Παξαζηαηηθνί Τίηινη Δηθαησκάησλ Αγνξάο Κνηλώλ Μεηνρώλ (Warrants) Γεληθά Ωο Παξαζηαηηθνί Σίηινη Δηθαησκάησλ Αγνξάο Κνηλώλ Μεηνρώλ (Warrants) λννύληαη νη ηίηινη πνπ ζα εθδώζεη ην Σακείν Υξεκαηνπηζησηηθή ηαζεξόηεηαο (Σ.Υ..) θαη ζα παξαδώζεη δσξεάλ ζηνπο ηδηώηεο επελδπηέο θαηά ηελ έλλνηα ηεο 6/5.6.2013 Πξάμεσο ηνπ Τπνπξγηθνύ πκβνπιίνπ, πνπ ζα ζπκκεηάζρνπλ ζηηο απμήζεηο κεηνρηθώλ θεθαιαίσλ ησλ Ειιεληθώλ Σξαπεδώλ, νη όξνη εθδόζεσο ησλ νπνίσλ δηέπνληαη από ηνλ λ. 3864/2010 θαη ηελ ππ’ αξηζ. 38/9.11.2012 Πξάμε ηνπ Τπνπξγηθνύ πκβνπιίνπ. Κάζε Warrant ελζσκαηώλεη ην δηθαίσκα ηνπ θαηόρνπ ηνπ λα αγνξάζεη από ην Σ.Υ.. πξνθαζνξηζκέλν αξηζκό θνηλώλ κεηνρώλ ηεο εθάζηνηε εθδόηξηαο Σξαπέδεο, ζε πξνθαζνξηζκέλε ηηκή θαη θαηά ηελ πεξίνδν άζθεζεο πνπ αλαθέξεηαη ζην ζρεηηθό ελεκεξσηηθό δειηίν Απμήζεσο Μεηνρηθνύ Κεθαιαίνπ ηεο Σξαπέδεο απηήο . Σα Warrants είλαη κεηαβηβάζηκεο θηλεηέο αμίεο [ζύκθσλα κε ηελ πεξίπησζε (ε) ηεο παξαγξάθνπ 3 ηνπ άξζξνπ 1 ηνπ λ. 3371/2005 (Α` 178)]. Είλαη νλνκαζηηθά, ειεπζέξσο κεηαβηβάζηκα θαη δηαπξαγκαηεύνληαη ζην Υξεκαηηζηήξην Αζελώλ θαηόπηλ αηηήκαηνο ηεο Σξαπέδεο, κεηνρέο ηεο νπνίαο ζπληζηνύλ ηνπο ππνθείκελνπο ηίηινπο ησλ Warrants, εθόζνλ νη κεηνρέο απηήο ηεο Σξαπέδεο είλαη, επίζεο, εηζεγκέλεο ζην Υ.Α. . . Σεξνύληαη ζε άπιε κνξθή ζην ύζηεκα Άπισλ Σίηισλ ηεο ΕΥΑΕ, δηαπξαγκαηεύνληαη ζε επξώ κε ζπγθεθξηκέλν αξηζκό ηαπηνπνηήζεσο (ISIN number), όπσο απηόο αλαθνηλώλεηαη πξηλ ηελ εηζαγσγή απηώλ πξνο δηαπξαγκάηεπζε ζην Υξεκαηηζηήξην Αζελώλ. Παξάγνληεο πνπ επεξεάδνπλ ηελ ηηκή ηνπ Warrant Σν Warrant έρεη ηα ραξαθηεξηζηηθά ελόο δηθαηώκαηνο αγνξάο (call option) κε ηε βαζηθή δηαθνξά αληί λα δηαπξαγκαηεύεηαη σο παξάγσγν, ην δηθαίσκα απηό λα ελζσκαηώλεηαη ζε κία θηλεηή αμία, πνπ δηαπξαγκαηεύεηαη ζηελ αγνξά αμηώλ ηνπ ΥΑ. Τπάξρνπλ αξθεηέο δηαθνξεηηθέο κέζνδνη απνηίκεζεο ησλ warrants, πνπ πεξηπιέθνληαη πεξαηηέξσ, δεδνκέλνπ όηη ηα Warrants δελ είλαη απιά call options, θαζόζνλ αζθνύληαη κία θνξά αλά εμάκελν κέρξη ηε ιήμε ηνπο, ελώ ππάξρεη θαη ην δηθαίσκα ηνπ ΣΥ λα κεηαβηβάζεη ππό όξνπο ηηο ππνθείκελεο κεηνρέο κεηά ηελ παξέιεπζε 36 κελώλ από ηελ εκεξνκελία εθδόζεώο ηνπο. ε θάζε πεξίπησζε, νη παξάκεηξνη νη νπνίνη επεξεάδνπλ ηελ ηηκή ελόο call option είλαη νη εμήο: Η ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή ηεο ππνθείκελεο κεηνρήο. Με δεδνκέλν όηη όιεο νη ππόινηπεο παξάκεηξνη παξακέλνπλ ζηαζεξέο, ε ηηκή ηνπ Warrant απμάλεη κε ηελ αύμεζε ηεο ηηκήο ηεο