GÜNDEM - ABank

GÜNDEM
23.05.2014
Makro Ekonomik Görünüm
Serdar Şenol
[email protected]
PPK toplantısından dün beklenmedik bir faiz indirimi kararı geldi. TCMB politika faizini %10’dan %9.5’e çekerken, borçlanma ve
borç verme faizini değiştirmedi. TCMB’nin bu hamlesine dair temel açıklaması azalan belirsizlikler ve risk primi göstergelerindeki
iyileşme oldu. TCMB’nin bu kararı Mayıs ayında %10’u aşmasını beklediğimiz enflasyon nedeniyle aslında enflasyon gelişmelerinden
çok piyasa gelişmelerini ön plana alan bir görünüm sergiledi. Bu anlamda, risk algısında iyimserleşmenin düzelmesi halinde TCMB’nin
faiz indirimlerinin gerileme eğilimi sürebilecek algısı da desteklendi. TCMB’nin burada temel kriteri kurlar olmakta. TL’deki
değerlenme eğilimi devam ederken, Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimleri gündeme gelirse TCMB’nin faiz indirimlerinin de
devamı beklenebilir. Bu anlamda TCMB’nin faiz koridorunun üst bandında sağladığı esnekliği bir ölçüde korumak isteyecektir. Bu arada
önemli bir kriter olarak TCMB’nin önden yükselmeli politika kararları alma tercihi de göz ardı edilmemeli. TCMB’nin temel kriterleri
başında sermaye hareketlerinin finansal istikrarı tehdit etmemesi geliyor. Bu anlamda, TL’deki değerlenme ve sermaye girişlerinin
gündeme gelmesi halinde TCMB’nin faiz indirimlerine gitmekten başka çaresi kalmayacak. Bununla birlikte kısa vadede likidite
yönetimiyle bankalar arası piyasada faizleri yeniden yükseltme imkanı bulunuyor. Son birkaç günde daha yüksek bir likidite imkanı
tanıyan TCMB, böylece bankalar arası repo piyasasında faizleri %9.70’lere kadar indirdi. TCMB, burada ayrıca getiri eğrisinin de
yataya yakın seyretmesini beklediğini belirtirken, aslında yataydan sınırlı bir dikleşmeye geçiş olsa da, likidite politikasıyla bu eğilimin
güçlenmesini engelleyeceğini de bir ölçüde bildirmekte. TCMB açıklamalarında likidite tarafındaki nispeten sıkı duruşunu enflasyonda
belirgin iyileşme sağlanana kadar sürdürecek. Bu açıklama ise bizce TCMB’nin en azından yaz ayları sonlarına kadar kademeli olarak
sıkı likidite politikasını sürdüreceğini gösteriyor. Bugün veri gündemi nispeten sığ kalırken, sabah saatlerinde S&P Türkiye’nin BB+
olan notunu teyit ederken görünümünü negatifte tuttu. S&P’nin yorumlarında sınırlı politika risk algısı gündeme gelirken, negatif
görünümde ekonomik beklentilere dair risklerin devam ettiği görüşünü destekledi. Bu gelişmenin etkisi sınırlı kalacaktır.
TCMB Fonlaması
Haftalık
Aylık
PD
İMKB
Toplam
Miktar
43,000,000
0
0
0
43,000,000
Oran
10.00
0.00
0.00
0.00
10.00
Son
129.5
31.75
27.12.2013
132.9
40.42
31.12.2012
120.3
43.86
TSİ
Beklenti
Önceki
14:30
17:00
0.75
428K
0.74
384K
TCMB Rezervleri
TCMB Brüt Rez.(mia USD) (02/05/2014)
TCMB Net Döviz Pozis. (02/05/2014)
Veri Gündemi
İndikatör
Türkiye - Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs)
ABD - Yeni Konut Satışları (Nisan)
Emtia VE CDS (USD BAZINDA)
Türkiye 5Y CDS
Altın
Petrol
Gümüş
Bakır
Buğday
Pamuk
Şeker
Kaynak:Bloomberg
Bugün Açılış
Haftalık %
184.00
1,294.40
111.73
19.47
314.75
660.50
88.09
17.38
-3.68%
0.07%
1.32%
0.70%
-0.02%
-2.04%
-1.97%
-4.51%
-100
#REF!
