造船・重機 - 地銀連携産業調査センター

造船・重機
2015年３月13日
担当: 岡田栄司
≫Summary
 造船業の動向をみると、足元の操業度は低いものの、円安により円
ベースでの売上高が増加傾向にあることに加え、鋼材価格が軟化し
Regional banks Industrial research Center
ていることなどから利益率が改善方向に転じつつあり、明るさがみ
られる。
 一方、新規受注は、2014年半ばからの新騒音規制の適用に伴う駆け
込み需要の反動により、バルカーを中心に商談がほぼ休止状態とな
っている。ただし、アメリカのシェールガス運搬用のLNG船の契約が
顕在化していることなどから、油送船（タンカー）に関しては落ち
込みが比較的軽微にとどまっている。
 2015年度の受注を見通すと、企業業績が改善傾向にある国内オペレ
ーターなどからの受注の増加が見込まれることに加え、海外船主に
よる底値発注も予想される。そのため、新規受注は前年度比18.7％
の増加を見込む。船種の内訳では、バルカーのウェイトが低下し、
タンカーにシフトすることが予想される。
≫Overview
◆生産動向
造船業（船舶・同機関）の生産動向を生産指数（2010年＝100、季調済）
でみると、2014年中盤から指数が再び下げ足を速めている。直近の15年１
月は前月比1.1％低下の60.8で、およそ10年ぶりの低水準となった。足元
の造船業は著しい低操業状態にある。
ただし、今後に関しては、
造船（船舶・同機関）の生産・出荷指数（全国）
2010年＝100、季調済
新造船発注ブーム時（2013年
～2014年半ば）に契約した船
100
出荷
（3か月後方
移動平均）
舶の建造に着手する造船所が
多く、生産指数は徐々に上昇
していく可能性が高い。また
生産
75
後述するように、今後の操業
度向上を見据えて設備投資を
実施する造船所もみられる。
21
【2015年1月】
生産：60.8（前月比▲1.1％）
出荷（3か月後方移動平均）：58.8（同▲12.0％）
50
. 2010年
12
11
10
11
12
出所：経済産業省「鉱工業指数」
13
13
14
14
15
15
◆工事採算
の国際価格は、世界最大の鉄鋼生産国である中国
工事採算は、売り上げ面、コスト面ともに悪化
局面を脱して改善方向に転じつつある。
で過剰生産が続いていることなどを背景に続落し
ており、今後の鋼材価格も引き続き弱含むとみら
売り上げ面をみると、足元で進捗している工事
れる。
が新造船価（船舶を建造する際の価格）のボトム
千円/トン
であった2013年前後に受注した船舶であることな
千円/㌧
16
厚鋼板と鉄鉱石価格（全国）
鉄鉱石輸入価格
（右軸）
120
どから、ドルベースの受取額1）は低迷している。
12
しかし、円安の進行により円ベースの売り上げは
増加しており、上場造船・重機企業の15年３月期
80
8
厚鋼板価格
（左軸）
第３四半期決算においても、多くの企業で造船部
40
門が増収となった。
4
厚鋼板（2015年2月）：76千円/㌧（前月比▲1.3％）
鉄鉱石（2015年1月）：10.7千円/㌧（同▲2.3％）
新造船価（バルカー）
60
0
0
.
12
2010年
13
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11
12
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出所：日本経済新聞社、財務省「貿易統計」
ケープ
40
14
14
15
15
なお、日銀「短観」
（2014年12月調査）において、
ハンディマックス
パナマックス
造船・重機等（自動車を除く輸送用機械、全規模）
の雇用判断Ｄ.Ｉ.が４四半期連続で「不足」超と
20
【2015年2月】
ハンディ：22.0百万㌦（前月比▲1.0百万㌦）
ハンディマックス：26.0百万㌦（同▲0.8百万㌦）
パナマックス：28.0百万㌦（同▲0.8百万㌦）
ケープ：52.0百万㌦（同▲1.5百万㌦）
ハンディ
なるなど、造船業界において人手不足感が顕在化
しつつある。このため、業界内では今後、人件費
0
. 2010年
15
11
12
14
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13
14
15
出所：Clarkson Research Studies「Shipping Intelligence Weekly」
百万ドル
◆新規受注
新造船価（タンカー）
次に新規受注（契約）の動向を輸出船契約実績
VLCC
100
がコストアップ要因となることが懸念されている。
でみると、2014年７月以降、新たな船内騒音規制
80
の適用2）に伴う駆け込み需要の反動により、大幅
スエズマックス
な前年割れが続いている。直近の15年１月は隻数
60
40
20
Regional banks Industrial research Center
百万ドル
アフラマックス
【2015年2月】
VLCC：96.5百万㌦（前月比±0.0百万㌦）
スエズマックス：65.0百万㌦（同±0.0百万㌦）
アフラマックス：53.5百万㌦（同±0.0百万㌦）
も同17.4％減の118.1万総トンと、ともに前年を大
幅に下回った。
0
. 2010年
11
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13
10
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13
