2016 年 9 ⽉ 破壊的イノベーション（ディスラプション）がもたらす 投資リスクとオポチュニティ AMP キャピタルでは、破壊的イノベーション（いわゆる「ディスラプショ KRISTEN LE MESURIER ン」）がポートフォリオに与える影響に関する検討を数年前から実施し ESG 担当シニア・アナリスト ています。ここでは、⾃動運転⾞が保険企業や経済に与える影響を 取り上げます。 「ディスラプション」は 2016 年の流⾏語とも⾔えるでしょう。新聞記事 のヘッドラインには Airbnb（エアービーアンドビー）、ウーバー、テスラと いった企業らが名を連ね、企業役員らはツイッターやフェイスブック、グー グルなど⼤⼿ IT 企業の幹部とのミーティングのために、シリコンバレーに ⾜を運んでいます。 「デジタル（化）」の進⾏が急激な変化を引き起こしており、世界はよ り速いスピードで回転しているようにさえ感じられる今⽇において、この カーシェアと⾃動運転⾞ ⾃動運転⾞の出現とシェア経済の成⻑は、保険セクターにおける最 ⼤の⻑期的課題と⾔えるでしょう。 成熟した⾃動⾞保険業界にとってのリスクとオポチュニティは、次の 3 つ の質問に凝縮されています。 急速な変化に対応できなければ、何⼗年もの間成功を収め続けてき 1. もし⼈々が⾃動⾞を所有しなくなったら、どうなる？ た企業でさえも、⾰新的なスタートアップ事業や IT 企業らに、その座 2. もし⾞運転が⾃動化されたら、どうなる？ 3. ⾞を⾃分で所有せず、⾞事故が減少するとしたら、⾃動⾞保 を脅かされることになるでしょう。 AMP キャピタルでは、破壊的イノベーション（ディスラプション）は重要 な ESG 要素であると考えます。豪州の保険・⾦融サービス・セクターに おける破壊的イノベーションの主な源となっているのは、「⾃動運転⾞」、 「シェア経済」、「ブロックチェーン」の 3 つであることが当社の分析結果 から明らかになっています。 これとは相対的に、これまでの伝統的な ESG リサーチは、エシカル （倫理上）⾯や企業統治におけるリスクやオポチュニティを企業がどう 管理しているいかにフォーカスしたものであり、投資判断において重要 険は必要なのか？ 実際の所、カーシェアは既に浸透してきており、⾃動運転⾞の技術も 既に存在します。⾃動運転⾞は、センサー、カメラ、GPS 技術、短距 離無線を活⽤し、他の⾞や道路、その他インフラと「会話」から得た情 報を、⾃動運転に活⽤する⾞です。 豪州では 2025 年までに⾃動運転⾞が⾛⾏開始となるという⾒⽅も あれば、それが主流になるのは 2040 年頃であろうという論もあります。 な要素である社会⾯の要素を無視したものでした。 技術やその他の様々な要因が普及のスピードや度合に影響を与えま 世界は着実に変化しています。この変化に対する保険や⾦融サービ があります。ただ⼀つ確実なのは、その影響は莫⼤だという事です。 ス企業の対応⽅法を分析する事は、興味深い投資インサイツを提供 してくれます。 すが、その影響を評価する上では、⾃然な抑制要因も検討する必要 ESG 課題の理解がより良い投資結果を導く AMP キャピタルにおける ESG 調査結果からは、企業による短・中・⻑ 期の ESG リスクとオポチュニティの管理⽅法と投資パフォーマンスには、 強い相関があることが⽴証されています。 「⾃動運転⾞」、「シェア経済」、「ブロックチェーン」の詳細な分析を通 じた⾦融サービス・セクターのレビュー結果からは、ESG スコアのトップ企 業 5 社は、ESG スコアのボトム企業 5 社を 5 年連続でアウトパフォー ムしていることが明らかになっています。 保険会社への影響 豪州やグローバルの保険会社において、⾃動⾞保険は収益の⼤きな より⻑期（10 年）で⾒た場合、7 年を除き、このアウトパフォーマンス 幅はより拡⼤します。7 年で⾒た場合のアンダーパフォーマンスは、世 界経済危機と 2009 年の株価上昇によるものであると考えられます。 部分を占めます。バンク・オブ・アメリカ・メリル・リンチによると、保険料 収⼊のうち個⼈保険や CTP（強制賠償責任）保険が占める割合 は、サンコープでは約 50%、IAG では 44%となっており、⾃動⾞保険 コーポレート・ガバナンス・レポート（英語）は、次のリンクからご覧いた は世界の財産・損害保険料収⼊の 42％を占めています。