κεηνρήο θαη αληίζηνηρα κεηώλεηαη κε ηελ πηώζε ηεο ηηκήο ηεο κεηνρήο. Η ηηκή εμάζθεζεο: Παξά ην γεγνλόο όηη ε ηηκή εμαζθήζεσο είλαη γλσζηή θαηά ηελ έθδνζε ηνπ Warrant θαη δελ αιιάδεη (παξά κόλν ηνθηδόκελε ή ζηελ πεξίπησζε εηαηξηθώλ πξάμεσλ), όζν πην ρακειή είλαη ε ηηκή εμαζθήζεσο ζε ζρέζε κε ηελ ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή ηεο ππνθείκελεο κεηνρήο, ηόζν πην πςειή είλαη ε αμία ηνπ Warrant. Υξόλνο σο ηε ιήμε: Σα Warrants (όπσο θαη ηα call options) ελζσκαηώλνπλ κέζα ζηελ απνηίκεζή ηνπο ηνλ ελαπνκείλαληα ρξόλν έσο ηε ιήμε ηνπο, νύησο ώζηε ε ηηκή ηνπο λα κεηώλεηαη όζν πιεζηάδνπλ πξνο ηε ιήμε ηνπο. Επηηόθην: Σν ηζρύνλ επηηόθην γηα επελδύζεηο ρσξίο θίλδπλν (risk free rate) γηα ηελ πεξίνδν κέρξη ηε ιήμε ηνπ Warrant. Μέξηζκα: Σν κέξηζκα πνπ εθηηκάηαη όηη ζα πιεξώζεη ε ππνθείκελε κεηνρή θαηά ηε δηάξθεηα δσήο ηνπ Warrant, έρεη αξλεηηθό αληίθηππν ζηελ αμία ηνπ θαζώο νπζηαζηηθά κεηώλεη ηελ αμία ηεο κεηνρήο. Μεηαβιεηόηεηα ησλ απνδόζεσλ ηεο ππνθείκελεο κεηνρήο: Είλαη από ηηο πην ζεκαληηθέο αιιά πην δύζθνια ππνινγίζηκεο παξακέηξνπο ζηελ απνηίκεζε ελόο Warrant. Όζν κεγαιύηεξε είλαη ε κεηαβιεηόηεηα ηεο απνδόζεσο ηεο ππνθείκελεο κεηνρήο ηόζν πην πςειή είλαη ε ηηκή ηνπ Warrant. Παξόηη νη ππόινηπεο πξναλαθεξζείζεο παξάκεηξνη είλαη αληηθεηκεληθά παξαηεξήζηκεο, δελ ππάξρεη έλαο θνηλά απνδεθηόο ηξόπνο ππνινγηζκνύ ηεο κεηαβιεηόηεηαο ησλ απνδόζεσλ ηεο ππνθείκελεο κεηνρήο κε απνηέιεζκα απηή λα κπνξεί λα ππνινγίδεηαη δηαθνξεηηθά από θάζε επελδπηή. Τηκή Άζθεζεο ησλ Δηθαησκάησλ Αγνξάο Η ηηκή άζθεζεο ηνπ Δηθαηώκαηνο Αγνξάο πνπ αληηζηνηρεί ζε θάζε Warrant γηα ηελ απόθηεζε Νέσλ Μεηνρώλ, ήηνη ησλ κεηνρώλ πνπ εθδίδνληαη ζην πιαίζην απμήζεσο κεηνρηθνύ θεθαιαίνπ ειιεληθνύ πηζησηηθνύ ηδξύκαηνο ζύκθσλα κε ηηο δηαηάμεηο ηνπ λ.3864/2010 θαη ηεο ππ’ αξηζ. 38/9.11.2012 Πξάμεσο ηνπ Τπνπξγηθνύ πκβνπιίνπ πνπ θαηέρεη ην ΣΥ (ε «Σηκή Άζθεζεο»), ζα ηζνύηαη κε ηελ ηηκή δηάζεζεο ζην ΣΥ ησλ Νέσλ Μεηνρώλ ζην πιαίζην ηεο ελ ιόγσ απμήζεσο , πιένλ δεδνπιεπκέλσλ ηόθσλ κε εηήζην επηηόθην 3% πιένλ πεξηζσξίνπ: • 1% (100 κνλάδσλ βάζεο) γηα ην πξώην έηνο από ηελ έθδνζε ησλ Σίηισλ, 1 ΑΛΦΑ FINANCE ΑΝΩΝΤΜΗ ΕΣΑΙΡΙΑ ΠΑΡΟΥΗ ΕΠΕΝΔΤΣΙΚΩΝ ΤΠΗΡΕΙΩΝ Έδξα: Μέξιηλ 5, 106 71 Αζήλαη, www.alphafinance.gr Εμππεξέηεζε Πειαηώλ: T +30 210 370 5700, F +30 210 370 5750 , E-mail: [email protected] Τπνπξγείν Αλάπηπμεο, ΑΡ.Μ.Α.Ε.: 19420/06/B/89/01, Γ.Ε.