「広瀬隆雄のやっぱり米国株！」講師：広瀬隆雄氏 2014年7月28日開催 1 セミナーの構成 • 米国株を取り巻く環境 • いま私が注目している投資対象 • 質疑応答 2 金利政策 • 8月のジャクソンホール・シンポジウムに注目 • テーパリングは10月で完了→市場予想より早い手仕舞い 3 中央銀行資産（2007年を100として） 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 米国ユーロ圏英国日本（出所：BIS） 4 米国の消費者物価指数（%、前年比） 2.0 2.0 1.5 1.6 1.5 1.2 1.1 0.9 2.1 2.1 1.5 1.1 （出所：セントルイスFRB） 5 政策金利（%、BIS） 7 6 5 4 3 2 1 0 米国ユーロ圏英国日本（出所：BIS） 6 S&P500利益成長率（前年同期比%） 17.5 9 8.1 8.2 6.4 7.6 5.4 4.9 6 5.6 6.2 0.1 （出所：IBD） 7 銘柄コードユナイテッド・レンタルズ URI 事業内容建設・工業向けレンタルスターバックス SBUX コーヒー店フェイスブック FB ソーシャル・ネットワークアップル AAPL スマホ、コンピュータグーグル GOOGL ネット 8 ユナイテッド・レンタルズ（URI） • 建設機械などのレンタル • 景気サイクルが上向き、レンタル需要が強い • レンタル料上昇、稼働率上昇、貸出数増加 9 米国の建機・工業レンタル市場（10億ドル） 36 29 32 38 38 29 28 30 33 35 （出所：ユナイテッド・レンタルズ） 10 ユナイテッド・レンタルズの売上内訳（%、2013年）高所作業車フォークリフトショベル・ブルドーザートラック発電機コンプレッサーその他 19% 3% 40% 4% 5% 13% 16% （出所：ユナイテッド・レンタルズ） 11 保有資産が生むキャッシュ（ユニット当たり） 15000 ドル 10000 5000 0 -5000 -10000 転売代金コスト付帯的収入レンタル収入購入代金初年度 -2061 447 5187 -6500 二年目 -2130 474 5503 三年目 -2184 488 5668 四年目五年目 -2240 503 5838 3233 -2298 518 6013 12 （出所：ユナイテッド・レンタルズ）ドルユナイテッド・レンタルズの業績 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 DPS EPS CFPS SPS 2011年 0 1.38 8.34 35.60 2012年 0 0.79 7.60 43.41 2013年 0 3.64 14.59 46.62 13 （出所：アニュアル・レポート）スターバックス（SBUX） • 1985年にシアトルで創業 • 2008年から2009年にかけて経営不振→急速に立ち直り • コーヒー豆価格トレンドは業績支援材料 14 スターバックスの店舗数（全体の%、直営店とライセンス・ストアの合計）米州欧州・中東・アフリカ中国・アジアその他 2% 20% 10% 68% 15 （出所：アニュアル・レポート）スターバックスの店舗における売上構成（%）ドリンクフードコーヒー豆などコーヒーメーカーなど 3% 3% 20% 74% 16 （出所：アニュアル・レポート）スターバックスの売上高成長率（%） 13 12 10 9 2011年 2012年 2013年 2014年5月まで 17 （出所：スターバックスIR資料）スターバックスの既存店売上比較（%） 7 8 7 7 2012年 2013年 -6 2009年 2010年 2011年 18 （出所：アニュアル・レポート）コーヒー豆価格がスターバックスの営業利益に与える影響（百万ドル、前年に比較して） 97 110 -206 2012年 2013年 2014年 19 （出所：スターバックスIR資料）スターバックスの営業マージン（%） 18 16.5 14.5 15 2011年 2012年 2013年 2014年5月まで 20 （出所：スターバックスIR資料）スターバックスの業績 25 ドル 20 15 10 5 0 DPS EPS CFPS SPS 2011年 0.52 1.62 2.09 15.20 2012年 0.68 1.79 2.26 17.21 2013年 0.84 0.01 3.82 19.54 21 （出所：アニュアル・レポート）フェイスブック（FB） • EPSは予想32￠に対し結果42￠ • 売上高は予想28.06億ドルに対し結果29.1億ドル • DAUは予想8.26億に対し結果8.29億（＋18.6％） • モバイルDAUは前期実績6.09億に対し結果6.54億（＋ 39.4%） • MAUは予想13.18億に対し結果13.2億（＋14.3%） • モバイルMAUは予想10.54億に対し結果10.7億 • 広告売上高の62%がモバイル 22 アップル（AAPL） EPSは予想$1.24に対し結果$1.28 売上高は予想380.4億ドルに対し結果374億ドル iPhone販売台数は予想3,600万台に対し結果3,250万台 iPad販売台数は予想1,450万台に対し結果1,330万台 Mac販売台数は予想400万台に対し結果440万台第4四半期は予想404.5億ドルに対し新ガイダンス385億ドル • iPad不振はチャンネル在庫の整理による • iPhoneは新製品発表を前に買い控え • • • • • • 23 グーグル（GOOGL） • EPSは予想＄6.13に対し結果＄6.08 • 売上高は予想156.1億ドルに対し結果159.6億ドル • サイト・レベニューは前年比＋23％の109.4億ドル • ネットワーク・レベニューは前年比＋7％の34.2億ドル • その他レベニューは前年比＋53％の16億ドル • ペイド・クリックは前年比＋25％ • クリック単価は前年比－6％ 24 質疑応答 25 米国上場有価証券等のお取引に関する重要事項＜リスク＞米国株式及び米国ETF、REIT、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等（以下「米国株式等」）の売買では、株価等の価格の変動、外国為替相場の変動等、又は発行者等の信用状況の悪化等により、元本損失が生じることがあります。米国ETF等の売買では、裏付けとなっている資産の株式相場、債券相場、金利水準、為替相場、不動産相場、商品相場等（これらの指数を含む。）や評価額の変動により、元本損失が生じることがあります。国外株式等の場合には、その国の政治的・経済的・社会的な環境の変化のために、元本損失が生じることがあります。＜手数料等（税抜）＞米国株式等の売買では、約定代金に対し0.45%（ただし最低手数料5米ドル、手数料上限20米ドル）の国内取引手数料がかかります。また、上記取引手数料のほか売却時のみ現地取引費用がかかります。現地取引費用は、市場状況、現地情勢等に応じて決定されますので、その金額等及び手数料等の合計額等をあらかじめ表示することはできません。また、米国ETF等の売買では、保有期間に応じて信託報酬その他手数料がかかることがあります。＜その他＞お取引の際は、当社ウェブサイトに掲載の「上場有価証券等書面」「リスク・手数料などの重要事項に関する説明」を必ずお読みください。また、米国株式等は、国内金融商品取引所に上場されている場合や国内で公募・売出しが行われた場合等を除き、日本の法令に基づく企業内容等の開示が行われておりませんので、取引を行うにあたっては十分にご留意ください。 26 セミナーに関するご留意事項本セミナーでは、セミナーでご紹介する商品等の勧誘を行うことがあります。マネックス証券株式会社及び説明者は、セミナー及び関連資料等の内容につき、その正確性や完全性について意見を表明し、保証するものではございません。情報、予想及び判断は有価証券の購入、売却、デリバティブ取引、その他の取引を推奨し、勧誘するものではございません。過去の実績や予想・意見は、将来の結果を保証するものではございません。提供する情報等は作成時又は提供時現在のものであり、今後予告なしに変更・削除されることがございます。当社及び説明者はセミナー及び関連資料等の内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません。銘柄の選択、売買価格などの投資にかかる最終決定は、お客様ご自身の判断と責任でなさるようにお願いいたします。なお、セミナー及び関連資料等は当社及び情報提供元の事前の書面による了解なしに複製・配布することはできません。記載内容に関するご質問・ご照会等にはお応え致しかねますので、あらかじめご容赦ください。マネックス証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第165号加入協会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会一般社団法人日本投資顧問業協会 27