《 日経平均ストラテジー・インデックス・シリーズ 》 「日経平均為替ヘッジ・インデックス」 算出要領 株式会社 日本経済新聞社 ・ 日 本 経 済 新 聞 社 （ 以 下 「 日 経 」 と い う ） が 、 2014 年 12 月 8 日 か ら 「 日 経 平 均 為 替 ヘ ッ ジ ・ イ ン デ ッ ク ス 」の 算 出 ・公 表 を 開 始 す る こ と に 伴 い 、同 指 数 の 算 出 要 領 を 作 成 し ま し た 。同 算 出 要 領 は 、今 後 、ル ー ル の 見 直 し な どに伴い変更されることがあります。 ・本 資 料 は 日 経 の 著 作 物 で あ り 、本 資 料 の 全 部 又 は 一 部 を 、い か な る 形 式 に よ っても日経に無断で複写、複製又は転載することができません。本資料は、 指 数 へ の 理 解 を 深 め る た め に 作 成 さ れ た 資 料 で あ り 、有 価 証 券 の 売 買 等 に 関 する勧誘を行うためのものではありません。 (2014 年 12 月 8 日 版 ) GB-NCH-J-20141208 １：考え方 日経平均為替ヘッジ・インデックスは、主に海外投資家が為替リスクを回避しつつ、 日 経 平 均 株 価 ( 日 経 平 均 ) に 投 資 す る 際 の ベ ン チ マ ー ク と な る 指 数 で あ る 。外 貨 で の 日 経 平 均 に 対 す る 投 資 に 、為 替 ヘ ッ ジ の ポ ジ シ ョ ン を 組 み 合 わ せ た 投 資 戦 略 に 対 応 し て い る 。 例 え ば 、米 ド ル を 持 つ 投 資 家 は 、ま ず 、ド ル を 売 り 、円 を 買 っ た う え で 、そ の 円 を 使 っ て 日 経 平 均 に 投 資 す る 。 仮 に 、 あ る 期 間 で 、 日 経 平 均 が 10％ 上 昇 す る 一 方 、 日 本 円 が ド ル に 対 し て 1 0 % 下 落 し た 場 合 、日 経 平 均 上 昇 に よ る 利 益 は 、円 の 下 落 に よ る 為 替 差 損 で 相 殺 さ れ 、ド ル で 見 た 収 益 は お お む ね ゼ ロ と な っ て し ま う 。こ れ に 対 し 、為 替 先 物 を 使 っ て 為 替 変 動 の 影 響（ リ ス ク ）を 軽 減 さ せ れ ば 、ヘ ッ ジ に 要 す る コ ス ト を 除 き 、円 建 て の 日 経 平 均 に 近 い 収 益 を 得 る こ と が で き る 。日 経 平 均 為 替 ヘ ッ ジ・イ ン デ ッ ク ス は 、 こ う し た 手 法 で 、外 貨 で の 投 資 で も 円 ベ ー ス の 日 経 平 均 に ほ ぼ 連 動 し た 運 用 成 果 を 示 す よ う に 設 計 し て あ る こ と が 特 徴 。原 指 数 は 日 経 平 均 と 日 経 平 均 ト ー タ ル リ タ ー ン・イ ン デックスの 2 種、為替は米ドルとユーロの 2 通貨に対応している。 ２：名称 （１）総称 正 称：日経平均為替ヘッジ・インデックス 英 文 名 称 ： Nikkei 225 Currency Hedged Index （２）指数ごとの名称 ① 正 称：日経平均ドルヘッジ・インデックス 英 文 名 称 ： Nikkei 225 USD Hedged Index ② 正 称：日経平均ユーロヘッジ・インデックス 英 文 名 称 ： Nikkei 225 EUR Hedged Index ③ 正 称：日経平均トータルリターン・ドルヘッジ・インデックス 英 文 名 称 ： Nikkei 225 Total Return USD Hedged Index ② 正 称：日経平均トータルリターン・ユーロヘッジ・インデックス 英 文 名 称 ： Nikkei 225 Total Return EUR Hedged Index ３：指数の計算 （１）基本事項 ・ 指 数 値 は 、日 経 平 均 ( 終 値 ) ま た は 日 経 平 均 ト ー タ ル リ タ ー ン ・ イ ン デ ッ ク ス 、お よ び 為 替 直 物 価 格 、為 替 先 物 価 格 ( い ず れ も 1 通 貨 あ た り の 円 貨 建 て ) を 用 い て 算 出 す る。 ・ 為 替 直 物 価 格 、 為 替 先 物 価 格 に つ い て は 、 WM/ロ イ タ ー が 提 供 す る 16 時 時 点 (ロ ン Copyright © Nikkei Inc. All rights reserved. 