Fondi Anima - promotoribppb

Fondi Anima
Idee di investimento
Strettamente riservato e confidenziale
0
Agenda del documento
 Quali sono le ragioni della crisi dei sistemi di
 Indicazioni allocative per i prossimi mesi
 Proposte commerciali
1) Fondi Flessibili: Anima Star Bond;
2) Fondi multi asset: Anima Sforzesco e Anima Visconteo;
1
Politiche monetarie: il tema della divergenza
Fed e ECB, dopo aver condiviso a lungo politiche espansive (seppur con
strumenti e metodi profondamente diversi) si stanno avviando ora verso
direzioni divergenti.
Politica monetaria
più espansiva
Materiale per operatori qualificati
Politica monetaria
meno espansiva
2
Effetti della policy divergence: Lungo periodo
3,3
3,0
Dec 2015 OIS
2,8
FOMC 2015
2,5
2,88
2,58
2,33
Dec 2016 OIS
2,3
2,11
FOMC 2016
2,07
2,0
1,8
1,5
1,3
1,38
1,48
1,06
1,0
1,17
1,13
1,00
0,94
0,84
0,98
0,8
0,5
0,3
0,0
set 12
dic 12
mar 13
giu 13
set 13
dic 13
mar 14
giu 14
set 14
Source: JPM
Il realizzarsi del differenziale dei tassi US-EU previsto dal mercato metterebbe
ulteriormente sotto pressione il tasso di cambio EURUSD
Il mercato dei tassi forward americani è ancora distante dal prezzare la
normalizzazione dei rendimenti che la stessa FED ritiene più probabile (grafico dx).
Se si realizzasse lo scenario previsto dalla FED, l’impatto dell’aumento del
differenziale dei tassi sul cambio EURUSD sarebbe ancora più importante
Materiale per operatori qualificati
3
Policy Divergence: il breve periodo
50
2.0
aggregate IMM positions in USD, $bn
beta between currency manager returns & USD
40
1.5
30
1.0
20
10
0.5
0
0.0
-10
-0.5
-20
-1.0
-30
-40
-1.5
-50
-2.0
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
Source: JPM
Nel breve periodo alcune indicazioni tecniche segnalano che il movimento potrebbe
attraversare una fase di pausa
• Il mercato ha raggiunto livelli «estremi» rispetto ai fondamentali
• Il posizionamento di mercato sta già favorendo il lungo USD
• No New News da parte di FED (almeno fino a fine ottobre) ed ECB (post TLRTO di
dicembre?)
Materiale per operatori qualificati
4
Andamento tassi di interesse 5 anni per Italia, Germania, Giappone, USA
BTP5YR
BUND5YR
8
3.0
2.5
6
2.0
4
1.5
1.0
2
0.5
0
0.0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2009
2010
JGB5Y
2011
2012
2013
2014
2013
2014
UST5YR
1.0
3.0
0.8
2.5
0.6
2.0
0.4
1.5
0.2
1.0
0.0
0.5
2009
2010
Materiale per operatori qualificati
2011
2012
2013
2014
2009
2010
2011
2012
5
 Indicazioni allocative di ANIMA sui temi obbligazionari
Periferia
Core
Germania
Modesto sottopeso
Preferenza parte di curva 5-10 anni
Semicore
Modesto sottopeso
Preferenza Francia e Olanda
Preferenza per la parte di curva 7-10 anni
Italia
Periferia
ex-Italia
Corporate Bond
IG
HY
Moderato sovrappeso
Riposizionamento graduale da financials a
utilities/telecoms subordinati
Titoli finanziari sopra benchmark e concentrati
nella parte bassa della capital structure.
Concentrazione su High beta names.
Materiale per operatori qualificati
Modesto sovrappeso
Preferenza di curva 5-10 anni e inflation linked
Modesto sovrappeso
Preferenza su Irlanda e Portogallo, Spagna neutrale
Preferenza di curva parte 5/10 anni
Valute
DVLP
EM MKT
Lunghi USD e AUD
Lungo MXN, KRW, INR
6
Mercati azionari - Banche centrali ancora fondamentali
 L’abbondanza della liquidità disponibile su scala
Bilanci delle principali Banche Centrali
globale è stata uno dei driver principali
dell’apprezzamento dei mercati azionari negli
ultimi anni. Nel 2015, il tasso di crescita dei
bilanci cumulati di BCE, Fed, BoE e BoJ è
destinato a restare positivo e in linea con i
livelli recenti. La novità è il cambio di
leadership: dalle Banche Centrali anglosassoni a
BoJ e ECB.
