
5.2
1.1
65.1
5.7
1.5
64.9
5.6
0.5
1.1
65.3
5.1
0.1
1.0
65.2
5.3
0.2
1.1
65.1
5.3
0.2
1.0
65.1
5.6
0.3
0.8
65.2
5.8
0.4
1.1
65.2
5.8
0.4
1.3
65.1
5.8
0.4
1.5
65.0
5.7
0.4
1.5
65.0
5.7
0.4
1.5
64.9
5.6
0.3
1.4
64.8
5.5
Sources: ABS, ANZ, NAB, RBA, SEEK
% of nominal GDP
Index, average 2002-04 = 100 (s.a.)
% (inverted)
Index 3mma (weighted by GSP)
Mining states (WA & QLD)
10
8.0
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 9 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
消費：豪消費者は引き続きまちまちなメッセージを送る
•
消費者の支出パターンは引き続きまちまちなシグナルを送っている。いくつかのアイテムに対する支出は引き続き弱い一
方、他の大きな裁量的販売は強さを示している。11 月の小売売上高は、10 月のゼロ成長に続き前月比 0.1%減と再び減
少した。この軟調さは、業種や州をまたいだ幅広いものである。ついでながら、食品を除く小売店でのクリスマス期間の
支出は、不振であった。ただ Woolworths および Coles の両店が第 4 四半期の業績において消費者支出および信頼感に
若干の改善が見られること、また物価デフレの緩和を報告している。
•
小売売上高が軟調なことを別とすれば、自動車販売は引き続き堅調に伸びている。12 月、販売はおよそ前年比 18%増と
なった。自動車販売は特に鉱業州、とりわけ西オーストラリア州で堅調であり、鉱業へのエクポージャーがそれほど集中
していない他の州でも強い伸びを記録している。自動車販売は、（相対価格を下げる）豪ドル高と低金利に後押しされて
いる可能性が高い。海外旅行、カフェやテイクアウトへの支出も堅調さを保っているが、ここでも消費支出が最も強いの
は、西オーストラリア州およびノーザン・テリトリーであった。
•
高い家計の貯蓄率および長引く家計のデレバレッジプロセスは、豪消費者が一定の警戒を持ち続けていることを示唆する
ものである。だが、消費者信頼感指数は 2012 年中盤からかなり上昇している。これは住宅価格および株価の上昇により
多少助けられているものと見られる。2013 年は、支出が更に堅調さを増すと見られる。
小売売上高
州別小売売上高
14
170
12
160
10
Index, 2005 = 100
150
% change
8
6
4
2
140
130
120
110
0
100
-2
90
-4
00
01
02
03
04
05
Volumes, q/q % change
06
07
08
09
Volumes, y/y % change
10
11
05
12
06
NSW
Values, y/y % change
07
Vic
08
Qld
家計貯蓄率
10
WA
11
Tas
NT
12
ACT
Total
州別自動車販売
220
14
200
Index, Jan 00 = 100 (trend)
12
10
8
6
4
forecasts
% of HHDY
09
SA
2
180
160
140
120
0
100
-2
80
-4
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
00
NSW
2015
01
02
Vic
115
5
110
4
105
3
100
2
95
1
90
0
85
-1
80
-2
99
Consumer confidence (LHS)
01
03
05
07
09
11
13
Real household consumption growth (RHS)
Sources: ABS, ANZ, RBA, Residex, RP Data
06
WA
07
08
Tas
09
NT
10
11
ACT
12
Total
120
50
110
30
100
10
Index
Index
6
97
05
SA
90
-10
80
-30
70
-50
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
Westpac - Melbourne Institute consumer confidence, trend (lhs)
11
12
13
ASX 200 (rhs)
y/y % change
7
120
y/y % change
125
95
04
消費者信頼感 vs ASX 200
消費者信頼感指数と消費の伸び
93
03
Qld
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 10 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
労働市場：短期見通しは依然不振であるも、安定の兆し
•
2012 年末の豪労働市場状況は、雇用の伸びが労働年齢人口の伸びと比較し著しく軟調、合計労働時間は 15 ヶ月前の水
準となり、失業率は上昇するなど、比較的不振であった。同時に、労働力参加率は低下、特に男性が低下しており、これ
は一部、職探しをあきらめた求職意欲喪失者によるものと見られる。公式な失業率を裏付けるように、失業給付の受給者
数が増加している。ただし、受給者数は 12 月に多少減少しており、更なる改善の兆候が窺われる。
•
州別では、クイーンズランド集およびそれほどではないが、南オーストラリア州で、失業率の上昇、労働参加率の急落な
ど、労働市場の状況悪化が顕著となっている。コモディティ価格の乱高下や大手資源会社のコスト削減で、資源関連の雇
用が一時中断されており、依然は非常に強かった西オーストラリア州の労働市場が軟化する結果となっている。同時に、
地域レベルでの失業率の違いが 2000 年初頭以来最も高い水準になっている。一部これは地域的な余剰人員によるもの
で、国家レベルで不随意な失職者数が急増している。
•
求人広告数や求人数、景気動向調査で見た雇用状況および消費者の失業予想などの先行指標は、軟調な労働市況が少なく
とも目先続くことを示している。当社の中心的な事例は、失業率が年後半に 5.75%近辺まで上昇するというものである
が、この予想には明確なアップサイドおよびダウンサイドリスクがある。労働市場の状況を示す最近改善を見せた一つの
実験的指標は、Google の失業関連ワードの検索トレンドである。
失業率および就業率
労働時間
6.0
63.5
1650
152
5.0
62.5
%
%
63.0
4.5
62.0
4.0
61.5
3.5
61.0
1600
150
1550
148
1500
146
1450
144
1400
142
1350
06
07
08
09
10
Unemployment rate (LHS)
11
12
140
Average hours per worker (RHS)
13
1300
Employment-to-population ratio (RHS)
138
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
59
78
58
77
57
76
56
75
55
74
54
73
53
72
52
71
51
70
1996
1999
2002
2005
Male participation (LHS)
2008
550
700
500
650
450
600
400
550
350
500
300
450
250
400
50
1993
750
200
01
2011
02
03
04
州別失業率
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
QLD
SA
WA
TAS
ACT
NT
Participation rate, trend, %
Unemployment rate, % (trend)
8
VIC
07
08
09
10
11
12
13
Unemployment benefit recipients (RHS, sa)
69
76
67
74
65
72
63
70
61
68
59
66
05
06
07 08
AUST
Tas
09
10 11 12
NSW
WA (RHS)
13
05 06 07
VIC
ACT (RHS)
08
09 10 11
QLD
NT (RHS)
12
13
SA
Participation rate, trend, %
9
Unemployment rate, % (trend)
9
NSW
06
州別労働参加率
10
10
AUS
05
ABS unemployed (LHS, sa)
Female participation (RHS)
'000 persons receiving unemployment benefits
79
'000 persons unemployed
失業給付受給者と「公的」失業者数
60
% (trend)
% (trend)
性別労働参加率
80
1990
Average hours per month per worker
5.5
Aggregate hours per month '000
Aggregate hours worked (LHS)
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 11 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
失業理由‐失業の割合
60
Share of total persons looking for full-time work
Standard deviation of unemployment rates by statistical region
地域失業率の分散
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
50
40
30
20
10
0
86
1.0
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
88
90
0.7
5.5
1.1
5.0
1.5
4.5
1.9
4.0
2.3
3.5
2.7
05
06
07
08
09
10
Unemployment rate (LHS)
98
00
02
04
06
08
Former worker
10
11
12
600
500
400
300
200
100
04 05 06
13
NSW
ANZ job ads (RHS)
07 08 09 10 11 12 13
VIC
SA
TAS
04
05
AUS
06
07
QLD
08
09
WA
10
ACT
11
NT
150
15
100
10
50
5
Index (trend), deviation from long-run average
20
15
5
10
4
3
5
2
0
1
-5
0
-10
-1
-15
-2
-20
-3
-25
0
1989
1992
Total (LHS)
1995
1998
2001
2004
Private (LHS)
2007
2010
-4
-30
0
1986
-5
1999
2013
Public (RHS)
2001
2003
2.0
130
0.0
110
-0.5
90
-1.0
05
06
07
Consumer 12m unemployment expectations (LHS)
08
09
Total hours worked (RHS)
2013
Employment (RHS)
10
11
12
13
Change in unemployment rate (RHS)
6.0
65
Index, seasonally adjusted trend
Index, trend
0.5
04
2011
5.8
Google: Unemployed + unemployment
+ unemployment benefits
+ job cuts + retrenchment (LHS)
60
Unemployment rate (RHS)
5.6
55
5.4
50
5.2
45
5.0
40
4.8
35
4.6
30
4.4
Google: Unemployed
+ unemployment
+ unemployment
benefits (LHS)
25
20
04
05
Sources: ABS, ANZ, NAB, SEEK, DEEWR, Google, Westpac-Melbourne Institute
06
Google: Unemployed +
unemployment (RBA version, LHS)
07
08
09
10
11
12
13
4.2
4.0
Per cent, seasonally adjusted trend
1.0
150
03
2009
70
12m change in unemployment rate (trend, ppts)
1.5
170
02
2007
失業関連ワードの Google 検索
190
01
2005
NAB employment 6m forward (LHS)
消費者の失業予想
00
13
AUS
y/y% ch (trend)
200
Level, 000s, seasonally adjusted
25
1983
12
NAB 雇用者数と労働需要成長率
250
1980
12
Never worked
700
求人‐民と官
Level, 000s, seasonally adjusted
96
Voluntary job leaver
800
Index, average 2002-04 = 100 (s.a.)