ΜΗ. 1176701000 Επνπηεύεηαη από ηελ Ειιεληθή Επηηξνπή Κεθαιαηαγνξάο, Αξ. Αδείαο Λεηηνπξγίαο 42/13.04.1989 • 2% (200 κνλάδσλ βάζεο) γηα ην δεύηεξν έηνο, • 3% (300 κνλάδσλ βάζεο) γηα ην ηξίην έηνο, • 4% (400 κνλάδσλ βάζεο) γηα ην ηέηαξην έηνο θαη • 5% (500 κνλάδσλ βάζεο) γηα ην ελαπνκείλαλ δηάζηεκα επί ηνπ αξηζκνύ ησλ Νέσλ Μεηνρώλ, πνπ δηθαηνύηαη λα απνθηήζεη ν θάηνρνο ηνπ Warrant θαηά ηελ άζθεζε ηνπ δηθαηώκαηόο ηνπ. Πεξίνδνο Αζθήζεσο θαη ζρεηηθή Δηαδηθαζία Με ηελ επηθύιαμε ησλ αλαθεξνκέλσλ θαησηέξσ ζε ζρέζε κε ην Δηθαίσκα Δηαζέζεσο ηνπ ΣΥ, ηα Warrants ζα δύλαληαη λα αζθνύληαη θάζε έμη κήλεο, κε πξώηε εκεξνκελία αζθήζεσο ηελ εκεξνκελία πνπ έπεηαη 6 κήλεο από ηελ έθδνζε ησλ Warrants θαη ηειεπηαία εκεξνκελία αζθήζεσο ηελ εκεξνκελία πνπ έπεηαη πελήληα ηέζζεξηο (54) κήλεο από ηελ έθδνζε ησλ Warrants. Δηθαηώκαηα Αγνξάο πνπ δελ έρνπλ αζθεζεί έσο θαη ηελ ηειεπηαία εκεξνκελία αζθήζεσο ζύκθσλα κε ηα αλσηέξσ ζα παύνπλ απηνδηθαίσο λα ηζρύνπλ θαη ηα αληίζηνηρα Warrants ζα αθπξώλνληαη από ην ΣΥ. Η δηαδηθαζία αζθήζεσο ησλ Δηθαησκάησλ Αγνξάο θαη ε εθθαζάξηζή ηνπο ζα αλαθνηλσζεί από ηελ Σξάπεδα, ζηελ ηζηνζειίδα ηεο θαη ζην Ηκεξήζην Δειηίν Σηκώλ ηνπ Υξεκαηηζηεξίνπ Αζελώλ αληίζηνηρα, ηνπιάρηζηνλ 10 εκέξεο πξηλ από θάζε εκεξνκελία αζθήζεσο ησλ Warrants. Δηθαίσκα Δηαζέζεσο από ην ΤΦΣ ησλ Υπνθείκελσλ ζηα Warrants Νέσλ Μεηνρώλ Γηα πεξίνδν 36 κελώλ από ηελ εκεξνκελία εθδόζεσο ησλ Warrants, ην ΣΥ δελ ζα δύλαηαη λα κεηαβηβάζεη ηηο ππνθείκελεο ζηα Δηθαηώκαηα Αγνξάο Νέεο Μεηνρέο, εθηόο αλ ε ελ ιόγσ κεηαβίβαζε γίλεηαη ζπλεπεία αζθήζεσο ησλ Δηθαησκάησλ Αγνξάο από ηνπο θαηόρνπο ησλ Warrants. Μεηά ηελ ιήμε ηεο σο άλσ πεξηόδνπ θαη έσο ηελ ηειηθή εκεξνκελία αζθήζεσο ησλ Δηθαησκάησλ Αγνξάο, ην ΣΥ ζα δύλαηαη λα κεηαβηβάδεη ηηο ππνθείκελεο ζηα Δηθαηώκαηα Αγνξάο Νέεο Μεηνρέο, εθόζνλ έρεη γλσζηνπνηήζεη ζηνπο θαηόρνπο ησλ Warrants ηελ πξόζεζή ηνπ απηή θαζώο θαη ηνλ αξηζκό ησλ Νέσλ Μεηνρώλ, πνπ επηζπκεί λα κεηαβηβάζεη (νη «Πξνο Μεηαβίβαζε Μεηνρέο») θαη εθόζνλ έρεη θαιέζεη ηνπο θαηόρνπο ησλ Warrants, ηξηάληα ηνπιάρηζηνλ (30) εκεξνινγηαθέο εκέξεο πξηλ: λα απνθηήζνπλ ηηο Πξνο Μεηαβίβαζε Μεηνρέο ζε ηηκή αλά κεηνρή ίζε κε ηελ θαηώηεξε από: 1. ηελ Σηκή Αζθήζεσο εθάζηνπ Δηθαηώκαηνο Αγνξάο θαη 2. ηελ κέζε ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή ηεο θνηλήο κεηνρήο ηεο Σξάπεδαο θαηά ηελ δηάξθεηα ησλ πελήληα (50) εκεξώλ δηαπξαγκαηεύζεσο πνπ πξνεγνύληαη ηεο σο άλσ εκεξνκελίαο γλσζηνπνηήζεσο ηνπ ΣΥ, ή / θαη λα αζθήζνπλ ηα Δηθαηώκαηα Αγνξάο