Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Kasım 2014 Ayın Yatırım Sözü: “Piyasa düşüşlerini düşman değil, dost olarak görün. Aşırı fiyat kareketlerine katılmayın; aksine bunlardan faydalanmaya bakın.” – Warren Buffett Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi Yılbaşından Beri Performans (31 Aralık 2013-31 Ekim 2014) Ata A Tipi Değişken Fon BIST-100 Endeksi Nispi Getiri Fonun Başlangıcından Beri Performans (17 Haziran 2010 – 31 Ekim 2014) Ata A Tipi Değişken Fon : %110.3 BIST-100 Endeksi : %41.3 Nispi Getiri : %69.0 : %28.5 : %18.9 : %9.6 Fonun Risk Göstergeleri (Yıllık) Sharpe Rasyosu : 0.26 Standard Sapma * : %21.8 * Standard sapma, getirilerinin ortalama değerinden sapmasını ölçer ve fonun oynaklığını gösterir. (Kaynak: Bloomberg: ATYADEG TI) Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Grafiği (Fonun fiyatı IMKB-100 değeri ile endekslenmiştir ve 17 Haziran 2010 tarihiyle 100 olduğu kabul edilmiştir.) 220 200 ATA A Değişken BIST-100 Endeksi 180 KYDTUM Endeksi 160 140 120 100 80 Haz 10 Haz 11 Haz 12 1 Haz 13 Haz 14 Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Kasım 2014 Ekim Ayında Fonlarımız Her Kategoride Güçlü Getiriler Sağladı Ekim ayı getiri açısından 2014’ün en iyi ayı oldu. Hisse senedi fonumuz Ata A Değişken bir ayda %9,3 getiri ile %7,5 getiren BIST-100 endeksinin %1,8 puan üzerinde getiri sağladı. Yılbaşından beri bakıldığında ise Fon’umuz %28,5 getiri ile %18,9 yükselen BIST-100 endeksinin %9,6 puan üzerinde getiri sağlayarak benzer fonlar arasında 2. sırada yer almaktadır. Daha uzun vadeli bakarsak, kurulduğu 17 Haziran 2010’dan bu yana hisse fonumuz kümülatif olarak %110,3 getiri sağlamış ve aynı dönemde %41,3 yükselen BIST-100 endeksine %69 puan fark atmıştır. Bu rakamları yıllık bazda ifade edersek Ata A Değişken yılda ortalama %18,5 getirerek, yılda ortalama %8,2 getiren BIST-100 endeksine gore yatırımcısına yılda ortalama %10,3 alfa yaratmayı başardı. Bu getiriyi sağlaraken dayanağımız, temel analize ve yoğun araştırmaya dayalı hisse seçimi, şirketlerin yakından takibi, ve davranışsal finansa dayalı yatırım felsefemizdir. Ekim ayı tahvil/bono ve serbest fonumuz için de rekor getirilerin ayı oldu. Faizlerdeki düşüşten yararlanan Ata Tahvil Bono Fonumuz Ekim’de %7,8 yükselerek yıl başından beri getirisini %12,8’e yükselterek tüm benzer fonlar arasında 4. sırada yer aldı. Nitelikli yatırımcılara satılan Ata Serbest Fon ise Ekim’de %3,2 getiri sağlayarak yıl başından beri getirisini %13,1’e yükseltti. Ata Serbest Fon, hisse senedi pozisyonunu VIOP ile koruyarak ayda ortalama %1 getiri sağlamayı hedeflemektedir. Uyguladığı “hedge” stratejisi sayesinde borsa riskini dörtte birine düşürmekte ve böylece borsayı gereğinden fazla riskli bulan ve sabit getiri arayışında olan mevduat sahibi gibi yatırımcılara uygun bir alternative sunmaktadır. ATA Fonları 30/09/2014 31/10/2014 % Değişim Ata Hisse Fonu 0.076 0.083 9.25% Ata Karma Fon 16.799 18.186 8.26% Ata Serbest Fon 0.011 0.012 3.21% Ata Uzun Vadeli TB Fonu 0.051 0.055 7.83% Ata Özel Sektör Fonu 0.015 0.015 1.13% Piyasa 30/09/2014 31/10/2014 Değişim BIST-100 74,938 80,580 7.5% Tahvil 9.98% 8.56% -142 bps TL/USD 2.2813 2.2067 -3.3% TL/EUR 2.8798 2.7783 -3.5% Sepet Kur 2.5806 2.4925 -3.4% 2 Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Kasım 2014 2015 TCMB’nin Enflasyonla Savaşı Kazandığı Yıl Olmaya Aday Türkiye ekonomisi için düşen petrol fiyatlarının