6.0
04
94
SEEK 州別インターネット求人広告数
0.3
Per cent of labour force, inverted
Per cent
ANZ 求人広告数と失業率
6.5
03
92
Involuntary job loser
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 12 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
投資：非居住用建設は抑制されたままである
•
建設活動の先行指数である民間非居住用建設許可件数は抑制されたままであり、豪準備銀行による累積利下げの効果がい
まだ経済のこの部門には浸透していないことが示唆されている。2011 年の終わりから 2012 年の初めの間に発生した許
可件数の急騰は、多数の主要病院プロジェクトの許可に主導されたように、全般に医療部門に牽引されてのものであっ
た。これは特に南オーストラリア州とビクトリア州で顕著であった。ニューサウス・ウェールズ州における許可件数に
は、より持続的な改善の兆しが見られたが、オフィスおよび宿泊部門が主要牽引役であった。
全般に、オフィスや小売店舗といった主要非居住用建設部門は軟調なままであった。小売部門は大幅な構造転換の渦中に
あり、オンライン販売のコスト的優位および利便性が消費者動向もしくは支出傾向を一変させている。そのため、従来型
の「煉瓦とモルタル」的な小売店舗は高まるプレッシャーに晒され続けている（特に 2 次的地域において）。専門小売業
者の一部に対する賃貸料は下落し、特に賃貸更新時においての賃貸料引き下げがより頻繁に行われている。こうした状況
下であるため、大幅な供給増加の可能性は短期的には限定的であると見られる。オフィス部門のファンダメンタルが比較
的堅調であるにもかかわらず、逼迫した信用動向が活動上昇の可能性を限定的にしている。
2 月 28 日に発表になる次の設備投資調査は、市場および 2013∼14 年における企業の最初の投資計画推定を含む意味
で、おそらく豪準備銀行にも注目されるであろう。当社では、非鉱業部門の投資計画に僅かな改善があるかもしれない
が、2012∼13 年水準と比較して減速する鉱業部門の投資計画を相殺するには不十分であると予想する。
•
•
民間非居住用建設許可件数
部門別民間非居住用建設許可件数
9
3.0
3
2.5
2.5
2.0
2
1.5
1.5
1.0
1
0.5
0.5
Total
8
Total (excluding health)
6
5
4
3
2
1
Real approvals (A$bn - trend)
Real approvals (A$bn - trend)
Real approvals (A$bn - trend)
7
0
0.0
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
0
91 92 93
94 95 96
Retail
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Office
Warehouse
州別民間非居住用建設許可件数
Accommodation (RHS)
Education (RHS)
民間非居住用許可を受けた建設活動
12
2.5
VIC
WA
SA
QLD
Real construction work (A$bn - trend)
NSW
2
Real approvals (A$bn - trend)
Health (RHS)
1.5
1
10
0.5
8
6
4
2
Private non-residential dwelling construction (National accounts)
Private non-residential building approvals
0
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
0
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
名目非居住用建設許可件数
部門別建設活動
9
Seasonally adjusted
Trend
8
5
7
% of nominal GDP
4
3
2
6
5
4
3
2
1
Forecasts
Nominal non-residential building approvals (A$bn)
6
1
0
0
80
91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Sources: ABS, ANZ
82
84
86
88
90
Engineering construction
92
94
96
98
00
02
Dwelling investment
04
06
08
10
12
14
Non-residential building
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 13 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
住宅価格は底を脱し、建設見通しは改善している
•
ほとんどの主要都市における住宅価格は、2012 年に付けた底値から改善の兆しを引き続き見せている。不動産融資金利
の低下によりもたらされた不動産有用性の改善により、販売活動が拡大した。2012 年第 4 四半期において、キャンベラ
を除く全ての主要都市で住宅価格が上昇した。しかし、不動産有用性および信頼感が改善しても、家計および金融部門に
おける慎重な姿勢の蔓延が、期待される住宅価格の循環的反騰を限定的なものにすると当社では見ている。
•
堅調な人口増加と主にフラット／ユニット／アパート建設ブームに牽引されての住宅建設活動の僅かながらの反騰を鑑み
ると、需給ファンダメンタルは引き続き逼迫すると見られる。ほとんどの主要都市において、住宅空室率は低水準のまま
であり、賃貸料に上方圧力がかかっている。初回住宅購入者に対する中古住宅購入優遇措置がいくつかの州で後退したた
め、ここ数ヶ月にわたる初回住宅購入者に対する住宅ローン承認件数の成長率は、投資家及びより富裕な層と比較してア
ンダーパフォームしたが、賃貸料の上昇と金利の低下により、購入と比較して賃貸料が割高になるため、2013 年には初
回住宅購入層が増加すると見られる。いくつかの州で初回住宅購入者の新築住宅購入に対する優遇措置が拡大傾向にある
ことも、住宅建設の支援材料になると考えられる。
住宅価格
人口増加
Net Movements (annualised)
700
Net Overseas Migration (annualised)
Change in population (rolling annual sum)
425
600
400
375
350
325
000's
$000 (sa)
500
400
300
275
250
300
225
200
200
175
150
100
125
03
Sydney
04
05
Melbourne
06
07
Brisbane
08
Adelaide
09
Perth
10
Hobart
11
12
Darwin
100
01
Canberra
02
03
04
06
07
08
09
10
11
12
19
48
6
0.6
17
40
5
0.5
15
32
4
0.4
13
24
11
16
9
No. (Trend, 000's)
8
7
3
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
0.3
W
2
0.2
1
0.1
0
0.0
98 00 02 04 06 08 10 12
NSW
Victoria
Queensland
SA
WA
0
98
12
Private dwelling approvals (trend, lhs)
Flat/unit/townhouse share of total dwelling approvals (trend)
賃貸対購入指数
98 00 02 04 06 08 10 12
Tasmania
NT
AC T
住宅ローン承認件数
60
First home buyer
120
Upgrader (excl. refin.)
Investor (excl. refin.)
50
100
30
20
Rent
10
0
-10
-20
$bn annualised (trend)
40
Buy
Rent/buy index (% deviation from long-run average)
05
州/地域別建設許可件数
% of total dwelling approvals
Number ('000s)
建設許可件数に対する高度密集型住宅の割合
No. (Trend, 000's)
02
80
60
40
20
-30
0
-40
87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
Sources: ABS, ANZ, RBA, REIA, Residex
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 14 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
貿易：資源輸出量は拡大傾向にあるが、唯一の問題はその価格ではないか？
•
石炭および鉄鉱の輸出量は 2012 年第 4 四半期に大幅拡大し、四半期毎の GDP 成長率に対して少なくとも 0.75％の貢
献をもたらした。
•
クイーンズランド州およびニューサウス・ウェールズ州北部で最近発生した洪水の影響により、第 1 四半期の短期間に
わたり石炭輸出に被害が生じる可能性があるが、長期わたり石炭輸出の障害となった 2010 年の終わりおよび 2011 年初
めの洪水と比べると、その影響は比較的小規模と考えられる。
•
豪州の主要コモディティ輸出品価格はここ数ヶ月で改善を見せた。特に、鉄鉱スポット価格は、2012 年 9 月の底値から
70％を上回って上昇した。燃料炭と原料炭価格も改善したが、遥かに小幅であった。当社のコモディティ班は、鉄鉱ス
ポット価格が 1 トン当たり 130∼150 ドルの範囲で 2013 年に推移すると、現時点で予想している。
•
コモディティ輸出量の堅調な拡大は、今後も引き続き豪州の GDP 成長率の支援材料になると期待される。そのこと自体
は明白である反面、これら輸出に支払われる価格に関しては深刻な不透明感がある（加えて、輸出は国内需要と比較して
遥かに労働集約性が低い傾向にあり、また資源利益の大幅な割合が外国資本にわたっている）。当社では、今年の交易条
件は幾分改善するが、その後は豪州主要コモディティの世界的供給が拡大するにつれ、徐々に低下すると見ている。
鉄鉱価格
石炭価格
Iron ore export price (AUD)
200
200
AUD/tonne, month average
160
140
120
100
80
450
160
400
140
350
120
300
100
250
80
200
60
150
40
100
20
50
0
0
00
60
09
10
ABS monthly trade (FOB)
11
12
13
Tianjin Port (China) 62% FE spot price (CIF)
02
04
06
08
10
12
Newcastle spot (CIF)
ABS monthly trade (FOB)
四半期毎石炭輸出量
02
04
06
08
10
12
ABS monthly trade (FOB)
Coking spot price (CIF)
Iron Ore Export Volumes (seasonally adjusted)*
25
Estimate based on ports data,
monthly ABS coal volumes exports
and BOP seasonal factors
10
00
四半期毎鉄鉱輸出量
Coal Export Volumes (seasonally adjusted)*
15
20
Estimate based on ports data, monthly
ABS iron ore export volumes (nsa) and
BOP seasonal factors
15
5
10
q/q% ch
q/q% ch
500
AUD/tonne, month average
AUD/tonne, month average
180
Coking coal export price (AUD)
Thermal coal export price (AUD)
180
0
5
0
-5
-5
-10
-10
-15
-15
2009
2010
2011
ABS trade data (tonnes)
2009
2010
ABS trade data (tonnes)
BHP/Rio/Fortescue sales volumes
2012
Balance of Payments (BOP), chain volumes
* BOP data are broader and include coal, coke and briquettes. Coal is approximately 98% of coal, coke and briquettes.