Mix delle attività finanziarie delle famiglie
Area Euro
Fonte: Lombard Street Research, settembre 2014
 Il crollo dei rendimenti dei titoli governativi e
la compressione dei credit spread che ne
derivano rendono ancora più inevitabile la
ricerca di ritorni sui mercati azionari.
 L’asset allocation dei portafogli di famiglie e
investitori istituzionali, peraltro, evidenzia che
lo spazio per incrementare l’esposizione
azionaria è ampio, soprattutto in Europa.
Materiale per operatori qualificati
7
Mercati azionari - Valutazioni ancora interessanti
 In termini assoluti, le valutazioni sui mercati azionari sono vicine alle medie storiche: né
particolarmente attraenti, né particolarmente disincentivanti.
 In termini relativi, però, ovvero in rapporto ai rendimenti espressi dai mercati delle
obbligazioni governative e societarie, le valutazioni sono estremamente interessanti:
emblematico il confronto fra il dividend-yield del mercato europeo e il rendimento delle
obbligazioni governative.
MSCI Europe: rapporto P/E
Materiale per operatori qualificati
MSCI Europe: dividend yield e bond yield
8
Mercati azionari – Preferenze geografiche
Fondamentali
Valutazioni
Pol. monetaria
Solidi
Meno attraenti
Neutrale
EPS +9% nel 2014 e +12% nel
2015. I dubbi riguardano la
sostenibilità dei margini
P/E 2014 16.6x, di poco
superiore alla media di lungo
periodo
Assets della FED attesi stabili
nel 2015, atteso un impatto
su P/E dal 1° rialzo dei tassi
In miglioramento
(Ancora) attraenti
Stimolo
EPS +8% nel 2014 e +10% nel
2015. Yen debole alla base di
nuove revisioni al rialzo
P/E 2014 15,0x, interessante
rispetto al resto del mondo
(e a opportunità di crescita)
E’ probabile che la BoJ
prosegua con il piano di QQE
oltre aprile 2015
Lenta ripresa
Attraenti
Stimolo
EPS +5% nel 2014 e +13% nel
2015 (Stoxx600). L’Euro
debole arriva in soccorso!
Il P/E del mercato europeo
(15.4x sul 2014, 13.6x sul
2015) resta interessante
Tassi, t-LTRO e credit QE
rendono molto accomodante
la politica monetaria in EA
Segni di vita
Molto attraenti
Forte stimolo
EPS +46% nel 2014 e +26%
nel 2015 (da una base
infima!). Revisioni positive…
P/E 2014 16.2x, ma sul 2015
siamo a 12.9x. Mercato
ancora sottovalutato
L’Italia con il resto della
periferia è fra i principali
beneficiari della politica ECB
Materiale per operatori qualificati
9
Linee guida 2014/2015
Tassi d’interesse in Europa restano BASSI
 Ricerca di rendimento in EU
 M&A, Buy-Backs (riacquisti di
azioni dalle aziende stesse)
Evitare Assets Illiquidi «US based» (HY, Reits, Small Caps e alcuni EM)
 Debolezza delle commodities
Forza del Dollaro
 Comprare US inflation linked
 «Comprare» il consumatore US
Evitare UK assets (politica monetaria, elezioni )
Materiale per operatori qualificati
10
Rischi di cui non dimenticarsi
 European political risk
 Deflationary spiral
 China: credit
bubble?
 Geopolitical
risks
 US Interest rates
Materiale per operatori qualificati
11
Europa: una breve pausa prima di un fine d’anno migliore
Significativo il rally che ha preceduto l’annuncio di Draghi del 4 settembre, ci
aspettiamo un consolidamento di qualche settimane e un fine d’anno migliore.
