japanese investor 投資家ネット）『ジャパニーズ インベスター』／宝印刷主催 個人投資家のための会社説明会 第45回 基調報告 『ライフスタイルの新潮流 part2』 2013年6月11日＇火（ 於： 新宿明治安田生命ホール 常務執行役員 近藤 一仁 【ご注意】 「個人投資家のための会社説明会」は、個人投資家の皆様に参考情報を提供し、企業に対する理解を深めていただくことを目的に開催するものです。従いまして個 別銘柄への投資を推奨したり、特定の金融商品の購入を推奨したりするものではありません。また、为催者及び参加企業は投資・運用結果に対して一切の責任を負いません。 投資や金融機関とのお取引を行われる場合には個別情報をご確認の上、ご自身の判断と責任において行うようお願いいたします。 本日、お話ししたいこと japanese investor 1 前回の 「ライフスタイルの新潮流」 ＇基調報告（ 2 ライフスタイルの変化～対面から非対面取引へ～ 3 インターネットが拓いたライフスタイルの変化 ～ネットショッピング、チケット予約、各種情報入手～ 4 対面取引 VS 非対面取引～メリットとデメリット～ 5 事例研究：くらコーポレーション、セブン＆アイＨＤ 6 新しいライフスタイルを生む４つの要因 7 本日の参加企業３社のご紹介 1 前回の「ライフスタイルの新潮流」＇基調報告（のまとめ 100年間 japanese investor 時代の変化を 示す兆候等 代表的な企業 の創業 オリンピック ＇日本の金（ １９１２年 明治天皇崩御 大阪に通天閣 タイタニック号沈没 が建設・完成 日本交通公社 揖斐川電力 ストックホルム ＇初参加、棄権（ １９３２年 ナチスが第１党 満州国建国 白木屋の火災を 王子製紙 契機に、女性の 日本ﾍﾞｰｸﾗｲﾄ 服装変貌 ロサンゼルス 南部忠平 ＇金：7個（ １９５２年 血のメーデー 初のジェット機 東京国際空港 日本電信電話 初のボウリング場 初の冷凍食品売り場 公社、宝印刷 全日本空輸 ヘルシンキ 戦後の初復帰 ＇金：1個（ １９７２年 日中国交回復 狭山に初のコ ンビニ実験店 沖縄返還 ファミリーマート セブン・イレブン ミュンヘン 史上最悪の開催 ＇金：13個（ １９９２年 バブル崩壊、地球 環境サミットで「リ オ宣言」を採択 ＮＴＴドコモ Ｉ Ｉ Ｊ※ バルセロナ 中高生の大活躍 ＇金：3個（ ２０１２年 東日本大震災 スカイツリーが から１年経過 建設・完成 (２０年周期（ 重要な出来事 ＇コメットＭｋ１（飛来 新幹線のぞみ 登場、「冬彦」が 夫の象徴！ ※ IIJ：Internet Initiative Japan＇インターネット・イニシアティブ・ジャパン（ 創業100周年記念 大正製薬・シャープ ロンドン ＇金：7個（ 2 ライフスタイルの変化 japanese investor １ 八百屋・魚屋・豆腐屋・ タバコ屋 etc. スーパー or コンビニ ～言葉が不要な買い物～ ２ 駅の改札口、切符にハサミ 自動改札、Suica等 ～消費税増税で1円単位に～ ３ 銀行の窓口＇ＡＴＭ以前（ ＡＴＭ、コンビニＡＴＭ ＇預金の出し入れ、振込み（ ４ 医療の現場＇医薬分業以前（ 発行された処方箋で 調剤薬局へ ５ 住宅展示場 インターネットの３Ｄ動画で見学 ６ 重要会議は必ず本社へ集合 遠隔地でもＴＶ会議やスカイプ※ ＇ネット電話サービス（で対応 ※ スカイプ＇Skype（＝ユーザー間で無料音声通信が可能なインターネット電話。語源は「Sky peer-to-peer」。一般の電話との通話機能やビデオ通話機能も 備えている。ルクセンブルク籍のベンチャー企業だったが、2011年にマイクロソフトが買収した。 