HSBC Yatırım


Günlük Bülten - 02 Mart 2015
 Çin'de imalat sektörü aktivitesi Şubat ayında iyileşti- HSBC
 Fed/Fischer, "Fed faiz artırımına yaklaşılıyor, ancak zamanlama
belirsiz olmaya devam ediyor"
 Yunanistan'da Başbakan Çipras bir dizi populist adım attı
HSBC tarafından hazırlanan Çin İmalat Sektörü Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) verilerine göre
Çin'de imalat sektörü aktivitesi Şubat ayında, güçlü üretim ve yurtiçi talebi yansıtarak iyileşme gösterdi.
Ancak ihracat için görünüm sönük kalmaya devam etti. HSBC imalat sektörü PMI, Şubat ayında nihai verilerle
Ocak ayındaki 49,7 puandan 50,7 puana çıktı.
Fed Başkan Yardımcısı Fisher, Fed'in bu yıl içinde faiz oranlarını artırmasının oldukça yüksek bir
olasılık olduğunu söyledi. Fed'in sıfır faiz oranından uzaklaşmasının bir zaman meselesi olduğunu ifade eden
Fischer, işsizlik oranında hedefe çok yakın olunduğu ortamda Fed'in faiz artırmak için enflasyonun pozitife
döndüğünü, reel ücret artışları için daha güçlü işaretler görmek isteyebileceğini vurguladı.
Euro Bölgesi ile vardığı kredi anlaşması halkın bir kesiminden tepki gören Yunanistan Başbakanı Çipras,
bir dizi populist karara imza attı. Alınan kararlar Çipras'ın seçimlerde verdiği sözleri tutma yönünde attığı bir
adım olarak değenlendirilirken, Avrupalı kreditörlerin bu adımlara tepki gösterebilecekleri ifade ediliyor.
Piyasa verileri
Türkiye
Yabancı Piyasalar
Kapanış Günlük (%)
BIST100
1 Ay (%)
1 Yıl (%)
Borsa
Kapanış
% Değ. Borsa
Kapanış
% Değ.
84.147,51
-2,1%
-6,9%
36,2%
Arjantin Merval
9.601,61
2,9% Londra FTSE–100
6.946,66
0,0%
USD/TRY
2,5077
1,2%
6,2%
12,2%
Paris CAC 40
4.951,48
0,8% S&P 500
2.104,50
-0,3%
EUR/TRY
2,8148
0,0%
4,9%
-7,7%
Frankfurt DAX
11.401,66
0,7% Brezilya Bovespa
51.583,09
-0,3%
EUR/USD
1,1225
-1,1%
-1,1%
-17,8%
Warsaw WIG
53.304,21
0,5% Dow Jones
18.132,70
-0,4%
1.216,57
0,7%
-4,5%
-8,8%
4.963,53
-0,5%
61,06
1,0%
27,1%
-44,0%
Nikkei 225
896,63
-1,7%
Benchmark 2yr
8,81
-2bps
-24bps
+87bps
Johannesburg FTSE 53.344,20
0,0% Istanbul BIST100 84.147,50
-2,1%
Benchmark 10yr
8,38
+3bps
-13bps
+50bps
Dubai DFM
0,0% Athens ATH
-2,7%
Altın/Ons ($)
Brent Oil ($/bbl)
Kaynak: Euroline
1
Shangai Composite
3.310,30
18.797,94
1,97
0,4% NASDAQ-Comp.