-100
-100
-100
-100
-100
-100
Sabit Getirili Menkul Kıymetler ve Para Piyasaları
Selim Aytanç
Dün sabah gelen Çin imalat satın alma yöneticisi anketi verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi sonrasında piyasalarda bir kaç
gündür siren risk algısındaki düşüş trendi yön değiştirdi ve risk algısı artmaya başladı. Gelişen ülke para birimlerindeki değerlenme
gün içinde de devam etti. Gün içinde gelen Avrupa ülkeleri satın alma yöneticileri anketleri beklentileri karşılamadı.
Ülkemiz merkez bankası toplantısında alınan kararlara göre haftalık repo fonlama faizi 10% dan 9.5% a düşürüldü. Tek faiz
değişikliği bu oldu. Ayrıca açıklamada enflasyonla mücadele için sıkı duruşun devam edeceği vurgusu yapıldı. Bu karar
sonrasında verim eğrisinde bir kac gundur devam eden faizin aşağı inmesi ivme kazandı ve kısa vadeli tahvil faizleri 8.68% bileşik
seviyesine kadar indi. 5 yıllık tahvil faizleri 8.91% bileşik faize inerken 10 yıllık tahvil faizleri 9.05% bileşik seviyesini gördü.
Bankalararsı repo piyasasında 1 puanlık düşüş görüldü. Ortalama 9.7% seviyesinde oluştu. Swap eğrisinde kısa vadede 40 bps
uzun vadede ise 20 bps lik faiz azalımı görüldü. Güney Afrika Merkez Bankası repo faizini değiştirmeyerek sabit bıraktı.
kapandı.İtalya, İspanya ve Portekisz tahvillerinin Almanya tahvillerine farkı sabah açılışına göre 15 bps daraldı.Yurtiçi faiz piyasalarında ise
verim eğrisinin 2 yıllık vadesinde 7 bps düşüşle gösterge tahvil faizi %9.14 ve 5 yıllık vadede 4 bps düşüşle %9.18 seviyesine düşüş görüldü.
S&P de görünümü değiştirmeyerek notu aynı bıraktı. Ancak ekonomideki gelişmelerin not üzerinde baskı oluşturduğunu belirtti.
Bugün
Dün
Önceki Hafta
13.05.2015
08.03.2017
14.02.2018
15.01.2020
Tahvil
9.23%
8.83%
8.91%
8.91%
9.23%
8.83%
8.87%
8.87%
9.35%
9.30%
9.35%
9.40%
08.03.2023
9.05%
8.94%
9.45%
Oran %
Devlet İç Borçlanma Senetleri Verim Eğrisi
10.00
9.50
9.00
8.50
8.00
7.50
7.00
6.50
6.00
9.40
0.0
1.0
2.0
9.08
8.87
8.87
8.67
3.0
4.0
Yıl
5.0
6.0
9.05
8.94
7.0
8.0
9.0
Kaynak: Bloomberg
XCCY Spread (Baz Puan)
2-5 yıl
2-10 yıl
Bugün
1 Hafta Önce
1 Ay Önce
22
38
15
27
22
36
Kaynak: Bloomberg
LIBOR
Gecelik
3 ay
6 ay
1yıl
TRY
USD
EUR
10.6057%
10.4917%
10.4977%
10.5035%
0.0883%
0.2272%
0.3222%
0.5341%
0.2529%
0.2936%
0.3713%
0.5303%
Cinsi
Kupon Oranı
Temiz Fiyat
Getiri
USD
USD
USD
USD
6.25%
3.25%
6.75%
6.00%
113.230
92.130
116.960
107.000
4.34%
4.33%
5.51%
5.50%
Kaynak: Bloomberg
EUROBOND (Kapanış)
Vade
Eylul 22
Mart 23
Ocak 30
Ocak 41
Kaynak: Bloomberg
Cross Currency Swap Verim Eğrisi (Kapanış)
9.20
9.10
9.00
9.00
Oran %
[email protected]
9.06
9.08
9.08
8.92
8.90
8.76
8.80
8.70
8.60
9.04
8.68
8.83
8.70
8.50
8.40
1
2
3
4
5
Yıl
Kaynak: Bloomberg
6
7
8
9
10
1y
2y
5y
10y
XCCY
8.68
8.70
8.92
9.08
1y
2y
5y
10y
IRS
9.50
9.58
9.88
10.21
Döviz Piyasası
Medine Bayav
Merkez Bankasi dun yaptigi PPK toplantisinda, piyasadaki beklentilerin aksine politika faizini %10'dan %9,5'e indirdi. Borc alma ve
[email protected]
