欧州不動産戦略ファンド (3ヵ月決算型) (愛称：OH! シャンゼリゼ) 第4

■ファンドの仕組み
運用報告書（全体版）
下記は目論見書に表示された内容を簡潔に表示したものです。
商品分類追加型投信／海外／資産複合
信託期間と 2014年６月６日から2024年５月22日までです｡
クローズド期間なお、クローズド期間はありません。
主として「欧州不動産戦略マザーファンド」を
通じて、欧州の不動産投資信託証券および不動
産関連株式※に投資を行い、安定した収益の確
保と信託財産の中長期的な成長を目指します。
外貨建資産については、原則として為替ヘッジ
を行いません。
運用方針欧州不動産戦略マザーファンドの運用の指図
に関する権限の一部（円の余資運用以外の運
用の指図に関する権限）をシービーアール
イー・クラリオン・セキュリティーズ・エル
エルシーに委託します。
※不動産関連株式とは、不動産の開発・賃貸事業など、不
動産関連の事業からの収入が過半を占める企業の発行す
る株式をいいます。
欧州不動産
戦略ファンド
(３ヵ月決算型)
投資対象
欧州不動産
戦
略
マザーファンド
欧州不動産戦略マザーファンド
受益証券を主要投資対象とします｡
欧州の不動産投資信託証券およ
び不動産関連株式を主要投資対
象とします。
株式への実質投資割合には制限
を設けません。
投資信託証券（マザーファンド
欧州不動産受益証券および上場投資信託証
戦略ファンド券を除きます｡）への実質投資
(３ヵ月決算型) 割合は、信託財産の純資産総額
の５％以下とします。
外貨建資産への実質投資割合に
は制限を設けません。
主な投資制限
株式への投資割合には制限を設
けません。
投資信託証券（上場投資信託証
欧州不動産
券を除きます｡）への投資割合
戦
略
は、信託財産の純資産総額の
マザーファンド
５％以下とします。
外貨建資産への投資割合には制
限を設けません。
年４回の毎決算時（原則として２月、５月、
８月、11月の各22日。休業日の場合は翌営業
日）に、原則として経費控除後の繰越分を含
めた配当等収益および売買益（評価益を含み
分配方針
ます｡）等の全額を分配対象額の範囲とし、
分配金額は、委託会社が配当等収益の水準や
基準価額の水準、市況動向等を勘案して決定
します。
■運用報告書に関するお問い合わせ先
コールセンター
0120-104-694
（受付時間：営業日の午前９時から午後５時まで）
お客さまのお取引内容につきましては、購入された販売会社
にお問い合わせください。
欧州不動産戦略ファンド (３ヵ月決算型)
(愛称：OH! シャンゼリゼ)
第５作成期
第９期（決算日
第10期（決算日
2016年８月22日）
2016年11月22日）
受益者（投資者）の皆さまへ
拝啓
時下ますますご清栄のこととお喜び申し上げ
ます。
平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。
さて、ご投資頂いております「欧州不動産戦略
ファンド（３ヵ月決算型）」は、2016年11月22日に
第10期決算を行いました。ここに、謹んで第９期か
ら第10期までの運用状況をご報告申し上げます｡
なお、当ファンドが投資対象とするマザーファン
ドにつきまして、法令、諸規則に基づき直前の計算
期間の運用報告書（全体版）を作成・添付致しまし
た。併せて、ご参照頂きたく存じます。
今後も弊社の投資信託に一層のご愛顧を賜ります
ようお願い申し上げます。
敬具
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
お知らせ
収益分配金のお知らせ
決
算
期
第９期
第 10 期
１万口当たり分配金（税込み）
100円
50円
収益分配金の支払いについて
・収益分配金は、取扱い販売会社において各決算日から起算して５営業日までに支払いを開始いたします。
・分配金再投資コースを選択されている場合のお手取り分配金は、各決算日の基準価額に基づき、お客さまの口座に
繰り入れて再投資いたします。
収益分配金の課税上の取扱いについて
・分配金は、課税扱いとなる「普通分配金」と非課税扱いとなる「元本払戻金（特別分配金)」に区分され、分配後
の基準価額が個々の受益者の個別元本と同額または上回る場合は、全額普通分配金となります。分配後の基準価額
が個々の受益者の個別元本を下回る場合は、その下回る部分が元本払戻金（特別分配金）となり、残りの額が普通
分配金となります。
・元本払戻金（特別分配金）が発生した場合は、分配金発生時に個々の受益者の個別元本から当該元本払戻金（特別
分配金）を控除した額が、その後の個々の受益者の個別元本となります。
普通分配金の税率について
所得税
復興特別所得税
地方税
計
個人の受益者
15％
0.315％
５％
20.315％
法人の受益者
15％
0.315％
－
15.315％
※2037年12月31日までは所得税の額に対し2.1％の金額が復興特別所得税として徴収されます。
※個人の受益者が有する当該受益権のうちＮＩＳＡ（ニーサ、少額投資非課税制度）の適用を受けているものについ
ては非課税となります。
※上記は当ファンドの作成期末時点のものです。今後税法が改正された場合等には上記内容が変更になる場合があります。
■みずほ投信投資顧問株式会社は、2016年10月１日にＤＩＡＭアセットマネジメント株式会社、新
光投信株式会社、みずほ信託銀行株式会社（資産運用部門）と統合し、商号をアセットマネジ
メントOne株式会社に変更しました。
なお、当該統合に伴い、ファンドの運用方針、運用プロセス等に変更はありません。
■委託会社の統合により、約款に所要の変更を行いました。
― 1 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
設定以来の運用実績
基
作成期
決
算
期
(分配落)
第１
作成期
第２
作成期
第３
作成期
第４
作成期
第５
作成期
(設定日)
2014年６月６日
１期(2014年８月22日)
２期(2014年11月25日)
３期(2015年２月23日)
４期(2015年５月22日)
５期(2015年８月24日)
６期(2015年11月24日)
７期(2016年２月22日)
８期(2016年５月23日)
９期(2016年８月22日)
10期(2016年11月22日)
FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index
投資信託
(トータルリターン・円ベース) 株
式証
産
券純資額
税込み期
中 (参考指数) 期
中組入比率組入比率総
分配金騰落率
騰落率
準
円
10,000
9,791
10,686
11,610
11,557
11,419
11,056
9,332
9,788
8,920
8,068
価
額
円
－
－
45
325
345
200
100
100
100
100
50
％
－
△ 2.1
9.6
11.7
2.5
0.5
△ 2.3
△14.7
6.0
△ 7.8
△ 9.0
10,000
9,987
11,025
12,327
12,510
12,679
12,443
10,681
11,294
10,488
9,735
％
－
△ 0.1
10.4
11.8
1.5
1.4
△ 1.9
△14.2
5.7
△ 7.1
△ 7.2
％
－
32.6
33.7
33.8
31.3
31.9
32.3
34.7
33.7
40.0
37.4
％
－
64.2
64.1
63.7
66.5
65.6
65.9
64.0
63.6
57.3
59.8
百万円
8,190
13,169
14,799
17,465
24,395
24,540
22,570
17,860
16,424
11,490
8,537
（注１）基準価額は１万口当たり。
（以下同じ）
（注２）基準価額の騰落率は分配金込み。
（注３）△（白三角）はマイナスを意味しています。
（以下同じ）
（注４）設定日の基準価額および純資産総額には、当初元本を用いております。
（以下同じ）
（注５）参考指数は当社が円換算したものです。なお、指数算出にあたっては、ユーロ建ての参考指数の前営業日の値に当日のＴＴＭユーロ／
円の為替を掛け合わせて算出したものを設定日（2014年６月６日）を10,000として指数化しております。（以下同じ）
（注６）当ファンドは親投資信託を組入れますので、株式組入比率および投資信託証券組入比率は実質比率を記載しております。(以下同じ）
（注７）純資産総額の単位未満は切捨て。
（注８）FTSE®は、London Stock Exchange Groupの会社が所有する商標であり、ライセンス契約に基づき、FTSE International Limitedが使用
します。NAREIT®はNAREITが所有する商標です。
（以下同じ）
当作成期中の基準価額と市況推移
決
算
期
第
９
期
第
10
期
基
準
価
騰
(期首)2016年５月23日
５月末
６月末
７月末
(期末)2016年８月22日
(期首)2016年８月22日
８月末
９月末
10月末
(期末)2016年11月22日
円
9,788
10,098
8,595
9,175
9,020
8,920
9,088
8,714
8,165
8,118
額
落
率
FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index
(トータルリターン・円ベース)
(参考指数)
％
－
3.2
△12.2
△ 6.3
△ 7.8
－
1.9
△ 2.3
△ 8.5
△ 9.0
（注１）期末の基準価額は分配金込み。
（注２）騰落率は各期首比。
― 2 ―
11,294
11,654
9,986
10,669
10,488
10,488
10,705
10,308
9,735
9,735
騰
落
率
％
－
3.2
△11.6
△ 5.5
△ 7.1
－
2.1
△ 1.7
△ 7.2
△ 7.2
株
式
組入比率
％
33.7
34.3
38.0
38.9
40.0
40.0
39.8
39.2
38.7
37.4
投資信託証券
組入比率
％
63.6
63.7
59.0
58.6
57.3
57.3
57.9
57.9
58.5
59.8