0,1% Rusya RTS
880,48

Günlük Bülten - 02 Mart 2015
Küresel mali piyasalar bir süredir Amerikan Merkez Bankası'nın (FED) faiz artırımlarına başlama ihtimalini unutmuş, Yunanistan
ve Rusya ile ilgili olumsuz haberlerle ilgileniyormuş gibi görünse de aslında "likidite sarhoşluğu" sonucu mutlu ve mesut günler
geçiriyordu. Öyle ki, FED Başkanı Yellen'in bu haftaki her yere çekilebilecek cinsten açıklamalarını da olumlu yorumlamayı
yeğlemişti. Ancak, ne yazık ki gerçeklerden kaçılamıyor. Dün açıklanan TÜFE enflasyonu manşet cinsinden aylık bazda %0.7'lik
bir yükselişe işaret etse de çekirdek rakam %0.2 ile beklentilerin üzerinde artış kaydetti. Manşet rakamdaki düşüş tahmin edildiği
üzere petrol fiyatlarındaki sert düşüşten kaynaklanıyor. Ancak, yıllık bazda %1.6 ile 12 ay öncesiyle aynı seviyede bulunan
çekirdek enflasyon, petroldeki düşüşün ya da Amerikan Doları'ndaki değerlenmenin petrol dışı mal ve hizmet fiyatlarına
yansımadığını gösterdi. Bu da, petrol fiyatları bir kenara bırakılırsa "genel fiyat eğiliminde" aşağı yönlü bir baskılanma olmadığını
gösterdi. Yani, Başkan Yellen'in ve diger FED üyelerinin uzunca bir süredir dikkat çektiği üzere, manşet enflasyon aşağı gitse
dahi genel fiyatlama eğiliminin yıllık bazda %2'ye yöneliyor olması faiz artırımlarına başlamak için yeterli... Dün açıklamalarda
bulunan San Francisco FED Başkanı Williams, tam istihdama gelindiği ve yılsonuna doğru yıllık çekirdek enflasyon oranının
%2'ye geleceğinin beklendiği bir ortamda faizlerin "daha erken" artırılması gerektiğini savundu. Kısacası, ABD'de dün açıklanan
enflasyon verileri sonrasında FED'in faiz artırımlarına başlama ihtimali yeniden akıllara geldi.
Biz uzunca bir süredir FED'in faiz artırımlarına Haziran ayında başlayacağını ve sonrasında faiz artırımlarına "bebek adımları"
ile devam edeceğini tahmin ediyoruz. Bu tahminimiz, Dallas FED Başkanı Fischer'in dünkü "daha erken ama daha yavaş bir
sıkılaşma" ifadesi ile bire bir örtüşüyor. Piyasaların son dönemde gösterdiği fiyatlama eğilimine baktığımızda sanki 2015 yılında
faizler aynı tutulacakmış mealinde bir görünüm kaydediyor. Dünkü enflasyon verisi sonrasında bu inanış sarsıldığından dolayı
piyasa yansıması da doğal olarak olumsuz oldu. Amerikan Doları genel anlamda değer kazanırken gelişmekte olan ülke para
birimleri sert sayılabilecek bir satış baskısına maruz kaldılar. ABD'de kısa vadede açıklanacak olan makroekonomik veriler,
geniş zigzaglar çizse de, ücretler düzeyi ve genel fiyatlama eğilimi dışındaki verilere çok da büyük bir önem atfetmemek
gerektiği kanaatindeyiz. Zaten, halihazırda, FED'in uzun vadeli istihdam hedefinde bulunan Amerikan ekonomisinde
enflasyonun da yakın bir gelecekte yükseleceği öngörüsü oluşursa faiz artırımlarına başlamamak için hiçbir neden kalmayacak.
FED faiz artırımlarına başladıktan sonra bebek adımları ile ilerleyecek olsa bile sıfır faiz ortamından (ZIRP) çıkılıyor olması,
piyasaların bir süre çalkantı yaşamasını kaçınılmaz olarak beraberinde getirecektir.