* BOP data are broader and include metal ores and minerals. Iron ore is approximately 75% of metal ores and minerals.
交易条件対豪ドル建て TWI
主要コモディティ輸出―GDP 成長率に対する貢献度
1.5
220
200
1.0
180
0.5
160
Forecasts
March 1995 = 100
Contribution to annual GDP growth, ppts
2011
2012
Balance of Payments (BOP), chain volumes
140
120
0.0
100
80
-0.5
02
03
04
Thermal coal
05
06
07
Coking coal
08
09
10
Iron ore
11
12
13
Natural gas
14
15
72
Total
Sources: ABS, ANZ, Argus, Bloomberg, Coal Services Pty Ltd, various ports
76
80
84
88
Real Trade Weighted Index
92
96
00
04
08
Terms of Trade
12
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 15 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
インフレ：基礎インフレ動向は抑制されている
•
第 4 四半期の基礎インフレ率は比較的抑制されており、豪準備銀行の調整中間値と加重中央値の平均値は、前期比
0.55%および前年比 2.3％であった。これには炭素税から僅かながらも幾分の第 2 次効果が含まれる（同四半期におい
て 0.1％と推定される）。炭素税およびその他一時的要因を除くと、年率ベースでの基礎インフレ率は豪準備銀行の目標
範囲である 2∼3％の下方で推移していると見られる。
•
第 4 四半期の CPI 総合指数は前期比 0.2％および前年比 2.2％と低く、季節調整済みの CPI インフレ率は僅かに高めの
前期比 0.5％および前年比 2.2％であった。総合インフレ率に対する最大の引き下げ項目は野菜および医薬品であり（季
節的影響）、最大の押し上げ項目は、国内休暇旅行および宿泊（これも季節的）、自動車燃料と住宅費用であった（特に
賃貸料の上昇率に関しては前期比 0.8％と予想を下回ったにもかかわらず）。
•
非貿易財およびサービスインフレ率は比較的堅調なままで、それぞれ前期比+0.7％および前年比+3.9％と前期比
+0.8％および前年比 3.7％となった（季節調整済み）。しかし、これらの消費者物価指数構成項目は不均衡に炭素税の
影響を受けてきている。豪準備銀行は、悪化する労働市場動向による単位労働コストの減速に則して、2013 年を通して
の非貿易財インフレ率の全般的減速を引き続き注視するであろう。最近の賃金指数がこの予想を裏付けとなっている。
•
2012 年の大半を通して通貨が安定していたにもかかわらず、第 4 四半期の貿易財インフレ率は引き続き低下した。これ
は部分的には、オーディオ、映像およびコンピューター機器、家具、家庭用機器および自動車価格といった小売構成項目
が引き続き値引きされたことを反映している。また一方、医薬品価格（医療給付制度施行ため）および羊肉価格（季節的
要因）の下落も反映されている。
•
比較的抑制された基礎インフレ率と一致して、当社による広範な価格圧力測定も第 3 四半期に上昇した後、同四半期に
は幾分減速した。
•
基礎インフレ率は（炭素税を除く）、2013 年を通して豪準備銀行の目標範囲である 2∼3％の下方に十分とどまったま
まで推移すると予想される。これは、2013 年にも継続すると予想される、2012 年下半期における単位労働コストの弱
めの成長（賃金上昇率の減速および堅調な生産性成長による）、輸入価格の限定的上昇（2012 年において全般に通貨が
安定していたことによる）、また軟調な国内需要および経済における余剰設備の度合いに裏付けられる。当社では、労働
市場動向が改善し、金融刺激策により余剰設備が縮小し、通貨が減速するに伴い、2014 年を通して基礎インフレ圧力が
幾分でも上昇すると大きな期待をよせている。
•
消費者のインフレ期待値は 12 月と 1 月に急激に減速した。一方、その他の高頻度インフレ指数はまちまちであった。小
売物価インフレ率に対する NAB 調査は、10 月と 11 月に減速した後、12 月に加速したが、全般に抑制されたままであ
る。しかし、販売価格および購入費用の測定値は減速を続けた。設備稼働率は 12 月に僅かに上昇したが、比較的低水準
のままで、経済における余剰設備の度合いとも一致しており、インフレ率は現時点で 2∼2.25％の範囲にある。
•
食品価格のデフレは昨年辺りから著しい傾向にあったが、消費者物価指数にはデフレの度合いが低めに見積もられていた
と信じるいくつかの理由がある。その理由の一つは、豪州統計局が「3 つにつき 2 つ分の価格」といったような「特殊動
向」の全てを把握していなかったことによる。主要スーパーマーケットからの数字には、スーパーマーケットでの価格デ
フレが消費者物価指数から窺えるよりも深刻であったことが示唆されている（下にある最後の図表を参照）。
基礎 CPI インフレ率
6
6
2.5
5
5
2.0
4
4
1.5
3
1.0
2
0.5
1
1
0.0
0
0
-0.5
-1
% change
ANZ forecasts
y/y % ch
q/q % ch
CPI インフレ率
3.0
3
RBA target
band
2
06
99
00
01
02
03
04
q/q % change (LHS)
05
06
07
08
09
10
11
y/y % change (RHS)
12
07
08
09
10
Underling CPI ex carbon tax* (q/q)
CPI ex carbon tax (y/y)
Underling CPI ex carbon tax* (y/y)
* Average of trimmed mean and weighted median
11
12
13
CPI (y/y)
Underling CPI* (y/y)
14
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 16 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
貿易財インフレ率対非貿易財インフレ率
10
5
8
4
6
y/y % change
% change
基礎インフレ率
6
3
RBA target band
2
4
2
1
0
0
06
07
08
09
10
11
12
y/y % ch
y/y % ch (ex carbon)
6-mth-ended annualised
6-mth-ended annualised (ex carbon)
* Average of trimmed mean and weighted median
-2
99
00
01
02
03
04
05
Non-tradables
主要構成項目別 CPI インフレ率
06
07
08
09
Tradables
10
11
12
CPI
CPI インフレ率バスケットが 2.5％を上回り上昇した割合
Health
Net share of CPI basket rising by > 2.5%
Housing
Alcohol and tobacco
Insurance & financial services
Transport
Communication
Furnishings, household equip. & services
Clothing and footwear
Food
6
70
5
60
4
50
3
40
2
30
1
20
Recreation
0
1998
-2
-1
0
1
2
3
4
% y/y
5
6
7
8
Underlying inflation (q/q% ch, annualised)
Education
80
2000
9
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Net share of CPI basket rising by > 2.5% q/q annualised (LHS)
Underlying inflation (q/q annualised, RHS)
ANZ インフレ予想
消費者のインフレ期待値と賃金上昇率
6
6
ANZ forecasts
5
5
4
y/y % change
% change
4
3
RBA target
band
2
3
2
1
1
0
06
07
08
09
10
11
12
Underling CPI ex carbon tax* (q/q)
CPI ex carbon tax (y/y)
Underling CPI ex carbon tax* (y/y)
13
14
0
CPI (y/y)
Underling CPI* (y/y)
00
01
NAB 物価調査指数
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
Wage price index (RHS)
スーパーマーケット／食品価格インフレ測定
12
10
6
4
2
0
-2
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
-2
-2
-3
-3
-4
-4
-5
-5
Mar 09
-4
00
01
02
03
Business Selling Prices
04
05
06
Retail prices
07
08
09
Purchase costs
10
11
Labour costs
Sources: ABS, ANZ, NAB, Wesfarmers, Woolworths Ltd
12
y/y % change
y/y % change
8
3mma (annualised % ch)