2 ド ン 時 間 )の 仲 値 (い わ ゆ る ロ ン ド ン ・ フ ィ ッ ク ス )を 用 い る 。 ロ ン ド ン 市 場 が 休 場 で あ っ た 場 合 な ど 、指 数 算 出 日 に お け る 値 が 取 得 で き な い 場 合 は 、直 近 の 算 出 で 用 いた有効な値を採用する。 ・ 当 日 の 指 数 値 は 、前 月 末 の 指 数 値 に 対 し て 、① 前 月 末 か ら の 日 経 平 均 の 変 化 率 、② 前 月 末 か ら の 為 替 直 物 の 変 化 率 、③ 前 月 末 か ら の 為 替 ヘ ッ ジ リ ー タ ン を も と に し た 数 を 乗 じ て 算 出 す る 。 ヘ ッ ジ の 比 率 は 100%と す る 。 ・指数値は、小数点以下第 3 位を四捨五入して第 2 位まで。単位はポイントとする。 ・ 日 経 平 均 を 原 指 数 と す る 為 替 ヘ ッ ジ 指 数 は 、2 0 0 4 年 9 月 3 0 日 の 値 を 1 0 , 8 2 3 . 5 7 と す る 。日 経 平 均 ト ー タ ル リ タ ー ン ・ イ ン デ ッ ク ス を 原 指 数 と す る 指 数 は 、同 日 の 値 を 13519.22 と す る 。 い ず れ も 同 日 の 原 指 数 と 同 じ 値 。 ・ 指 数 値 は 1 日 1 回 、 日 本 の 証 券 営 業 日 付 の 指 数 値 を 、 翌 営 業 日 の 14 時 を 目 途 に 算 出、公表する。 （２）算式 日経平均為替ヘッジ・インデックスは、以下の算式に従って算出する。 指数値 指数値 日経平均 日経平均 1 ただし ・ S ： 為 替 直 物 ・ F ： 為 替 先 物 ・t ：算 出 対 象 日（ カ レ ン ダ ー ベ ー ス の 日 付 。た だ し 0 は 前 月 の 最 終 営 業 日 と す る ） ・ M ： 算 出 対 象 日 を 含 む 月 の 日 数 （ う る う 年 の 2 月 の 場 合 は 29 と す る ） とする。 * 1 ) L I F は 、当 日 の 為 替 直 物 価 格 と 為 替 先 物 価 格 か ら 線 形 補 間 し て 求 め た 月 末 ま で の 為 替 先 物の理論値。 * 2 )「 日 経 平 均 ト ー タ ル リ タ ー ン ・ ド ル ヘ ッ ジ ・ イ ン デ ッ ク ス 」 お よ び 「 日 経 平 均 ト ー タ ル リターン・ユーロヘッジ・インデックス」の算出においては、上記の「日経平均」を「日 経平均トータルリターン・インデックス」に読み替える。 Copyright © Nikkei Inc. All rights reserved. 3 ４：算出例（以下、ドルヘッジ日経平均の例） （ 注 ）算 出 例 は 、計 算 方 法 を 示 す こ と が 目 的 で あ り 、為 替 レ ー ト 及 び 計 算 さ れ た 指 数 値 は実際の値ではない。 （ １ ） 2 0 1 3 年 1 2 月 3 0 日 の 例 （ 月 末 日 ）、 前 月 末 営 業 日 は 2 0 1 3 年 1 1 月 2 9 日 ・日経平均ドルヘッジ・インデックス ・日経平均 11 月 29 日 ＝ 15,661.87 ・日経平均 12 月 30 日 ＝ 16,291.31 ・為替直物 11 月 29 日 ＝ 102.365 ・為替直物 12 月 30 日 ＝ 105.035 ・為替先物 11 月 29 日 ＝ 102.3343 ・為替先物 12 月 30 日 ＝ 105.0185 日経平均ドルヘッジ・インデックス 11 月 29 日 ＝ 16,779.71 12 月 30 日 ＝ 16,779.71×((16,291.31/15,661.87)×(102.365/105.035)＋ (102.365/102.3343-102.365/(105.035+(1-30/31)×(105.0185-105.035)))) ＝ 17,441.8838… ≒ 17,441.88 （ ２ ） 2 0 1 4 年 1 月 6 日 の 例 （ 月 初 日 ）、 前 月 末 営 業 日 は 2 0 1 3 年 1 2 月 3 0 日 ・ドルヘッジ日経平均 ・日経平均 12 月 30 日 ・日経平均 1 月 6 日 ・為替直物 12 月 30 日 ・為替直物 1 月 6 日 ・為替先物 12 月 30 日 ・為替先物 1 月 6 日 12 月 30 日 ＝ 17,441.88 ＝ 16,291.31 ＝ 15,908.88 ＝ 105.035 ＝ 104.525 ＝ 105.0185 ＝ 104.5100 ドルヘッジ日経平均 1 月 6 日 ＝ 17,441.88×((15,908.88/16,291.31)×(105.035/104.525)＋ (105.035/105.0185-105.035/(104.525+(1-6/31)×(104.5100-104.525)))) ＝ 17,031.1549… ≒ 17,031.15 Copyright © Nikkei Inc. All rights reserved. 