ABD cephesinde bunlar olurken biz Türkiye'de çok farklı konuları konuşuyor ve anlamaya çalışıyoruz. Yürütme erkinden
TCMB'nin para politikası uygulamalarına ilişkin gelen yorum ve eleştrilerin bu hafta içerisinde bir perde daha yukarıdan
aksettirilmesi piyasaları geriyor. Dün, Başbakanlık kaynaklı olarak yapılan açıklamada Başbakan Yardımcısı Babacan ile TCMB
Başkanı Başçı'nın istifa ettikleri yönündeki haberlerin doğruyu yansıtmadığı vurgulandı. Ancak, "iktisadi kurumsallaşma"
kapsamında 2001 sonrasında önemli bir aşama kaydeden ve birçok kesimce de ekonomik başarısının önemli bir kısmı buna
bağlanan Türkiye'de bu tür konuların telafuz edilmesi dahi yatırımcı güvenini sarsıyor. Dün Amerikan enflasyon verisine kadar
dünya piyasaları oldukça olumlu bir görünüm kaydediyor ve ekranlara yeşiller hakimken bile Türk Lirası ve Türk Lirasi cinsinden
yatırım araçlarının olumsuz kalması ne demek istediğimizi rahatlıkla anlatabiliyor. Dahası, ABD verisi sonrasında küresel bazda
olumsuza dönen yön, USDTRY kurunu 2.50'nin üzerine itti. Görünen o ki, iç kaynaklı bu tartışmalar 7 Haziran'da yapılacak
seçimlere kadar sürecek. Bu süre zarfında, ki FED'in faiz artırımlarına başlama ihtimali de fiyatlanabilir, yatırımcılara önerimiz
olabildiğince risklerden uzak durup güvenli limanlara park etmeleri yönünde olacak.
FED faiz artırım ihtimalinin fiyatlanmasına karşın hisse senetleri tarihi zirvelerde kalmayı sürdürüyor. Bunun nedenini bu haftaki
bültenlerimizde detaylı bir şekilde değerlendirmiştik. Bugünün gündeminde ABD'de açıklanacak GSYH büyümesi, Michigan
tüketici güveni ve konut istatistikleri, Almanya'da TÜFE enflasyonu, Türkiye'de ise dış ticaret istatistikleri yer alıyor. USDTRY
kuru 2.5150 tarihi zirvesine oldukça yakın bir seviyeden işlem görüyor. Daha yukarısı bizler açısından "keşfedilmemiş sular"
niteliği taşıyor. Ama bu söylemimiz gitmeyeceği yönünde bir görüş olarak algılanmamalı. Hem dış hem de iç kaynaklı risklerden
ötürü daha yukarılar ne yazik ki ihtimal dahilinde bulunuyor. Keşfedilmemiş sularda yüzerken dikkatli olmak gerekir. TL'deki
değer kaybının hem hisse senetleri hem de bono&tahvil piyasası için olumlu bir haber olmadığını belirtmekte yarar görüyoruz.
Fatih
Keresteci
Piyasa Gündemi
Ülke
Saat
Dönem
Açıklanacak Veri
Önemlilik
Şubat
Dış Ticaret Dengesi
Yüksek
Beklenti
Önceki
11,4%
11,4%
Türkiye
10:00
Euro Blgesi
12:00
Ocak
İşsizlik Oranı
Orta
Euro Blgesi
12:00
Şubat
Tahmini TÜFE
Yüksek
ABD
15:30
Ocak
Kişisel Gelirler
Orta
0,4%
0,3%
ABD
15:30
Ocak
Kişisel Harcamalar
Orta
-0,1%
-0,3%
ABD
15:30
Ocak
Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları
Yüksek
1,2%
1,3%
ABD
17:00
Şubat
ISM İmalat
Yüksek
53,2
53,5
Kaynak: TUIK, Euroline
2

Günlük Bülten - 02 Mart 2015
Gelişmekte olan piyasa kurları karşılaştırması
TRY'ye göre
Kapanış
USD/TRY
Haftalık(%) Aylık(%) Haftalık(%)
2,51
2,3%
2,5%
USD/TRY - BIST100 karşılaştırmalı görünüm
95.000
Aylık(%)
0,0%
2,4000
90.000
0,0%
USD/ZAR
11,67
0,4%
0,2%
1,9%
2,4%
USD/HUF
270,66
0,9%
-1,6%
1,3%
4,2%
USD/BRL
2,84
-1,0%
5,8%
3,3%
-3,1%
USD/PLN
3,71
1,1%
0,1%
1,1%
2,5%
Kaynak: Euroline
2,5000
2,3000
85.000
2,2000
80.000
2,1000
75.000
2,0000
29 Oca 15 5 Şub 15 12 Şub 15 19 Şub 15 26 Şub 15
BIST100
USD/TRY (Sağ taraf)
Şirket/Sektör Haberleri
BBVA, Garanti Bankası için çağrı yapmayacak. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), Garanti Bankası'nın % 14,89 hissesinin
Doğuş Holding'ten satın alınması konusunda yaptığı açıklamada, bu hisseler için 1,99 milyar euro ödeyeceğini ve Garanti'deki payını %
39,9'a çıkaracağını tekrarladı. BBVA açıklamasında, yapılan hisse alımının geri kalan hissedarlar için çağrıda bulunma zorunluluğu
getirmeyeceğini belirten, alınan hisseler ile birlikte 10 üyeli Garanti Bankası Yönetim Kurulu'nda 7 üyeyi kendilerinin belirleyeceğini
vurguladı. BBVA'nın hali hazırda Garanti Bankası Yönetim Kurulu'nda 4 üyesi bulunuyor.