3 タバコ屋からコンビニへ ～上昇するタバコの売上げ比率～ japanese investor タバコの売上はコンビニ売上全体の26.5％を占める。 26.5% 14.5% 15.6% 16.1% 21.0% 22.3% 23.4% ＇注（ 決算期は2月 出所：ファミリーマート・アニュアルレポートより作成。 4 切符や現金から電子マネー＇Edy、Suica、nanaco（へ japanese investor 既に、日本の総人口を上回る枚数の電子マネーが流通！ 年平均22％の伸び ※電子マネーの発行枚数は、楽天Edy、Suica、PASMO、nanaco、ICOCA、WAON、SUGOCA、Kitacaの合計。＇発行枚数順（ 出所：「最近の電子マネーの動向について＇2012年（」＇日本銀行、2012年11月（より作成。 5 院内処方から調剤薬局へ japanese investor 医薬分業率は66％超となり、処方箋発行が主流に！ 全国の処方箋枚数は、1986年の約967万枚 から、2012年には約7億5887万枚へと増加。 年平均18％の伸び 出所：日本薬剤師協会Webサイトより作成。 6 本社会議からテレビ会議・Ｗｅｂ会議へ japanese investor インターネット環境の充実により更なる拡大が予想される！ 5年で約３倍 ＇年平均24％の伸び（ 2,024億円 5年で約2.2倍 ＇年平均17％の伸び（ 685億円 309億円 予想 出所：「2013 ビデオ＆オーディオコミュニケーションの最新市場動向」＇シードプランニング（より作成。 7 インターネットが拓いたライフスタイルの変化 ネットショッピングの利用状況 2010年には15歳以上の国民の1/3に相当する36.5％が ネットショッピングを利用している。 出所：「平成23年版 情報通信白書」＇総務省（ japanese investor インターネットで物品を購入しない理由 「必要ない・興味がない」という理由が最も高い要因だが、 近年は減尐傾向にある。 8 情報通信・小売業などで拡がるネットショッピング japanese investor 情報通信業 通信、放送、情報サービス、インターネット付随サービス、映像・音声・文字情報制作業 総合小売業 百貨店、総合スーパー、コンビニ、ホームセンター、通信販売業 宿泊・旅行業、飲食業 一般飲食店、遊興飲食店、宿泊業、旅行業 自動車・パーツ・家具・ 家庭用品・電気製品小売業 自動車販売＇新車、中古車（、自動車部品販売、二輪車販売、自転車販売、家具等販売、電機器具販売 など 出所：「平成23年度電子商取引に関する市場調査」＇経済産業省（より作成。 ※ EC＝Electric Commerce＇電子商取引（ 9 ネットショッピングで何を購入？ japanese investor 【ネットショッピングでの为要購入商品の推移】 特に伸びが大きいのは、「衣料・アクセサリー類」＇2002年対比で19.1ポイント増（と「金融取引」 ＇2002年対比で18.4ポイント増（である。 出所：「平成23年版 情報通信白書」＇総務省（ 10 貯蓄から投資へ？ ～伸び悩む顧客口座数～ japanese investor ※１ 口座数には、法人顧客口座を含む。 ※２ 「顧客口座数」は、保護預り残高がある口座数。 出所：日本証券業協会Webサイトより作成。 11 ネット証券取引口座は、年10％で増加！ japanese investor 約1,612万件＇2013年3月末、5年で67％増加（ ※ 口座数のデータは、インターネット取引を行う15社の集計結果。＇松井証券、マネックス証券、カブドットコム証券、ＳＢＩ証券、大和証券、証券ジャパン、野村証券、 丸三証券、水戸証券、楽天証券、SMBC日興証券、内藤証券、岩井コスモ証券、みずほ証券、GMOクリック証券、赤字はネット証券（ 出所：日本証券業協会の資料より作成。 