Global Taxation: Industry Insights 中国QFII/RQFII制度 ―外国機関投資家は過去のキャピタル・ゲイン税 を支払う必要あり キャピタル・ゲインにも10％の源泉徴収税が適用されるか否 かが明確になっていないことは、市場に不確実性をもたらし ていました。 中国では、2009年に国家税務総局（SAT）が外国機関投 2014年11月15日にストックコネクト制度が発足し、広範な 資家の利息収入および配当収入に源泉徴収税を適用す 非居住者投資家による中国A株市場への投資と、中国本土 ることを告知しましたが、その一方で、キャピタル・ゲイン税 の投資家による香港証券市場への投資について、新たな道 （CGT）については何ら方針が示されておらず、以来、外国 が開かれました。同制度発足前は、株式投資について中国 機関投資家が支払うべきCGTの算定と支払いの手続きに 本土の投資市場への参入は、QFII制度とRQFII制度を通し 関する指針が不明確な状況が続いていました。その結果、 てのみ認められていました。また、中国本土の投資家による 必要な認可を得て中国A株市場への投資を行っている外国 海外市場への投資は、適格国内機関投資家（QDII）制度を 機関投資家はそれぞれ、税務アドバイザーの助けを借りて、 通してのみ認められていました。 支払うべきCGTの発生額を決定しなければなりませんでし た。2014年終盤に上海・香港ストックコネクト （ストックコネ ストックコネクト制度の発足を受けて、SATと中国証券監 クト制度）が発足したのを受けて、SATは先ごろ、適格外国 督管理委員会（CSRC）は共同で財税［2014］79号（以 機関投資家（QFII）制度および人民元適格外国機関投資家 下「通達79号」）を出しました。 通達79号により、QFII/ （RQFII）制度を活用している投資家へのCGT適用に関す RQFIIが2014年11月17日以降に株式の取引で得たキャ る指針を発表し、さらに、ごく最近になって、未払い税額を中 ピタル・ゲインについては、源泉徴収税が一時的に免除さ 国政府に納付するようにとの通達が出されました。本号で れ、中国本土企業の株式もこれに含むことが明らかにされ は、中国のCGTの算定をめぐり、QFII/RQFIIがこれまでに ました。同通達は、この一時的な免税措置の有効期間を明 直面してきた問題を分析した上で、依然として未解決となっ 示していませんが、ストックコネクト制度を通して取引される ており、中国政府の税金納付命令に応じるために対象とな Ａ株式からの配当収入に対する源泉徴収税10％の適用が る投資家が判断しなければならない問題を明らかにします。 明記されており、これにより、QFII/RQFIIが中国株式から得 る配当収入に対する源泉徴収税の課税取り扱いは、現地市 非居住者であるポートフォリオ投資家による中国A株への投 場経由で投資した場合でもストックコネクト制度経由で投資 資は、2002年以降はQFII制度を通して、また2011年以降 した場合でも同じになります。中国との租税条約に基づく税 はRQFII制度を通しても行われてきました。QFIIは従来、中 の減免を受けるためには、現地市場を通して投資した場合 国有価証券の売買益については中国の営業税を免除され と同様に、SATの承認を事前に得る必要があります。QFII/ ていましたが、国税函［2009］47号（以下「通知47号」）に RQFIIが2014年11月17日よりも前に得たキャピタル・ゲイ 従い、QFIIが中国の有価証券への投資で得た配当収入や ンについては、通達79号は、現行法に従って源泉徴収税が 利息収入については10％の源泉徴収税が課されることに 適用されるとしています。 しかしながら、現行法は、CGTの なりました。 しかし、同通知には、QFIIが中国A株取引で得た 課税方法についても、またQFII/RQFIIが2014年11月17日 キャピタル・ゲインの税制上の取り扱いについて明確な記載 よりも前に得たキャピタルゲインについて発生する可能性 がありませんでした。QFIIが中国有価証券の売却で得た がある税の決定、算定、支払いに関する指針についても、 1 | JANUARY 2015 INVESTOR SERVICES Global Tax Services これまで何ら定めていません。このように現行法の手続き面 は、各年について行う必要があります。さらに、各投資家は、 をめぐる曖昧さのために、これまであった潜在的な租税債務 租税条約に基づいて中国のCGTの免除を受けられる可能 に関する不確実な状態が続くことになりました。 性がないか、ある場合は、免除を受ける資格があることを証 明するために、居住証明に加えて、どのような書類を提出す 中国の税務当局、過去に発生したCGTの支払い求める SATは2015年1月19日、QFII/RQFIIが2014年11月17日 よりも前に得たキャピタル・ゲイン（以下「2014年11月より も前のキャピタル・ゲイン」）にかかる源泉徴収税について は、通達79号に従い2015年末までにSATに支払う必要が ある旨、現地カストディアン銀行に通告しました。