03.03.2014 Aksa Akrilik Kimya Sanayii A.Ş / AKSA Kimya, Petrol, Kauçuk ve Plastik Ürünler / BIST 50 ‘’F/K olarak emsallerine göre iskontolu’’ Hisse önerimiz; ‘’Endeks Üzerinde Getiri’’ yönünde 2013 yılında 142.550,00 TL net kar açıklayan şirketin önceki yıla göre net karı %17 azalma göstermesine rağmen; döviz yükümlülüğü azalan şirket kur riskine karşı yılsonu mali yapısını daha güçlü hale getirmiştir. Şirketin uzun vadeli dolar borcunun %28 oranında azalma göstermesi ve bunun sonucu kur farkı giderlerinin azalmasının yanı sıra nakit kalemlerinde %65 oranında ki artışla birlikte 2013 yılında elde ettiği kur farkı geliri, güçlü mali yapısını destekler nitelikte karşımıza çıkıyor. 2013 yılında, önceki yıla göre hasılatlarının, maliyetlerinden hem oransal hem de tutar olarak daha fazla artış gösteren şirketin, artan faaliyet zararına baktığımızda; nedeninin AR-GE ve Pazarlama giderlerinden kaynaklandığını görmekteyiz. 2014 yılı için planlanan yatırım harcamalarını göz önüne aldığımızda giderlerdeki bu artışın çeyreklik dönemdeki net satışlarına olumsuz yansımadığını görmekteyiz. Bu bağlamda satış gelirlerinde 2013/9 döneme kıyasla %40 artış gösteren şirketin, 2014 yılı için 70 milyon dolar tutarında yatırım harcamaları bütçesi ayırmış olması ve 2014 yılında konsolide 900 milyon dolar civarı ciro hedeflemesi şirket için yeni faaliyet döneminden beklentilerimizi yüksek ölçüde artırmaktadır. 2012 yılında FAVÖK marjı %2 iken 2013 %15’e artış gösteren şirketin F/K oranı sektöre göre iskontolu görünmektedir. Fiyat (03.03.2014 ) Hedef Fiyat Yukarı Potansiyeli Piyasa Değeri Piyasa Değeri $ PD/DD : 8,08 TL : 8,55TL 1 Ay : % 5,81 :1.502.200.000TL :678.837.724$ : 1,43 Ortaklık Yapısı Diğer 41,69% Akkök Sanayi ve Yatırım Geliştirme A.Ş 39,59% Emniyet Ticaret A.Ş 18,72% Yabancı Takası Değişimleri 24.02.2014-03.03.2014 0,08% Mali Oranlar Şirket Bilgisi Akkök Şirketler Grubu bünyesinde 1971 yılından bu yana faaliyet gösteren Aksa Akrilik Kimya Sanayii A.Ş. Türk tekstil endüstrisine akrilik elyafı getiren ilk kuruluş olması sebebi ile Türkiye’nin Çin’den sonra dünyanın en büyük ikinci akrilik pazarı haline gelmesini sağlamıştır. Şirketin iştirakleri, DowAksa Advanced Composites Holding BV, Fitco BV, Ak-Tops Teksitil Sanayi A.Ş ve Ak-PA Tekstil İhracat Pazarlama A.Ş’dir. Beklentiler ve Özet : Beta katsayısı açısından 0,72 ile defansif bir hisse özelliğine sahip şirketin 2013 yılında satış büyümesinde %24 artış göstermesi ve yeni faaliyet dönemi için Kapasite kullanım oranını %95’e artırmayı hedefleyen şirket için önerimiz orta vadede ‘’Endeks Üzerinde Getiri’’ ve hedef fiyatımız 8,55 TL’dir. Teknik Analiz ve BIST Karşılaştırmalı Performansı : Yıllık periyotta BİST100 endeksi ile yüzde 3,49 oranında pozitif ayrışma gösteren AKSA hissesini tekniksel olarak ele aldığımızda MACD göstergesi pozitif bölgede ‘AL’ yönünde sinyal gösterirken; RSI 60 referans çizgisinin altında yer almaktadır. AKSA’nın 8,12 fiyat seviyesi Bollinger orta bandını zorlarken bu seviyelerden alımların devamı halinde üst bant seviyesi olan 8,40 bölgeleri takip edilmelidir. Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve yalnızca bilgilendirme amaçlı ve kişisel kullanım içindir. Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Menkul bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği taşımadığı gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Menkul herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dahil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. İntegral Menkul Araştırma ve Analiz Departmanı Adres : Eski Büyükdere Caddesi Spring Giz Plaza K:19 D:57
© Copyright 2024 Paperzz
