Cross Currency Swaps - Perkenalan Ditulis pada Juni 10, 2007 oleh ihedge Cross Currency Swaps (sebut saja currency swaps) merupakan salah satu jenis kontrak Swaps yang juga populer. Dalam bentuk yang paling simple, currency swaps adalah kontrak antara 2 pihak yang melibatkan pertukaran dana dalam mata uang A beserta bunganya dari pihak I dan dana dalam mata uang B beserta bunganya dari pihak II. Bila dalam interest rates swaps tidak terjadi perpindahan dana nominal (Rp 2 triliun dalam contoh tsb), dalam currency swap terjadi perpindahan dana nominal di awal dan di akhir kontrak. Contoh: Misalnya, pada tanggal 10 Juni 2006 Indosat memasuki kontrak fixed-for-fixed currency swap dengan Bank A di mana: Di awal kontrak (10 Juni 2006), Indosat akan membayar ke Bank A sebesar USD 150 juta. Bank A akan membayar ke Indosat sebesar Rp 1,25 triliun. Setiap tanggal 10 Juni mulai tahun 2008 sampai tahun 2017, Indosat akan membayar 10% bunga (fixed) x Rp 1,25 triliun dalam mata uang rupiah kepada Bank A. Sebaliknya, Bank A akan membayar 5% bunga (fixed) x USD 150 juta dalam mata uang US dollar kepada Indosat. Di akhir kontrak, tanggal 10 Juni 2017, Indosat akan menerima USD 150 juta dari Bank A dan Bank A akan menerima Rp 1,25 triliun dari Indosat. Berikut adalah aliran dana kalau dilihat dari sisi Indosat selama kontrak berlangsung: Nominal Rp Nominal USD Rp1250 Milyar $150 Juta Bunga (Rp) Bunga (USD) 10.00% 5.00% Cross Currency Swap Tanggal 10 Juni 2007 10 Juni 2008 10 Juni 2009 10 Juni 2010 10 Juni 2011 10 Juni 2012 10 Juni 2013 10 Juni 2014 10 Juni 2015 Dana Nominal (Milyar Rp) Bunga (Milyar Rupiah) Rp1250 Dana Nominal (juta dollar) Bunga (juta dollar) -$150 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 $8 $8 $8 $8 $8 $8 $8 $8 1 10 Juni 2016 10 Juni 2017 -Rp1250 -Rp125 -Rp125 $150 $8 $8 Bagaimana cara menggunakan Cross Currency Swap? Indosat bisa menggunakan Cross Currency Swap untuk mengubah surat utang yang telah dikeluarkannya dari mata uang US dollar ke dalam mata uang rupiah. Mengapa Indosat ingin melakukan itu? Karena pendapatan dari bisnis Indosat adalah dalam bentuk rupiah! Orang-orang Indonesia yang memakai servis telekomunikasi Indosat membayar pulsanya dengan rupiah bukan dollar. Di sisi lain, Indosat sudah terlanjur mengeluarkan surat utang (obligasi) dalam bentuk US dollar. Jadi, setiap tahunnya, Indosat harus membayar bunga obligasi dalam bentuk dollar. Di masa jatuh tempo obligasi tersebut, Indosat juga harus membayar lunas dana nominal dari obligasi tersebut. Bagaimana kalau tiba-tiba rupiah jatuh seperti tahun 1997? Indosat tetap harus membayar obligasi dalam bentuk dollar. Kalau dihitung dalam rupiah yang jatuh, maka utangnya akan membengkak. Di lain pihak pendapatannya dalam rupiah tidak ikut membengkak. Bila digabungkan dengan currency swaps, maka obligasi Indosat seolah-olah dikeluarkan dalam rupiah! Contoh: Indosat telah mengeluarkan surat utang dalam bentuk US dollar sebesar nilai nominal USD 150 juta dan dengan bunga (kupon) sebesar 5% pertahun yang akan dibayar setiap 10 Juni sampai tahun 2017. Karena menyadari resiko valuta asing-nya, Indosat memasuki cross currency swap dengan Bank A seperti di atas dengan nilai nominal yang sama (fully hedged). Bagaimana cash flows dari obligasi + cross currency swap ini? Obligasi USD Tanggal 10 Juni 2007 10 Juni 2008 10 Juni 2009 10 Juni 2010 10 Juni 2011 10 Juni 2012 10 Juni 2013 10 Juni 2014 10 Juni 2015 10 Juni 2016 10 Juni 2017 Dana Nominal (Milyar Rp) Bunga (Milyar Rupiah) Dana Nominal (juta dollar) Bunga (juta dollar) $150 -$150 -$8 -$8 -$8 -$8 -$8 -$8 -$8 -$8 -$8 -$8 2 Cross Currency Swap Tanggal 10 Juni 2007 10 Juni 2008 10 Juni 2009 10 Juni 2010 10 Juni 2011 10 Juni 2012 10 Juni 2013 10 Juni 2014 10 Juni 2015 10 Juni 2016 10 Juni 2017 Dana Nominal (Milyar Rp) Bunga (Milyar Rupiah) Rp1250 -Rp1250 Dana Nominal (juta dollar) Bunga (juta dollar) -$150 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 $150 $8 $8 $8 $8 $8 $8 $8 $8 $8 $8 Obligasi USD + Cross Currency Swap Tanggal 10 Juni 2007 10 Juni 2008 10 Juni 2009 10 Juni 2010 10 Juni 2011 10 Juni 2012 10 Juni 2013 10 Juni 2014 10 Juni 2015 10 Juni 2016 10 Juni 2017 Dana Nominal (Milyar Rp) Bunga (Milyar Rupiah) Dana Nominal (juta dollar) Bunga (juta dollar) Rp1250 -Rp1250 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 -Rp125 Bisa dilihat dengan jelas bahwa obligasi USD Indosat telah secara efektif diubah menjadi obligasi dalam rupiah. 3
© Copyright 2024 Paperzz