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
当作成期中の運用経過第９期～第10期
(2016年５月24日から2016年11月22日まで)
【基準価額等の推移】
第９期首
(作成期首)
9,788円
第10期末
8,068円
(作成期末)
(既払分配金)
(150円)
騰落率
△16.1％
(分配金再投資ベース)
（注１）分配金再投資基準価額および参考指数（FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index（トータルリターン・円ベー
ス））は、作成期首の値を基準価額に合わせて指数化しています。
（注２）作成期間中、最初の分配が実施された以前の期間は、基準価額と分配金再投資基準価額が重なって表示されています。
（注３）分配金再投資基準価額は、収益分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運
用の実質的なパフォーマンスを示すものです。
（注４）分配金を再投資するかどうかについては、受益者さまがご利用のコースにより異なり、また、ファンドの購入価額に
より課税条件も異なりますので、受益者さまの損益の状況を示すものではありません。
【基準価額の主な変動要因】
主に、「欧州不動産戦略マザーファンド」受益証券への投資を通じて、欧州の不動産投資信託証券
(リート）および不動産関連株式（以下、あわせて不動産関連証券）に投資を行った結果、欧州の不
動産関連証券市場が下落したことや、英ポンドやユーロが対円で下落したことなどから、基準価額は
下落しました。
― 3 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
【投資環境】
海外市況
（注）作成期首を100として指数化しています。
（以下同じ）
当作成期の欧州不動産関連証券市場は下落し
ました。作成期首より６月中旬にかけては、英
国の欧州連合（ＥＵ）離脱を問う国民投票に対
する不透明感から値動きの激しい展開となりま
した。６月下旬にＥＵ離脱を支持する結果とな
ったことを受けて、相場は下落しました。７月
はイングランド銀行（ＢＯＥ）による金融緩和
期待が強まったことや英国のＥＵ離脱に対する
過度な懸念が後退したことから反発しました。
８月から９月上旬にかけてはＢＯＥが金融緩和
策を決定したことや、大陸欧州市場での良好な
決算発表が好感され、続伸しました。９月中旬
から作成期末にかけては、米国の利上げ観測が
強まったことや世界的に長期国債利回りが上昇
したことを受けて相場は徐々に下落しました。
当作成期の為替市場は、英国のＥＵ離脱に対
する不透明感や日銀の金融緩和政策に対する期
待感の低下などから、英ポンド、ユーロともに
対円で下落しました。
― 4 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
【ポートフォリオ】
[欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型)]
｢欧州不動産戦略マザーファンド」受益証券の組入比率を高位に維持しました。
[欧州不動産戦略マザーファンド]
主に欧州の不動産関連証券に投資を行い、前作成期の運用報告書の「今後の運用方針」に基づき、
欧州景気の回復が進展するとの見通しのもと、競争力の高いショッピングセンターなどを欧州広域
に保有する銘柄やドイツの住宅関連銘柄などを中心に、ポートフォリオを構築しました。不動産関
連証券の組入比率は、作成期を通じて高位に維持しました。また、為替ヘッジは行いませんでした。
上記の結果、「欧州不動産戦略マザーファンド」の基準価額は15.7％下落しました。主な変動要因
は以下の通りです。
（主な上昇要因）
・アシュラ（英国、ヘルスケア）などの銘柄が上昇したこと。
（主な下落要因）
・英国やフランスなどの不動産関連証券市場が下落したこと。
・ウニベイル・ロダムコ（フランス、小売）などの銘柄が下落したこと。
・英ポンドやユーロなどが対円で下落したこと。
― 5 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
作成期首
作成期末
【種別組入比率】
不動産投資信託証券の割合
不動産関連株式の割合
その他資産の割合
64.7％
34.2％
1.1％
不動産投資信託証券の割合
不動産関連株式の割合
その他資産の割合
61.0％
38.1％
0.92％
【通貨別組入比率】
通貨
ユーロ
英ポンド
スウェーデンクローナ
スイスフラン
その他資産
合計
組入比率
55.0％
35.3％
5.6％
3.0％
1.1％
100.0％
通貨
ユーロ
英ポンド
スウェーデンクローナ
スイスフラン
その他資産
合計
組入比率
55.8％
30.5％
8.5％
4.3％
0.92％
100.0％
【国（市場）別組入比率】
№
１
２
３
４
５
国
イギリス
フランス
ドイツ
スウェーデン
スイス
その他の国
その他資産
合計
組入比率
35.3％
25.8％
19.6％
5.6％
3.0％
9.6％
1.1％
100.0％
№
１
２
３
４
５
国
イギリス
フランス
ドイツ
スウェーデン
スイス
その他の国
その他資産
合計
組入比率
30.5％
25.9％
19.7％
8.5％
4.3％
10.2％
0.92％
100.0％
組入比率
27.1％
27.0％
20.8％
16.8％
3.9％
2.2％
1.1％
1.1％
100.0％
№
１
２
３
４
５
６
７
セクター
小売
複合
住宅
オフィス
産業用
ヘルスケア
貸倉庫
その他資産
合計
組入比率
27.7％
26.2％
21.5％
16.5％
4.2％
1.5％
1.5％
0.92％
100.0％
【セクター別組入比率】
№
１
２
３
４
５
６
７
セクター
小売
複合
住宅
オフィス
産業用
貸倉庫
ヘルスケア
その他資産
合計
― 6 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
【組入上位10銘柄の組入比率】
作成期首
№
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10
銘柄
ウニベイル・ロダムコ
ランド・セキュリティーズ・グループ
ヴォノヴィア
ドイチェ・ヴォーネン
クレピエール
ブリティッシュ・ランド
ジェシナ
ハマーソン
LEG イモビリエン
ＳＥＧＲＯ
国
フランス
イギリス
ドイツ
ドイツ
フランス
イギリス
フランス
イギリス
ドイツ
イギリス
種類
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産関連株式
不動産関連株式
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産関連株式
不動産投資信託証券
セクター
小売
複合
住宅
住宅
小売
複合
複合
小売
住宅
産業用
組入比率
13.8％
7.8％
7.6％
5.9％
5.9％
5.1％
4.3％
4.2％
3.7％
3.2％
銘柄
国
種類
ウニベイル・ロダムコ
フランス不動産投資信託証券
ランド・セキュリティーズ・グループ
イギリス不動産投資信託証券
ドイチェ・ヴォーネン
不動産関連株式
ドイツ
ヴォノヴィア
不動産関連株式
ドイツ
クレピエール
フランス不動産投資信託証券
ブリティッシュ・ランド
イギリス不動産投資信託証券
ＰＳＰスイス・プロパティ
不動産関連株式
スイス
カステルム
スウェーデン不動産関連株式
ハマーソン
イギリス不動産投資信託証券
ジェシナ
フランス不動産投資信託証券
セクター
小売
複合
住宅
住宅
小売
複合
オフィス
オフィス
小売
複合
組入比率
13.7％
7.2％
7.0％
6.7％
6.2％
5.4％
4.3％
4.3％
4.3％
3.8％
作成期末
№
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10
（注１）表中のその他資産は、100％から各組入比率の合計を差し引いたものです。
（注２）各銘柄のセクター分類は、ＣＢＲＥクラリオンが提供するデータを基に作成しています。
（注３）表中の組入比率は、純資産総額に対する組入比率を表示しています。
― 7 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
【ベンチマークとの差異】
当ファンドは運用の目標となるベンチマークを設けておりません。以下のグラフは、当ファンドの
基準価額（分配金再投資ベース）と参考指数の騰落率の対比です。
【分配金】
当作成期の収益分配金は、配当等収益の水準や基準価額の水準、市況動向等を勘案して、下記のと
おりといたしました。なお、収益分配に充てなかった収益については、運用の基本方針に基づいて運
用を行います。
［１万口当たりの分配原資の内訳］
当期分配金
（対基準価額比率）
当期の収益
当期の収益以外
(円)
(％)
(円)
(円)
第９期
2016年５月24日
～2016年８月22日
100
1.109
16
83
翌期繰越分配対象額
(円)
1,218
項目
（税込み）
第10期
2016年８月23日
～2016年11月22日
50
0.616
－
50
1,168
（注１）｢当期の収益」は「経費控除後の配当等収益」および「経費控除後・繰越欠損補填後の売買益（含、評価益)」から分
配に充当した金額です。また､「当期の収益以外」は「分配準備積立金」および「収益調整金」から分配に充当した金
額です。
（注２）円未満は切捨てており､「当期の収益」と「当期の収益以外」の合計が「当期分配金」に合致しない場合があります。
（注３）当期分配金の「対基準価額比率」は「当期分配金（税込み)」の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、フ
ァンドの収益率とは異なります。
― 8 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
今後の運用方針
[欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型)]
当ファンドの運用方針に従い、「欧州不動産戦略マザーファンド」受益証券の組入比率を高位に維