02
Consumer Inflation Expectations (median) 6m fwd
* Average of trimmed mean and weighted median
Sep 09
Mar 10
CPI - 'supermarket goods'*
Woolworths average price
Coles average price
Sep 10
Mar 11
Sep 11
Mar 12
Sep 12
Mar 13
CPI - food
Woolworths shelf price (ex discounts/promotions)
* Food, alcohol & tobacco, non-durable household products
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 17 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
金融政策：2 月は労働市場と設備投資が鍵を握るので注視せよ
•
豪準備銀行は今年最初の会合では静観したが、2012 年後半に 2 回利下げを行ったことを考慮すると、3 月の会合でも静
観する可能性が極めて高い。2 月 28 日に発表になる民間新規設備投資の直近値と 2 月の初めに発表になる労働市場指数
が、3 月の会合における決定に重要な意味を持つであろう。通常、政策を緩和（もしくは引き締め）した後、よほど急激
な兆候が見られない限り、豪準備銀行は更なる金融政策の発動が必要か否か決める前にその後の指標および動向をしばら
く確認する傾向にある。12 月の政策緩和以降そのような兆候が確認された模様はない。
•
当社の見解では、基礎インフレ率が 2％近辺のままであり、今後 1∼2 年にかけてのインフレ予想値が 2∼3％の目標範
囲に十分収まることを鑑みると、インフレ見通しは現時点で豪準備銀行の政策発動に対する制約要因とは考えられない。
そうだとした場合、豪準備銀行には成長を優先する十分な余地があり、そうすることにより、豪州の極めて低い失業率を
広範に維持するよう努めることができる。
•
そのような目標を短中期的に達成する際の課題は、2010 年の初め以降低迷を続ける経済における非鉱業部門の一部の活
動強化を達成するための政策が発動される必要性にあると考えられ、この低迷の要因は部分的には豪ドル高の継続にある
が、その他に同時期のほとんどの期間において比較的引き締め気味の金融政策が維持されたことにもある。これは、経済
における非鉱業部門の成長をより強化する形で鉱業投資から非鉱業部門へ成長牽引の移行を促すこと、また成長の穴を埋
める策としても多様に検討されている。
•
世界景気後退は改善した一方、軟調な労働市場動向の継続（求人広告件数の低迷の継続および多くの部門における労働力
削減の継続）が僅かながらも更なる失業率の上昇をもたらすと予想される。その反面、豪準備銀行が 2013 年を通して更
なる金融緩和を続ける可能性も見えてくる。
•
ここ数週間で市場の価格折り込みは減速し、いまでは 2 回の完全利下げ未満しか織り込まれていない。まさに鉱業投資
がここ数年の豪州成長のアウトパフォーマンスを牽引してきたため、こうした投資の減速は成長に対する深刻な足かせに
なる可能性が高い。関連する労働市場の展開が豪準備銀行を最終的に動かす鍵になると、当社では引き続き期待している
が、当社が最近予想した水準まで金利が低下するかに関しては、以前ほどの確信はない。
豪準備銀行のキャッシュレート：市場予想（1 月 31 日時点）
Cumulative
change
(bps)
-0.06
-0.16
-0.26
-0.32
-0.37
-0.40
-0.42
-0.44
-0.44
-0.44
-0.43
豪準備銀行のキャッシュレート：ANZ 予想対市場の価格織り込み
4.50
Expected
cash rate
2.95
2.83
2.75
2.68
2.64
2.62
2.59
2.58
2.57
2.58
2.58
4.00
3.50
%
Feb-13
Mar-13
Apr-13
May-13
Jun-13
Jul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Nov-13
Dec-13
Monthly
change
(bps)
-0.06
-0.11
-0.10
-0.06
-0.05
-0.03
-0.02
-0.02
-0.01
0.01
0.01
3.00
2.50
2.00
1.50
Jan-12
Apr-12
Jul-12
Oct-12
ANZ Forecast
Current Cash Rate Futures
Cash Rate Futures (1 August 12)
Cash Rate Futures (3 December 12)
ANZ 求人広告件数対キャッシュレート
7
84
250
6
83
200
5
150
4
100
3
50
2
0
1
Forecasts
8
7
6
82
5
81
4
80
3
79
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
ANZ job ads* (trend), LHS
* Newspaper job ads until 2004 and total job ads since 2004.
Sources: ANZ, Bloomberg, NAB, RBA
RBA cash rate, RHS
78
2
00
01
02
03
04
05
Capacity utilisation (LHS)
06
07
08
09
10
11
RBA cash rate (RHS)
12
%
% of total capacity
85
%
July 1975 = 100
Apr-13
Jul-13
Oct-13
RBA Cash Rate
Cash rate futures (1 May 12)
Cash Rate Futures (5 November 12)
NAB 設備稼働率対キャッシュレート
8
350
300
Jan-13
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 18 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
債券市場：債券には建設的、州債がアウトパフォームする
•
今年のセーフヘブン資産に対する需要はより選択的になる可能性が高い。緊急政策案の強行、世界経済活動改善の更なる
確証および金融市場におけるストレスの減少により、クレジットが主要債券市場をアウトパフォームすると考えられる。
しかし、現段階で主要債券の利回りが上昇し続けると見るには時期尚早であると当社では考える。政策緩和はしばらく継
続される可能性が高く、また流動性が過剰であるため、利回りを求めての投資先の模索は続くものと見られる。これは債
券利回りが曲線全般にわたり幾分上昇する傾向にあることを示唆しており、選択された市場において長めのデュレーショ
ン・ポジションに再構築する機会がもたらされるであろう。豪州市場は斯様に堅調な信用格付けを伴いながらも魅力的な
利回りを提供し続ける。
•
ここ数ヶ月に見られたスプレッドの圧縮および物品サービス税や自然災害のような問題があったにもかかわらず、アウト
パフォーマンスは続くと当社では見ている。当社の推奨する取引はスプレッドが引き続き長期平均を上回る州債にあり、
特にクイーンズランド州債の 10 年物スプレッドおよびニューサウス・ウェールズ州債 5 年物スプレッドに投資機会があ
る。
豪州のプラス実質利回りが需要を支える
利回りおよび信用格付けにより、豪州国債市場に対する需要は続く
8
80
300
70
60
$Abn
250
4
50
200
40
150
30
100
2
20
50
10
0
0
per cent
Percent
6
350
0
95
97
99
01
03
05
07
09
11
AOFM CGS on Issue (Bonds & Notes, Market value)
Overseas ownership
(2)
96
98
00
02
04
06
Japan (AA-)
08
10
Per cent (rhs)
12
Australia (AAA)
豪財務省債務管理庁は利回り曲線のスティープを促すため、引き続き長
期債の発行を視野に入れている
これは豪州―米国のスプレッドの更なる圧縮を示唆している
Coverage
ratio
$Am
6.00
3.00
5.00
2.50
4.00
2.00
3.00
1.50
6.0
4,500
5.6
3,500
4.0
4.0
3.8
3.5
2,500
4.2
4.6
4.4
3,000
3.2
2.8
2,000
5.0
1,500
2.00
1.00
3.0
1.00
0.50
2.0
0.00
0.00
1.0
(1.00)
1,000
(0.50)
00
500
0
0.0
Oct Apr
14 15
Oct Jun Feb
15 16 17
Jul
17
Jan Mar Apr May
18
19 20
21
Jul
22
02
04
06
08
10
12
14
3mth rate differential (lhs)
Apr Apr Apr
23
24 27
3mth spread futures (lhs)
Maturity
Tendered FY 2012
Percent
5.0
Percent
5.4
4,000
10-year generic AUS-US spread (rhs)
Average Coverage
州債スプレッドは縮小したが、いまだ進行する余地がある
クレジットに対する環境の改善
180
120
160
100
60
40
20
NSWTC (AAA)
QTC (AA+)
TCV (AAA)
WATC (AAA)
SAFA (AA)
NTTC (AA-)
TAS (AA+)
0
Jan-13
Oct-15
Jul-18
Apr-21
Jan-24
Oct-26
Basis points .
Basis points .