4 ５：指数値の取り扱い （１）過去の指数値 本 指 数 の 基 準 時 点 (2004年 9月 30日 )ま で 、 終 値 ベ ー ス で の 遡 及 計 算 を 行 っ て い る 。 （２）指数値の修正 指数値の算出に用いる日経平均が過日にさかのぼって修正された場合、本指数値も 過日にさかのぼって修正することがある。 ６：その他 （１）利用許諾 「 日 経 平 均 ド ル ヘ ッ ジ ・ イ ン デ ッ ク ス 」、「 日 経 平 均 ユ ー ロ ヘ ッ ジ ・ イ ン デ ッ ク ス 」、 「日経平均トータルリターン・ドルヘッジ・インデックス」、「日経平均トータルリタ ーン・ユーロヘッジ・インデックス」（以下、総称して「日経平均為替ヘッジ・インデ ックス」とする。）は日経の知的財産であり、同指数の算出、数値の公表、利用など指 数に関するすべての権利は日経が有している。このため、「日経平均為替ヘッジ・イン デックス」を利用した先物・オプションなどの金融派生商品を提供したり、ファンドや リンク債などの金融商品を組成・売り出す、又はデータ提供するなど、「日経平均為替 ヘッジ・インデックス」を商業的に利用する場合は、日経との利用許諾契約が必要とな る。なお、本指数のロンドン市場に上場するＥＴＦへの利用に関しては、本指数開発に 際して助言を得た会社より先行利用の申し出を受けており、算出開始後の一定期間は当 該会社以外に対してライセンスの付与を行わない。 （２）免責 「日経平均為替ヘッジ・インデックス」は原則として本資料に記載された方法等に基 づいて算出される。ただし、本資料に記載のない事象が発生した場合や本資料の方法に よる算出が困難と日経が判断した場合は、日経が適当とみなした処理方法により算出す ることがある。また、同算出要領は、今後、ルールの見直しなどに伴い、変更されるこ とがある。 「日経平均為替ヘッジ・インデックス」の算出において、電子計算機の障害又は天災 地変その他やむを得ない事由が発生した場合は、その算出を延期又は中止することがあ る。また、日経は、「日経平均為替ヘッジ・インデックス」がいかなる場合においても 真正であることを保証するものではなく、「日経平均為替ヘッジ・インデックス」等の 算出において、数値に誤謬が発生しても、日経は一切その責任を負わない。 資料に記載された情報を利用したことにより発生するいかなる費用又は損害などにつ いて、日経は一切その責任を負わない。 な お 、「 日 経 平 均 為 替 ヘ ッ ジ ・ イ ン デ ッ ク ス 」 の 算 出 に 使 用 す る 「 日 経 平 均 株 価 」 な Copyright © Nikkei Inc. All rights reserved. 5 ら び に「 日 経 平 均 ト ー タ ル リ タ ー ン ・ イ ン デ ッ ク ス 」に つ い て も 、上 記 免 責 事 項 は 同 様 とする。 WM/ロ イ タ ー 為 替 直 物 価 格 な ら び に 為 替 先 物 価 格 は 、 ワ ー ル ド ・ マ ー ケ ッ ツ ・ カ ン パ ニ ー・ピ ー エ ル シ ー（ 以 下 、 「 W M 」と す る 。）と ロ イ タ ー が 共 同 で 提 供 を 行 っ て い る 。 「 WM」 は 、自 身 ま た は 従 業 員 の 直 接 の 過 失 に 起 因 す る も の で な い 限 り 、 「 日 経 平 均 為 替 ヘ ッ ジ・ イ ン デ ッ ク ス 」の 誤 謬 、遅 延 、有 用 性 そ の 他 に つ い て 一 切 責 任 を 負 わ な い 。同 様 に 、「 日 経 平 均 為 替 ヘ ッ ジ ・ イ ン デ ッ ク ス 」 に 基 づ く 利 用 者 の い か な る 行 動 に つ い て も 、「 W M 」 は一切その責任を負わない。 （３）問い合わせ先 日本経済新聞社 インデックス事業室 電 話 ： 03-6256-7341、 メ ー ル ： [email protected] Copyright © Nikkei Inc. All rights reserved. 6
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