持する方針です。
[欧州不動産戦略マザーファンド]
英国景気については、ＥＵ離脱をめぐる不透明感から下押し圧力が強まると予想されますが、Ｂ
ＯＥによる金融緩和策などが景気を下支えすると考えられます。大陸欧州については、英国のＥＵ
離脱が不透明要因となるものの、ＥＣＢの金融緩和政策などにより、大陸欧州全体の景気は改善基
調を続けると考えています。
英国の不動産市場については、ＥＵ離脱をめぐる悪影響が顕在化しつつありますが、相対的に安
定的な収益性を持つヘルスケアや学生寮銘柄に注目します。大陸欧州の不動産市場については、セ
クターや地域により改善度合いはまちまちながら、総じて不動産ファンダメンタルズは改善傾向に
あります。競争力の高いショッピングセンターを欧州広域に保有する銘柄や、需給環境の良好なド
イツの住宅銘柄、不動産市場が改善傾向にあるスペインやアイルランドの銘柄など注目して投資す
る方針です。
不動産関連証券の組入比率は、期を通じて高位に維持します。また、原則として為替ヘッジを行
いません。
― 9 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
１万口当たりの費用明細
第９期～第10期
項目
(2016年５月24日～2016年11月22日)
金額
(a) 信託報酬
比率
75円
0.834％ (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率
期中の平均基準価額（月末値の平均値）は8,972円です。
(0.487)
投信会社分は、信託財産の運用、運用報告書等各種書類の作成、基準
価額の算出等の対価
（投信会社）
(44)
（販売会社）
(29)
(0.325)
（受託会社）
( 2)
(0.022)
(b) 売買委託手数料
3
0.034
（株式）
( 1)
(0.012)
（投資信託証券）
( 2)
(0.022)
(c) 有価証券取引税
項目の概要
販売会社分は、交付運用報告書等各種書類の送付、顧客口座の管理、
購入後の情報提供等の対価
受託会社分は、信託財産の管理、投信会社からの運用指図の実行等の
対価
期中の売買委託手数料
(b)売買委託手数料＝
期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
0
0.005
（株式）
( 0)
(0.002)
（投資信託証券）
( 0)
(0.003)
3
0.030
（保管費用）
( 2)
(0.028)
（監査費用）
( 0)
(0.002)
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管およ
び資金の送金・資産の移転等に要する費用
監査費用は、監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用
（その他）
(－)
(
その他は、ファンドの運営管理に係る費用等
(d) その他費用
合計
81
期中の有価証券取引税
(c)有価証券取引税＝
期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
(d)その他費用＝
－)
期中のその他費用
期中の平均受益権口数
0.903
（注１）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、項目の概要の簡便法により算
出した結果です。なお、(b)売買委託手数料、(c)有価証券取引税および(d)その他費用は、当ファンドが組入れているマザーファンドが
支払った金額のうち、当ファンドに対応するものを含みます。
（注２）各項目毎に円未満は四捨五入してあります。
（注３）
「比率」欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
作成期中の売買及び取引の状況（2016年５月24日から2016年11月22日まで）
親投資信託受益証券の設定、解約状況
口
欧州不動産戦略マザーファンド
第
設
数
千口
－
（注）単位未満は切捨て。
― 10 ―
９
定
金
期
～
額
千円
－
第
10
期
解
口
数
千口
5,542,252
約
金
額
千円
5,678,000
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
項
目
(a) 作成期中の株式売買金額
(b) 作成期中の平均組入株式時価総額
(c) 売
買
高
比
率(a)／(b)
第９期～第 10 期
欧州不動産戦略マザーファンド
3,159,935千円
6,055,203千円
0.52
（注１）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均。
（注２）金額の単位未満は切捨て。
利害関係人との取引状況等（2016年５月24日から2016年11月22日まで）
当作成期中における利害関係人との取引状況等はありません。
【欧州不動産戦略マザーファンドにおける利害関係人との取引状況等】
当作成期中における利害関係人との取引状況等はありません。
＊利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人をいいます。
組入資産の明細
2016年11月22日現在
親投資信託残高
種
類
欧州不動産戦略マザーファンド
第４作成期末
口
数
千口
14,376,403
第５作成期末
口
数
評価額
千口
8,834,151
千円
8,374,775
（注）単位未満は切捨て。
【欧州不動産戦略マザーファンドにおける組入資産の明細】
下記は、欧州不動産戦略マザーファンド全体（11,789,312千口）の内容です。
(1) 外国株式
第４作成期末
銘
柄
(ユーロ・・・ドイツ)
DEUTSCHE WOHNEN AG
VONOVIA SE
LEG IMMOBILIEN AG
株数・金額
小
計
銘柄数 <比率>
(ユーロ・・・イタリア)
COIMA RES SPA
株数・金額
小
計
銘柄数 <比率>
(ユーロ・・・スペイン)
HISPANIA ACTIVOS INMOBILIARIOS
INMOBILIARIA COLONIAL SA
株数・金額
小
計
銘柄数 <比率>
株数
百株
3,700
4,339
806
8,846
3銘柄
2,030
2,030
1銘柄
3,466
－
3,466
1銘柄
第５作成期末
評
価
額
外貨建金額邦貨換算金額
百株
千ユーロ
千円
2,386
6,688
786,439
2,097
6,354
747,167
455
3,203
376,659
4,939
16,246
1,910,266
3銘柄
－
<17.1％>
千ユーロ
1,625
1,081
127,124
1,625
1,081
127,124
1銘柄
－
<1.1％>
千ユーロ
－
－
－
4,032
2,515
295,794
4,032
2,515
295,794
1銘柄
－
<2.6％>
業
株数
― 11 ―
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
種
等
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
第４作成期末
第５作成期末
評
価
額
業
外貨建金額邦貨換算金額
(ユーロ・・・ルクセンブルグ)
百株
百株
千ユーロ
千円
ADO PROPERTIES SA
1,345
837
2,508
294,923 不動産
株数・金額
1,345
837
2,508
294,923
小
計
銘柄数 <比率>
1銘柄
1銘柄
－
<2.6％>
株数・金額
15,689
11,435
22,351
2,628,109
ユーロ計
銘柄数 <比率>
6銘柄
6銘柄
－
<23.5％>
(イギリス)
千英ポンド
CAPITAL & COUNTIES PROPERTIES PLC
2,810
－
－
－不動産
GRAINGER PLC
3,374
2,282
495
68,452 不動産
ST.MODWEN PROPERTIES PLC
3,035
－
－
－不動産
UNITE GROUP PLC
1,305
1,718
944
130,654 不動産
株数・金額
10,526
4,000
1,440
199,106
小
計
銘柄数 <比率>
4銘柄
2銘柄
－
<1.8％>
(スイス)
千スイスフラン
PSP SWISS PROPERTY AG-REG
638
503
4,395
481,990 不動産
株数・金額
638
503
4,395
481,990
小
計
銘柄数 <比率>
1銘柄
1銘柄
－
<4.3％>
(スウェーデン)
千スウェーデンクローナ
CASTELLUM AB
3,403
3,442
39,892
478,714 不動産
FABEGE AB
364
364
5,128
61,547 不動産
HUFVUDSTADEN AB-A SHS
3,341
2,553
34,038
408,464 不動産
株数・金額
7,109
6,360
79,060
948,726
小
計
銘柄数 <比率>
3銘柄
3銘柄
－
<8.5％>
株数・金額
33,963
22,299
－
4,257,931
合
計
銘柄数 <比率>
14銘柄
12銘柄
－
<38.1％>
（注１）邦貨換算金額は、作成期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する評価額の比率。
（注３）株数・評価額の単位未満は切捨て。
（注４）－印は組入れなし。
銘
柄
株数
株数
種
等
(2) 外国投資信託証券
第４作成期末
銘
柄
(ユーロ・・・イタリア)
BENI STABILI SPA
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・フランス)
FONCIERE DES REGIONS
GECINA SA
ICADE
KLEPIERRE
UNIBAIL-RODAMCO SE
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・オランダ)
EUROCOMMERCIAL PROPERTIES N.V.