140
80
120
100
80
60
40
Jan 10
Jul 10
Jan 11
Jul 11
QTC Jul-23 spread to bond
Sources: ABS, ANZ, AOFM, Bloomberg
Jan 12
Jul 12
Jan 13
3-yr moving average
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 19 of 29
AUSTRALIAN CHARTBOOK
豪ドル：下落傾向にあるが、明らかに長期的需要は健在である
•
液化天然ガスおよび拡大傾向にある不動産に対する外国直接投資（FDI）が豪ドルに対する需要の支えとなっている。世
界経済が改善の兆しを見せるに伴い、各中央銀行の豪州国債に対する需要は減速し、セーフヘブンとしての資金流入は減
少した。今後の展開としては、外国投資審査委員会の認可を見ると、今後の国内住宅および商業用不動産に対する投資が
鉱業投資を上回る可能性が示唆されている。そのため、鉱業ブームはピークを迎えつつあるが、それが為替レートに直ち
に調整をもたらすとは限らない。
•
短期的には、市場に豪ドルのロングポジションにあり、ここからの利益を期待している。こうしたポジションは、将来的
な為替レートの上昇がより困難であることを示唆している。上昇がまったくないないことに市場のフラストレーションが
鬱積した場合、こうしたポジションが短期的に豪ドルの下落をもたらすかもしれない。先月時点での主要な動向は円に対
してであった。日本の安倍新政権は全ての主要通貨に対する円安誘導を行った。同政権は、景気刺激策を促進し、日銀に
インフレ目標値を引き上げるよう圧力をかけた。豪ドルは、鉄鉱価格のいずれの動向にはあまり大きく影響されてこなか
った。
AUD/USD と鉄鉱価格
主要通貨に対する豪ドルの推移（デイリー）
100
€ cents,
pence,
yen
90
1.40
US$
NZ$
80
1.12
70
0.98
60
0.84
50
0.70
1.26
2010
2011
vs euro (LHS)
2012
vs GBP (LHS)
vs JPY (LHS)
2013
vs USD (RHS)
1.100
160
1.025
140
0.950
120
0.875
100
0.800
80
Nov 2011
Feb 2012
May 2012
Aug 2012
Nov 2012
Iron ore (US$/tonne, 62% Fe, Tianjian, CIF)
vs NZD (RHS)
AUD/USD 非商業ネット・ポジション
Feb 2013
AUD/USD (LHS)
外国投資審査委員会の認可件数
USD
1.2
'000
200
1.1
150
100
100
80
80
60
60
40
40
20
20
1.0
0.9
100
0.8
50
0.7
0.6
0
0
0
2002
0.5
-50
0.4
-100
0.3
2002
2004
2006
2008
Net long positions (LHS)
2010
2012
Real estate
Finance & insurance
Resource processing*
Tourism
純外国直接投資（GDP に占める％）
3.0
Totals data prior to
ABS dissaggregation
1.0
0.0
1980-84
Equity ex re-investment
2008
2010
2012
Agriculture, forestry, fishing
Manufacturing
Services
Mineral exploration & development
実質外国直接投資（10 億豪ドル単位）
2012
1965-69
2006
Australian dollar (RHS)
4.0
2.0
2004
1995-99
2010-12*
Equity re-investment
Sources: ABS, ANZ, Bloomberg, JPMorgan, RBA
Q1
4.0
80
80
3.0
40
40
2.0
0
1.0
-40
0.0
-80
Q2 Q3
Other**
0
2012 estimate
(annualised,
nsa)
-40
-80
2001
2003
2005
Non-mining
2007
2009
2011
Q1 Q2
Mining
Q3
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 20 of 29
DATA PREVIEW
2月4日：建設許可件数（12月）
40
17
35
16
30
15
25
14
20
13
15
12
10
11
5
10
0
9
-5
8
-10
7
-15
6
-20
5
-25
4
07
08
09
10
11
m/m % change (lhs)
12
Number/month (rhs)
貿易収支
ANZ 予想：前月比-1.1％、前年比+12.4％
市場予想：前月比+1.5％、前年比+14.9％
前回値：前月比+2.9％、前年比+13.2％
Number ('000s)
%
建設許可件数
12 月の建設許可件数は減少したと予想される（前月比-1.1％）。建
設許可件数の潜在成長率は、引き続き慎重なデベロッパーおよび住宅
投資家センチメントを反映すると見られる。ここ数ヶ月において、ほ
とんどの主要都市で住宅販売および住宅価格の上昇が見られるが、建
設コストの上昇と経済的不透明感の継続により、居住用建設の循環的
反騰は引き続き抑制される可能性が高い。今後の展開としては、最近
の豪準備銀行による利下げの累積効果と将来的な更なる利下げの可能
性が、今後数ヶ月の住宅建設計画および許可指数に改善をもたらすと
当社では期待している。（David Cannington）
2月5日：貿易収支（12月）
ANZ 予想：-8 億 7,000 万豪ドル
3
AUD bn
市場予想：-7 億豪ドル
2
前回値：-26 億 3,700 万豪ドル
1
輸入の急激な減少および堅調な鉄鉱輸出の拡大により、12 月の貿易
赤字は大幅に縮小すると当社では予想する。
0
豪州統計局の 12 月暫定値によると、12 月の商品輸入は大幅に減少
し（前月比-7.6％）、資本財輸入も同月に前月比 20％減少してい
る。この推定にいかなる修正も加えられないとした場合、これだけで
同月の貿易収支は 16 億豪ドル改善されることになる。主要港からの
12 月の鉄鉱および石炭輸出量は極めて堅調であるのに加え、鉄鉱価
格は上昇したと推定される（しかし石炭価格は下落した）。合わせて
考えると、資源輸出の改善が窺え、これは 12 月の総輸出の半分以上
を占める。（Justin Fabo）
-1
-2
-3
-4
07
08
09
10
11
12
豪準備銀行のキャッシュレート
豪準備銀行のキャッシュレート（2月）
ANZ 予想：3.0％据え置き
8
%
市場予想：3.0％据え置き
7
前回値：3.0％
6
当社では、豪準備銀行はキャッシュレートを 3.0％に据え置くと見て
いる。詳細に関してはフロントページを参照されたし。（Justin
Fabo）
5
4
3
2
06
07
08
09
10
11
12
13
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 21 of 29
DATA PREVIEW
2月6日：小売売上高（12月）
小売売上高（名目）
10
ANZ 予想：前月比+0.4％、前年比+3.5％
5
8
市場予想：前月比+0.3％
4
6
3
4
2
2
1
0
0
-2
-1
-4
-2
前回値：前月比-0.1％、前年比+2.9％
% change (nominal)
% change (nominal)
6
-6
05
06
07
m/m (lhs)
08
09
10
11
12
y/y (rhs)
（Savita Singh）
2月6日：実質小売売上高（第4四半期）
小売売上高（実質）
% change (real)
12 月の小売売上高成長率は引き続き抑制されたままであると予想さ
れる。小売支出は消費全体の中で最も脆弱な項目であり、これは豪ド
ル高、インターネットとの競合および消費傾向の変化といったいくつ
かの障壁に起因している。12 月も食品を除く消費の低迷は蔓延する
と予想され、特に大手小売業者のクリスマスセールの時期が 11 月に
前倒しされた側面もある。食品に対する支出は、部分的には価格デフ
レが減速したことによりアウトパフォームし続けると予想され、
Coles と Woolworths では共に売上の改善が報告されている。
9
ANZ 予想：前期比 0.1％、前年比+2.8％
8
市場予想：前期比+0.3％
7
前回値：前期比-0.1％、前年比+3.4％
6
第 4 四半期の小売売上高量は僅かしか増加しないと予想され、同四半
期における抑制された名目売上成長率および比較的低めのインフレ率
と一致するであろう。予想される小売売上量の抑制気味の成長は、第
3 四半期の小幅な減少に続くものだが、上半期には政府給付、大幅な
価格デフレおよび適度な家計所得成長を部分要因とする大幅な押し上
げがあった。（Savita Singh）
5
4
3
2
1
0
-1
05
06
07
08
09
10
11
y/y
q/q
12
2月7日：労働力指数（1月）
労働力指数
160
6.0
失業率:
140
5.7
ANZ 予想：5.5％
120
5.4
市場予想：5.4％
100
5.1
前回値：5.4％
80
4.8
Trend
60
4.5
40
4.2
20
3.9
0
3.6
-20
3.3
Employment growth (000s, LHS)
-40
2007
2008
2009
2010
2011
Per cent
'000s per month
Unemployment rate (RHS)
市場予想:+9,000 人
前回値:-5,500 人
労働参加率:
ANZ 予想：65.1％
3.0
2012
市場予想：65.1％
2013
63.5
5.5
63.0
5.0
62.5
4.5
62.0
4.0
61.5
前回値：65.1％
%
%
6.0
3.5
61.0
06
07
08
Unemployment rate (LHS)
09
10
11
12
13
Employment-to-population ratio (RHS)
就業者数:
ANZ 予想：+1 万 5,000 人
1 月の失業率は僅かに上昇して 5.5％に達すると当社では見ている。
労働参加率はほとんど変わりなく 65.1％のままであると推測され
る。就業者数は 12 月に減少を見せた後の同月には堅調な増加をする
と予想される。ある程度この予想には月次就業者数の変動が単純に
反映される。
それでも、予想される同月における就業者数の増加では、人口に対
する就業者数割合の再低下を食い止めるには十分ではない。部分的
にこれは、年初に市民数の増加が季節的に拡大傾向にあるのに対し
て、豪州統計局によるこれらの指数が季節調整をされていないこと
を反映している。（Justin Fabo）
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 22 of 29
DATA & EVENT CALENDAR
2月4日に始まる週
DATE
COUNTRY
Monday
NZ
ANZ Commodity Price
4-Feb
AU
ANZ Job Advertisements m/m
Jan
Building Approvals m/m
Dec
ANZ
LAST
GMT
AEDT
--
--
1.0%
00:30
11:30
--
--
-3.8%
00:30
11:30
1.5%
-1.1%
2.9%
00:30
11:30
Dec
14.9%
12.4%
13.2%
00:30
11:30
Euro-Zone PPI m/m
Dec
--
--
-0.2%
10:00
21:00
Euro-Zone PPI y/y
Dec
--
--
2.1%
10:00
21:00
UK
Lloyds Business Barometer
Jan
--
--
20.0
00:01
11:01
PMI Construction
Jan
--
--
48.7
09:30
20:30
NZ
AU
ISM New York
Jan
--
--
54.3
14:45
01:45
Factory Orders
Dec
0.9%
--
0.0%
15:00
02:00
Average Hourly Earnings q/q
Q4
0.4%
0.1%
1.4%
21:45
08:45
Private Wages Exc Overtime q/q
Q4
0.6%
0.5%
0.5%
21:45
08:45
Private Wages Inc Overtime q/q
Global Dairy Trade Auction
Q4
0.5%
0.5%
0.5%
21:45
08:45
House Price Index q/q
Q4
0.4%
--
--
--
0.3%
00:30
11:30
11:30
House Price Index y/y
Q4
0.5%
--
0.3%
00:30
Trade Balance
Dec
-700m
-870m
-2,637m
00:30
11:30
RBA Board Meeting
Feb
3.0%
3.0%
3.0%
03:30
14:30
12:45
CH
HSBC Services PMI
Jan
--
--
51.7
01:45
EU
PMI Composite
Jan F
--
--
48.2