borc verme faizlerinde degisiklige gitmeyerek sirasiyla %8 ve %12'de birakti. Banka azalan belirsizlikler ve risk primi gostergelerindeki iyilesme sonucunda tum piyasa faizlerinde dususler gozlemledigi icin fonlama faizinde olculu bir indirime gittigini belirtti. Karar sonrasinda gelen ilk tepki alimlariyla USDTRY 2,1015'e kadar yukseldi. Ancak Merkez Bankasi'nin faiz indirimine ragmen para politikasinda siki durusunu surdurecegini vurgulamasi ve global piyasalardaki olumlu havanin da destegiyle 2,08'e kadar gevsedi. Bu
sabah 2,0810 seviyesinden islem goruyor. Merkez Bankasi'nin 1 hafta vadeli repo ihalesi yoluyla piyasaya verecegi likidite miktari
siki durusun korunup korunmayacaginin gostergesi olmasi acisindan bugun onemli olacak. Asagida 2,0620, yukarida ise 2,12 seviyesi
kirilmasi guc onemli seviyeler olarak gozukuyor.
USDTRY
2.1250
2.1050
2.0915
2.0810
2.0740
2.0630
2.0500
Direnç 3
Direnç 2
Direnç 1
Spot
Destek 1
Destek 2
Destek 3
EURTRY
2.9623
2.9049
2.8737
2.8406
2.8269
2.7892
2.7419
EURUSD
1.3940
1.3800
1.3740
1.3650
1.3630
1.3520
1.3375
Kaynak:Bloomberg
Yakından Takip Edilen Para Birimleri - 1 Haftalık Değişim (%)
1.00%
0.50%
0.00%
USDRUB
USDKRW
USDBRL
USDZAR
EURPLN
EURHUF
TRY SEPET
EURTRY
USDTRY
USD ENDEKSİ
USDCHF
GBPUSD
USDJPY
EURUSD
-0.50%
-1.00%
-1.50%
Kaynak:Bloomberg
SPOT
EURUSD
USDJPY
GBPUSD
USDCHF
USD INDEX
GÜNLÜK%
1.3650
101.6700
1.6872
0.8948
80.2570
AYLIK%
-0.32%
0.17%
0.36%
0.23%
0.26%
-1.21%
0.86%
0.54%
-1.27%
0.50%
Kaynak: Bloomberg
Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar, kamuya açık, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiştir. Bununla beraber, gerek bu bültendeki gerekse bu bültende
kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden olduğu gibi bu yayındaki bilgi ve yorumların kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya
dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, maddi ve manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Alternatifbank A.Ş., iştirakleri ve bunların
her türlü çalışanı hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz ve bu tüzel veya gerçek kişilere karşı her ne nam altında olursa olsun alacak ve tazmin talebinde bulunulamaz. Bu
bülten yatırımcıları bilgilendirmek amacıyla Alternatifbank A.Ş. Fon Yönetimi Bölümü tarafından hazırlanmış olup, hiçbir şekilde portföy yönetimi tavsiyesi olarak
yorumlanmamalıdır. İşbu rapordaki bilgilerin tam veya doğru olduğu Alternatifbank A.Ş. tarafından garanti edilmemektedir. Burada yer alan bilgi ve yorumlar
Alternatfibank A.Ş.’nin resmi görüş ve tavsiyesi olarak anlaşılmamalıdır. Bu bilgi, yorum ve tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir;
bu nedenle, sadece burada yer alan bilgi, yorum ve tavsiyelere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. İşbu bülten
üzerinde Alternatifbank A.Ş. telif hakkı olup, Alternatifbank A.Ş.’nin yazılı izni alınmaksızın herhangi bir kişi tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen
çoğaltılamaz, dağıtılamaz veya yayınlanamaz. Alternatifbank A.Ş.’nin tüm hakları saklıdır.

Download Report