iki önemli sonucu var: Hem cari açık hem de enflasyon düşmeye devam edecek. Geçen ay açıklanan Orta Vadeli Plan ve 2015 bütçesinde Ali Babacan ve Mehmet Şimşek’in temkinli yaklaşımları hakimdi. Yeni Başbakan Davutoğlu’nun benzer bir yaklaşımı benimsemesi ile Türkiye için kredi notu riskinin gündemden düştüğünü ve böylece piyasaların önünün açıldığını söyleyebiliriz. Hükümet, cari açık ve enflasyonu düşürme sürecinde ekonomiyi %3-4 civarında temkinli büyütüp; yeni yapısal reformlarla büyümeyi 2015 ve sonrasında %5’e çıkartmayı planlıyor. Yapsal reformların 1 Aralık’ta Türkiye bir yıllık G20 dönem başkanlığını alıncaya kadar açıklanmasını ve bunun piyasalarda olumlu bir etki yapmasını bekliyoruz. Piyasalar istikrar kazanmış gözükse bahsettiğiniz olumlu etkileri jeopolitik riskler nedeniyle henüz tam fiyatlamış değiller. Borsada ortalama Fiyat/Kazanç oranı 11,5 ile benzer ülkelere gore hala düşük. Düzelmeye başlayan cari açık nedeniyle kurların bu seviyelerde istikrarlı seyretmesini olası görüyoruz. Ancak faizlerde TCMB’nin 2015 için açıkladığı %6,1 hedefinin henüz beklentilere yansımadığını, dolayısıyla hem tahvil hem de mevduat faizlerinde önümüzdeki aylarda düşüş olmasını bekliyoruz. Bu beklentiler ışığında 2014’un son iki ayında Türk sermaye piyasalarından olumlu getiriler bekliyoruz. 2015’in ilk çeyreğinde TCMB’nin faiz indirimine başlaması ile bu güçlü performans devam edebilir. Enflasyon ile mücadelesinde TCMB’nin son yıllardaki başarı hanesi güçlü değil ancak bu kez TCMB’nin başarılı olacağını düşündüren güçlü nedenler var: 1) Petroldeki düşüşün doğrudan etkisi yanında dolaylı etkisi fiyatlara yansıyacak, 2) Gıda enflasyonu yavaşlayabilir çünkü son aylarda yağmurların artması ile kuraklığın etkisi hafifleyecek, 3) Tüketici kredileri ve ekonomik büyüme control altında tutularak talep enflasyonuna izin verilmemesi. Hatta 2015 yılı TCMB’nin enflasyondaki %7 katılığını yendiği yıl olarak tarihe geçebilir. Daha da önemlisi yatırımcıların çoğunun buna güveni az olduğu için piyasa faizleri üzerindeki olumlu etkisi beklenenden daha fazla olabilir. Mehmet Gerz Ata Portföy Yönetimi Genel Müdür / CIO 3 Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Kasım 2014 ATA Fonları Performans Tablosu Ata Portföy Yönetimi Hisse Fonları (% Getiri) 31-Ekim-14 Yatırım Stili ATA Hisse Fonu (Ata A Değisken Fon) Hisse ATA Karma Fon (Ata A Karma Fon) Hisse + Tahvil 2014 28.54 19.63 2013 -6.96 -4.53 2012 64.14 34.72 2011 -12.1 -11.7 2010 26.8 13.7 -13.31 2012 53.33 2011 -22.3 2010 24.9 Piyasa Benchmarkları 18.85 BIST-100 Endeksi (Hisse Piyasası Benchmarkı) Ata Portföy Yönetimi Sabit Getirili Fonlar (% Getiri) 31-Ekim-14 ATA Para Piyasası (Likit Fon) ATA B Değisken ATA Sabit Uzun Vadeli (Tahvil/Bono) ATA Özel Sektör Tahvil ATA BES Fonu Piyasa Benchmarkları KYD Tüm (Tahvil Benchmarkı) KYD Brüt Repo (Para Piyasası Benchmarkı) Yatırım Stili Para Piyasası Yabancı Menkul Uzun Vadeli Tahvil Özel Sektör Tahvili Bireysel Emeklilik Fonu 2014 6.87 -0.87 12.75 9.44 16.81 2014 13.55 7.85 2013 2012 2011 2010 5.22 7.56 4.1 3.2 4.38 15.74 0.1 5.7 3.06 19.64 1.0 7.3 5.66 NA NA NA -2.51 NA NA NA 2013 2012 2011 2010 -0.56 16.54 4.4 11 5.78 7.84 7.3 6.8 Yasal Uyarı: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece Ata Portföy Yönetimi A.Ş. (“ATA”)’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ata Portföy Yönetimi A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 4