ζε ζρέζε κε ηηο ινηπέο κεηνρέο, πνπ ηπρόλ δηθαηνύληαη λα απνθηήζνπλ, ζε εκεξνκελία ε νπνία είλαη δπλαηό λα κελ ζπκπίπηεη κε ηαθηηθή εκεξνκελία αζθήζεσο ησλ Δηθαησκάησλ Αγνξάο ζύκθσλα κε ηα αλσηέξσ (ε «Ηκεξνκελία Άηαθηεο Αζθήζεσο»). πλεπεία ηεο δηαζέζεσο από ην ΣΥ ησλ Τπό Μεηαβίβαζε Μεηνρώλ κε ηήξεζε ηεο αλσηέξσ δηαδηθαζίαο, ν αξηζκόο ησλ Νέσλ Μεηνρώλ πνπ ζα αληηζηνηρνύλ εθεμήο αλά Warrant θαη Δηθαίσκα Αγνξάο ζα αλαπξνζαξκόδεηαη αληίζηνηρα, ρσξίο λα πθίζηαηαη νπνηαδήπνηε ππνρξέσζε ηνπ ΣΥ γηα απνδεκίσζε ησλ θαηόρσλ ησλ Warrants γηα ην ιόγν απηό. Εάλ ε δηάζεζε ησλ Τπό Μεηαβίβαζε Μεηνρώλ δελ νινθιεξσζεί, ελ όισ ή ελ κέξεη, εληόο έμη κελώλ από ηελ Ηκεξνκελία Άηαθηεο Αζθήζεσο, ην ΣΥ ζα ππνρξενύηαη λα επαλαιάβεη ηελ αλσηέξσ δηαδηθαζία γηα ηελ κεηαβίβαζή ηνπο. Η άζθεζε ησλ Δηθαησκάησλ Αγνξάο ζα αλαζηέιιεηαη γηα έμη (6) κήλεο από ηελ Ηκεξνκελία Άηαθηεο Αζθήζεσο, σζηόζν νη θάηνρνη ησλ Warrants ζα δύλαηαη λα αζθήζνπλ ηα Δηθαηώκαηα Αγνξάο ηνπο, εθηάθησο, ηόζν θαηά ηελ Ηκεξνκελία Άηαθηεο Αζθήζεσο, όζν θαη θαηά ηελ εθπλνή ηεο ελ ιόγσ εμάκελεο πεξηόδνπ. Αλαθνηλώζεηο Η εθδόηξηα, ησλ ππνθείκελσλ ζηα Warrants κεηνρώλ, Σξάπεδα ζα ζπκβιεζεί κε ην ΣΥ πξνθεηκέλνπ λα αλαθνηλώλεη ζηελ ηζηνζειίδα ηεο θαη ζην Ηκεξήζην Δειηίν Σηκώλ ηνπ Υξεκαηηζηεξίνπ Αζελώλ αληίζηνηρα, θάζε κεηαβνιή ζηα δηθαηώκαηα θαη ηηο ππνρξεώζεηο ησλ θαηόρσλ ησλ Warrants πνπ ηπρόλ ιάβνπλ ρώξα θαηά ηελ δηάξθεηα ηζρύνο ησλ Warrants, ζύκθσλα κε ηα πξνβιεπόκελα ζηνπο λ.3340/2005 θαη λ.3556/2007. Κίλδπλνη πνπ ζρεηίδνληαη κε Παξαζηαηηθνύο Τίηινπο Δηθαησκάησλ Αγνξάο Κνηλώλ Μεηνρώλ (Warrants). Πξηλ ηελ άζθεζε ησλ Warrants, νη θάηνρνη απηώλ ησλ ηίηισλ δελ έρνπλ ηα ίδηα δηθαηώκαηα κε ηνπο θαηόρνπο ησλ θνηλώλ κεηνρώλ ηεο Τξαπέδεο, αιιά ζα δεζκεύνληαη από όιεο ηηο κεηαβνιέο ησλ θνηλώλ κεηνρώλ πνπ ζα ιάβνπλ ρώξα ελησκεηαμύ. 2 ΑΛΦΑ FINANCE ΑΝΩΝΤΜΗ ΕΣΑΙΡΙΑ ΠΑΡΟΥΗ ΕΠΕΝΔΤΣΙΚΩΝ ΤΠΗΡΕΙΩΝ Έδξα: Μέξιηλ 5, 106 71 Αζήλαη, www.alphafinance.gr Εμππεξέηεζε Πειαηώλ: T +30 210 370 5700, F +30 210 370 5750 , E-mail: [email protected] Τπνπξγείν Αλάπηπμεο, ΑΡ.Μ.Α.Ε.: 19420/06/B/89/01, Γ.Ε.