Source: Kepler Cheuvreux
Materiale per operatori qualificati
Mercati Azionario Europa
Focus su dividendi, tassi bassi, deprezzamento €»
 Visione Positiva sul settore FARMACEUTICO:
•
Vista la sostenibilità della crescita delle vendite derivante sia dai nuovi prodotti lanciati che dalle
ricche pipeline dalle maggiori società farmaceutiche. Inoltre, la solidità dei bilanci e l’alta
generazione di Free Cash Flow favoriscono la crescita della remunerazione per gli azionisti;
 Aumento progressivo del settore dei FINANZIARI:
•
L'avvicinarsi dell‘AQR, le azioni della BCE per combattere il rischio deflazione, ed un maggiore
coordinamento Governi/BCE per stimolare la crescita economica, dovrebbe determinare la
sovraperformance del settore (in particolare per i titoli geograficamente esposti all’Europa
periferica); più in prospettiva il rischio è un ulteriore incremento dei requisiti patrimoniali in
particolare per le banche più grandi.
 Sovrappeso nel settore della TECNOLOGIA:
•
Visto il corrente apprezzamento del dollaro e le revisioni positive sulle aspettative degli utili
aziendali;
 Incrementato settore UTILITIES:
•
Trend operativi deboli, ma prevale la ricerca di rendimenti, cash flow, dividendi.
 Sottopeso nel settore degli INDUSTRIALI:
•
Vista la corrente minaccia deflazionistica ed il rallentamento nella ripresa economica
Materiale per operatori qualificati
13
La “mappa” dell’offerta
Fondi tradizionali,
a rendimento
ALTA
L’offerta di ANIMA è organizzata intorno a quattro linee di investimento che si distinguono per le diverse esigenze
finanziarie cui intendono dare risposta.
relativo
CONSULENZA
Mercati
INTENSITA’
dei mercati
Profili
Soluzioni
Prodotti che rappresentano
una risposta “chiavi in
mano” con una durata
prestabilita
BASSA
Prodotti destinati a
Prodotti destinati a
“servire” una
“servire” una
precisa di tipologia
precisa di tipologia
di risparmiatore
di risparmiatore
Strategie
Prodotti flessibili di “nuova
Prodotti flessibili di “nuova
generazione” che rispondono
generazione” che
alla domanda di rendimento
consegnano risultati meno
assoluto
dipendenti dall’andamento
INTENSITA’
BASSA
Materiale per operatori qualificati
INNOVAZIONE
ALTA
14
Fondi Obbligazionari
Anima Star Bond
Anima Star Bond:
Tecniche di gestione a ritorno assoluto sui Mercati Obbligazionari e Valutari
Core
Book
 Risultato della Macro View + Bottom-Up
 Analisi della politica monetaria monetarie dei
diversi Paesi, dei movimenti della curva dei
rendimenti, dei flussi in titoli governativi,
corporate, dei bond dei mercati emergenti e
delle dinamiche dei rating al fine di
individuare i migliori trades in termini di
rischio/rendimento
Active
Duration
Book
 Posizioni di duration negative
 Coperture tramite future
 Scommesse relative value il per ottenere
ritorni dai differenziali, sia nella curva dei
rendimenti di un paese che tra diversi paesi
(segmentazione delle curve)
Active
FX
Book
 Attività sulle divise in base a considerazioni
macro, aspettative sul mercato, oltre
all’analisi tecnica e dei fondamentali.
 Hedging
Core
book
Active
FX
Book
Active
Duration
Book
Materiale per operatori qualificati
16
Anima Star Bond: Core Book focus sul carry
L’allocazione del core book è fatta considerando l’allocazione strategica di medio termine
Il team analizza: le politiche monetarie dei diversi Paesi, i movimenti della curva dei rendimenti,
i flussi in titoli governativi, corporate, bond dei mercati emergenti e dinamiche dei rating al fine di
individuare i migliori trades in termini di rischio/rendimento.
RENDIMENTO
Bonds
EMkts
Core
book
Bonds
High Yield
Bonds
Corporate
Bonds Inv.
Grade
Global Gov.
