Piyasa Yorumu Dönem Beklenti Avrupa Markit PMI İmalat Endeksi Kasım 50,4 50,4 İngiltere Konut Fiyatları (aylık değ.) Kasım 0,3% -0,4% ABD Markit PMI İmalat Endeksi Kasım 55,0 54,7 ABD ISM İmalat Endeksi Kasım 58,0 59,0 Değişimler Kapanış Günlük Değ. Haf talık Değ. Ay lık Değ. Y ıllık Değ. belirtilen (28.11.14) (27.11.14) (21.11.14) (31.10.14) (31.12.13) tarihe göre 86168,7 BIST100 BIST Banka 164289,3 76293,3 BIST Sınai 85 BIST100 geçen haftaki yükselişle Mayıs 2013’ten itibaren zirveye yükselirken, ikinci ay ile üçüncü hafta üst üste değer kazanmış oldu. BIST100 Kasım ayında dolar bazında %6,9 değer kazancıyla, %1,2 gerileyen MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksinden pozitif ayrıştı; yılın son çeyreğinde gelişmekte olan ülke hisse senetlerinde değişim gözlenmezken (%-0,1) BIST100 dolar bazında %18,1’lik değer kazancıyla pozitif tarafta net biçimde öne çıkıyor (aynı dönemde lira dolara karşı %2,6 yükselişle gelişmekte olan ülke para birimleri içinde ilk sırada). Yeni haftaya Asya bölgesinde piyasalar satış ağırlıklı başladı. BIST100’ün de güne satış baskısıyla başlamasını ve 85.800 desteğini test etmesini bekliyoruz. Açılış sonrasında satışların artması ve 85.800 desteğin kırılmasıyla gerilemenin 85.050 ve sonrasında 84.800 destekleri hedefli sürebilir. Endekste alımların etkili olması durumunda ise 87.050 direnç test edilecektir. SEÇİLMİŞ GÜNCEL ARAŞTIRMALAR HAFTALIK MAKROEKONOMİK STRATEJİ, 01.12.2014 HLY MODEL PORTFÖY, 24.11.2014 GÖRÜNÜM 2015, 17.10.2014 1,7% 3,5% 6,9% 27,1% 3,0% 5,7% 10,5% 34,7% -0,1% 1,1% 1,0% 22,4% 1200 Hacim (milyon dolar, sağ eks.) BİST Kapanış (bin) 80 1000 11.14 10.14 200 09.14 60 08.14 400 07.14 65 06.14 600 05.14 70 04.14 800 03.14 75 Gelişmiş Ülke Borsaları Değişimler belirtilen tarihe göre Kapanış Günlük değ. Haf talık değ. Ay lık değ. Y ıllık değ (28.11.14) (27.11.14) (21.11.14) 2072,8 0,3% 0,5% 2,7% 17827,8 0,1% 0,1% 2,5% 7,5% Nasdaq 4318,0 0,7% 1,6% 3,8% 20,2% FTSE-100 6722,6 -0,01% -0,4% 2,7% -0,4% DAX 9980,9 0,1% 2,6% 7,0% 4,5% CAC 40 4390,2 0,2% 1,0% 3,7% 2,2% 17459,9 1,2% 0,6% 6,4% 7,2% S&P 500 Bu haftanın gündeminde içeride; Kasım ayı enflasyon ve Moody’s’in not değerlendirmesi, dışarı da ise ABD tarım dışı istihdam ve Avrupa merkez bankası faiz toplantısının başı çektiği veri takviminde ABD’de PMI ve ISM imalat endeksleri, Bej Kitap; Euro bölgesinde PMI endeksleri; İngiltere’de ise merkez bankası toplantısı ve enflasyon beklentisindeki değişim izlenecek. Önceki BIST Verileri 02.14 Bugün küresel çapta PMI imalat endeksleri takip edilecek. Çin’de HSBC PMI imalat endeksi Kasım ayı nihai rakamda da öncü rakamdaki 50,0 seviyesini korudu; aktivite durma noktasında. Daha kapsamlı ve büyük ölçekte firmayı içeren resmi PMI imalat endeksi ise Kasım’da sekiz ayın en düşüğüne geriledi (Kasım/Ekim: 50,3/50,8- beklenti: 50,6). HSBC PMI imalat alt endeksinin fabrika çıkışları alt bileşenin altı aydan sonra daralmaya başladığı, yeni ihracat siparişlerinin beş ayın en düşüğüne inerken, resmi rakamın işaret ettiği ‘geniş ölçüde aktivitedeki’ momentum kaybı, Çin merkez bankasının önceki hafta sürpriz şekilde faizleri indirerek attığı ‘gevşeme adımının’ devamına yönelik beklentilerini artırıyor. Günlük Ekonomik Takvim 01.14 Yeni haftaya, petrol ve emtia fiyatlarının sert düşüşle başlaması dikkat çekiyor. Geçen hafta ‘arzda kesintiye’ gidilmeyen OPEC toplantısı ardından dün de İsviçre’deki altın