ΜΗ. 1176701000 Επνπηεύεηαη από ηελ Ειιεληθή Επηηξνπή Κεθαιαηαγνξάο, Αξ. Αδείαο Λεηηνπξγίαο 42/13.04.1989 Οη θάηνρνη ησλ Warrants ζα απνθηήζνπλ δηθαηώκαηα ζε ζρέζε κε ηηο θνηλέο κεηνρέο ηεο Σξαπέδεο κόλν εάλ ιάβνπλ θνηλέο κεηνρέο ηεο θαηόπηλ αζθήζεσο ηνπ ζρεηηθνύ ηνπο δηθαηώκαηνο θαη κόλν από ηελ εκεξνκελία εγγξαθήο ηνπο ζην κεηνρνιόγην ζύκθσλα κε ην εηαηξηθό δίθαην θαη ην Καηαζηαηηθό ηεο Σξαπέδεο. Πξηλ ηελ εκεξνκελία εγγξαθήο ηνπο ζην κεηνρνιόγην, ηα δηθαηώκαηα από ηηο ππνθείκελεο ζηα Warrants θνηλέο κεηνρέο εθδόζεσο ηεο Σξαπέδεο ζα αζθεζνύλ από ην ΣΥ ζύκθσλα κε ηελ νηθεία εθαξκνδόκελε λνκνζεζία. Γηα παξάδεηγκα, αλ πξνηαζεί κηα ηξνπνπνίεζε ησλ άξζξσλ ηνπ θαηαζηαηηθνύ ηεο Σξαπέδεο, γηα ηελ νπνία απαηηείηαη έγθξηζε ησλ κεηόρσλ ηεο θαη ε εκεξνκελία πξνζδηνξηζκνύ ησλ κεηόρσλ ζρεηηθά κε ηελ ηξνπνπνίεζε απηή είλαη πξνγελέζηεξε ηεο εκεξνκελίαο ελαζθήζεσο ησλ Warrants, ν θάηνρνο ησλ ηειεπηαίσλ δελ έρεη δηθαίσκα ςήθνπ ζρεηηθά κε ηελ ηξνπνπνίεζε απηή, ζα δεζκεύεηαη σζηόζν από ηηο αιιαγέο σο πξνο ηηο εμνπζίεο ή ηα εηδηθά δηθαηώκαηα γηα ηηο θνηλέο κεηνρέο πνπ πηζαλόλ λα πξνθύςνπλ εμαηηίαο ηεο ηξνπνπνηήζεσο απηήο, εθόζνλ αζθήζεη ηα Warrants θαη απνθηήζεη ηηο ππνθείκελεο θνηλέο κεηνρέο. Η ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή ησλ θνηλώλ κεηνρώλ κπνξεί λα ππεξβαίλεη ή λα ππνιείπεηαη ηεο ηηκήο άζθεζεο ησλ Warrants Όπσο ήδε έρεη αλαθεξζεί ηα Warrants κπνξνύλ λα εμαζθνύληαη θάζε έμη (6) κήλεο, κε ηελ πξώηε άζθεζε λα κπνξεί λα ιάβεη ρώξα θαηά ηε ζπκπιήξσζε έμη (6) κελώλ από ηελ εκεξνκελία εθδόζεώο ηνπο θαη ηελ ηειεπηαία, θαηά ηε ζπκπιήξσζε πελήληα ηεζζάξσλ (54) κελώλ από ηελ εκεξνκελία εθδόζεώο ηνπο. Warrants πνπ δελ ζα αζθεζνύλ εληόο ηεο σο άλσ πξνζεζκίαο, παύνπλ απηνδηθαίσο λα ηζρύνπλ, αθπξώλνληαη θαη ζα παύζνπλ λα δηαπξαγκαηεύνληαη. Η εθδόηξηα ησλ ππνθείκελσλ κεηνρώλ Σξάπεδα δε δύλαηαη λα παξέρεη νπνηαδήπνηε δηαβεβαίσζε όηη ε ηηκή αγνξάο ησλ θνηλώλ κεηνρώλ ηεο ζα ππεξβαίλεη ηελ ηηκή εμαζθήζεσο ησλ Warrants ζε νπνηαδήπνηε ρξνληθή ζηηγκή ή θαζ’ όιε ηε δηάξθεηα ηεο δσήο ησλ Warrants σο ηελ εκεξνκελία ιήμεσο. Σα Warrants πνπ δελ ελαζθνύληαη κέρξη ηελ εκεξνκελία ιήμεώο ηνπο, ζα ιήμνπλ άλεπ αμίαο θαη ν θάηνρόο ηνπο ζα ράζεη ηελ αμία ηεο ζπλνιηθήο ηνπ επελδύζεσο ζηα Warrants πνπ δελ εμάζθεζε. Η ηηκή δηαπξαγκαηεύζεσο ησλ Warrants κπνξεί λα δηαθνξνπνηεζεί ζεκαληηθά από ηηο ζεσξεηηθέο ηνπο ηηκέο, πνπ πξνθύπηνπλ από ηηο ζπλήζεηο κεζνδνινγίεο απνηίκεζεο δηθαησκάησλ πξναίξεζεο. ηελ πεξίπησζε πνπ δελ αλαπηπρζεί απνηειεζκαηηθή αγνξά δηαπξαγκαηεύζεσο, ε ξεπζηόηεηα ησλ Warrants ζα είλαη πεξηνξηζκέλε, ε ηηκή ηνπο κπνξεί λα απνθιίλεη ζεκαληηθά από ηηο ηηκέο πνπ πξνθύπηνπλ από ηηο ζπλήζεηο κεζνδνινγίεο απνηηκήζεσο δηθαησκάησλ πξναηξέζεσο ή/θαη λα παξνπζηάδεη δηαθπκάλζεηο θαη πεξηνξηζκέλε ξεπζηόηεηα. Οη