Bonds
RISCHIO
Universo Investibile Globale nei «range predefiniti » di gestione del «budget» di rischio del portafoglio
ANIMA STAR BOND ISIN: IE00B5SZ0671
Materiale per operatori qualificati
Anima Star Bond- Active Duration book: approccio opportunistico vs
andamento dei tassi
Gestione
attiva della
DURATION
Gli strumenti utilizzati
sono futures e opzioni
sugli indici obbligazionari
Questa porzione di portafoglio mira a dare performance in qualsiasi condizione di
mercato, anche in periodi di rialzo dei tassi, attraverso posizioni di duration negative
(ovvero short su future US 10 Y). Inoltre attraverso scommesse relative value il fondo
potrebbe avere ritorni dai differenziali, sia nella curva dei rendimenti di un paese
(differenziale di duration – vale a dire lungo 5 y fut vs 10 y fut) che tra diversi paesi (es.
lungo BTP vs Bund) attraverso la segmentazione delle curve
ANIMA STAR BOND ISIN: IE00B5SZ0671
Materiale per operatori qualificati
18
Anima Star Bond- Active FX Book: extra rendimenti dal trading sui cambi
Il team obbligazionario di ANIMA può contare inoltre su una
expertise proprietaria sui mercati valutari.
L’approccio
qualitativo
si
basa
su
considerazioni
macro,
aspettative
sul
mercato oltre che l’analisi tecnica e dei
fondamentali.
Questo approccio è usato
soprattutto per i principali tassi di cambio:
EURUSD, JPYUSD, GBPUSD.
L’approccio quantitativo si basa sullo
screening delle correlazioni/decorrelazioni e
riguarda un basket di cambi come AUDNZD,
CADMEX, CADNOK, NOKSEK, AUDCAD. Questo
basket è meno influenzato da notizie macro
e apporta decorrelazione al portafoglio.
ANIMA STAR BOND ISIN: IE00B5SZ0671
Materiale per operatori qualificati
19
Anima Star Bond: posizionamento strategico e tattico
CORE/LONG Portfolio :
 Si preferiscono le curve Francia e Olanda
(7/10 YRS) e il tratto 5/10 YRS Germania
(sottopeso)

 NO Curva US
FX BOOK & BOND :
 Posizioni «LONG» su fondamentali :
 Messicano Peso yield 3,5 %
 Wong Korea Yield 3 %
 India Rupia Yield 9%
DIREZIONE TASSI
SPREAD TASSI
SHORT TREASURY
Lunghi ITALIA
CORPORATE E HY
VALUTE
MXN
KRW
INR
VALUTE
USD
AUD


SPREAD Portfolio :
Ancora preferenza sul segmento
a «Spread
Periferia/Semiperiferia» (5/10)
yrs)  ITALIA  PORTOGALLO &
IRLANDA
Spagna (neutrale)
HIGH YIELD e CORPORATE
Scadenze Brevi a minor «Merito di
Credito» e con Beta più elevato:
=Financials + Utilities + Telecoms
FX Book Tattico :
 Neutrale USD
ANIMA STAR BOND ISIN: IE00B5SZ0671
Materiale per operatori qualificati
20
ANM Star Bond : esposizione del portafoglio in base al processo d’investimento
Active Duration Book
Active Duration Book
Core Book
Attività su
FX Book di
Breve
Termine
Dati al 24 Settembre 2014
Materiale per operatori qualificati
21
ANIMA Star Bond : Andamento dal Lancio (2012)
Anima Star Bond + 11,74%
Volatilità 2,6 %
JPM Global Agg. Index in EUR + 5,93 %
Volatilità 6,85 %
Indice BOT + 4,79%
Volatilità 0,79 %
Elaborazione Anima su dati Bloomberg dal lancio della gestione - dati al 24 Settembre 2014
3,48%
3,41%