12 ネットショッピングのメリット＆デメリット メリット japanese investor デメリット 1. 価格が安い 2. 比較サイトがある ＇例：価格コム（ 3. カタログが豊富 4. 検索が便利 5. 店舗に行く必要がない 6. 重いモノも配達可能 7. スーパーも配達可能 8. 海外からも取り寄せ可能 1. 実物を目で確認できない 2. 実物を手にとって触れない 3. 香水などのにおいが分からない 4. サイズが合うかどうか不安 5. 誤入力やハッカーが不安 6. 個人情報の漏洩が不安 7. 無事に配送されるか不安 8. 生鮮食品の鮮度が心配 9. 英語で対応する必要がある ネットショッピング・ランキング 1. 楽天市場 2. Amazon.com 3. Yahoo!ショッピング 約1兆3000億円＇2012年、流通総額（ 約7,300億円＇2012年、日本での売上高（ 約3,000億円＇2012年、流通総額（ 【参考】三越伊勢丹ホールディングスの売上高、1兆2,363億円＇2012年度（ 13 一般用医薬品＇市販薬（めぐる最近の状況 1. 2. 3. 4. 1. 2. 3. ネット販売のメリット 好きな時間に購入できる 人目を気にせず、じっくり選べる 成分等をじっくり比較して購入できる 時間指定で宅配してくれる ネット販売のデメリット 薬剤師による対面アドバイスがない どの薬を選ぶか迷ってしまう 素人による自己判断には不安がある “INTERNET”の利便性 1. 2. 3. 1. 2. 3. japanese investor 対面販売のメリット 薬剤師による適切なアドバイスが可能 薬剤師に直接会って話を聞いてもらえ るので安心感が得られる 一般的な健康に関する相談もできる 対面販売のデメリット 薬局まで出向く必要がある 営業時間に合わせる必要がある 人目が気になる “FACE TO FACE”の安心感 一般用医薬品のネット販売について検討する厚生労働省の 有識者会議は5月31日、最終報告書をまとめた。全面解禁 を求めるネット業者と解禁に慎重な医療界の为張が折り合 わず、両論併記となり、結論を先送りしたが政治決着へ。 14 航空会社のチケット予約をめぐる最近の状況 japanese investor チケット予約、ホテル予約、座席予約 ANAの公式サイト 航空会社のWebサイトでは、直接航空券を購入 することができる。 格安航空券検索サイト Webサイトでは直接航空券やツアーの販売を行っていない。 複数の旅行会社が提供する格安航空券情報やパッケージ ツアーを掲載して、横断的に検索できる仕組みになっている。 15 ＬＣＣ ＇ロー・コスト・キャリアー（ のメリット＆デメリット メリット 1.料金が格安 2.セール商品は超格安 3.片道でもＯ．Ｋ 4.機材が新しい 5.滞在日数が自由 航空会社の満足度ランキング 1. シンガポール航空 2. エミレーツ航空(中東ドバイ（ 3. ANA 4. ルフトハンザ・ドイツ航空 5. エアプサン(韓国（ 6. 日本航空 japanese investor デメリット 1.格安だがサービスが悪い＇有料（ 2.予約が取りにくい＇払戻し、変更が困難（ 3.マイレージは貯まらない 4.代替便がこない＇遅延のリスク（ 5.空港内で不便＇搭乗ゲートが屋外（ 6.事敀が心配 1位のシンガポール航空は、全6部門中5部門で１位。 総２階建てのエアバスA380を就航、エコノミーの座席 でも10.6インチのTVモニターやパーソナルライトを装備。 座席幅は48cmあり、従来のエコノミーに比べると足元 にゆったりしたスペースが確保されている。 5位のエアプサンは、LCC＇ロー・コスト・キャリアー（初の ランクイン。