referandumundan %76 oranında merkez bankasının rezervlerinin %20’sini altında tutmasını öngören teklif reddedildi. Zayıf talep, güçlü dolar ve küresel düşük enflasyon ortamında, emtia fiyatlarında kısaorta vadede yükseliş yönünde trend oluşumu tetikleyecek bir beklentinin kalmadığını düşünüyoruz. Brent petrolün varilinin bu sabah 68 doların da altına, ons altın ve gümüş ise sırasıyla 1.140 ve 14,2 dolara kadar satılırken, düşük emtia fiyatlarının ‘küresel toparlanmaya’ destek olabileceği beklentileri, panik ortamıyla satışların derinleşebileceği yeni denge fiyatlarının küresel ekonomiye ‘olası zararı’ noktasında sorgulanmaya başlayabilir. 01.12.2014 Dow Jones Nikkei 225 (31.10.14) (31.12.13) 12,1% Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Değişimler belirtilen tarihe göre Kapanış Günlük değ. Haf talık değ. Ay lık değ. Y ıllık değ (28.11.14) (27.11.14) (21.11.14) Bov espa 54664,4 -0,1% -2,5% (31.10.14) (31.12.13) 0,1% 6,1% Shangai 2682,8 2,0% 7,9% 10,9% 26,8% Sensex 28694,0 0,9% 1,3% 3,0% 35,5% Jakarta 5149,9 0,1% 0,7% 1,2% 20,5% Döviz Piyas as ı Değişimler belirtilen tarihe göre 08:18:20 Günlük Değ. Haf talık Değ. Ay lık Değ. Y ıllık Değ. (01.12.14) (28.11.14) (28.11.14) $/T L 2,2243 0,2% 0,2% (28.11.14) (31.12.13) 0,2% 3,7% €/T L 2,7696 0,3% 0,3% 0,3% -6,2% €/$ 1,2450 -0,02% -0,02% -0,02% -9,4% $/¥ 118,865 0,2% 0,2% 0,2% 12,9% £/$ 1,5618 -0,2% -0,2% -0,2% -5,7% €/£ 0,7973 0,2% 0,2% 0,2% -4,0% Em tia Piyasaları Değişimler belirtilen tarihe göre 08:18:20 Günlük değ. (01.12.14) (28.11.14) (28.11.14) (28.11.14) 1151,7 -1,3% -1,3% -1,3% -4,5% Gümüş 14,9 -3,7% -3,7% -3,7% -23,5% Brent 68,4 -2,5% -2,5% -2,5% -38,3% WTI 64,5 -2,5% -2,5% -2,5% -34,5% Buğday 574,5 -0,5% -0,5% -0,5% -5,1% Altın Haf talık değ. Ay lık değ. Y ıllık değ (31.12.13) Sabit Getirili Piyasalar 12,0% Politika Faizi (basit faiz) 2Y Gösterge Tahvil (bileşik faiz) 17.05.2013 (Moody's Not Artışı) 05.11.2012 (Fitch Not Artışı) 28.11.2014 (Güncel) 20.03.2014 (Yerel Seçim Öncesi) 12,0% 10,0% Verim Eğrisi 11,0% 10,0% 9,0% 8,0% 8,0% 7,0% 6,0% 6,0% 5,0% 10.14 06.14 02.14 10.13 06.13 02.13 10.12 06.12 02.12 10.11 06.11 02.11 10.10 06.10 4,0% 12,0% TCMB Net Fonlama (bin TL, sağ eks.) 70 11,0% Ortalama Fonlama Maliyeti (basit faiz) 60 10,0% 4,0% 3M 9M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 21.11.2014 7Y 8Y 9Y 10Y 9Y 10Y 28.11.2014 (Güncel) Verim Eğrisi 8,3% 50 8,1% 9,0% 40 8,0% 7,9% 30 7,0% 7,7% 20 6,0% 7,5% 09.14 7,3% 3M Haftanın son işlem gününe OPEC toplantısında arz kısıntısı çıkmaması haberi ve bunun sonucunda düşen petrol fiyatları ile pozitif başlanması ile faizlerde aşağı yönlü hareket devam etti. Cuma açıklanan Ekim ayı dış ticaret verisi ise beklentilerin altında 6.25 milyar Dolar olarak, Ocak-Ekim dönemi için ise 67.61 milyar Dolar olarak açıklandı. Petrol fiyatlarının düşmesine ve olumlu cari açık verisine paralel devam eden olumlu hava ile 16.11.2016 vadeli tahvil %7,69 bileşik; 10 yıllık 24.07.2024 vadeli tahvil ise %7,96 bileşik seviyesinden tamamladı. ABD’de ISM verisinin takip edileceği günde, 70 Dolar’ın da altına gelen petrol fiyatları ile yurtiçi piyasalarda olumlu seyrin devam etmesini bekliyoruz. 