Doğan Holding (TUT)

12 Mayıs 2014
Doğan Holding (TUT)
1Ç14 Finansal Sonuçlar - Olumsuz
Şirket 1Ç14’te piyasa tahmini olan 7mn TL net kar ve bizim
tahminimiz olan 9mn TL net karın oldukça altında 61mn TL
net zarar açıkladı.
Mevcut Hisse Fiyatı (TL)
0.71
2014-sonu Hedef Hisse Fiyatı (TL)
0.95
Hatırlanacağı üzere, Şirket’in en büyük iştiraki olan Doğan
Yayın Holding de Cumartesi günü beklentilerin altında kar
açıklamıştı. Bu yüzden Şirket’in 1Ç14’te beklentileri
karşılayamayacağını
düşünüyorduk.
Dolayısıyla
1Ç14
sonuçlarının hisse üzerinde sınırlı bir baskı yaratabileceğini
düşünüyoruz.
Mevcut Piyasa Değeri (TLmn)
1Ç14’te net satış gelirleri beklentiler dahilinde kaldı. Fakat
operasyonel karlılık tarafında piyasa 62mn TL FAVÖK
beklerken, Şirket’in sadece 21mn TL FAVÖK yaratması
giderlerin beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleştiğini
gösteriyor.
Şirket'in Holding bazında net nakdi 2013 yılı sonunda 0.9mlr
ABS$ iken 1Ç14 sonunda 0.7mlr ABD$'na düşmüştür. DOHOL
için TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Potansiyel Getiri
34%
1Ç14
1,740
Açıklanan
Kons.
G. Yatırım
826
840
859
Net Satışlar (TLmn)
FVAÖK (TLmn)
FVAÖK Marjı
21
62
66
2.6%
7.4%
7.7%
-61
7
9
Net Kar (TLmn)
Fiyat Performans (TL)
1.40
1.24
1.08
0.92
0.76
DOHOL
03.14
01.14
11.13
09.13
07.13
05.13
03.13
01.13
0.60
BIST100
Hisse Senedi Bilgileri
Bloomberg/Reuters:
Relatif Performans:
DOHOL.TI / DOHOL.IS
1 ay
3 ay
12 ay
2%
-12%
-31%
52 Hafta Aralığı (TL):
0.64 / 1.22
Ort. Günlük Hacim (mn TL) 3 ay:
3.0
YBB TL Getiri:
Ödenmiş Sermaye (mnTL):
-1%
2,450
Halka Açıklık Oranı (%):
Özet Finansallar
2012
2013
2014T
2015T
Net Satışlar (TLmn)
3,067
3,301
3,837
4,230
331
272
481
574
FVAÖK (TLmn)
Net Kar (TLmn)
156
-38
22
80
10.8%
8.2%
12.5%
13.6%
F/K (x)
11.2
n.m.
79.1
21.7
FD/FVAÖK (x)
4.8
5.8
3.3
2.8
Analist: Barış İnce
FD/Satışlar (x)
0.52
0.48
0.41
0.38
+90 (212) 384 1141
Hisse başı kar (TL)
0.06
-0.02
0.01
0.03
[email protected]
FVAÖK Marjı
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
32
1
Özet Finansal Sonuçlar
Değişim
Dogan Holding Özet Finansal Sonuçlar
(mn TL)
1Ç13
2Ç13
3Ç13
4Ç13
1Ç14
1Ç14/1Ç13
Net Satışlar
776
937
725
859
826
6%
1Ç14/4Ç13
-4%
Brüt Kar
196
294
179
177
162
-17%
-8%
Faaliyet Karı
6
78
-8
-61
-52
a.d.
a.d.
FVAÖK
64
144
54
11
21
-67%
90%
Net Diğer Gelir/Gider
40
88
114
147
36
-9%
-75%
Finansal Gelirler (net)
-58
-167
-147
-82
-60
a.d.
a.d.
Vergi
-16
-47
-21
-9
-3
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
-1 puan
Net Kar
-15
-12
-14
3
-61
Net Nakit
-286
-528
-526
-128
149
Çalışma Sermayesi
Özsermaye
584
631
497
539
520
4,052
4,033
3,989
4,000
3,889
Rasyolar
Brüt Kar Marjı
25.2%
31.3%
24.6%
20.7%
19.7%
-5.5 puan
Faaliyet Kar Marjı
0.7%
8.4%
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
a.d.
FVAÖK Marjı
8.3%
15.3%
7.4%
1.3%
2.6%
-5.7 puan
1.3 puan
Net Kar Marjı
a.d.
a.d.
a.d.
0.4%
a.d.
a.d.
a.d.
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada
yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak
olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul
Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve
ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır.
İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal
düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
Hisse Senedi Tavsiye Tanımları
AL
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
TUT
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
SAT
Hisse senedinin 2014-sonuna kadar getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.

Download Report