2016年11月14日投資情報室（審査確認番号H28-TB215）新興国レポートオーストラリア経済とリート市場の動向についブラジル中銀がレアル相場下支えの為替介入を実施  ブラジル中銀は、米大統領選挙後のレアル安加速を受けて、総額9.5億米ドルの通貨スワップ介入を実施。  トランプ政権下での緩和的財政政策と金利上昇への観測が広がり、新興国通貨全般に下落圧力が高まる。  ブラジル中銀が為替介入によるレアル相場下支えの方針を示したことで、短期的にレアル相場に安定化の兆し。  中銀総裁は今後も為替介入実施の方針を示す。米政権の政策確定まで、レアル相場は不安定な展開が続く可能性。インドが追加利下げ今年4回目ブラジル中銀はレアル買い為替介入を実施ブラジル中央銀行は11月11日、米大統領選挙後のレアル図1：ブラジル・レアル相場（対米ドル、対円）ワップ介入（先物市場での米ドル売り・レアル買い介入） 45 2016年5月12日テメル暫定政権発足を実施しました。米大統領選挙の結果を受けてレアル安が進行（レアル） 3.0 （円）安の加速を受けて、総額9.5億米ドル規模の新規の通貨ス 40 3.5 11月8日の米大統領選挙でトランプ大統領の誕生が決定し対米ドル相場（右軸）たことで、米国の緩和的な財政政策への転換と米金利上昇への観測が広まり、世界的に米ドル高基調が強まっていま 35 4.0 す。こうした中、①新興国通貨全般に米ドルに対して下落圧力が高まっていること、②ブラジルでは2016年5月のテ 30 場の推移が続いてきたことなどが、短期的なレアル相場の調整要因となっているとみられます（図1）。 11月11日の為替市場では、一時は1米ドル＝3.5レアルを超えるレアル安が進行したものの、ブラジル中銀が為替介 25 15年7月ブラジル中銀のゴールドファイン総裁は、通貨スワップ介入残高の減少により為替介入余地が生まれており、必要があれば今後も継続して為替介入を実施する方針を示してい 5.0 16年1月（期間）2015年7月1日∼2016年11月11日（10億米ドル） 140 ルセフ政権下での積極的な為替介入 100 （米ドル売り・レアル買い）米ドルまで削減が進んでいます（図2）。 80 40 20 政策の骨格が明らかになるまでは、不安定な相場展開が続 0 く可能性があります。一方、米大統領選挙に係る不透明感 -20 会審議に市場の注目が移ると期待されます。 2016年5月12日テメル暫定政権発足 60 当面のレアル相場は、次期トランプ政権の主要閣僚や経済が一巡に向かえば、ブラジル国内で進む財政改革法案の議 2015年3月31日 1,149億米ドル 120 ます。ルセフ政権下での積極的な為替介入により大幅に拡大した為替介入残高は、2016年11月11日時点では241億 16年7月図2：ブラジル中銀の為替介入残高（通貨スワップ介入）値では1米ドル＝3.4レアルまで戻すなど、短期的にレアル為替介入実施によりレアル相場に安定化の兆し対円相場（左軸）レアル安（出所）ブルームバーグ入によるレアル相場下支えのメッセージを示したことで終相場に安定化の兆しがみられます。 4.5 レアル高メル政権発足以降、財政改革への期待から底堅いレアル相 2016年11月11日 241億米ドル 12 13 （出所）ブラジル中銀 14 15 16 （年）（期間）2012年1月1日∼2016年11月11日 ●当資料は、市場環境に関する情報の提供を目的としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメントの情報を基に、ニッセイアセットマネジメントが作成したものであり、特定の有価証券等の勧誘を目的とするものではありません。実際の投資等に係る最終的な決定はご自身で判断してください。●当資料は、信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。●当資料のグラフ・数値等はあくまでも過去の実績であり、将来の投資収益を示唆あるいは保証するものではありません。また税金・手数料等を考慮しておりませんので、実質的な投資成果を示すものではありません。●当資料にインデックス・統計資料等が記載される場合、それらの知的所有権その他の一切の権利は、その発行者および許諾者に帰属します。●投資する有価証券の価格の変動等により損失を生じるおそれがあります。●手数料や報酬等の種類ごとの金額及びその合計額については、具体的な商品を勧誘するものではないので、表示することができません。●当資料のいかなる内容も将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。商号等：ニッセイアセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第369号 1/1 加入協会：一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会