新興市場 だけます： では、⾃動⾞保険が占める割合はより⼤きくなっており、財産・損害 www.ampcapital.com/about-us/esg-and-responsibleinvestment/corporate-governance 保険料収⼊の 58％を占めています。 転換時期がいつ訪れようとも、⾃動ブレーキ・システム、⾞線変更警 告システムなどの⾃動運転⾞を⽀える技術が普及するに従って、保険 会社は短〜中期の影響を受けることとなります。 ⾃動化（オートメーション）技術を受けて、⾃動⾞事故が想定通り に減少したと仮定すると、利鞘に影響を与えることなく⾃動⾞保険料 を 50%程度引き下げる事が可能となると⾒込まれています。これは ディスラプションの実例であり、保険会社にとってのオポチュニティとチャレ ンジの両⽅を提供しています。 これと同様に、シェア経済も保険会社に影響を与えると⾒込まれます。 『 ⾃動化（オートメーション）技術を受けて、 都市部におけるウーバーや格安レンタカー・サービス「ゴーゲット」の出 ⾃動⾞事故が想定通りに減少した場合、 現を受けて、⾃動⾞所有のピークは既に過ぎたと指摘する研究結果 利鞘に影響を与えることなく、⾃動⾞保険料を も発表されています。KPMG によると、⽶国において⾃動⾞所有にか かる費⽤は１マイル当たり平均 82 セントであるのに対し、カーシェアの 費⽤は１マイル当たり平均 44 セントです。 50%程度引き下げる事が可能となると ⾒込まれています 』 豪州では、18〜24 歳の年齢層で⾃動⾞所有が低下しています。豪 ビクトリア⾃動⾞連盟によると、ビクトリア州における同年齢層の 1/3 は運転免許さえ持っていません。2014 年における同年齢層の運転免 許保有率は、2001 年から 12%低下しています。 重要事項：この⽂書に含まれる情報は⼀般的な情報の提供のみを⽬的として AMP Capital Investors Limited（ABN 59 001 777 591, AFSL 232497）（以下「AMP キャピタル」とい います。）が作成したものです。これは現地において適⽤される法令諸規則や指令に反することとなる地域での配布または使⽤を意図したものではなく、かつ、特定の投資ファンドまたは投資戦略への 投資を推奨、提案または勧誘するものではありません。読者は、この情報を法的な、税務上の、あるいは投資に関する事項の助⾔と受け取ってはなりません。読者は（この情報を受領した地域を含 む）特定の地域において適⽤される法令諸規則その他の要件に関して、並びにそれらを遵守しなかったことにより⽣じる結果について、専⾨家に意⾒を求め、相談しなければなりません。この⽂書の 作成に当たっては細⼼の注意を払っていますが、AMP キャピタルあるいは AMP リミテッドのグループ会社は、予測を含むこの⽂書の中のいかなる記述についても、その正確性または完全性に関して表 明⼜は保証をいたしません。脚注に⽰される通り、この⽂書中のいくつかの情報は、当社が信頼できると判断する情報源から取得しており、現在の状況、市場環境および⾒解に基づいています。 AMP キャピタルが提供した情報を除き、当社はこの情報を独⽴した⽴場で検証しておらず、当社はそれが正確または完全であることを保証することはできません。過去の実績は将来の成果の信頼で きる指標ではありません。この⽂書は⼀般的な情報の提供を⽬的として作成したものであり、特定の投資家の投資⽬的、財務状況または投資ニーズを考慮したものではありません。投資家は、投資 判断を⾏う前に、この⽂書の情報の適切性を考慮し、当該投資家の投資⽬的、財務状況⼜は投資ニーズを考慮した助⾔を専⾨家に求めなければなりません。この情報は、その全部または⼀部で あるかを問わず、AMP キャピタルの書⾯による明⽰の同意なく、いかなる様式によっても、複製、再配布あるいはその他の形式で他の者が⼊⼿可能な状態に置いてはなりません。
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