09:00
20:00
PMI Services
Jan F
--
--
48.3
09:00
20:00
Euro-Zone Retail Sales m/m
Dec
--
--
0.1%
10:00
21:00
Euro-Zone Retail Sales y/y
Dec
--
--
-2.6%
10:00
21:00
GE
PMI Services
Jan F
--
--
55.3
08:55
19:55
UK
PMI Services
Jan
--
--
48.9
09:30
20:30
US
ISM Non-Manufacturing Composite
Jan
55.5
--
55.7
15:00
02:00
AU
Retail Sales Ex Inflation q/q
Q4
0.3%
0.1%
-0.1%
00:30
11:30
Retail Sales sa m/m
Dec
AOFM Auctions $600m April 2024 Treasury Bonds
0.3%
0.4%
-0.1%
00:30
11:30
6-Feb
GE
Thursday
MARKET
Jan
Building Approvals y/y
5-Feb
Wednesday
PERIOD
EU
US
Tuesday
DATA/EVENT
NZ
7-Feb
AU
--
--
-1.8%
--
--
11:00
22:00
Factory Orders m/m sa
Dec
Factory Orders y/y nsa
Dec
--
--
-1.0%
11:00
22:00
Employment Change q/q
Q4
0.4%
0.3%
-0.4%
21:45
08:45
Employment Change y/y
Q4
0.1%
0.1%
0.0%
21:45
08:45
Participation Rate q/q
Q4
68.4%
68.4%
68.4%
21:45
08:45
Unemployment Rate
Q4
7.1%
7.1%
7.3%
21:45
08:45
Employment Change
Jan
9.0K
15.0k
-5.5k
00:30
11:30
Participation Rate
Jan
65.1%
65.1%
65.1%
00:30
11:30
Unemployment Rate
Jan
5.4%
5.5%
5.4%
00:30
11:30
--
--
-2.0
00:30
11:30
--
--
NAB Business Confidence
Q4
AOFM Auctions $1,000m 24 May 2013 Treasury Notes
AOFM Auctions $500m 7 June Treasury Notes
JN
Machine Orders m/m
Dec
--
--
3.9%
23:50
10:50
Machine Orders y/y
Dec
--
--
0.3%
23:50
10:50
EU
ECB Announces Interest Rates
Feb
0.75%
--
0.75%
12:45
23:45
GE
Industrial Production y/y (nsa wda)
Dec
--
--
-2.9%
11:00
22:00
Industrial Production m/m sa
Dec
-BOE Governor-Designate Carney Questioned by Lawmakers
--
0.2%
UK
Industrial Production m/m
Dec
--
--
Industrial Production y/y
Dec
--
--
Manufacturing Production m/m
Dec
--
--
Manufacturing Production y/y
Dec
--
Total Trade Balance (GBP/m)
Dec
--
US
11:00
22:00
00:00
11:00
0.3%
09:30
20:30
-2.4%
09:30
20:30
-0.3%
09:30
20:30
--
-2.1%
09:30
20:30
--
-£3,466m
09:30
20:30
Trade Balance Non EU (GBP/m)
Dec
--
--
-£4,519
09:30
20:30
Visible Trade Balance (GBP/m)
Dec
--
--
-£9,164
09:30
20:30
BOE Announces Interest Rates
Feb
0.5%
--
0.5%
12:00
23:00
BOE Asset Purchase Target
Feb
375b
--
375b
12:00
23:00
Continuing Claims
Jan
--
--
--
13:30
00:30
Initial Jobless Claims
Feb
--
--
330k
13:30
00:30
Nonfarm Productivity
Q4 P
-0.5%
--
2.9%
13:30
00:30
Unit Labor Costs
Q4 P
2.0%
Fed's Stein (voter) Speaks on Household Balance Sheets in St. Louis
--
-1.9%
13:30
00:30
14:30
01:30
Consumer Credit
--
15.0
20:00
07:00
Dec
16.0
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 23 of 29
DATA & EVENT CALENDAR
DATE
COUNTRY
Friday
AU
DATA/EVENT
RBA Statement on Monetary Policy
JN
Adjusted Current Account Total
MARKET
ANZ
LAST
AOFM Auctions $600m July 2017 Treasury Bonds
8-Feb
CH
(8-15 Feb)
PERIOD
CH
GE
US
Dec
--
--
¥226b
GMT
AEDT
00:30
11:30
--
--
23:50
10:50
Current Account Balance y/y
Dec
--
--
-¥276b
23:50
10:50
Current Account Total
Dec
--
--
-¥222b
23:50
10:50
Housing Loans y/y
Q4
--
--
3.0%
23:50
10:50
Trade Balance - BOP Basis
Dec
--
--
-¥848b
23:50
10:50
Exports y/y
Jan
20.0%
16.9%
14.1%
13:00
00:00
Imports y/y
Jan
25.0%
18.9%
6.0%
13:00
00:00
Trade Balance (USD)
Jan
$26.6b
$29.4b
$31.6b
13:00
00:00
Consumer Price Index y/y
Jan
2.0%
1.9%
2.5%
05:30
16:30
Producer Price Index y/y
Jan
-1.5%
-1.7%
-1.9%
05:30
16:30
Money Supply - M0 y/y
Jan
--
--
7.7%
--
--
Money Supply - M1 y/y
Jan
11.5%
--
6.5%
--
--
Money Supply - M2 y/y
Jan
14.0%
--
13.8%
--
--
New Yuan Loans
Jan
950b
1trn
454b
--
--
Current Account (EURO)
Dec
--
--
15.3b
07:00
18:00
Exports sa m/m
Dec
--
--
-2.5%
07:00
18:00
Imports sa m/m
Dec
--
--
-3.7%
07:00
18:00
Trade Balance
Dec
--
--
17.0b
07:00
18:00
Trade Balance
Dec
-$46.3b
--
-$48.7b
13:30
00:30
Wholesale Inventories
Dec
0.4%
--
0.6%
15:00
02:00
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 24 of 29
FIVE WEEKS AT A GLANCE
MONDAY
4 FEBRUARY
AU: Building approvals
(Dec), ANZ job ads
(Jan)
BR: CPI (Jan)
UK: PMI construction
(Jan)
EU: Sentix Survey (Feb)
US: ISM NY (Jan),
Factory orders (Dec)
TUESDAY
5 FEBRUARY
NZ: Earnings (Q4)
AU: Trade (Dec), House
prices, RBA meeting
CH: HSBC services PMI (Jan)
HK: PMI (Jan)
SI: PMI (Jan)
TA: CPI (Jan), WPI (Jan)
ID: GDP (Q4)
BR: PMI Services (Jan)
UK: PMI Services (Jan)
GE: PMI services (Jan F)
EU: PMIs (Jan F), Retail
sales (Dec)
US: Non-manuf. ISM (Jan),
Fed’s Duke Speaks
12 FEBRUARY
Public Holiday (CH)
NZ: Card spending (Jan)
AU: NAB business survey
(Jan)
PH: Exports (Dec)
IN: Ind. prod. (Dec)
ID: BI Meeting
UK: PPI (Jan), CPI (Jan)
US: NFIB small business
optimism (Jan), Fed’s
George speaks
WEDNESDAY
6 FEBRUARY
Public Holiday (NZ)
AU: Retail sales (Q4)
GE: Factory orders (Dec)
CA: Ivey PMI (Jan)
THURSDAY
7 FEBRUARY
NZ: Labour force (Q4)
AU: Labour force (Jan)
TH: Consumer confidence
(Jan)
JN: Machine orders (Dec)
UK: Ind. prod. (Dec), Trade
(Dec), BoE meeting
GE: Ind. prod. (Dec)
EU: ECB meeting
US: Consumer credit (Dec),
Unit labour costs (Q4 P),
Nonfarm productivity (Q4 P),
Fed’s Stein speaks
CA: Building permits (Dec),
House prices (Dec)
FRIDAY
8 FEBRUARY
AU: RBA SMP
CH: CPI, PPI, Trade, New
loans (Jan), Money supply
(Jan) (8-15 Feb)
JN: Current account (Dec)
MA: Trade (Dec), Ind. prod.
(Dec)
TA: Trade (Jan)
GE: Current account (Dec),
Trade (Dec)
US: Trade (Dec)
CA: Housing starts (Jan),
Trade (Dec), Unem. (Jan)
10 FEBRUARY
SI: GDP (Q4 F) (10-22 Feb)
13 FEBRUARY
Public Holiday (CH)
AU: Westpac consumer
confidence (Feb)
JN: GCPI (Jan)
ID: Current account (Q4)
SK: Unemployment (Jan)
UK: BoE inflation report
EU: Ind. prod. (Dec)
US: Retail sales (Jan),
Business inventories (Dec),
Fed’s Bullard, Lacker &
Plosser speak
14 FEBRUARY
Public Holiday (CH)
NZ: Business PMI (Jan), Food
prices (Jan), ANZ consumer
confidence (Feb)
JN: GDP (Q4 P), BoJ Meeting
IN: CPI (Jan), Wholesale prices
(Jan)
SK: BoK Meeting
GE: GDP (Q4 P)
EU: GDP (Q4 A)
G-20 Finance Ministers
Meeting
15 FEBRUARY
Public Holiday (CH)
NZ: Retail sales (Q4)
AU: RBA’s Kent speaks
JN: Ind. prod. (Dec F)
SI: Retail sales (Dec)
UK: Retail sales (Jan)
EU: Trade (Dec)
US: Empire manuf. (Feb),
TIC flows (Dec), Ind. prod.