θάηνρνη ησλ ηίηισλ απηώλ είλαη πηζαλόλ λα κελ έρνπλ ηελ δπλαηόηεηα λα κεηαπσινύλ ηνπο ηίηινπο ηνπο, ή λα ηνπο κεηαπσινύλ ζε ρακειή ηηκή γηα κεγάιν ρξνληθό δηάζηεκα. Η ηηκή δηαπξαγκαηεύζεσο ησλ Warrants εμαξηάηαη από πνιινύο παξάγνληεο, όπσο ήδε έρεη αλαθεξζεί παξαπάλσ. Η ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή ησλ Warrants ελδέρεηαη λα επεξεάδεηαη άκεζα από ηε ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή ησλ ππνθείκελσλ κεηνρώλ , ε νπνία δύλαηαη λα παξνπζηάδεη δηαθπκάλζεηο. ην βαζκό πνπ ζα αλαπηπρζεί δεπηεξνγελήο αγνξά δηαπξαγκαηεύζεσο ησλ Warrants, ε ηηκή δηαπξαγκαηεύζεώο ηνπο ελδέρεηαη λα επεξεάδεηαη ζεκαληηθά από ηελ ηηκή ησλ ππνθείκελσλ κεηνρώλ . Δελ είλαη δπλαηόλ λα πξνβιεθζεί ε κειινληηθή εμέιημε ηεο ρξεκαηηζηεξηαθήο ηηκήο ησλ ππνθείκελσλ κεηνρώλ , γεγνλόο πνπ δύλαηαη λα νδεγήζεη ζε κεγαιύηεξε δηαθύκαλζε ηεο ηηκήο δηαπξαγκαηεύζεσο ησλ Warrants, από απηή πνπ ζα αλακελόηαλ γηα θηλεηέο αμίεο νη νπνίεο δελ ζρεηίδνληαη κε άιιεο ππνθείκελεο αμίεο. Επεηδή ηα Warrants απνηεινύλ ππνρξεώζεηο ηνπ ΤΦΣ, ελδέρεηαη λα ράζνπλ ηελ αμία ηνπο ζε πεξίπησζε, πνπ ην ΤΦΣ δελ κπνξεί λα ηθαλνπνηήζεη ηηο ππνρξεώζεηο πνπ απνξξένπλ από απηά. Σα Warrants εθδίδνληαη από ην ΣΥ ζύκθσλα κε ην Ν 3864/2010 θαη ηελ ππ’ αξ. 38/2012 Πξάμε Τπνπξγηθνύ πκβνπιίνπ. Σν ΣΥ είλαη λνκηθό πξόζσπν ηδησηηθνύ δηθαίνπ. Οη ππνθείκελεο θνηλέο κεηνρέο κέρξη ηελ άζθεζε ησλ Warrants ζα απνηεινύλ πεξηνπζηαθά ζηνηρεία ηνπ ΣΥ. Έηζη, νη θάηνρνη Warrants ζα έρνπλ ηνλ θίλδπλν λα κελ κπνξέζνπλ λα ιάβνπλ όιεο ή θαη θακία ππνθείκελε θνηλή κεηνρή όηαλ αζθήζνπλ ην δηθαίσκά ηνπο ζε πεξίπησζε πνπ ην ΣΥ δελ κπνξέζεη γηα νπνηνδήπνηε ιόγν λα ηθαλνπνηήζεη ηηο ππνρξεώζεηο πνπ απνξξένπλ από ηα Warrants. Εθόζνλ ηα Warrants ξπζκίδνληαη από ην λόκν, νπνηαδήπνηε ηξνπνπνίεζε ή εξκελεία ζην λόκν είλαη πηζαλόλ λα επεξεάζεη αξλεηηθά ηα δηθαηώκαηα θαηόρσλ ησλ Warrants. Σα Warrants ξπζκίδνληαη ζην Ν. 3864/2010 θαη ηελ ππ’ αξ. 38/2012 Πξάμε Τπνπξγηθνύ πκβνπιίνπ. Δελ κπνξεί λα ππάξμεη θακία δηαβεβαίσζε όηη δελ ζα επέιζνπλ κειινληηθά ηξνπνπνηήζεηο ή πξνζζήθεο ή εξκελείεο ζηα σο άλσ λνκνζεηηθά θείκελα. Οπνηαδήπνηε ηπρόλ ηξνπνπνίεζε ή πξνζζήθε ή εξκελεία, 3 ΑΛΦΑ FINANCE ΑΝΩΝΤΜΗ ΕΣΑΙΡΙΑ ΠΑΡΟΥΗ ΕΠΕΝΔΤΣΙΚΩΝ ΤΠΗΡΕΙΩΝ Έδξα: Μέξιηλ 5, 106 71 Αζήλαη, www.alphafinance.gr Εμππεξέηεζε Πειαηώλ: T +30 210 370 5700, F +30 210 370 5750 , E-mail: [email protected] Τπνπξγείν Αλάπηπμεο, ΑΡ.Μ.Α.Ε.: 19420/06/B/89/01, Γ.Ε.