SATは、現 地カストディアン銀行を管轄する各地の税務局を通して、未 払いのCGTを徴収する方針です。CGTの支払いを命じる 今回の通知は、QFII/RQFIIとその顧客がここ数年問い続け てきた重要な質問の一つに答えるものでしたが、CGTの決 定や支払いの要件を満たすための手続き面をとりまく、残さ れた重要な問題には触れませんでした。具体的には、QFII/ べきかについても確認する必要があるかもしれません。 1月19日の通告を受けて、上海市税務当局（STB）は現地 カストディアン銀行を代表する業界団体と会合を持ち、その 際に、当局より要件に関する説明がありましたが、依然とし て多くの点が不明確なままになっています。その中には、納 税申告書の提出にかかわる要件や租税条約に基づく免税申 請手続きも含まれます。STBは納税申告書の提出期限や納 税期限を示しませんでしたが、その一方で、QFII/RQFIIは かかる要件を可及的速やかに満たすことが求められていま す。SATは、未払いCGTを2015年末までに徴収するつも りだと見られています。 RQFIIが納税義務を果たすために守るべき納税申告の要件 や納税手続きは、未だ明らかにされていません。現地カスト 実現益の計算については先入先出法（FIFO）、証券ごとの ディアン銀行は、CGTの決定や支払い手続きをサポートし 個別法、加重平均法のいずれかで行うべきだろうというの ないのが市場慣行であり、そのため、対象となる投資家は、 が、現地の市場参加者の見方です。有価証券の各売り注文 通達79号によって中国における運営にどのような影響を受 については、譲渡された各証券の売却とみなされ、 しかるべ け、同通達に基づく納税義務を果たすためにどのような要 く課税されます。STBは、税額は売却益の総額をベースに 件を満たす必要があるのか、さらには租税条約による救済 計算しなければならず、売却益と売却損の相殺は認めない 措置が適用され得るのかを見きわめるにあたり、選任した税 としています。ファンド会計人に税金の発生額を算定するよ 務アドバイザーに頼らざるを得ません。 う指示していたQFII/RQFIIは、これまでのCGT発生額や納 税引当金の額を計算する際に用いた前提について評価し、 つまり、2014年11月より前のキャピタル・ゲインにかかる源 泉徴収税支払いを求めたSATの通達に従うためには、すで にQFII/RQFIIのファンド会計人に連絡があったように、対象 何らかの変更がある場合は、ファンド会計人に伝える必要が あります。また、自らが選任した税務アドバイザーにも伝える 必要があるかもしれません。 となるQFII/RQFIIは、2014年11月17日よりも前に行った 中国の有価証券の取引に伴うCGTのエクスポージャーにつ 時効の適用についても不明確なままになっています。SAT いて評価する必要があり、これまでCGTの発生額や納税引 とSTBは、現在、時効の年数を3年とすべきか5年とすべき 当金の額を算定していた場合はその際に用いた前提につ か、あるいは時効はなしとすべきか、意思決定の途上にあり いても評価する必要があります。取引の分析とCGTの算定 ます。STBと現地カストディアン銀行の会合では、当局より、 2 | JANUARY 2015 INVESTOR SERVICES Global Tax Services 適用される時効の年数について結論を得るにはSATとのさ 結び らなる確認作業と影響を受ける各地の税務当局とのすり合 中 国 の 税 務 当 局より現 地 カストディアン 銀 行 に 対し わせが必要であるとの説明がありました。この問題は、各地 の税務当局とSATによる結論が出るまで解決しません。時 効に関する詳細は、通告があり次第、現地カストディアン銀 行から連絡があるものと思われます。 また、現地カストディアン 銀行側からSTBに対して、遡及的に適用されるCGTに遅延 利息を課さないよう要請がなされ、STBが現在検討してい るところです。 て、QFII/RQFIIに過去のCGTを支払う義務がある旨の通 告が行われたことによって、SATは非居住者投資家に10 ％の源泉徴収税を適用する方針であることが明らかになり ましたが、対象となる投資家がそのためにどういう手続きを 踏む必要があるのかについては、十分明らかになっていませ ん。適用対象となるQFII/RQFIIの顧客は、それぞれの税務 アドバイザーの助けを借りてCGT債務の額を算定し、過去 の中国の有価証券売却益にかかる納税義務を果たす必要 STBより、保有している中国有価証券銘柄がいわゆる「豊 があります。グローバルカストディアンは、現地カストディア 富な土地を有する企業」 （中国の不動産が資産の過半を占 ン銀行から正確な取引データが確実に伝達され、これまで める企業）に当たるか否かの判断は、QFII/RQFIIがそれぞ に生じた指図がQFII/RQFIIが選任した税務アドバイザーに れ選んだ方法に基づいて独自に行うことができるとの説明 伝えられるよう、適用対象となる顧客を支援することができ がありましたが、どういう方法を適用するかは投資家が選 ます。