出所：Clarkson Research Studies「Shipping Intelligence Weekly」
ベースで前年比53.8％減の12隻、トン数ベースで
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14
15
15
駆け込み需要発生後の14年７月～15年１月の累
計契約隻数は前年同期比57.7％減の94隻となった
一方、コスト面をみると、人件費の上昇懸念は
が、船種別にみると、バルカー（ばら積み船、同
根強いものの、円安に伴う損失引当金戻し入れの
60.2％減）と貨物船（同80.0％減）が大幅に減少
増加や鋼材価格の軟化などを背景に、利益率は改
する一方で、油送船（同10.0％減）は小幅な減少
善傾向にある。
にとどまり、明暗が分かれている。
鋼材（造船コストの２～３割を占める）価格は、
バルカーに関しては、後述のとおり足元の運賃
15年２月の厚鋼板の価格が前月比1.3％低下の76
の低迷に加え、13年前後に大量発注された新造船
千円/㌧と６か月ぶりに低下するなど、水準は高い
が今後逐次市場に投入され、船腹需給の緩和が当
ものの弱含みで推移している。原料となる鉄鉱石
面続くとの観測から、海外投機筋を中心に発注意
欲が減退していることが大幅減の要因である。
1）日本船舶輸出組合によると、2014 年４月～2015 年１月の輸出船
契約実績（トン数ベース）のうち、円建契約が 14.6％、円・外貨
ミックスが 4.5％、外貨建が 80.9％となっている。
2）船内の騒音を規制する国際ルール。2014 年７月１日以降に建造
契約を交わす新造船に適用されるようになった。
22
21
一方、アメリカのシェールガス運搬用のLNG船の
◆海運市況
契約が徐々に顕在化していることなどから、油送
新造船価の動向を左右する海運市況の動きをみ
船（主にタンカー）の落ち込みは比較的軽微なも
ると、鉄鉱石の輸送需要が減少していることなど
のにとどまっている。
から、バルカーの運賃（期間用船料）は前年の水
隻
輸出船契約実績（全国）
80
【2015年1月】
契約実績：12隻（前年比▲53.8％）
バルカー6隻、油送船6隻
契約㌧数：118.1万総㌧（同▲17.4％）
準を下回る弱い動きとなっている。今後も、船腹
油送船
需給の緩和が続くとみられるため、当面は底ばい
貨物船
での推移が見込まれる。
一方、タンカーの運賃は、原油価格の値下がり
60
により輸送需要や洋上備蓄需要が高まっているこ
とから、高水準となっており、今後も、強含みで
40
その他
推移するとみられる。
万ドル/日
4
運賃（バルカー）【2015年2月】
ハンディ：0.7万㌦/日
ハンディマックス：0.8万㌦/日
パナマックス：0.8万㌦/日
ケープ：1.1万㌦/日
バルカー
0
. 2010年
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出所：日本船舶輸出組合
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15
ハンディマックス
低調な新規受注を背景に、輸出船の手持工事量
は緩やかに減少している。直近の15年１月は前月
2
ケープ
パナマックス
比1.9％減の2,774万総トンとなった。もっとも、
その水準は直近のボトム（13年２月）と比べると
13.0％高く、大半の造船所は当面の手持工事量を
ハンディ
0
確保している。
百万総トン
1 year timecharter market
. 2010年
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出所：Clarkson Research Studies「Shipping Intelligence Weekly」
輸出船手持工事量（全国）
60
【2015年1月】
手持工事量：2,774万総㌧（前月比▲1.9％）
万ドル/日
8
40
27.7
24.5
15
15
運賃（タンカー）
【2015年2月】
Tanker spot market average earnings
VLCC：4.5万㌦/日
VLCC
スエズマックス：4.7万㌦/日
スエズマックス
アフラマックス：3.6万㌦/日
Regional banks Industrial research Center
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6
20
4
0
. 2010年
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出所：日本船舶輸出組合
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13
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2
足元の新造船価も、新規商談がほぼ休止状態と
なっていることから弱含みで推移している。バル
カーに関しては、15年２月のケープサイズの船価
が52.0百万ドルで、直近のピーク（14年５月）と
比べて10.3％低い水準となっている。タンカーも、
アフラマックス
0
. 2010年
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14
15
出所：Clarkson Research Studies「Shipping Intelligence Weekly」