ΜΗ. 1176701000 Επνπηεύεηαη από ηελ Ειιεληθή Επηηξνπή Κεθαιαηαγνξάο, Αξ. Αδείαο Λεηηνπξγίαο 42/13.04.1989 ζπκπεξηιακβαλνκέλσλ ηπρόλ αιιαγώλ ζηε θνξνινγία, κπνξεί λα επεξεάζεη αξλεηηθά ηα δηθαηώκαηα ησλ θαηόρσλ ησλ Warrants. Σε πεξίπησζε εηαηξηθήο πξάμεσο, ηπρόλ αλαπξνζαξκνγή ηεο ηηκήο αζθήζεσο θαη ηνπ αξηζκνύ ησλ ππνθείκελσλ θνηλώλ κεηνρώλ αλά Warrant, είλαη πηζαλόλ λα κε δύλαηαη λα αληηζηαζκίζεη επαξθώο ηνπο θαηόρνπο Warrants κε ηελ πξν ηεο εηαηξηθήο πξάμεσο αμία ησλ δηθαησκάησλ ηνπο. Σα Warrants ξπζκίδνληαη ζην Ν. 3864/2010 θαη ηελ ππ’ αξ. 38/2012 Πξάμε Τπνπξγηθνύ πκβνπιίνπ πνπ πξνβιέπνπλ όηη ζε πεξίπησζε εηαηξηθήο πξάμεο ν αξηζκόο ησλ ππνθείκελσλ θνηλώλ κεηνρώλ θαη ε ηηκή εμαζθήζεσο αλαπξνζαξκόδνληαη αλάινγα. Ο λόκνο όκσο δελ θαζνξίδεη κε ζαθήλεηα ηηο εηαηξηθέο πξάμεηο, ηνλ αθξηβή ηξόπν αλαπξνζαξκνγήο ηνπ αξηζκνύ ησλ ππνθείκελσλ θνηλώλ κεηνρώλ θαη ηηκήο εμαζθήζεσο ή ην πξόζσπν πνπ απνθαζίδεη γηα ηηο αλαπξνζαξκνγέο απηέο. Έηζη, ππάξρεη ν θίλδπλνο, ε όπνηα αλαπξνζαξκνγή ηεο ηηκήο αζθήζεσο θαη ηνπ αξηζκνύ ησλ ππνθείκελσλ θνηλώλ κεηνρώλ αλά Warrant ζε ζρέζε κε εηαηξηθή πξάμε, λα κελ αληηζηαζκίζεη επαξθώο ηελ απώιεηα ηεο αμίαο ηνπ δηθαηώκαηνο, πνπ ππήξρε ζηα Warrants πξηλ ηελ εηαηξηθή απηή πξάμε, κε απνηέιεζκα ηελ απώιεηα αμίαο γηα ηνπο θαηόρνπο ησλ Warrants. Πεξηνξηζκέλε ξεπζηόηεηα σο απνηέιεζκα ηεο πςειήο ζπκκεηνρήο ηνπ ΤΦΣ Καηόπηλ ηεο νινθιεξώζεσο ησλ απμήζεσλ ησλ κεηνρηθώλ θεθαιαίσλ ησλ Σξαπεδώλ, νη κεηνρέο, εθ ησλ νπνίσλ απμήζεσλ, πνπ ιακβάλεη ην Σ.Υ.., απνηεινύλ ηηο ππνθείκελεο ζηα Warrants αμίεο ην ΣΥ ζα είλαη ν πην ζεκαληηθόο κέηνρνο εθάζηεο εθ ησλ σο άλσ Σξαπεδώλ. Η ελ ιόγσ ζπγθέληξσζε ηεο ζπκκεηνρήο ζην ΣΥ ζε ζπλδπαζκό κε ηελ αβεβαηόηεηα σο πξνο ην εάλ νη ζπλζήθεο ηεο αγνξάο ζα επηηξέςνπλ ζην ΣΥ λα δηαζέζεη ηηο θνηλέο κεηνρέο πνπ ζα θαηέρεη, ηξηάληα-έμη κήλεο κεηά ηελ έθδνζε ησλ Warrants, κπνξεί λα απνζαξξύλεη, θαζπζηεξήζεη ή εκπνδίζεη ηνπο θαηόρνπο ησλ Warrants από ην λα αζθήζνπλ ηα δηθαηώκαηα πνπ απνξξένπλ από ηα Warrants. Λόγσ ηνπ ρακεινύ όγθνπ ζπλαιιαγώλ ησλ θνηλώλ κεηνρώλ, κεηά ηελ νινθιήξσζε ησλ σο άλσ απμήζεσλ , κπνξεί λα είλαη δύζθνιν γηα ην επελδπηηθό θνηλό λα πνπιήζεη ή λα αγνξάζεη θνηλέο κεηνρέο εθδόζεσο ηεο Σξαπέδεο, κεηνρέο ηεο νπνίαο ζπληζηνύλ ππνθείκελεο αμίεο ησλ Warrants, ζηελ ηηκή ή ηε ρξνληθή ζηηγκή ηεο επηινγήο ηνπ, ην νπνίν κπνξεί λα έρεη σο απνηέιεζκα γηα ην επελδπηηθό θνηλό λα δηαζέζεη ζε ρακειόηεξε ηηκή, ή λα απνθηήζεη