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・スペイン)
HISPANIA ACTIVOS INMOBILIARIOS SOCIMI
LAR ESPANA REAL ESTATE SOCIMI SA
MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
口
第
数
口
数
口
2,968,403
2,968,403
1銘柄
口
－
－
－
20,534
58,189
23,207
251,830
101,529
455,289
5銘柄
14,515
30,124
16,957
169,463
62,641
293,700
5銘柄
86,878
86,878
1銘柄
58,235
58,235
1銘柄
－
51,829
55,865
107,694
2銘柄
98,512
38,641
－
137,153
2銘柄
― 12 ―
５
作
成
期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千ユーロ
千円
－
－
－
－
－
<－>
千ユーロ
1,088
127,949
3,632
427,162
1,064
125,190
5,865
689,719
12,998
1,528,305
24,649
2,898,328
－
<25.9％>
千ユーロ
1,980
232,841
1,980
232,841
－
<2.1％>
千ユーロ
1,008
118,610
267
31,485
－
－
1,276
150,096
－
<1.3％>
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
第４作成期末
銘
柄
(ユーロ・・・ベルギー)
BEFIMMO S.A
口数・
小
計
銘柄数 <
(ユーロ・・・アイルランド)
GREEN REIT PLC
HIBERNIA REIT PLC
口数・
小
計
銘柄数 <
口数・
ユーロ計
銘柄数 <
(イギリス)
ASSURA PLC
BRITISH LAND CO PLC
BIG YELLOW GROUP PLC
DERWENT LONDON PLC
GREAT PORTLAND ESTATES PLC
HAMMERSON PLC
HANSTEEN HOLDINGS PLC
LAND SECURITIES GROUP PLC
SHAFTESBURY PLC
SEGRO PLC
TRITAX BIG BOX REIT PLC
WORKSPACE GROUP PLC
口数・
小
計
銘柄数 <
口数・
合
計
銘柄数 <
口
第
数
口
数
金額
比率 >
口
－
－
－
口
11,405
11,405
1銘柄
金額
比率 >
金額
比率 >
1,831,058
1,409,123
3,240,181
2銘柄
6,858,445
11銘柄
984,858
874,426
1,859,284
2銘柄
2,359,777
11銘柄
金額
比率 >
金額
比率 >
2,554,415
925,910
344,400
115,537
447,096
993,428
－
892,598
180,104
995,858
690,000
262,571
8,401,917
11銘柄
15,260,362
22銘柄
2,036,405
739,200
175,934
45,209
156,485
628,961
486,992
592,452
133,191
507,314
663,624
71,114
6,236,881
12銘柄
8,596,658
23銘柄
５
作
成
期
末
評
価
額
外貨建金額
邦貨換算金額
千ユーロ
千円
583
68,645
583
68,645
－
<0.6％>
千ユーロ
1,171
137,801
1,040
122,349
2,212
260,151
－
<2.3％>
30,703
3,610,063
－
<32.3％>
千英ポンド
1,212
167,665
4,398
608,100
1,175
162,488
1,071
148,139
939
129,921
3,440
475,672
506
70,092
5,806
802,741
1,240
171,443
2,069
286,106
852
117,810
471
65,236
23,183
3,205,417
－
<28.7％>
－
6,815,481
－
<61.0％>
（注１）邦貨換算金額は、作成期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する評価額の比率。
（注３）金額の単位未満は切捨て。
（注４）－印は組入れなし。
投資信託財産の構成
項
2016年11月22日現在
目
評
欧州不動産戦略マザーファンド
コール・ローン等、その他
投
資
信
託
財
産
総
額
価
第５作成期末
額
比
千円
8,374,775
329,443
8,704,218
率
％
96.2
3.8
100.0
（注１）金額の単位未満は切捨て。
（注２）欧州不動産戦略マザーファンドにおいて、当作成期末における外貨建純資産（11,165,155千円）の投資信託財産総額 (11,316,383千円)
に対する比率は98.7％です。
（注３）外貨建資産は、作成期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、2016年11月22日における邦
貨換算レートは、１ユーロ＝117.58円、１英ポンド＝138.26円、１スイスフラン＝109.65円、１スウェーデンクローナ＝12.00円です。
― 13 ―
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型）
資産、負債、元本及び基準価額の状況
損益の状況
2016年５月24日から 2016年８月23日から
2016年８月22日まで 2016年11月22日まで
2016年８月22日現在 2016年11月22日現在
項
目
(A) 資
第９期末
産
第 10 期末
項
11,738,319,137円
8,704,218,746円
コール・ローン等
287,252,413
189,443,263
欧州不動産戦略
マザーファンド(評価額)
11,263,066,724
8,374,775,483
金
188,000,000
140,000,000
債
247,720,616
166,929,831
未払収益分配金
128,824,320
52,906,713
未払解約金
62,628,560
72,140,108
未払信託報酬
56,121,452
41,774,110
未
収
入
(B) 負
未
払
利
息
547
425
その他未払費用
145,737
108,475
(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
11,490,598,521
8,537,288,915
本
12,882,432,076
10,581,342,623
次期繰越損益金
△ 1,391,833,555
△ 2,044,053,708
元
(B)
(C)
(D)
(E)
(F)
(G)
(H)
(D) 受益権総口数
12,882,432,076口
10,581,342,623口
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
8,920円
8,068円
（注１）各期末における１口当たり純資産額
（単位：円)
第９期
第10期
0.8920
0.8068
（注２）その他未払費用
監査費用等を計上しています｡
（注３）第５作成期末で、純資産総額が元本を下回っており、その
差額は2,044,053,708円です。
（注４）作成期首元本額
16,780,363,137円
作成期中追加設定元本額
102,817,355円
作成期中一部解約元本額
6,301,837,869円
目
(A) 配
当等収益
受取利息
支払利息
有価証券売買損益
売
買
益
売
買
損
信託報酬等
当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
前期繰越損益金
追加信託差損益金
(配当等相当額)
(売買損益相当額)
計 (Ｄ＋Ｅ＋Ｆ)
収益分配金
次期繰越損益金(Ｇ＋Ｈ)
追加信託差損益金
(配当等相当額)
(売買損益相当額)
分配準備積立金
繰越損益金
第９期
△
33,634円
7
△
33,641
△ 929,715,569
276,073,967
△1,205,789,536
△ 56,267,189
△ 986,016,392
△1,429,748,156
1,152,755,313
( 1,359,874,924)
(△ 207,119,611)
△1,263,009,235
△ 128,824,320
△1,391,833,555
1,152,755,313
( 1,360,033,024)
(△ 207,277,711)
209,995,495
△2,754,584,363
第 10 期
△
24,764円
245
△
25,009
△ 805,685,377
83,620,790
△ 889,306,167
△ 41,882,585
△ 847,592,726
△2,084,294,010
940,739,741
( 1,117,578,083)
(△ 176,838,342)