現地カストディアン銀行は、未払い税の支払いが円滑 ぶことができます。選択された判断方法を監査する権限は に行われるよう取り計らう責任のある管轄の税務当局に、対 SATにありますが、どういう方法で豊富な土地を有する企 象となる外国人投資家の立場が確実に伝わるようにしなけ 業か否かを判断したかについては、QFII/RQFIIが管轄の税 ればなりません。各顧客は、自らの税務ポジションを評価す 務当局に税金を納める際に合わせて報告することができま るために必要な措置を講じるとともに、どのような影響があ す。こうした判断は、QFII/RQFIIが豊富な土地を有する企 るか担当のクライアントサービスチームや選任した税務アド 業に当たると判断した有価証券にかかる中国のCGTについ バイザーと話し合うべきです。 て、租税条約に基づく免除を受けられるか否かに影響を及 ぼす可能性があります。 いわゆる「レッドチップ」株式銘柄の発行体が中国居住企業と みなされる場合には、QFII/RQFIIは、かかる株式を売却して 得たキャピタル・ゲインについてもCGTの課税対象に含める 必要があるかもしれません。 レッドチップ銘柄とは、中国本土 外で法人登記され、香港証券取引所に上場している中国資 本の企業が発行する株式のことです。QFII/RQFIIは、税務ア ドバイザーとともに保有銘柄を再点検し、 レッドチップ銘柄が 含まれる場合はその発行体がどういう企業か調べ、CGT債 務を計算する際に、これらの銘柄にかかるキャピタル・ゲイン を含める必要があるか否かを判断する必要があるでしょう。 3 | JANUARY 2015 INVESTOR SERVICES Global Tax Services For more information, please contact your BBH Relationship Manager or Global Tax Services Group: EUROPE AND AMERICAS: Stephen Vescio (Global Head) tel: 617.772.6818 email: [email protected] Maria Gurevich tel: 617.772.6787 email: [email protected] Mark Walata tel: 617.772.2303 email: [email protected] Fred Chin (Asia Head) tel: 852.3756.1765 email. [email protected] Naoko Tani tel: 813.6361.6472 email: [email protected] ASIA: 当資料はブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コー及びその関連会社 （ “BBH” ） が一般的な情報提供を目的として提供している資料であり、 当資料の受領者が欧州経済領域 （ “EEA” ） にいる場合には、 プロ顧客（Professional Clients） 及び適格取引先（Eligible Counterparties） に対し提供されています。 当資料は、 法律、 税務、 あるいは投資に関する助言を行うもの ではなく、 証券や金融商品の売り出しや勧誘を意図するものではありません。税金に関する情報においては、 米国内国歳入法（U.S. Internal Revenue Code） の罰則回避の目的や、 第 三者に対する促進、 マーケティング及び推奨等の利用を意図しているものではありません。 当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成されており、 要請に応じて情報基を開 示致します。 当資料は契約の申し出を行うものではありません。 当資料で述べられている見解は事前通知無しで変更される事があります。 当資料又は当資料に含まれる情報をBBHの 文書による事前承諾を得ることなく無許可で使用する事や第三者へ配布する事は禁止させていただいております。 当資料のEEA加盟国における配布に関しては、 英国当局により認 可、 規制を受けるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・インベスター・サービス・ リミテッドが認可を受けております。BBH、Infomediary、InfoFX、 ActionWorld 及びWorldViewは米国やその 他の国において登録のあるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーの商標です。InfoSettle はブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・コーの商標です。 © Brown Brothers Harriman & Co. 2015. All rights reserved. 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