原油価格の下落に合わせて船舶の燃料に用いら
VLCC（大型原油タンカー）を中心にやや弱い動き
れるバンカー（船舶燃料用Ｃ重油）の価格も大幅
となっている。
に下落し、足元でトン当たり約400ドルと前年同期
今後も、バルカーに関しては引き続き下落基調
のおよそ半値となっている。円安と併せて日本の
をたどるとみられる一方、タンカーに関しては、
海運業者や船主の経営環境は改善傾向にあり、今
一部で商談が活発化していることや、運賃が上昇
後、タンカーを中心に新造船発注や代替建造（リ
トレンドにあることなどから、新造船価が上昇に
プレース）意欲が増大すると期待される。
転じる可能性が高い。
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21
120
100
600
80
バンカー価格
（左軸）
400
まず、日米の金利差拡大観測を背景にドル円相
円/ドル
バンカー価格とドル円相場ドル円相場
（右軸）
場が円安トレンドをたどる見通しであることに加
え、原油価格の低迷に伴いバンカー価格も低水準
で推移するとみられる。その結果、国内船主やオ
60
40
200
20
0
ペレーターの業績改善が続き、リプレース案件を
中心に投資マインドも持ち直す展開となろう。
また、足元ではほぼ途絶えている投機筋を含め
0
. 2010年
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11
注：いずれも月中平均値。
13
13
12
12
14
14
た海外からの発注に関しても、バルカーを中心に
15
15
出所：日本銀行、日本経済新聞社
新造船価が引き続き弱含みで推移するとみられる
◆設備投資
ことから、底値をねらった投機的な発注が再び顕
日銀「短観」
（2014年12月調査）によると、造船・
在化する可能性が考えられる。
重機等（自動車を除く輸送用機械、全規模）の設
以上のことから、当センターでは、15年度の輸
備判断Ｄ.Ｉ.（「過剰」マイナス「不足」）は▲３
出船契約隻数を前年比18.7％増の318隻と予測し
となり、２四半期連続で「不足」超となった。足
ている。
元の操業度は低いものの、今後の操業度改善が見
隻
輸出船契約隻数の実績と予測
600
込まれることから、設備の不足感が顕在化しつつ
あり、設備投資計画を公表する造船所も一部にみ
476
430
400
られる3）。
日銀「短観」の設備判断Ｄ．Ｉ．（造船・重機等（全規模）、全国）
生産・営業用設備「過剰」－「不足」、
回答社数構成比、％ポイント
予測→
576
542
336
418
321
330
318
302
268
198 196
200
119
20
0
2002 03
年度
10
0
▲3
-10
▲2
04
05
06
07
08
09
10
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15
注：2014年度と2015年度は地銀連携産業調査センターによる予測値。
出所：日本船舶輸出組合資料より当センター作成
受注船種の内訳では、船腹需給の緩和や運賃の
下落トレンドが続くとみられるバルカーのウェイ
-20
3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6 9 12 3 6
2008年
09
10
11
12
13
14
15
注：造船・重機等は自動車を除く輸送用機械。2015年3月は見通し。
出所：日本銀行「短観」
Regional banks Industrial research Center
ドル/トン
800
トが低下する一方で、原油輸送需要の増加に合わ
せて船腹需給がひっ迫しつつあるVLCCや、シェー
ルガス運搬用として需要が増加しているLNG船な
≫Forecast
◆2015年度の新規受注は前年比18.7％増を見込む
足元で多くの造船所が２～３年分の手持工事量
を確保し、無理な受注を手控えていることもあり、
2014年度後半から新規受注は大幅に減少した。そ
の結果、14年度の新規受注は前年度比35.9％減の
268隻と、大幅な前年割れで着地する見通しである。
続く2015年度の新規受注を展望すると、国内の
オペレーターや船主からリプレース案件や、海外
の投機筋からの底値発注の増加により、再び増加
ど、タンカーの割合が増加すると予想される。
なお15年度においても、14年度の船内騒音規制
と同様に新共通構造規則（H-CSR）4）と窒素酸化物
（NOx）３次規制5）という２つの新たな規制が適用
される。2015年６月までに建造契約を交わし、16
年１月までに起工する船舶にはこれらの規制が適
用されないため、規制回避をねらった駆け込み需
要が夏場にかけて一定程度発生すると想定される。
ただし、その後の反動減も勘案すると、15年度を
通した受注隻数に与える影響は限定的とみられる。
に転じると予想される。
3）具体例として、業界最大手の今治造船は 400 億円を投じてメガ
コンテナなどの超大型船の建造に対応できる大型ドックを新設す
る。また、三井造船はエコシップや海洋資源開発分野の受注拡大の
ため、大型クレーンの増設や自動化設備の導入を予定している。
4）バルカーとタンカーのそれぞれの国際的な船体構造に関するル
ール（CSR）を調和化した新ルール。
5）排出規制海域（ECA）において、NOx 排出量を１次規制と比べて
80％削減することを義務付ける規制。
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