△1,991,146,995
△ 52,906,713
△2,044,053,708
940,739,741
( 1,117,599,475)
(△ 176,859,734)
119,102,351
△3,103,895,800
（注１）(B)有価証券売買損益は各期末の評価換えによるものを含み
ます。
（注２）(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含め
て表示しています。
（注３）(F)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追
加設定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注４）親投資信託の投資信託財産の運用の指図に係わる権限の全
部又は一部を委託するために要する費用（投資顧問料）と
して委託者報酬の中から支弁している額31,641,653円。
（注５）分配金の計算過程
（単位：円）
第９期
第10期
(a) 配当等収益(費用控除後)
21,630,601
－
(b) 有価証券売買等損益
－
－
(費用控除後、繰越欠損金補填後)
(c) 収益調整金
1,360,033,024 1,117,599,475
(d) 分配準備積立金
317,189,214
172,009,064
分配可能額(ａ＋ｂ＋ｃ＋ｄ) 1,698,852,839 1,289,608,539
(１万口当たり)
(
1,318) (
1,218)
収益分配金額
128,824,320
52,906,713
(１万口当たり)
(
100) (
50)
（注）(a)配当等収益（費用控除後）および(b)有価証券売
買等損益（費用控除後、繰越欠損金補填後）には、
各期中に親投資信託が計上した当該金額のうち、当
ファンドに相当する金額が含まれています。
※本運用報告書作成時点においては、当作成期間に係る当ファンドの監査は終了しておりません。
― 14 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
－運用報告書（全体版）－
欧州不動産戦略マザーファンド
第２期
（決算日 2016年５月23日）
（計算期間：2015年５月23日～2016年５月23日）
｢欧州不動産戦略マザーファンド」は、2016年５月23日に第２期決算を行いま
した。
ここに当マザーファンドの第２期の運用状況をご報告申し上げます。
■マザーファンドの仕組み
信託期間 2014年６月６日から無期限です。
主として、欧州の不動産投資信託証券（一般社団法人投資信託協会規則
に定める不動産投資信託証券をいいます。以下同じ｡）および不動産関
連株式に投資を行い、安定した収益の確保と信託財産の中長期的な成長
運用方針を目指します。
当マザーファンドの運用の指図に関する権限の一部（円の余資運用以外
の運用の指図に関する権限）をシービーアールイー・クラリオン・セキ
ュリティーズ・エルエルシーに委託します。
投資対象欧州の不動産投資信託証券および不動産関連株式を主要投資対象とします｡
主な投資制限
株式への投資割合には、制限を設けません。
外貨建資産への投資割合には、制限を設けません。
■お知らせ
約款変更について
信用リスクを適正に管理する方法を規定する所要の約款変更を行いました。
(2015年８月22日付)
― 15 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
設定以来の運用実績
FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index
(トータルリターン・円ベース)
基準価額
決
算
期
期中
騰落率
期中
騰落率
(参考指数)
株
式
組入比率
投資信託
証
券
組入比率
純資産
総
額
（設定日）
2014年６月６日
円
10,000
％
－
10,000
％
－
％
－
％
－
百万円
13,760
１期（2015年５月22日)
12,512
25.1
12,510
25.1
31.8
67.6
37,595
２期（2016年５月23日)
11,240
△10.2
11,294
△ 9.7
34.2
64.7
21,406
（注１）基準価額は１万口当たり｡（以下同じ）
（注２）△（白三角）はマイナスを意味しています。(以下同じ）
（注３）設定日の基準価額および純資産総額には、当初元本を用いております。
（注４）参考指数は当社が円換算したものです。なお、指数算出にあたっては、ユーロ建ての参考指数の前営業日の値に当日のＴＴＭユーロ／
円の為替を掛け合わせて算出したものを設定日（2014年６月６日）を10,000として指数化しております｡（以下同じ）
（注５）純資産総額の単位未満は切捨て。
（注６）FTSE®は、London Stock Exchange Groupの会社が所有する商標であり、ライセンス契約に基づき、FTSE International Limitedが使用
します。NAREIT®はNAREITが所有する商標です｡（以下同じ）
当期中の基準価額と市況推移
FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe Index
(トータルリターン・円ベース)
基準価額
騰落率
（期首）2015年５月22日
５月末
６月末
７月末
８月末
９月末
第
10月末
２
11月末
12月末
期
2016年１月末
２月末
３月末
４月末
（期末）2016年５月23日
円
12,512
12,488
11,960
12,620
12,126
11,928
12,866
12,378
12,202
11,175
10,292
11,419
11,200
11,240
(参考指数)
％
－
△ 0.2
△ 4.4
0.9
△ 3.1
△ 4.7
2.8
△ 1.1
△ 2.5
△10.7
△17.7
△ 8.7
△10.5
△10.2
（注）騰落率は対期首比。
― 16 ―
12,510
12,498
11,992
12,649
12,172
11,964
12,917
12,438
12,315
11,296
10,457
11,569
11,286
11,294
騰落率
％
－
△ 0.1
△ 4.1
1.1
△ 2.7
△ 4.4
3.3
△ 0.6
△ 1.6
△ 9.7
△16.4
△ 7.5
△ 9.8
△ 9.7
株
式
組入比率
％
31.8
31.3
31.8
32.5
32.9
33.8
31.8
32.7
34.2
33.6
35.5
35.3
34.9
34.2
投資信託
証
券
組入比率
％
67.6
66.8
67.2
67.2
66.6
65.8
67.8
66.1
65.3
65.1
63.4
63.5
63.8
64.7
欧州不動産戦略マザーファンド
当期中の運用経過（2015年５月23日から2016年５月23日まで）
【基準価額等の推移】
（注）参考指数（ FTSE EPRA/NAREIT Developed Europe
Index（トータルリターン・円ベース)）は、期首の値
を基準価額に合わせて指数化しています。
【基準価額の主な変動要因】
主に、欧州の不動産投資信託証券（リート）および不動産関連株式（以下、あわせて不動産関連証
券）に投資を行った結果、英国の不動産関連証券市場が下落したことや、対円で英ポンドやユーロが
下落したことなどから、基準価額は下落しました。
― 17 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
【投資環境】
海外市況
（注）期首の値を100として指数化しています。(以下同じ）
当期の欧州における不動産関連証券市場は、
下落しました。期初より７月にかけては、ギリ
シャ債務問題をめぐり値動きの大きい相場展開
となりました。８月には、中国の景気減速によ
る欧州経済への悪影響が懸念されたことなどか
ら、大きく下落しました。９月以降は米国での
９月利上げの見送りなどもあり、上昇に転じま
した。10月後半から12月にかけては、欧州中央
銀行（ＥＣＢ）の追加金融緩和政策をめぐる思
惑から値動きの激しい展開となりました。2016
年１月から２月半ばにかけては、原油価格の急
落などから投資家のリスク回避姿勢が強まり、
下落しました。２月下旬から３月にかけては、
原油価格の持ち直しやＥＣＢの追加金融緩和政
策を好感し、反発しました。４月から期末にか
けては、ほぼ横ばいで推移しました。
当期の為替市場は、ＥＣＢの金融緩和的な姿
勢に加え、英国のＥＵ離脱をめぐる国民投票に
対する不透明感などから、英ポンド、ユーロと
もに対円で下落しました。
― 18 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
【ポートフォリオ】
主に欧州の不動産関連証券に投資を行い、前期の運用報告書の「今後の運用方針」に基づき、欧州
景気の回復が進展するとの見通しのもと、競争力の高いショッピングセンターなどを欧州広域に保有
する銘柄や主にロンドンのオフィスを保有する銘柄などを中心に、ポートフォリオを構築しました。
不動産関連証券の組入比率は、作成期を通じて高位に維持しました。また、為替ヘッジは行いません
でした。
上記の結果、｢欧州不動産戦略マザーファンド」の基準価額は10.2％下落しました。主な変動要因
は以下の通りです。
（主な上昇要因）
・ドイツなどの不動産関連証券市場が上昇したこと。