Tofaş GM Eloldu: Uzun dönemli kiralama yapamadığımız için pazar büyüyemiyor. Yerel gazete haberlerine gore, Tofaş Genel Müdürü
Cengiz Eloldu, “2011’de hafif ticari pazarı 210 bin adetti. 2014’te 180 binde kaldı. Sorun hafif ticarinin öz mal olma
zorunluluğu. Uzun dönemli kiralama yapamadığımız için pazar büyüyemiyor.” dedi. Eloldu, Türkiye’nin 2023 otomotiv hedeflerine ulaşması
için yeni yatırımların Türkiye’ye çekilmesi gerektiğini söyledi.
Migros'a 2010, 2011 ve 2012 vergilendirme dönemlerine ilişkin 57,3 milyon TL vergi/ceza ihbarnamesi düzenlendi. Migros'a 2010,
2011 ve 2012 vergilendirme dönemlerine ilişkin 2.573.704,80 TL vergi aslı ve 34.697.529,23 TL vergi ziyaı cezası olmak üzere toplam
57.271.234,03 TL Vergi/Ceza İhbarnamesi düzenlendi.
Trakya Cam Trakya Glass Bulgaria EAD 2.Float Hattı Ateşlemesi, Trakya Glass Rus AO Ayna Tesisinin Ticari Faaliyete Geçmesi.
Şirketin %70, Paşabahçe Cam Sanayii ve Ticaret A.Ş.'nin ise %30 oranında ortak olduğu Trakya Cam Investment B.V.'nin Bulgaristan'da
kurulan ve sermayesinin %100'üne sahip olduğu Trakya Glass Bulgaria EAD bünyesindeki düzcam fabrikasının 230.000 ton/yıl kapasiteli
2.Float Hattı ateşlenmiş olup ticari üretime Nisan ayında geçilmesi planlanmaktadır. Şirketin %70, Saint-Gobain Glass'ın ise %30 paya sahip
olduğu Rusya Federasyonu'nda faaliyet gösteren bağlı ortaklığımız Trakya Glass Rus AO bünyesindeki 5 Milyon m2/yıl kapasiteli ayna
tesisinde ise deneme üretimleri tamamlanarak ticari üretime geçilmiştir.
Merit Otelleri/Arar: KKTC'de kumarhanesiz bir otel yapacağız. Turizm Gazetesi'nin haberine göre, Net Holding bünyesindeki Merit
Otelleri Başkanı Reha Arar Kuzey Kıbrıs Türk Cumhuriyeti (KKTC)’ye kumarhanesiz bir otel yapacaklarını söyledi. Arar 100 milyon
dolarlık bir yatırım olacağını söylediği yeni otelin kongre merkezi olacağını söyledi.