COMMISSIONE DI GESTIONE: 1,40%
COMMISSIONE DI SOTTOSCRIZIONE: MAX 3,00%
3,28%
Performance
2014
Materiale per operatori qualificati
2013
2012
ANIMA STAR BOND ISIN: IE00B5SZ0671
22
Fondi Bilanciati prudenti Multi Assets
ANM Sforzesco
ANM Visconteo
ANM Sforzesco e ANM Visconteo - Le «Multi Assets Class» dell’ universo investibile
ANIMA Sforzesco
 COMMISSIONE DI GESTIONE: 1,15%
 COMMISSIONE DI SOTTOSCRIZIONE: MAX 2,00%
Benchmark
20% JP Morgan GBI EMU (mercato obbligazionario governativo area Euro)
30% JP Morgan GBI Global (mercato obbligazionario governativo globale – in Euro)
25% MTS BOT Lordo (mercato monetario italiano)
15% BofA ML Euro Large Cap Corporate (mercato obbligazionario corporate area Euro)
10% MSCI EMU (mercato azionario area Euro)
ANIMA Visconteo
 COMMISSIONE DI GESTIONE: 1,35%
 COMMISSIONE DI SOTTOSCRIZIONE: MAX 2,00%
Benchmark
20%
20%
15%
15%
JP Morgan GBI Global (mercato obbligazionario governativo globale - in Euro)
JP Morgan GBI EMU (mercato obbligazionario governativo area Euro)
MTS BOT Lordo (mercato monetario italiano)
BofA Merrill Lynch Euro Large Cap Corporate (mercato obbligaz.corporate area Euro)
30% MSCI EMU (mercato azionario area Euro)
Materiale per operatori qualificati
24
Le ragioni dell’utilizzo dei Fondi Sforzesco e Visconteo
 Perché un cliente dovrebbe avere Sforzesco e Visconteo
 Per uscire dal mercato monetario
 Fondi ampiamente diversificati che investono in tutte le asset class
 L’investimento azionario (10% Sforzesco, 30% Visconteo) assicura un minimo di diversificazione
in presenza di tassi bassi, stimoli alla crescita della BCE e bassi rendimenti dei titoli
obbligazionari area core
IDEE ATTUALI
 La liquidità è investita in qualcosa che rende: si preferiscono obbligazioni a breve/medio termine
a rendimenti elevati con rating più bassi;
 Il peso dei finanziari è stato ridotto; ciò è dovuto principalmente al linguaggio dei nuovi strumenti
emessi. Sul mercato sono presenti subordinati in cui non è sicura la restituzione del capitale a
scadenza e le cedole variabili possono essere anche non pagate.
 Preferiamo subordinati non finanziari dove le cedole anche se non vengono pagate sono differite
 Gli emittenti comunque sono di alta qualità
 Il dollaro in questo momento sta aiutando la performance con scommesse soprattutto contro yen
 La componente azionaria è a benchmark per non aumentare il rischio del portafoglio: facciamo
più alfa che beta.
Materiale per operatori qualificati
25
ANIMA Sforzesco: le performance
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
11,4% 15,6%
4,6%
7,4%
9,3%
9,7%
12,1%
7,9%
20,6%
1,9%
10,7% 12,7%
8,6%
8,0%
-0,2%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
YTD
2014*
5,0%
5,2%
2,5%
0,2%
3,1%
3,5%
4,3%
1,3%
1,2%
-1,5%
8,8%
5,1%
-3,0% 10,4%
3,0%
Benchmark
+0,6%
Active vs bmk
+2,4%
Sforzesco: performance annuali
25,0%
20,0%
15,0%
In 29 anni di attività, solo 3
volte i rendimenti sono stati
negativi. La perdita media è
stata molto contenuta e
sempre più che ripianata
nell’anno successivo.