・ドイチェ・ヴォーネン（ドイツ、住宅）などの銘柄が上昇したこと。
（主な下落要因）
・英国などの不動産関連証券市場が下落したこと。
・ブリティッシュ・ランド（英国、複合）などの銘柄が下落したこと。
・英ポンドやユーロなどが対円で下落したこと。
― 19 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
期首
期末
【種別組入比率】
不動産投資信託証券
不動産関連株式
その他資産
67.6％
31.8％
0.6％
不動産投資信託証券の割合
不動産関連株式の割合
その他資産の割合
64.7％
34.2％
1.1％
【通貨別組入比率】
通貨
ユーロ
英ポンド
スウェーデンクローナ
スイスフラン
その他資産
合計
組入比率
47.3％
42.4％
7.2％
2.6％
0.6％
100.0％
通貨
ユーロ
英ポンド
スウェーデンクローナ
スイスフラン
その他資産
合計
組入比率
55.0％
35.3％
5.6％
3.0％
1.1％
100.0％
【国（市場）別組入比率】
№
１
２
３
４
５
国
イギリス
フランス
ドイツ
スウェーデン
オランダ
その他の国
その他資産
合計
組入比率
42.4％
22.6％
16.0％
7.2％
3.0％
8.2％
0.6％
100.0％
№
１
２
３
４
５
国
イギリス
フランス
ドイツ
スウェーデン
スイス
その他の国
その他資産
合計
組入比率
35.3％
25.8％
19.6％
5.6％
3.0％
9.6％
1.1％
100.0％
組入比率
31.2％
27.0％
22.6％
13.4％
3.0％
2.2％
№
１
２
３
４
５
６
７
セクター
小売
複合
住宅
オフィス
産業用
貸倉庫
ヘルスケア
その他資産
合計
組入比率
27.1％
27.0％
20.8％
16.8％
3.9％
2.2％
1.1％
1.1％
100.0％
【セクター別組入比率】
№
１
２
３
４
５
６
セクター
小売
複合
オフィス
住宅
貸倉庫
産業用
その他資産
合計
0.6％
100.0％
― 20 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
【組入上位10銘柄の組入比率】
期首
№
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10
銘柄
ウニベイル・ロダムコ
ランド・セキュリティーズ・グループ
ブリティッシュ・ランド
ハマーソン
クレピエール
ドイチェ・ヴォーネン
LEG イモビリエン
ダウエント・ロンドン
グレイト・ポートランド・エステイツ
ユーロコマーシャル・プロパティーズ
国
フランス
イギリス
イギリス
イギリス
フランス
ドイツ
ドイツ
イギリス
イギリス
オランダ
種類
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産関連株式
不動産関連株式
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
セクター
小売
複合
複合
小売
小売
住宅
住宅
オフィス
オフィス
小売
組入比率
11.5％
8.9％
7.6％
5.0％
4.8％
4.5％
4.1％
3.8％
3.6％
3.0％
銘柄
ウニベイル・ロダムコ
ランド・セキュリティーズ・グループ
ヴォノヴィア
ドイチェ・ヴォーネン
クレピエール
ブリティッシュ・ランド
ジェシナ
ハマーソン
LEG イモビリエン
ＳＥＧＲＯ
国
フランス
イギリス
ドイツ
ドイツ
フランス
イギリス
フランス
イギリス
ドイツ
イギリス
種類
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産関連株式
不動産関連株式
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産投資信託証券
不動産関連株式
不動産投資信託証券
セクター
小売
複合
住宅
住宅
小売
複合
複合
小売
住宅
産業用
組入比率
13.8％
7.8％
7.6％
5.9％
5.9％
5.1％
4.3％
4.2％
3.7％
3.2％
期末
№
１
２
３
４
５
６
７
８
９
10
（注１）表中のその他資産は、100％から各組入比率の合計を差し引いたものです。
（注２）各銘柄のセクター分類は、ＣＢＲＥクラリオンが提供するデータを基に作成しています。
（注３）表中の組入比率は、純資産総額に対する組入比率を表示しています。
― 21 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
今後の運用方針
英国景気については、比較的堅調な拡大を見込みます。大陸欧州については、ＥＣＢの金融緩和政
策などを下支えに、緩やかな景気回復を見込みます。また、欧州の不動産市場のファンダメンタルズ
については、セクターや地域によりその改善度合いはまちまちであるものの、総じて改善傾向にあり
ます。
大陸欧州景気の落ち込みや世界景気の先行き不透明感などには注意を要するものの、欧州景気の回
復が進展するとの見通しに沿ったポートフォリオ運用を行います。競争力の高いショッピングセンタ
ーを欧州広域に保有する銘柄や、ロンドン中心部に優良オフィスを保有し、開発計画も有する銘柄、
ドイツの住宅関連銘柄などに投資する方針です。
不動産関連証券の組入比率は、期を通じて高位に維持します。また、原則として為替ヘッジを行い
ません。
― 22 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
１万口当たりの費用明細
当期
項目
(2015年５月23日～2016年５月23日)
金額 (円)
平均基準価額
(a) 売買委託手数料
11,887
比率 (％)
－
9
0.072
（株式）
( 4)
(0.035)
（投資信託証券）
( 4)
(0.036)
(b) 有価証券取引税
3
0.024
（株式）
( 1)
(0.004)
（投資信託証券）
( 2)
(0.019)
5
0.039
（保管費用）
( 5)
(0.039)
（その他）
( 0)
(0.000)
17
0.135
(c) その他費用
合計
項目の概要
期中の売買委託手数料
(a)売買委託手数料＝
期中の平均受益権口数
売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料
期中の有価証券取引税
(b)有価証券取引税＝
期中の平均受益権口数
有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金
(c)その他費用＝
期中のその他費用
期中の平均受益権口数
保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管およ
び資金の送金・資産の移転等に要する費用
その他は、ファンドの運営管理に係る費用等
（注１）期中の費用（消費税のかかるものは消費税を含む）は追加、解約によって受益権口数に変動があるため、項目の概要の簡便法により算
出した結果です。
（注２）各項目毎に円未満は四捨五入してあります。
（注３）｢比率」欄は１万口当たりのそれぞれの費用金額を期中の平均基準価額で除して100を乗じたものです。
― 23 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
期中の売買及び取引の状況（2015年５月23日から2016年５月23日まで）
(1) 株
式
株
ユ
ー
ド
ロ
イ
ツ
外
イ
タ
リ
ア
ス
ペ
イ
ン
ルクセンブルグ
フィンランド
イ
ギ
リ
ス
国
ス
ス
ノ
イ
ウ
ル
ェ
ス
ー
ウ
デ
ェ
ン
ー
買
数
百株
2,502
( 4,021)
2,030
792
( 3,466)
1,888
6,517
(22,287)
付
金
額
千ユーロ
7,083
( 2,430)
1,801
1,070
(
－)
3,976
1,690
( 1,815)
千英ポンド
4,272
1,164
千スイスフラン
－
－
(
－)
(△ 118)
千スウェーデンクローナ
712
8,205
千ノルウェークローネ
8,247
7,931
株
（注１）金額は受渡代金。
（注２）単位未満は切捨て。
（注３）( ）内は株式分割、予約権行使、合併等による増減分で、上段の数字には含まれておりません。
― 24 ―
売
数
百株
6,465
( 7,838)
－
3,598
付
金
542
24,377
(14,672)
1,543
5,776
(
254)
千英ポンド
7,046
千スイスフラン
2,362
15,168
279
9,037
8,247
額
千ユーロ
23,396
(
502)
－
430
千スウェーデンクローナ
111,962
千ノルウェークローネ
7,389
欧州不動産戦略マザーファンド
(2) 投資信託証券
買
数
口
(ユーロ…ドイツ)
ALSTRIA OFFICE REIT-AG
小
計口
数
(ユーロ…イタリア)
BENI STABILI SPA
・
金
口
－
－
額
(
小
計
口
数
・
金
額
(ユーロ…フランス)
FONCIERE DES REGIONS
GECINA SA
ICADE
KLEPIERRE
MERCIALYS
UNIBAIL-RODAMCO SE
小
外
計
口
数
・
金
(ユーロ…オランダ)
EUROCOMMERCIAL PROPERTIES N.V.