BİST100'de hisse hareketleri
En çok yükselen on hisse
Hisse Adı
Kapanış
1 Hürriyet Gzt.
0,77
2 İhlas Holding
0,28
3 Şekerbank
1,87
4 Türk Traktör
80,20
5 Beşiktaş Futbol Yat.
2,49
6 Vestel
7,97
7 Tümosan Motor ve Traktör7,70
8 Tesco Kipa
9 Aselsan
10 Afyon Çimento
Kaynak: BIST
3
1,46
12,00
124,50
En çok düşen on hisse
Değişim (%)
Hisse Adı
4,05% 1 Koza Altın
3,71% 2 Logo Yazılım
3,49% 3 Aksa
3,09% 4 Bim Mağazalar
Kapanış
22,20
24,30
9,63
47,00
2,90% 5 Karsan Otomotiv
2,85% 6 Vakıflar Bankası
1,66
2,40% 7 Eczacıbaşı İlaç
2,10% 8 Akbank
2,82
1,70% 9 Torunlar GMYO
1,63% 10 İpek Doğal Enerji
3,81
5,26
8,20
1,80
En yüksek hacimli on hisse
Değişim (%)
Hisse Adı
-7,11% 1 Garanti Bankası
-6,35% 2 T. Halk Bankası
Kapanışİşlem hacmi (m TL)
8,98
1.281,2
14,95
515,6
-6,04% 3 Vakıflar Bankası
-4,17% 4 İş Bankası (C)
5,26
393,4
6,29
376,5
-3,48% 5 Akbank
-3,48% 6 Türk Hava Yolları
8,20
326,0
9,05
312,7
-3,42% 7 Turkcell
-3,41% 8 Yapı ve Kredi Bank.
13,15
187,0
4,64
139,8
-3,30% 9 Beşiktaş Futbol Yat.
-3,22% 10 Bim Mağazalar
2,49
134,8
47,00
126,1
Günlük Bülten - 02 Mart 2015

Yasal Çekinceler
Bu doküman HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (HSBC Yatırım) Satış Birimi tarafından yayımlanmış olup bir Araştırma dokümanı
niteliği taşımamaktadır.
HSBC Yatırım Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından verilen yetkiler çerçevesinde faaliyet göstermekte olup SPK’nın denetim ve
gözetimi altındadır.
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.("HSBC") tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla
düzenlenmiştir ve hisse senedi piyasası ve bazı hisse senetleri hakkında analizler içermektedir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş (“HSBC”) satış bölümü, işbu raporda bahsedilen ürünlere ilişkin pazarlama faaliyetlerinde
bulunabilir. Bu çerçevede, bu raporda yer alan konular tarafsız ya da bağımsız bir açıklama olarak değerlendirilmemelidir. Aynı
zamanda bu doküman ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde araştırma raporu olarak da düşünülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı
kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapor ABD, İngiltere veya Japonya’da yayımlanamaz veya dağıtılamaz.
HSBC bu raporda yer alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri bir yatırım enstrümanının kendi adına ve hesabına
ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile
çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Bu raporda yer alan menkul kıymetler veya finansal
enstrümanların tamamı veya bir kısmının alış/satışından doğan komisyon veya masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli
şahıslar tarafından alınabilir.
HSBC bu raporu, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere
dayandırmaktadır. İfade edilen fikirler ve tahminler istendiği anda bildirim yapılmaksızın değiştirilebilir. Sunulan bilg ve tablolarl
alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC’nin alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan
tüm tablo ve veriler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu raporda yer alan rakamlar
geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir
göstergesi değildir.
Bu raporun tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC’nin önceden izni olmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır.
Bu rapor, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da
bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır.
Bu rapordaki bilgiler gönderilen kişiye özeldir ve bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir
değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir
bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan
sorumlu değildir.
HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu raporun tamamen ya da kısmen kullanılmasından
doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez.
Bu rapor veya ürünler hakkında daha detaylı bilgi almak isterseniz ilgili HSBC personeli ile görüşünüz.
Raporda yer alan tablo ve veriler, EuroLine, BIST, TUIK ve KAP’tan sağlanmaktadır.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
4

Download Report