(Jan), Univ. of Michigan
confidence (Feb P)
G-20 Finance Ministers
Meeting
18 FEBRUARY
Public Holiday (US,
CA)
SI: NODEX (Jan)
SK: PPI (Jan)
TH: GDP (Q4)
EU: Current account
(Dec)
19 FEBRUARY
AU: RBA Minutes
PH: BoP (Jan)
MA: Current account (Q4)
HK: HKMA Meeting
BR: Retail sales (Dec)
GE: Zew Survey (Feb)
EU: Construction (Dec), ZEW
surveys (Feb)
US: NAHB housing index
(Feb)
CA: Wholesale sales (Dec)
20 FEBRUARY
NZ: PPI (Q4), RBNZ
Wheeler Speaks
AU: WPI (Q4)
JN: Merch. trade (Jan)
TH: BoT Meeting
MA: GDP (Q4), CPI (Jan)
UK: BoE Minutes,
Unemployment (Dec)
GE: PPI (Jan), CPI (Jan F)
EU: Consumer conf. (Jan A)
US: Housing starts (Jan),
Building permits (Jan), PPI
(Jan), FOMC Minutes
21 FEBRUARY
NZ: ANZ job ads (Jan)
AU: RBA FX transaction
HK: Unemployment (Jan)
GE: PMI (Feb A)
EU: PMIs (Feb A)
US: CPI (Jan), Markit US PMI
(Feb P), Philly Fed (Feb),
Existing home sales (Jan),
Leading indicators (Jan)
22 FEBRUARY
NZ: Credit card spending
(Jan)
AU: RBA’s Stevens semiannual testimony
TA: GDP (Q4 F)
HK: CPI (Jan)
GE: GDP (Q4 F), IFO (Feb)
EU: CPI (Jan)
CA: CPI (Jan), Retail sales
(Dec)
24 FEBRUARY
TA: Current account (Q4)
VN: CPI (Feb)
25 FEBRUARY
CH: HSBC flash manuf.
PMI (Feb)
SI: CPI (Jan)
HK: Trade (Jan)
VN: Trade (Feb), Ind.
prod (Feb), Retail sales
(Feb) (25-28 Feb)
GE: GfK consumer
confidence (Mar)
UK: House prices (Feb)
US: Chicago Fed
activity index (Jan),
Dallas Fed manuf. index
(Feb)
26 FEBRUARY
NZ: RBNZ inflation exp. (Q1)
AU: RBA’s Debelle speaks
TA: Unemployment (Jan),
Exports (Jan)
PH: Trade (Dec)
SI: Ind. prod. (Jan)
BR: Unemployment (Jan)
US: Case Shiller home prices
(Q4), Richmond Fed manuf.
index (Feb), Consumer
confidence (Feb), New home
sales (Jan)
27 FEBRUARY
NZ: Trade (Jan), Net
migrations (Jan)
AU: Construction work (Q4)
SK: Current account (Jan)
JN: Retail trade (Jan)
HK: Annual GDP (2012),
GDP (Q4)
TA: Ind. prod. (Jan)
UK: GDP (Q4 P)
EU: Consumer confidence
(Feb F), Business climate
indicators (Feb)
US: Durable & capital
goods (Jan), Pending home
sales (Jan)
28 FEBRUARY
NZ: Building permits (Jan),
ANZ business confidence
(Feb), ANZ activity outlook
(Feb)
AU: Capex (Q4), Private credit
(Jan)
SK: Ind. prod. (Jan)
JN: Ind. prod. (Jan P), Housing
starts (Jan)
IN: GDP (Q4)
TH: Current account (Jan)
MA: Unemployment (Q4)
GE: CPI (Feb), Unemployment
(Feb)
EU: CPI estimate (Feb)
US: GDP (Q4 S), Chicago PMI
(Feb), Kansas Fed index (Feb)
CA: Current account (Q4)
4 MARCH
AU: Building approvals
(Jan), Company profits
(Q4), Inventories (Q4)
SK: CPI (Feb), HSBC
manuf. PMI (Feb)
HK: Retail sales (Jan)
BR: CPI (Feb)
UK: PMI construction
(Feb)
EU: Sentix survey (Mar)
US: NY ISM (Feb)
5 MARCH
AU: Current account (Q4),
Retail sales (Jan), RBA
Meeting
CH: HSBC services PMI
(Feb)
HK: PMI (Feb)
SI: PMI (Feb)
PH: CPI (Feb)
TA: CPI (Feb), WPI (Feb)
UK: PMI Services (Feb)
EU: Retail sales (Jan)
US: Non-manuf. ISM (Feb)
6 MARCH
NZ: Construction (Q4)
AU: GDP (Q4)
BR: PMI services (Feb),
COPOM Meeting
EU: GDP (Q4 P)
US: ADP employment
(Feb), Factory orders (Jan),
Fed’s Beige book
released, Fed’s Plosser
speaks
CA: Ivey PMI (Feb), BoC
Meeting
7 MARCH
NZ: House prices (Feb)
AU: Trade (Jan)
JN: BoJ Meeting
TA: Trade (Feb)
TH: Consumer Conf. (Feb)
MA: BNM Meeting
ID: BI Meeting
BR: Ind. prod. (Jan)
UK: BoE Meeting
GE: Factory orders (Jan)
EU: ECB Meeting
US: Trade (Jan), Non-farm
productivity (Q4 F), Consumer
credit (Jan)
CA: Building permits, Trade
(Jan)
1 MARCH
NZ: Terms of trade (Q4)
CH: Manuf. PMI (Feb)
JN: Unemployment (Jan),
CPI (Jan), Capex (Q4)
SK: Trade (Feb)
ID: CPI (Feb), Trade (Jan)
TA: HSBC manuf. PMI (Feb)
TH: CPI (Feb)
BR: GDP (Q4)
UK: Manuf. PMI (Feb)
GE: Manuf. PMI (Feb F)
EU: Unemployment (Jan),
Manuf. PMI (Feb F)
US: Personal income &
spending (Jan), Univ. of
Michigan confidence
(Feb, F), Manuf. ISM (Feb)
CA: GDP (Q4)
3 MARCH
CH: Non-manuf. PMI (Feb)
8 MARCH
NZ: Manuf. activity (Q4)
CH: Trade (Feb)
JN: GDP (Q4 F), Current
account (Jan)
GE: Ind. prod (Jan)
US: Nonfarm payrolls (Feb)
CA: Housing starts (Feb),
Labor productivity (Q4),
Unemployment (Feb)
9 MARCH
CH: CPI, PPI, Fixed assets,
retail sales, Ind. prod. (Feb)
10 MARCH
CH: Loans, Money supply
(Feb) (released 10-15)
11 FEBRUARY
Public Holiday (CH,
JN)
NZ: House prices (Jan)
AU: Housing finance
(Dec)
IN: Trade (Jan)
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 25 of 29
CENTRAL BANK CALENDAR
JANUARY 2013
rd
FEBRUARY 2013
MARCH 2013
5 : RBA
7th: ECB, BoE
8th: RBA SNP
13th: BoJ
18th: HKMA
19th: BoJ Minutes, RBA
Minutes
20th: BoT, BoE Minutes
5 : RBA
6th: COPOM
7th: ECB, BoE, BoJ, BNM
8th: BoC
12th: BoJ Minutes
14th: RBNZ, SNB, BSP
19th: RBA Minutes, HKMA
20th: BoE Minutes
21st: RBA Bulletin, FOMC,
CBC
2nd: RBA
3rd: BoT
4th: ECB, BoE, BoJ
9th: BoJ Minutes
16th: RBA Minutes
17th: BoC, COPOM, BoE
Minutes
20th: HKMA
24th: RBNZ
25th: BSP
26th: BoJ
MAY 2013
JUNE 2013
JULY 2013
AUGUST 2013
th
th
APRIL 2013
3 : FOMC Minutes (Dec)
9th: BoT
10th: ECB, BoE
11th: BoK
16th: COPOM
17th: BoC
18th: HKMA
22nd: BoJ
23rd: BoE Minutes
24th: BSP
29th: RBI
31st: RBNZ, FOMC, BNM
nd
th
nd:
2 : ECB, BoJ Minutes, FOMC
7th: RBA
9th: BoE, BNM
10th: RBA SNP
18th: HKMA
21st: RBA Minutes
22nd: BoJ, BoE Minutes
27th: BoJ Minutes
29th: BoT, COPOM
4 : RBA
5th: BoC
6th: ECB, BoE
11th: BoJ
13th: RBNZ, BSP
14th: BoJ Minutes
18th: RBA Minutes, HKMA
19th: BoE Minutes
