2007年11月20日 11月19日の英国リート市場の下落について大和証券投資信託委託株式会社 2007年初～2007年11月19日（日次） ●11月19日（現地）の欧州リート市場前日比 S&P/シティグループ・英国REIT指数（現地通貨ベース） ▲6.2％グローバルREIT指数（除く日本、ドルベース） ▲2.0％ FTSE NAREIT®エクイティREIT指数 ▲2.5％（いずれも配当込み指数） 850 160 800 140 750 120 700 100 650 80 600 60 グローバルREIT指数（除く日本、ドルベース）＜左軸＞英国REIT指数(現地通貨ベース）＜右軸＞(英国REIT指数は2月より公表） 550 07/1 40 07/3 07/5 07/7 07/9 07/11 11月19日（現地）の英国REIT市場は、S&P/シティグループ・グローバルREIT指数で前日比▲6.2％下落し、３日連続の下落となりました。世界、米国のREIT市場と比べて大幅な下落となっています。英国REITの下落の理由としては、スイス再保険が、10月のクレジットデリバティブ取引において約12億スイス･フランの評価損計上を発表したことなどが挙げられます。英国および欧州大陸の不動産証券市場は、このニュースを受けたセンチメントの悪化や、経済成長鈍化による不動産賃貸市場の需給悪化懸念から大きく下落しました。さらに、年度末に向けた投資家のキャピタルゲイン課税対策のための損失計上を目的としたテクニカルな売りが下落を拡大させました。また、英国オフィス不動産市場で、大型金融機関がオフィス契約において10年～20年の長期契約より、 1.5年以内の短期契約を選択するようになっているとのレポートが出されたことも下落要因となりました。 ●今後の見通し世界のREIT市場は、短期的にみれば信用問題の悪影響をいまだ完全に払拭し得ていない状況にあり、今後米国のサブプライムローン（信用力の低い個人向け住宅ローン）が世界の実体経済に与える影響を見極めようとする投資家の慎重な見方が大勢を占めています。したがって、市場参加者が経済成長鈍化と信用収縮に対して冷静さを取り戻すまで、株式市場とともにREIT市場は不安定な状況が続くと予想されます。英国REIT市場は下落を続けていますが、英国の商業不動産市場は世界で最も優良な市場のひとつであり、過度に割安になったREITは長期投資の良い機会であると考えます。当社海外REITの運用委託先であるコーヘン&スティアーズ社では、不動産価格の下落を織り込んだうえで、現在のバリュエーションを魅力的であると考えています。また、ロンドンのシティのオフィス市場は金融機関の業績悪化の影響を受けやすいことを既に予想しており、より金融機関の影響を受けにくいウェストエンドにオフィスを持つREIT を中心にポートフォリオを構築しています。英国の金融政策については、今月は政策金利が据え置かれたものの、英国中央銀行は従来より政策スタンスを軟化させました。英国中央銀行のキング総裁は、サブプライムローンや信用危機から生じる経済成長鈍化に対応するために、来年に2回の利下げが必要とコメントしており、今後金融緩和に向かうことが予想されます。グローバルでみても実物不動産市場に比べてREIT市場が割安であることに対応した投資行動が散見されることから、金融政策などでサブプライム問題に対する懸念が緩和するにしたがい、REIT市場にはバリュエーション面に着目した見直し買いが入るものと考えております。以上 S&P/シティグループ・グローバルREIT指数はザ・マグロウ-ヒル・カンパニーズの所有する登録商標です。FTSE NAREIT®エクイティ REIT指数は、FTSE®により計算され、指数に関するすべての権利はFTSE®およびNAREIT®に帰属します。当資料のお取り扱いにおけるご注意 ■当資料は、大和証券投資信託委託株式会社により作成されたものであり、投資判断の参考となる情報提供を目的としており勧誘を目的としたものではありません。■当資料は、各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性が保証されているものではありません。 ■当資料の中で記載されている内容、数値、図表、意見等は当資料作成時点のものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、また今後予告なく変更されることがあります。■特定ファンドの取得をご希望の場合には当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので必ずご覧いただき、投資に関する最終決定はお客さまご自身の判断でなさるようお願いします。販売会社についてのお問い合わせ⇒大和投資信託フリーダイヤル 0120-106212（営業日9:00～17:00、半休日9:00～12:00） HP http://www.daiwa-am.co.jp/ 以下の記載は、金融商品取引法第３７条により表示が義務付けられている事項です。お客さまが実際にご購入される個々のファンドに適用される費用やリスクとは内容が異なる場合がありますのでご注意ください。ファンドにかかる費用の項目や料率等は販売会社や個々のファンドによって異なるため、費用の料率は大和投資信託が運用する一般的なファンドのうち、徴収するそれぞれの費用における最高料率を表示しております。また、特定ファンドの取得をご希望の場合には、当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので必ずご覧いただき、投資に関する最終決定はお客さまご自身の判断でなさるようお願いします。 ■お客さまにご負担いただく費用ファンドのご購入時や運用期間中には以下の費用がかかります。直接ご負担いただく費用申込手数料料率の上限は、3.15％（税込）です。換金（解約）手数料料率の上限は、1.26％（税込）です。信託財産留保額料率の上限は、0.3％です。保有期間中に間接的にご負担いただく費用信託報酬信託報酬率の上限は、年2.121％（税込、概算）です。その他の費用監査報酬、有価証券等の売買にかかる手数料、資産を外国で保管する場合の費用等をご負担いただきます。（その他の費用については、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません）上記に記載している費用項目等につきましては、一般的なファンドを想定しております。費用の料率につきましては、大和投資信託が運用する一般的なファンドのうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。 ※ファンドにより異なりますので、詳しくは販売会社にお問い合わせください。 ※詳細につきましては、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 ■ファンドのリスクについてファンドは、株式、債券、不動産投資信託証券など値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので基準価額は大きく変動します。したがって、投資元本が保証されているものではなく、これを割り込むことがあります。リスクの要因については、各ファンドが投資する有価証券等により異なりますので、お申し込みにあたっては、各ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。商号等加入協会大和証券投資信託委託株式会社金融商品取引業者　関東財務局長（金商）第352号社団法人投資信託協会社団法人日本証券投資顧問業協会当資料のお取り扱いにおけるご注意 ■当資料は、大和証券投資信託委託株式会社により作成されたものであり、投資判断の参考となる情報提供を目的としており勧誘を目的としたものではありません。■当資料は、各種の信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性・完全性が保証されているものではありません。 ■当資料の中で記載されている内容、数値、図表、意見等は当資料作成時点のものであり、将来の成果を示唆・保証するものではなく、また今後予告なく変更されることがあります。■特定ファンドの取得をご希望の場合には当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ、または同時にお渡しいたしますので必ずご覧いただき、投資に関する最終決定はお客さまご自身の判断でなさるようお願いします。販売会社についてのお問い合わせ⇒大和投資信託フリーダイヤル 0120-106212（営業日9:00～17:00、半休日9:00～12:00） HP http://www.daiwa-am.co.jp/