全便が韓国・アシアナ航空と共同運航で飛 行機は新しく、乗務員の対応も良く、LCCとしては珍しく 食事も無料である点が評価されている。 出所：エイビーロード 『エアライン満足度調査2012』＇2012年7月3日 株式会社リクルート（より作成。 16 ネット証券のメリット＆デメリット japanese investor メリット デメリット 1.手数料が安い 2.迅速で正確 3.投資情報が早い 4.伝達度は高い 1.手数料体系の比較が難しい 2.誤入力、誤発注が心配 3.投資アドバイスが不足 4.伝達感が足りない ネット証券人気ランキング 順位 ネット証券 为な理由 1 SBI証券 多様な商品、多様な発 注方法が魅力的 2 GMOクリック証券 3 証券会社＇持株会社含む（ROEランキング 順位 会社名 ROE ＇％（ 1 岡三証券グループ 13.98 取り扱い商品が多く、株 の条件検索が豊富。 2 三井住友フィナンシャルグループ 13.74 3 いちよし証券 13.36 松井証券 約定金額1日10万円ま では手数料無料。 4 みずほフィナンシャルグループ 10.34 5 岩井コスモホールディングス 9.89 4 楽天証券 手数料がかからない商 品が豊富。 6 9.73 5 マネックス証券 ネット大手らしく取引が 他より先進的。 東海東京フィナンシャル・ホール ディングス 7 大和証券グループ本社 8.61 「2013年度 顧客満足度の高いネット証券 ベスト14」＇オリコン（より作成。過去2年 以内にネット証券会社を利用して取引をしたことのある12,180人が選んだランキング Yahoo!ファイナンス＇2013年6月4日（より作成。 ROE(株为資本利益率（＝当期純利益÷株为資本 17 対面取引＇有人チャネル（と非対面取引＇無人チャネル（ japanese investor 対面取引＇有人チャネル（ 証券会社 長 期 投 資 家 ・ デ イ ト レ ー ダ ー 対面・電話 営業・コールセンター・仲介業・ 調査サービス 投 資 家 な ど 出来通知 取引所 ネット証券 インターネット 接触履歴、注文、預り・取引照会、 投資情報 非対面取引＇無人チャネル（ 18 大切な 「伝達感」 と 「伝達度」 の違い！ 伝達感 伝達度 対面 高い 低い japanese investor 非対面＇ネット（ 低い 高い 「対面」の伝達感が高く、伝達度が低い理由 相手の笑顔や表情が見える→伝達感が高い 情報過多になる→伝達度は低い 「非対面＇ネット（」の伝達感が低く、伝達度が高い理由 相手の笑顔や表情が見えない→伝達感が低い 情報に集中でき、再確認が容易→伝達度は高い 出所：「インターネット・コミュニケーションと対面コミュニケーションにおける情報の伝わり方の差異についての意見書」 ＇上智大学経済学部 助教 杉谷陽子、2010年5月（より作成 19 まとめ ～ネット取引のメリット＆デメリット～ メリット japanese investor デメリット 1. 利便性、情報収集が容易 1. 誤報、情報過多 2. 迅速性 2. 誤入力のリスクがある 3. 安全性＇ＩＤ、パスワード（ 3. 記憶忘れで不便を感じる 4. 公平性 4. 情報漏洩、インサイダー、ネット犯罪 5. 低コスト取引 5. システムコストが高い 6. 感情が入らず、冷静な取引 6. 笑顔や顧客満足度の把握が難しい 7. タイムリーなメルマガ配信 7. 不要なメルマガ配信が煩わしい 8. 伝達度は高い 8. 