20th: RBA Bulletin, FOMC,
SNB, CBC
2 RBA
4th: ECB, BoE
10th: BoT, COPOM
11th: BNM
16th: RBA Minutes
17th: BoC, BoE Minutes
20th: HKMA
25th: RBNZ, BSP
1st: ECB, BoE, FOMC
6th: RBA
9th: RBA SNP
14th: BoE Minutes
17th: HKMA
20th: RBA Minutes
21st: BoT
28th: COPOM
SEPTEMBER 2013
OCTOBER 2013
NOVEMBER 2013
DECEMBER 2013
3rd: RBA
5th: ECB, BoE, BoC, BNM
12th: RBNZ, BSP
17th: RBA Minutes
18th: BoE Minutes
19th: RBA Bulletin, FOMC,
SNB, HKMA
23rd: CBC
1st: RBA
2nd: ECB
9th: COPOM
10th: BoE
15th: RBA Minutes
16th: BoT
19th: HKMA
23rd: BoC, BoE Minutes
24th: BSP
31st: RBNZ, FOMC
5th: RBA
7th: ECB, BoE, BNM
8th: RBA, SNP
19th: RBA Minutes, HKMA
20th: BoE Minutes
27th: BoT, COPOM
3rd: RBA
4th: BoC
5th: ECB, BoE
12th: RBNZ, SNB, BSP
17th: RBA Minutes
18th: BoE Minutes
19th: RBA Bulletin, FOMC,
HKMA
*注：記入されているのは、議事録およびその他と特定されている以外は、各中央銀行の金利政策発表日である。
日時はあくまでも予定であり、各中央銀行による変更もあり得る。
略称一覧：BI：インドネシア中央銀行、BNM：マレーシア中央銀行（マレーシア国立銀行）、Boc：カナダ中央銀行、BoE：英中央銀行、
Bok：韓国銀行、BoJ：日本銀行、BoT：タイ銀行、BSP：フィリピン中央銀行、CBC：中華民国中央銀行、COPOM：ブラジル中央銀行（金
融政策委員会）、ECB：欧州中央銀行、FOMC：連邦市場公開委員会、HKMA：香港金融管理局、豪準備銀行：豪準備銀行、RBI：インド準備
銀行、RBNZ：ニュージーランド準備銀行、SNB：スイス国立銀行
Sources: Central bank websites
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 26 of 29
FORECASTS
AUSTRALIAN ECONOMIC INDICATORS
2011
2012F
2013F
2014F
5.6
5.8
3.2
1.8
Economic activity (annual % change)
Private final demand
Household consumption
3.3
3.5
2.6
3.4
Dwelling investment
0.7
-5.1
5.7
6.4
Business investment
17.3
17.7
4.4
-3.8
Public demand
-0.2
1.1
-2.0
1.2
Domestic final demand
4.2
4.7
2.0
1.7
Inventories (contribution to GDP growth)
0.3
0.0
-0.1
0.0
Gross National Expenditure (GNE)
4.6
4.6
1.9
1.7
Exports
-0.8
6.1
5.7
6.0
Imports
10.6
6.6
2.7
-0.7
Net Exports (contribution to GDP growth)
-2.2
-0.1
0.7
1.5
2.4
3.6
2.5
3.2
Gross Domestic Product (GDP)
Prices and wages (annual % change)
Inflation*: Headline CPI
3.3
1.8
2.8
2.4
2.7
2.3
2.4
2.5
3.7
3.6
3.4
3.5
Employment (annual % change)
1.8
1.0
1.1
1.5
Unemployment rate (annual average %)
5.1
5.2
5.7
5.6
Underlying (RBA core)^
Wages
Labour market
External sector
Terms of trade (annual % change)
12.8
-9.2
-1.1
-1.5
Current account balance: AUD bn
-33.3
-54.4
-50.1
-39.1
% of GDP
-2.3
-3.7
-3.2
-2.4
* 炭素税を含む。豪準備銀行の加重中央値および刈り込み平均の平均を使用した統計的測定手段。
AUSTRALIAN INTEREST RATES CURRENT
MAR 13F
JUN 13F
SEP 13F
RBA cash rate
3.00
2.75
2.50
2.25
DEC 13F
2.00
MAR 14F JUN 14F
2.00
2.00
SEP 14F
2.00
DEC 14F
2.00
90 day bill
2.93
2.90
2.65
2.40
2.15
2.15
2.15
2.15
2.15
3 year bond
2.86
2.30
1.90
1.90
2.00
2.20
2.40
2.60
2.80
10 year bond
3.50
3.00
2.80
2.80
3.00
3.20
3.50
3.70
3.90
3s10s yield curve
0.64
0.70
0.90
0.90
1.00
1.00
1.10
1.10
1.10
3 year swap
3.11
2.70
2.30
2.30
2.40
2.60
2.80
3.00
3.20
10 year swap
4.02
3.50
3.30
3.30
3.50
3.70
4.00
4.20
4.40
CURRENT
MAR 13F
JUN 13F
SEP 13F
RBNZ cash rate
2.50
2.50
2.50
2.50
2.50
2.75
3.00
3.00
3.25
NZ 90 day bill
2.68
2.75
2.75
2.75
2.75
3.17
3.25
3.25
3.67
US Fed funds note
0.25
0.25
0.25
0.25
0.25
0.25
0.25
0.25
0.50
US 2 year note
0.27
0.30
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
1.00
INTERNATIONAL INTEREST
RATES
DEC 13F
MAR 14F JUN 14F
SEP 14F
DEC 14F
US 10 year note
1.99
1.70
1.80
2.00
2.20
2.40
2.70
3.00
3.30
Japan call rate
0.10
0.10
0.10
0.10
0.10
0.10
0.10
0.10
0.10
ECB refinance rate
0.75
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
UK repo rate
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
0.50
Australian Economics Weekly & Monthly Chartbook / February 2013 / 27 of 29
FORECASTS
FOREIGN EXCHANGE
RATES
CURRENT
MAR 13F
JUN 13F
SEP 13F
DEC 13F
MAR 14F JUN 14F
SEP 14F
DEC 14F
Australian exchange rates
AUD/USD
1.04
1.05
1.05
1.05
1.05
1.03
1.01
0.99
0.97
NZD/USD
0.84
0.84
0.84
0.84
0.84
0.83
0.81
0.80
0.78
AUD/¥
95.5
90.3
88.2
86.1
86.1
84.4
82.7
81.0
79.4
AUD/€
0.76
0.78
0.77
0.75
0.73
0.71
0.69
0.66
0.63
AUD/₤
0.66
0.64
0.64
0.64
0.63
0.62
0.60
0.58
0.58
AUD/NZD
1.24
1.25
1.25
1.25
1.25
1.25
1.24
1.24
1.24
AUD/CHF
0.95
0.96
0.96
0.96
0.96
0.94
0.92
0.89
0.85
AUD/CNY
6.47
6.53
6.51
6.46
6.41
6.23
6.05
5.88
5.71
AUD trade-weighted index
77.7
77.3
76.7
76.0
75.5
73.7
71.9
70.1
68.4
USD/¥
91.8
86.0
84.0
82.0
82.0
82.0
82.0
82.0
82.0
€/USD
1.36
1.34
1.37
1.40
1.43
1.45
1.47
1.50
1.53
125.0
140.2
137.8
135.3
136.1
136.9
138.6
138.6
137.8
₤/USD
1.59
1.63
1.64
1.65
1.66
1.67
1.69
1.69
1.68
€/₤
0.86
0.82
0.84
0.85
0.86
0.87
0.87
0.89
0.91
USD/CHF
0.91
0.92
0.91
0.91
0.92
0.92
0.91
0.90
0.88
USD index
79.1
79.1
77.8
76.5
75.6
75.0
74.3
73.4
72.6
6.22
6.22
6.20
6.15
6.10
6.05
6.00
5.95
5.90
International cross rates
€/¥
Asia exchange rates
USD/CNY
USD/HKD
7.75
7.80
7.80
7.80
7.80
7.80
7.80
7.80
7.80
USD/IDR
9765
9900
9900
9800
9800
9750
9750
9700
9700
USD/INR
53.2
53.5
52.5
52.0
51.5
51.0
50.5
50.0
49.5
USD/KRW
1088
1050
1040
1030
1020
1010
1000
990
980
USD/MYR
3.11
3.05
3.04
3.03
3.02
3.01
3.00
2.99
2.98
USD/PHP
40.7
40.5
40.3
40.1
39.8
39.7
39.6
39.5
39.8
USD/SGD
1.24
1.21
1.20
1.20
1.19
1.19
1.18
1.18
1.18
USD/THB
29.85
30.50
30.40
30.30
30.20
30.10
30.00
30.00
29.90
USD/TWD
29.55
29.40
29.40
29.30
29.20
29.10
29.00
28.90
28.80
USD/VND
20845
20850
20850
20900
20900
20950
20950
20950
20950
Pacific exchange rates
PGK/USD
0.480
0.484
0.488
0.488
0.488
0.488
0.488
0.488
0.488
FJD/USD
0.567
0.566
0.566
0.566
0.566
0.566
0.566
0.566
0.566
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