10,0%
5,0%
0,0%
* Dati al 30/09/2014
Materiale per operatori qualificati
YTD
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
-5,0%
ANIMA SFORZESCO ISIN: IT0000380722
26
ANIMA Sforzesco: la gestione dei corporate
Approccio fortemente bottom-up, mirato alla scelta di titoli
sottovalutati in termini di fondamentali e di bilancio
Processo
d’investimento
Nome
Gestione molto attiva che si traduce in sovrappesi/sottopesi
contro benchmark anche rilevanti in presenza di view/temi
«forti» (ad es. i titoli finanziari o della periferia)
ISIN
Paese
Settore
Scadenza
Fondo
Benchmark
UNICREDIT SPA UCGIM 5 02/01/16
XS0241198315
Italia
Banche
2/1/2016
1,512%
0,000%
INTL BK RECON & DEV IBRD 8 1/2 11/30/29
US45905AJJ88
Sovranazionale
Sovranazionali
11/30/2029
1,426%
0,000%
UNICREDIT SPA UCGIM 6.95 10/31/22
XS0849517650
Italia
Banche
10/31/2022
1,222%
0,019%
BANCA M ONTE DEI PASCHI S M ONTE 7 1/4 07/10/15
XS0802005529
Italia
Banche
7/10/2015
1,148%
0,000%
ASSICURAZIONI GENERALI ASSGEN 7 3/4 12/12/42
XS0863907522
Italia
Assicurazioni
12/12/2042
1,070%
0,016%
ALLIED IRISH BANKS PLC AIB 5 5/8 11/12/14
XS0465876349
Irlanda
Banche
11/12/2014
1,029%
0,000%
UNICREDIT SPA UCGIM 5 3/4 10/28/25
XS0986063864
Italia
Banche
10/28/2025
0,946%
0,011%
BANCO POPOLARE SC BPIM 4 1/8 10/22/14
XS0459200035
Italia
Banche
10/22/2014
0,898%
0,000%
INTESA SANPAOLO SPA ISPIM 4 1/8 09/19/16
XS0829329506
Italia
Banche
9/19/2016
0,830%
0,013%
M EDIOBANCA BACRED 0 10/11/18
XS0270002669
Italia
Banche
10/11/2018
0,793%
0,000%
10,87%
0,06%
Peso dei primi 10 titoli Corporate
Dati al 24/09/2014
Materiale per operatori qualificati
ANIMA SFORZESCO ISIN: IT0000380722
27
ANIMA Sforzesco: le strategie obbligazionarie attuali
Paese
Fondo
Benchmark
Diff.
Area Euro
58,33%
63,03%
-4,69%
Titoli societari
43,48%
14,99%
28,5%
Italia
Germania
Francia
Irlanda
Paesi Bassi
EM U
Spagna
Portogallo
Belgio
Austria
Lussemburgo
Finlandia
42,5%
6,16%
4,76%
1,57%
0,93%
0,76%
0,59%
0,36%
0,32%
0,19%
0,18%
0,0%
33,18%
7,56%
10,31%
0,52%
3,03%
4,59%
0,37%
2,13%
0,93%
0,01%
0,4%
9,32%
-1,4%
-5,55%
1,05%
-2,1%
0,76%
-4,0%
-0,01%
-1,81%
-0,74%
0,18%
-0,4%
Nord America
3,94%
12,94%
-9,01%
USA
Canada
3,94%
0,0%
12,52%
0,42%
-8,58%
-0,42%
Banche
Servizi di Pubblica Utilità
Telecomunicazioni
Assicurazioni
Industria di Base
Beni Durevoli
Auto
Salute
Consumi Ciclici
M edia
Servizi Finanziari
Energia
Consumi Non Ciclici
Immobiliare
Servizi
Tecnologia & Elettronica
Titoli di stato
26,71%
5,25%
3,66%
3,29%
2,1%
0,99%
0,59%
0,34%
0,24%
0,18%
0,12%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
21,57%
5,42%
2,02%
1,16%
0,66%
0,71%
0,42%
0,71%
0,27%
0,36%
0,14%
0,37%
0,84%
0,62%
0,26%
0,91%
0,12%
75,0%
21,3%
3,23%
2,5%
2,63%
1,39%
0,58%
-0,12%
0,07%
-0,11%
0,05%
-0,25%
-0,84%
-0,62%
-0,26%
-0,91%
-0,12%
-53,43%
Quasi- e sovra-nazionali
2,32%
0,0%
2,32%
Pacifico
0,24%
8,18%
-7,94%
Convertibili
0,44%
0,0%
0,44%
67,81%
89,99%
-22,18%
Dati al 24/09/2014
Settore
Totale
Netto Benchmark
Diff.
 Impostazione tattica del portafoglio improntata alla prudenza (duration 2,6 contro 4,7)
 Forte sottopeso dei titoli di Stato e sovrappeso di liquidità e corporate (sovrappeso di bancari e graduale
incremento di utilities/telefonici; meno emittenti legati alla periferia)
 Sovrappeso sul mercato italiano a scapito dei Paesi core (Usa, Giappone, Germania, Francia) e della Spagna
 Lunghi dollaro (15% contro 10,9%) e corti yen (3% contro 7,2%)
Materiale per operatori qualificati
28
ANIMA Visconteo: le performance
5,2%*
Visconteo: performance annuali
40,0%
30,0%
Benchmark
+5.9%
Active vs bmk
+0.7%
20,0%
10,0%
 In 29 anni di attività, solo
6 volte i rendimenti sono
stati negativi.