ζε πςειόηεξε ηηκή ηηο θνηλέο κεηνρέο, ζε ζύγθξηζε κε ηελ ηηκή πνπ ζα είραλ νη θνηλέο κεηνρέο εάλ δηαπξαγκαηεύνληαλ πην ελεξγά ζην Υξεκαηηζηήξην Αζελώλ. Εθάζηε εθδόηξηα Σξάπεδα δελ κπνξεί λα δηαβεβαηώζεη όηη ε ρξεκαηηζηεξηαθή αγνξά πνπ δηαπξαγκαηεύνληαη νη θνηλέο κεηνρέο ηεο ζα έρεη κεγαιύηεξε ξεπζηόηεηα ζην κέιινλ, ή όηη ν όγθνο δηαπξαγκάηεπζεο ησλ θνηλώλ κεηνρώλ δελ ζα κεησζεί πεξαηηέξσ ζην κέιινλ. Σε πεξίπησζε αλαζηνιήο δηαπξαγκάηεπζεο ηεο θνηλήο κεηνρήο ηεο Τξαπέδεο ελδέρεηαη λα αλαζηαιεί θαη ε δηαπξαγκάηεπζε ησλ Warrants. Η αμία ησλ Warrants ππνινγίδεηαη κε αλαθνξά ζηα ρξεκαηηζηεξηαθά ραξαθηεξηζηηθά ησλ αληηζηνίρσλ ππνθείκελσλ θνηλώλ κεηνρώλ ηεο Σξαπέδεο, κε ζεκαληηθόηεξν ηελ ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή απηώλ. ε πεξίπησζε πνπ αλαζηαιεί γηα νπνηνδήπνηε ιόγν ε δηαπξαγκάηεπζε ησλ θνηλώλ κεηνρώλ ηεο Σξαπέδεο, είλαη εμαηξεηηθά πηζαλό λα αλαζηαιεί είηε από ην Υξεκαηηζηήξην Αζελώλ είηε από ηελ Επηηξνπή Κεθαιαηαγνξάο θαη ε δηαπξαγκάηεπζε ησλ Warrants. Τα Warrants απνηεινύλ έλα λέν ρξεκαηνπηζησηηθό κέζν γηα ηελ Ειιάδα θαη ε θνξνινγηθή ηνπο αληηκεηώπηζε δελ ξπζκίδεηαη αθόκε κε εηδηθό ηξόπν από ηελ θνξνινγηθή λνκνζεζία Σα Warrants απνηεινύλ έλα λέν ρξεκαηνπηζησηηθό κέζν γηα ηελ Ειιάδα. Οη πθηζηάκελεο θνξνινγηθέο δηαηάμεηο έρνπλ ζπληαρζεί κε πξσηαξρηθό ζθνπό ηελ ξύζκηζε ησλ κεηνρώλ, νκνινγηώλ θαη παξαγώγσλ κέζσλ, ελώ δελ έρνπλ ιάβεη ππόςε ηνπο ρξεκαηνπηζησηηθά κέζα, όπσο ηα Warrants. πλεπώο, δελ κπνξεί λα πξνβιεθζεί ε αθξηβήο θνξνινγηθή αληηκεηώπηζε ησλ Warrants από ηελ ειιεληθή λνκνζεζία ελώ κπνξεί λα ζεζπηζηνύλ λέεο θνξνινγηθέο δηαηάμεηο ή λα ζπκπιεξσζνύλ νη πθηζηάκελεο κε ζθνπό ηελ ξύζκηζε ησλ Warrants, κε πηζαλή αλαδξνκηθή ηζρύ. Γηα ην ιόγν απηό ζπληζηάηαη όπσο ν ππνςήθηνο επελδπηήο ή ν ήδε πθηζηάκελνο επελδπηήο λα ιακβάλεη πξν ηεο θαηαξηίζεσο εθάζηεο ζπλαιιαγήο επί Warrants επηθαηξνπνηεκέλε ζπκβνπιή από ηνπο θνξνινγηθνύο ηνπ ζπκβνύινπο κέρξη λα εδξαησζεί ε θνξνινγηθή αληηκεηώπηζε ησλ ελ ιόγσ ρξεκαηνπηζησηηθώλ κέζσλ από ηελ ειιεληθή έλλνκε ηάμε 4 ΑΛΦΑ FINANCE ΑΝΩΝΤΜΗ ΕΣΑΙΡΙΑ ΠΑΡΟΥΗ ΕΠΕΝΔΤΣΙΚΩΝ ΤΠΗΡΕΙΩΝ Έδξα: Μέξιηλ 5, 106 71 Αζήλαη, www.alphafinance.gr Εμππεξέηεζε Πειαηώλ: T +30 210 370 5700, F +30 210 370 5750 , E-mail: [email protected] Τπνπξγείν Αλάπηπμεο, ΑΡ.Μ.Α.Ε.: 19420/06/B/89/01, Γ.Ε.ΜΗ. 1176701000 Επνπηεύεηαη από ηελ Ειιεληθή Επηηξνπή Κεθαιαηαγνξάο, Αξ. Αδείαο Λεηηνπξγίαο 42/13.04.1989
© Copyright 2024 Paperzz