小
計口
数
・
金
(ユーロ…スペイン)
AXIARE PATRIMONIO SOCIMI SA
LAR ESPANA REAL ESTATE SOCIMI SA
額
額
MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA
小
国
計
口
数
・
(ユーロ…ベルギー)
COFINIMMO
INTERVEST OFFICES&WAREHOUSES
小
計口
数
・
(ユーロ…アイルランド)
GREEN REIT PLC
HIBERNIA REIT PLC
小
計口
数
・
ユーロ計
口
数
・
(イギリス)
ASSURA PLC
BRITISH LAND CO PLC
BIG YELLOW GROUP PLC
DERWENT LONDON PLC
GREAT PORTLAND ESTATES PLC
HAMMERSON PLC
LAND SECURITIES GROUP PLC
SHAFTESBURY PLC
SEGRO PLC
SAFESTORE HOLDINGS PLC
TRITAX BIG BOX REIT PLC
WORKSPACE GROUP PLC
小
計口
数
・
金
金
額
額
金
額
金
額
金
額
付
金
(
－
－)
－
－)
13,105
(
－)
45,239
7,857
30,164
15,600
2,342
114,307
(
－)
－
－
22,500
51,829
(
－)
55,865
(
－)
130,194
(
－)
－
60,000
60,000
534,824
147,552
682,376
986,877
(
－)
6,000,000
59,800
75,924
－
－
－
40,413
－
126,412
－
690,000
26,924
7,019,473
（注１）金額は受渡代金。
（注２）単位未満は切捨て。
（注３）( ）内は分割・償還による増減分で、上段の数字には含まれておりません。
― 25 ―
額
千ユーロ
－
－
千ユーロ
－
(△
88)
－
(△
88)
千ユーロ
1,015
(△
24)
5,214
562
1,233
330
563
8,920
(△
24)
千ユーロ
－
－
千ユーロ
247
459
(△
6)
639
(△
5)
1,347
(△
12)
千ユーロ
－
1,170
1,170
千ユーロ
798
193
992
12,430
(△ 125)
千英ポンド
3,000
514
495
－
－
－
506
－
539
－
855
262
6,175
口
売
数
付
金
2,038,536
額
千ユーロ
4,646
4,646
千ユーロ
1,341
2,038,536
1,341
口
383,384
383,384
6,326
22,112
79,603
98,982
262,777
34,559
504,359
127,607
127,607
22,500
－
千ユーロ
474
2,625
5,039
4,031
5,074
8,134
25,380
千ユーロ
5,047
5,047
千ユーロ
263
－
－
－
22,500
263
219,025
294,910
513,935
3,660,389
千ユーロ
967
1,348
2,315
千ユーロ
347
367
714
39,710
3,445,585
867,468
233,825
93,703
416,897
472,649
476,007
37,074
181,792
887,289
－
220,026
7,332,315
千英ポンド
1,895
6,628
1,755
3,120
3,270
2,960
5,692
342
782
2,644
－
1,996
31,089
10,068
60,000
70,068
欧州不動産戦略マザーファンド
株式売買金額の平均組入株式時価総額に対する割合
（a）期
（b）期
（c）売
中
中
項
の
の平
買
目
株
均
組
高
式
入
売
株式
比
当
買
時
金
額
価総額
率（a)／(b)
期
9,845,967千円
9,928,358千円
0.99
（注１）(b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均。
（注２）金額の単位未満は切捨て。
主要な売買銘柄（2015年５月23日から2016年５月23日まで）
(1) 株
式
買
銘
柄
VONOVIA SE(ユーロ・ドイツ)
ADO PROPERTIES SA(ユーロ・ルクセンブルグ)
CITYCON OYJ(ユーロ・フィンランド)
COIMA RES SPA(ユーロ・イタリア)
DEUTSCHE WOHNEN AG(ユーロ・ドイツ)
HISPANIA ACTIVOS INMOBILIARIOS(ユーロ・スペイン)
GRAINGER PLC(イギリス)
NORWEGIAN PROPERTY ASA(ノルウェー)
HUFVUDSTADEN AB-A SHS(スウェーデン)
ST.MODWEN PROPERTIES PLC(イギリス)
付
株数
千株
164
188
651
203
69
79
337
824
50
89
売
金額
平均単価
銘
柄
千円
円
618,539
3,760 DEUTSCHE EUROSHOP AG(ユーロ・ドイツ)
531,584
2,815 DEUTSCHE WOHNEN AG(ユーロ・ドイツ)
231,186
354 FABEGE AB(スウェーデン)
222,015
1,093 LEG IMMOBILIEN AG(ユーロ・ドイツ)
217,107
3,127 CITYCON OYJ(ユーロ・フィンランド)
146,038
1,843 UNITE GROUP PLC(イギリス)
132,301
392 CASTELLUM AB(スウェーデン)
109,772
133 CAPITAL & COUNTIES PROPERTIES PLC(イギリス)
79,625
1,592 PSP SWISS PROPERTY AG-REG(スイス)
76,178
848 ST.MODWEN PROPERTIES PLC(イギリス)
付
株数
金額
平均単価
千株
千円
円
192 1,007,827
5,231
308
977,772
3,168
521
928,257
1,779
88
848,961
9,569
2,437
776,722
318
536
613,597
1,142
267
477,090
1,786
486
391,791
804
27
289,232
10,350
492
287,731
583
（注１）金額は受渡代金。
（注２）金額の単位未満は切捨て。
（注３）( )内は、取引市場の国又は地域を示しています。
(2) 投資信託証券
銘
買
柄
GECINA SA(ユーロ・フランス)
ASSURA PLC(イギリス)
KLEPIERRE(ユーロ・フランス)
INTERVEST OFFICES&WAREHOUSES(ユーロ・ベルギー)
TRITAX BIG BOX REIT PLC(イギリス)
FONCIERE DES REGIONS(ユーロ・フランス)
GREEN REIT PLC(ユーロ・アイルランド)
BRITISH LAND CO PLC(イギリス)
LAND SECURITIES GROUP PLC(イギリス)
BIG YELLOW GROUP PLC(イギリス)
付
口数
口
45,239
6,000,000
30,164
60,000
690,000
13,105
534,824
59,800
40,413
75,924
金額
千円
683,463
556,170
164,714
160,559
134,774
134,227
105,846
99,208
97,675
93,959
銘
売
柄
BRITISH LAND CO PLC(イギリス)
UNIBAIL-RODAMCO SE(ユーロ・フランス)
LAND SECURITIES GROUP PLC(イギリス)
EUROCOMMERCIAL PROPERTIES N.V.(ユーロ・オランダ)
MERCIALYS(ユーロ・フランス)
ICADE(ユーロ・フランス)
ALSTRIA OFFICE REIT-AG(ユーロ・ドイツ)
GREAT PORTLAND ESTATES PLC(イギリス)
HAMMERSON PLC(イギリス)
DERWENT LONDON PLC(イギリス)
（注１）金額は受渡代金｡（償還分は含まれておりません｡）
（注２）単位未満は切捨て。
（注３）( )内は、取引市場の国又は地域を示しています。
― 26 ―
付
口数
金額
口
千円
867,468 1,161,792
34,559 1,043,149
476,007 1,016,738
127,607
680,771
262,777
678,400
79,603
667,269
383,384
596,817
416,897
564,789
472,649
542,101
93,703
540,788
欧州不動産戦略マザーファンド
利害関係人との取引状況等（2015年５月23日から2016年５月23日まで）
当期中の利害関係人との取引状況
当
区
金
銭
分
信
託
期
Ｂ
Ａ
買付額等うち利害関係人
Ａ
との取引状況Ｂ
百万円
百万円
7,329
7,329
％
100.0
売付額等うち利害関係人
Ｃ
との取引状況Ｄ
百万円
百万円
7,329
7,329
Ｄ
Ｃ
％
100.0
＊金額の単位未満は切捨て。
＊利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第１項に規定される利害関係人であり、当期における当ファンドに係る利害関係
人とは、資産管理サービス信託銀行です。
組入資産の明細
2016年５月23日現在
(1) 外国株式
期首（前期末)
銘
柄
(ユーロ・・・ドイツ)
DEUTSCHE WOHNEN AG
DEUTSCHE EUROSHOP AG
VONOVIA SE
DEUTSCHE WOHNEN AG-RTS
LEG IMMOBILIEN AG
株数・金
小
計
銘柄数 <比
(ユーロ・・・イタリア)
COIMA RES SPA
株数・金
小
計
銘柄数 <比
(ユーロ・・・スペイン)
HISPANIA ACTIVOS INMOBILIARIOS
株数・金
小
計
銘柄数 <比
(ユーロ・・・ルクセンブルグ)
ADO PROPERTIES SA
株数・金
小
計
銘柄数 <比
(ユーロ・・・フィンランド)
CITYCON OYJ
株数・金
小
計
銘柄数 <比
株数・金
ユーロ計
銘柄数 <比
(イギリス)
CAPITAL & COUNTIES PROPERTIES PLC
GRAINGER PLC
ST.MODWEN PROPERTIES PLC
UNITE GROUP PLC
株数・金
小
計
銘柄数 <比
(スイス)
PSP SWISS PROPERTY AG-REG
株数・金
小
計
銘柄数 <比
株数
当
株数
額
率>
百株
5,331
1,819
2,507
5,331
1,637
16,626
5銘柄
百株
3,700
－
4,339
－
806
8,846
3銘柄
額
率>
－
－
－
2,030
2,030
1銘柄
額
率>
2,805
2,805
1銘柄
3,466
3,466
1銘柄
額
率>
－
－
－
1,345
1,345
1銘柄
額
率>
額
率>
10,244
10,244
1銘柄
29,677
7銘柄
－
－
－
15,689
6銘柄
額
率>
7,680
－
7,067
6,674
21,421
3銘柄
2,810
3,374
3,035
1,305
10,526
4銘柄
額
率>
917
917
1銘柄
638
638
1銘柄
期
末
評
価
額
外貨建金額邦貨換算金額
千ユーロ
千円
10,318
1,271,906
－
－
13,133
1,618,943
－
－
6,372
785,585
29,824
3,676,435
－
<17.2％>
千ユーロ
1,766
217,738
1,766
217,738
－
<1.0％>
千ユーロ
4,052
499,576
4,052
499,576
－
<2.3％>
千ユーロ
4,214
519,494
4,214
519,494
－
<2.4％>
千ユーロ
－
－
－
－
－
<－>
39,857
4,913,244
－
<23.0％>
千英ポンド
959
152,777
802
127,725
949
151,270
849
135,219
3,560
566,993
－
<2.6％>
千スイスフラン
5,793
642,536
5,793
642,536
－
<3.0％>
― 27 ―
業
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
不動産
種
等
欧州不動産戦略マザーファンド
期首（前期末)
期
末
評
価
額
業
外貨建金額邦貨換算金額
(スウェーデン)
百株
百株千スウェーデンクローナ
千円
CASTELLUM AB
5,862
3,403
43,468
573,353 不動産
FABEGE AB
5,581
364
5,001
65,966 不動産
HUFVUDSTADEN AB-A SHS
3,991
3,341
42,464
560,111 不動産
株数・金額
15,435
7,109
90,934
1,199,432
小
計
銘柄数 <比率>
3銘柄
3銘柄
－
<5.6％>
株数・金額
67,451
33,963
－
7,322,206
合
計
銘柄数 <比率>
14銘柄
14銘柄
－
<34.2％>
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する評価額の比率。
（注３）株数・評価額の単位未満は切捨て。
（注４）－印は組入れなし。
銘
柄
株数
当
株数
種
等
(2) 外国投資信託証券
期首（前期末)
銘
柄
(ユーロ・・・ドイツ)
ALSTRIA OFFICE REIT-AG
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・イタリア)
BENI STABILI SPA
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・フランス)
FONCIERE DES REGIONS
GECINA SA
ICADE
KLEPIERRE
MERCIALYS
UNIBAIL-RODAMCO SE
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・オランダ)
EUROCOMMERCIAL PROPERTIES N.V.