0,0%
-10,0%
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
YTD
-20,0%
* Dati al 30/09/2014
Materiale per operatori qualificati
ANIMA VISCONTEO ISIN: IT0000380706
 Con l’eccezione del 2001,
ad un anno negativo è
immediatamente seguito
un anno con performance
positiva.
29
ANIMA Visconteo: le strategie obbligazionarie attuali
Settore
Fondo Benchmark
-7,63%
Titoli societari
28,27%
15,0%
13,27%
0,38%
1,87%
0,94%
0,4%
2,56%
-2,84%
-1,54%
-2,7%
-1,64%
0,51%
0,65%
0,27%
-1,64%
-0,86%
-0,4%
2,4%
9,29%
-6,88%
USA
Canada
2,1%
0,31%
8,99%
0,29%
-6,9%
0,01%
Banche
Servizi di Pubblica Utilità
Telecomunicazioni
Industria di Base
Assicurazioni
Beni Durevoli
Auto
Salute
Servizi Finanziari
Consumi Ciclici
Consumi Non Ciclici
Servizi
Tecnologia & Elettronica
Energia
M edia
Immobiliare
Titoli di stato
16,69%
3,96%
2,43%
1,45%
1,05%
0,85%
0,59%
0,36%
0,34%
0,29%
0,23%
0,04%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
21,9%
5,39%
2,03%
1,16%
0,72%
0,66%
0,42%
0,71%
0,27%
0,37%
0,37%
0,63%
0,91%
0,12%
0,85%
0,14%
0,26%
55,0%
11,3%
1,93%
1,27%
0,73%
0,39%
0,43%
-0,12%
0,09%
-0,03%
-0,08%
-0,4%
-0,87%
-0,12%
-0,85%
-0,14%
-0,26%
-33,1%
Quasi- e sovra-nazionali
0,7%
0,0%
0,7%
Pacifico
2,13%
5,58%
-3,45%
50,86%
70,0%
-19,14%
Paese
Fondo Benchmark
Area Euro
42,56%
50,19%
Italia
Francia
Germania
Spagna
Paesi Bassi
Irlanda
EM U
Portogallo
Belgio
Austria
Finlandia
25,03%
6,75%
5,42%
1,5%
1,23%
1,03%
0,65%
0,65%
0,23%
0,08%
0,0%
22,46%
9,59%
6,96%
4,2%
2,87%
0,52%
Nord America
Dati al 24/09/2014
Diff.
Totale
Diff.
ANIMA VISCONTEO ISIN: IT0000380706
Nonostante la presenza del benchmark, Anima Visconteo presenta una gestione fortemente
attiva (come risulta, ad esempio, dall’attuale sottopeso dei Titoli di Stato), elemento questo
che differenzia da sempre il prodotto rispetto ad altri fondi bilanciati, rendendolo
particolarmente indicato nell’attuale contesto di mercato
Materiale per operatori qualificati
30
Anima Visconteo: il posizionamento attuale
Posizionamento
obbligazionario generale
Prudente, caratterizzato da un sovrappeso di liquidità
e da una duration di portafoglio inferiore a quella del
benchmark
Esposizione titoli
governativi
L’esposizione alla cosiddetta “periferia” è ottenuta
prevalentemente tramite un investimento su
obbligazioni italiane (a scapito di Spagna e altri
Paesi), emesse sia dal Tesoro sia da emittenti non
governativi
Esposizione titoli
corporate
Vengono preferiti questi titoli a scapito di quelli
governativi ed in particolare la sovraesposizione è
posizionata nel settore finanziario, nei servizi di
pubblica utilità e nelle telecom
Esposizione azionaria
Leggermente sovrappeso rispetto al benchmark in
considerazione della view ancora favorevole per i
prossimi mesi
Esposizione valutaria
Sovrappeso di dollari e sottopeso per yen e sterlina
Materiale per operatori qualificati
31
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