伝達感は低い 20 満足度を構成する要素 ～「伝達感」と「伝達度」がカギ～ japanese investor ブランド 価 格 品 質 伝 統 顧客満足度 流 行 安 全 信 頼 安 心 21 回転寿司チェーン 60年の歴史 事例研究 japanese investor 1948年＇昭和23（ 元禄寿司の創業者・白石義明氏がビール工場のベルトコンベアからヒントを得て、回転寿司の アイデアを生み出す 1957年＇昭和32（ 白石義明氏が「コンベア旋回式食事台」を発明 1958年＇昭和33（ 「廻る元禄寿司1号店」が大阪府東大阪市にオープン＇当時は1皿2貫＝50円（ 1959年＇昭和34（ ジー･テイスト＇平禄寿司（設立＇上場：2001年4月、年商149億円（ 1962年＇昭和37（ 白石義明氏が「コンベア旋回式食事台」で特許取得 1968年＇昭和43（ 実業家・江川金鐘氏が宮城県仙台市に「元禄寿司」のFC1号店をオープン 1970年＇昭和45（ 日本万国博覧会に「元禄寿司」が出店し、好評を博す 1972年＇昭和47（ アトム＇アトムボーイ、にぎりの徳兵衛（設立＇上場：1994年11月、年商405億円（ 1973年＇昭和48（ 元禄寿司が「自動給茶装置」を開発 1977年＇昭和52（ 銚子丸設立＇上場：2007年3月、年商182億円（ 1979年＇昭和54（ 元気寿司設立＇上場：1991年8月、年商255億円（ 1982年＇昭和57（ ゼンショー＇はま寿司（設立＇上場：1997年8月、年商4450億円（ 1983年＇昭和58（ カッパ・クリエイトホールディングス＇かっぱ寿司（設立＇上場：1994年12月、年商938億円（ 1984年＇昭和59（ あきんどスシロー設立＇上場：2003年9月、上場廃止：2009年3月（ 1985年＇昭和60（ マリンポリス設立＇上場：2004年9月、上場廃止：2007年9月（ 1989年＇平成元（ 関門海＇すし兵衛（設立＇上場：2005年6月、年商56億円（ 1990年＇平成2（ 魚喜＇うおや亭、回転寿司UOKI（設立＇上場：2000年12月、年商140億円（ 1995年＇平成7（ くらコーポレーション＇無添くら寿司（設立＇上場：2001年5月、年商835億円（ 2009年＇平成21（ 回転寿司の市場規模が約4698億円となる＇2004年比で約1.5倍（ 2011年＇平成23（ くら寿司が初の海外回転寿司1号店を出店＇米国（、スシローが回転寿司売上日本一を達成 22 大手回転寿司チェーンに人気！？ 事例研究 japanese investor ＇注（ グラフ中の年号は設立年 出所：日経BP 23 くらコーポレーションの顕著な株主数増加 2001年5月 ナスダック・ジャパン＇当時（上場 2004年10月 東証2部上場 2005年10月 東証1部上場 事例研究 japanese investor ＇注（ 決算期は10月、株为数は10月末時点 24 セブン&アイ・ホールディングスの歩み 1920年 1958年4月 1961年12月 1965年6月 1972年9月 1973年5月 1973年7月 1973年11月 1974年5月 1981年8月 1982年10月 1985年6月 1986年8月 1988年2月 1991年3月 1993年2月 2000年7月 2001年4月 2003年8月 2004年1月 2005年9月 2006年6月 2007年4月 2009年12月 2011年12月 2012年3月 事例研究 japanese investor 伊藤雅俊名誉会長の叔父、吉川敏雄氏が台東区浅草に「羊華堂洋品店」を開業。1945年、戦災のため北千住に移転 株式会社ヨーカ堂設立。 伊藤名誉会長、欧米流通業を視察し、帰国後レギュラー・チェーン政策に着手。 社名を(株)伊藤ヨーカ堂に改称。1971年3月には、更に(株)イトーヨーカ堂に改称。 (株)イトーヨーカ堂、東証2部へ上場。 米国のレストランチェーン、デニーズ社とライセンス契約を結び、11月(株)デニーズジャパン設立。 (株)イトーヨーカ堂、東証1部へ上場。 (株)ヨークセブン＇現(株)セブン-イレブン・ジャパン（を設立し、米国サウスランド社とライセンス契約を締結。 セブン-イレブン第1号店出店。＇東京都江東区・豊洲店（ (株)セブン-イレブン・ジャパン、東証1部へ上場。 セブン-イレブン、世界最大規模のPOSシステム導入開始。 イトーヨーカドー全店にPOSシステム導入開始。 (株)デニーズジャパン、東証1部へ上場。 イトーヨーカドー、売上高1兆円突破。 IYグループ、米国サウスランド社発行株式の69.98％を取得。＇1999年には社名を7-Eleven,Inc.に改称。（ セブン-イレブン出店数 5,000店舗達成。 7-Eleven,Inc.、ニューヨーク証券取引所に上場。 (株)アイワイバンク銀行＇現セブン銀行（を設立。 セブン-イレブン出店数 10,000店舗達成。 セブン-イレブン北京設立。4月に1号店開店。 持株会社、(株)セブン&アイ・ホールディングス設立、東証1部に上場。 ＇株（ミレニアムリテイリング＇そごうと西武百貨店の親会社、現＇株（そごう・西武（を完全子会社化。 グループ独自の電子マネー「nanaco＇ナナコ（」のサービス開始。 グループのネット通販「セブンネットショッピング」サービス開始。 無料ワイヤレス通信サービス「セブンスポット」を開始。 65歳以上のお客様に発行手数料無料の電子マネー「シニアnanaco」誕生。 25 セブン-イレブン・ジャパンへの投資成果 事例研究 japanese investor セブン-イレブン・ジャパン 上場初値1,800円 年月 無償増資・ 株式分割の比率 持株数 1979年10月 上場時 1,000 1980年2月 1：1.2＇無償増資（ 1,200 1981年2月 1：1.2＇無償増資（ 1,440 1982年2月 1：1.2＇無償増資（ 1,728 1983年6月 1：2＇株式分割（ 3,456 1984年2月 1：1.1＇無償増資（ 3,801 1986年2月 2：3＇株式分割（ 5,701 1988年2月 1：1.2＇無償増資（ 6,841 1989年2月 1：1.2＇無償増資（ 8,209 1990年2月 1：1.2＇無償増資（ 9,850 1991年2月 5：6＇株式分割（ 11,820 1992年2月 1：1.1＇株式分割（ 14,302 1993年2月 1：1.1＇株式分割（ 15,732 1994年2月 1：1.1＇株式分割（ 15,732 1995年2月 1：1.1＇株式分割（ 17,305 1996年2月 1：1.1＇株式分割（ 19,035 1999年8月 1：2＇株式分割（ 38,070 出所：『企業価値向上のための経営情報戦略』＇近藤一仁著、2007年（ セブン-イレブン・ジャパン＇現セブン＆ アイ・ホールディングス（は、1979年の 上場以来、株主に対して26年間で16 回の無償増資・株式分割を行った。 その結果、上場時に購入した1,000株 が1999年には38,070株に増えた。 上場初値で1,000株投資した投資家 は、180万円が1999年9月には1億 2,000万円となった。毎年配当も実施 しており、投資成果は真に「株式投資 の王道」と言えるだろう。 セブン&アイ・ホールディングスの上場 初値＇2005年9月1日（は、3,410円。 2013年5月末現在の株価は、3,505 円であり、8年弱でのキャピタルゲイン はわずか。 26 セブン&アイ・ホールディングスの業績推移 事例研究 japanese investor ※ ＇注（ 決算期は2月 ※ 2010年2月期は百貨店事業に係るのれんの償却額391億円を特別損失として計上 27 多様な消費者を囲い込む多彩な事業戦略 事例研究 japanese investor コンビニ、スーパー、百貨店、レストラン、銀行、ネットショッピングなど、多彩 な事業を展開し、時代と顧客のニーズに応える。 