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・スペイン)
LAR ESPANA REAL ESTATE SOCIMI SA
MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・ベルギー)
COFINIMMO
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
(ユーロ・・・アイルランド)
GREEN REIT PLC
HIBERNIA REIT PLC
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
口数・金額
ユーロ計
銘柄数 < 比率 >
口
当
数
口
数
口
383,384
383,384
1銘柄
口
－
－
－
5,006,939
5,006,939
1銘柄
2,968,403
2,968,403
1銘柄
13,755
35,062
94,953
320,648
247,177
133,746
845,341
6銘柄
20,534
58,189
23,207
251,830
－
101,529
455,289
5銘柄
214,485
214,485
1銘柄
86,878
86,878
1銘柄
－
－
－
－
51,829
55,865
107,694
2銘柄
10,068
10,068
1銘柄
－
－
－
1,515,259
1,556,481
3,071,740
2銘柄
9,531,957
12銘柄
1,831,058
1,409,123
3,240,181
2銘柄
6,858,445
11銘柄
― 28 ―
期
末
評
価
外貨建金額
千ユーロ
－
－
－
千ユーロ
1,856
1,856
－
千ユーロ
1,622
7,416
1,601
10,176
－
23,930
44,746
－
千ユーロ
3,571
3,571
－
千ユーロ
454
526
980
－
千ユーロ
－
－
－
千ユーロ
2,673
1,817
4,491
－
55,646
－
額
邦貨換算金額
千円
－
－
<－>
228,879
228,879
<1.1％>
199,966
914,193
197,390
1,254,451
－
2,949,898
5,515,900
<25.8％>
440,211
440,211
<2.1％>
55,967
64,918
120,886
<0.6％>
－
－
<－>
329,543
224,076
553,619
<2.6％>
6,859,497
<32.0％>
欧州不動産戦略マザーファンド
期首（前期末)
銘
柄
口
(イギリス)
ASSURA PLC
BRITISH LAND CO PLC
BIG YELLOW GROUP PLC
DERWENT LONDON PLC
GREAT PORTLAND ESTATES PLC
HAMMERSON PLC
LAND SECURITIES GROUP PLC
SHAFTESBURY PLC
SEGRO PLC
SAFESTORE HOLDINGS PLC
TRITAX BIG BOX REIT PLC
WORKSPACE GROUP PLC
口数・金額
小
計
銘柄数 < 比率 >
口数・金額
合
計
銘柄数 < 比率 >
当
数
口
口
－
1,733,578
502,301
209,240
863,993
1,466,077
1,328,192
217,178
1,051,238
887,289
－
455,673
8,714,759
10銘柄
18,246,716
22銘柄
期
末
評
価
外貨建金額
千英ポンド
1,477
6,865
2,930
3,861
3,502
5,637
10,488
1,673
4,250
－
937
2,216
43,840
－
－
－
数
口
2,554,415
925,910
344,400
115,537
447,096
993,428
892,598
180,104
995,858
－
690,000
262,571
8,401,917
11銘柄
15,260,362
22銘柄
額
邦貨換算金額
千円
235,313
1,093,281
466,707
614,864
557,817
897,747
1,670,113
266,434
676,821
－
149,211
352,891
6,981,205
<32.6％>
13,840,703
<64.7％>
（注１）邦貨換算金額は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。
（注２）邦貨換算金額欄の< >内は、純資産総額に対する評価額の比率。
（注３）金額の単位未満は切捨て。
（注４）－印は組入れなし。
投資信託財産の構成
項
株
投
コ
投
ー
ル
資
・
信
資
ロ
2016年５月23日現在
当
目
ー
託
証
ン
等
、
財
産
評
そ
の
総
式
券
他
額
価
期
額
千円
7,322,206
13,840,703
855,313
22,018,222
末
比
率
％
33.3
62.9
3.8
100.0
（注１）金額の単位未満は切捨て。
（注２）当期末における外貨建純資産（21,375,925千円）の投資信託財産総額（22,018,222千円）に対する比率は97.1％です。
（注３）外貨建資産は、期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場の仲値により邦貨換算したものです。なお、2016年５月23日における邦貨換
算レートは、１ユーロ＝123.27円、１英ポンド＝159.24円、１スイスフラン＝110.91円、１スウェーデンクローナ＝13.19円、１ノルウ
ェークローネ＝13.19円です。
― 29 ―
欧州不動産戦略マザーファンド
資産、負債、元本及び基準価額の状況
損益の状況
2016年５月23日現在
項
(A) 資
目
産
コール・ローン等
株
式(評価額)
投
資
証
券(評価額)
未
収
入
金
未
収
配
当
金
(B) 負
債
未
払
解
約
金
未
払
利
息
その他未払費用
(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ)
元
本
次期繰越損益金
(D) 受
益
権
総
口
数
１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ)
当
期
末
22,018,222,360円
323,589,238
7,322,206,277
13,840,703,016
524,371,335
7,352,494
612,001,580
612,000,000
1,251
329
21,406,220,780
19,043,860,260
2,362,360,520
19,043,860,260口
11,240円
（注１）当期末における１口当たり純資産額
1.1240円
（注２）期首元本額
30,047,874,890円
期中追加設定元本額
1,702,658,904円
期中一部解約元本額
12,706,673,534円
（注３）元本の内訳
欧州不動産戦略ファンド（３ヵ月決算型） 14,376,403,822円
欧州不動産戦略ファンド（年１回決算型） 4,667,456,438円
(2015年５月23日から2016年５月23日まで)
項
目
収
益
受
当
金
受
取
利
息
その他収益金
支
払
利
息
有価証券売買損益
売
買
益
売
買
損
信
託
報
酬
等
当期損益金(Ａ＋Ｂ＋Ｃ)
前期繰越損益金
追加信託差損益金
解
約
差
損
益
金
計
(Ｄ＋Ｅ＋Ｆ＋Ｇ)
次期繰越損益金(Ｈ)
(A) 配
(B)
(C)
(D)
(E)
(F)
(G)
(H)
当
取
等
配
当
期
547,058,772円
546,993,214
75,754
39
△
10,235
△3,750,895,636
1,637,945,816
△5,388,841,452
△ 11,480,620
△3,215,317,484
7,547,663,374
397,341,096
△2,367,326,466
2,362,360,520
2,362,360,520
（注１）(B)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。
（注２）(C)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて
表示しています。
（注３）(F)追加信託差損益金とあるのは信託の追加設定の際、追加設
定した価額から元本を差し引いた差額分をいいます。
（注４）(G)解約差損益金とあるのは、中途解約の際、元本から解約価
額を差し引いた差額分をいいます。
― 30 ―

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