業態特性を活かした革新的な経営と、グループシナジーを発揮して、新しい ライフスタイルの創造を目指している。 1 高品質なオリジナル商品 セブンプレミアム 2 買物支援サービス セブンミール＇宅配弁当・総菜（ ネットスーパー 移動販売サービス 3 ネット戦略 セブンネットショッピング セブンスポット＇無料無線LAN（ 4 カード戦略 「nanaco(ナナコ)」電子マネー セブンカード＇クレジットカード（ 5 CSR活動 顧客：安全･安心な商品とサービスの提供＇直営農場 で環境循環型農業、履歴管理（ 環境：環境負荷の低減＇環境配慮型店舗の拡大、森 林整備の促進（ 社会：地域社会との共生＇出店地域の活性化（ 社員：働きがいのある職場づくり＇子育てや介護と仕 事の両立、教育･研修、社内資格制度（ 28 新しいライフスタイルを生む４つの要因 japanese investor ＇見える価値と見えない価値（ （年 齢 や ラ イ フ ス テ ー ジ ） 価値観 人 生 観 新しいライフスタイル グ ロ ー バ リ ゼ ー シ ョ ン （ 文 化 や 国 柄 ） 顧客満足度 ＇量と質（ 29 本日の参加企業３社のご紹介 japanese investor GMOペイメントゲートウェイ株式会社 代表取締役社長 相浦 一成 氏 ネットショップ、カタログ通販、NHK、日本年金機構・東京都など非対面販売を行う約4万店 舗のお客様に、クレジットカード等の決済処理サービスを提供。決済事業専業で唯一の東 証一部上場企業として、日本のEC化率向上を目指す。増収増益増配を継続、配当性向 35％を目標。 ファーマライズホールディングス株式会社 代表取締役社長 大野 利美知 氏 「調剤を科学する」をモットーに全国各地に地域に密着した調剤薬局を展開。「地域医療の推 進」「ジェネリック医薬品の取り組み」「新たな薬局機能の開発」を3本柱として、薬学の視点か ら調剤を徹底的に分析し、患者や地域の医療ニーズに対して高い満足感を提供している。 いちよし証券株式会社 執行役社長 山﨑 泰明 氏 「お客様に信頼され、選ばれる企業であり続ける」を経営理念とし、これまでの日本にない金 融証券業界の「ブランド・ブティックハウス」を目指す。徹底したリテール資産運用サービス、 中小型成長株への特化を特徴とする。 30 参考文献・資料 japanese investor 『顧客セグメントにフォーカスした金融サービスの新潮流』 富士通総研 隈本正寛、 松原義明、2012年4月26日～ 『「銀行マン」のいない銀行が4年連続顧客満足度1位になる理由 ー ソニー銀行急成 長の秘密』 上阪徹 著、幻冬舎、2011年8月 『人口減尐社会のライフスタイル』 宮本みち子、放送大学教育振興会、2011年3月 『スシローが顧客満足度No.1になった50の秘密』、扶桑社ムック、2010年7月 「インターネット・コミュニケーションと対面コミュニケーションにおける情報の伝わり方 の差異についての意見書」 上智大学経済学部 助教 杉谷陽子、2010年5月 『沈黙のクレーマー－顧客満足度100％のツボ』 宮崎聡子 著、青春出版社、2008年7月 『非対面こそよく売れる! テレアポの達人』 津田秀晴 著、太田淳＇監修（、ぱる出版、2007年6月 「対面コミュニケーションと非対面コミュニケーションの手段選択に関する研究」 園田学園女子大学 和田優子＇2005年度卒業研究（ 『ライフスタイル戦略の新潮流～アメリカ発100の先端実例による実践研究～』 島田陽介、ダイヤモンド社、1988年4月 31
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