9M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 3,5 2,5 1,5 0,5 -0,5 Türkiye (5Y-3A) Faiz Farkı 11.14 09.14 07.14 05.14 03.14 01.14 11.13 09.13 07.13 05.13 03.13 11.12 -1,5 01.13 06.14 03.14 12.13 09.13 06.13 03.13 09.12 12.12 0 06.12 4,0% 03.12 10 12.11 5,0% Gelişen Piyasa Göstergeleri 5Y CDS Haftalık Değ. (%) Değer kaybı Meksika PLN 0,0% Endonezya -0,8% 0,0% Brezilya 0,4% -1,9% 0,0% 0,0% 0,0% -0,1% -0,4% BRL -1,9% -0,8% ZAR MXN -1,9% -2,3% -1,3% -0,3% -0,8% IDR 0,0% Romanya G.Afrika -0,1% HUF INR Çek Cum. Türkiye RON KRW CZK Polonya Macaristan -1,0% -2,1% -2,3% 0,7% -1,8% -1,3% -0,8% -0,3% 0,2% 12,0% -5 Mevcut Politika Faizi 10,0% -15 Politika Reel Faizi 8,0% -25 6,0% -35 4,0% 2,0% -45 0,0% Brezilya Türkiye Rusya Hindistan Endonezya G.Afrika Meksika Romanya Malezya Macaristan G.Kore Polonya -2,0% Çek Cum. Hindistan Endonezya Romanya Türkiye G.Afrika Çek Cum. Macaristan Polonya G.Kore Brezilya 10 Yıl l ık Gösterge Ta hvil (Haftalık değ., baz puan) Meksika -55 0,4% 0,3% TL -0,5% G.Kore Değer kazancı EMFX Haf talık Değ. (%, dolara karşı) Şirket Haberleri ve KAP Şirket ve Sektör Haberleri Emlak Konut (EKGYO, Pozitif): Evora İstanbul projesi ticari ünite ihalesinde 12 adet ticari ünite için KDV Dahil 14.450.000 TL teklif geldi. Batışehir projesi 121 adet ticari ünite KDV Dahil 279.441.000 TL muhammen bedelle 13.12.2014'te ihale edilecek. Ülker (ULKER, Pozitif): Şirket ile Bank of America Merrill Lynch liderliğinde 26 uluslararası banka arasında; 3 yıl vadeli 284.500.000 USD ve 211.823.840 Euro tutarında sendikasyon kredi sözleşmesi imzalandı. Mardin Çimento (MRDIN, Nötr): Şirketin sahip olduğu Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları (EREGL) hisse senetlerinin BIST'te satışının yapılmasına karar verildi. Torunlar GYO (TRGYO, Nötr): Torun Center Projesi'nin bulunduğu arsanın tapusu TOKİ tarafından şirkete devredildi. Finansbank (FINBN, Nötr): Şirket, 26 bankanın katılımıyla 397 milyon Dolar ve 356 milyon Euro tutarında sendikasyon kredisi aldı. Koza Altın (KOZAL, Nötr): Şirket, Himmetdede İşletmesi için Geçici Faaliyet Belgesinin verilmemesi nedeniyle İdare Mahkemesinde dava açtığını bildirdi. Enerji Sektörü: Benzinin satış fiyatında litrede ortalama 13, motorinde 15 kuruş indirim yapıldı. Havacılık Sektörü: Devlet Hava Meydanları İşletmesi (DHMİ) Genel Müdürlüğü verilerine göre, 2014'ün on ayında Türkiye'deki havalimanlarından geçen yolcu sayısı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 10 artarak 143 milyon 561 bin kişi oldu. Atatürk Havalimanı'nda gelen-giden yolcu sayısı ise bu yılın 10 ayında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 11 artarak 47 milyon 945 bin 919 oldu. Sabiha Gökçen Havalimanı'ndaki yolcu trafiği de geçen yıla göre yüzde 29 artarak 19 milyon 844 bin oldu. Yatırım Fonları Yatırım Fonlarımız Yılbaşından Yılbaşından Bugüne Bugüne Benchmarka Getirisi Göre Performansı Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları Karşılaştırma Ölçütü (Benchmark) Fon Kodu Fiyat HLL 0,030936 0,07 0,16 0,70 7,80 0,30 DIBS ve/veya ÖST 10% - 40% Ters Repo 60% - 90 BPP 0% - 20% HKV 53,263728 0,07 0,17 0,70 7,38 0,40 DIBS ve/veya ÖST - 60% - 90% Ters KYD91%59 KYD ÖST Sabit%1 KYDO/N Repo 10% - 40%BPP 0% - 20% Brüt%40 Halkyatırım B Tipi Kısa Vadeli Tahvil Bono (F8) HLV 0,044997 0,07 0,18 0,73 7,63 0,43 Halkbank B Tipi Tahvil Bono (F4) Halkbank B Tipi Likit (F7) Düşük Halkbank B Tipi Kısa Vadeli Tahvil Bono Risk Günlük Haftalık Aylık Getiri Getiri Getiri (F2) DIBS ve/veya ÖST -60% - 90%Ters Repo 10% - 40% BPP 0% - 20% DIBS ve/veya ÖST 70% - 100%Ters Repo 0% - 30%BPP 0% - 20% Müşteri Alım-Satım Esasları KYD91%16 KYD ÖST Sabit %4 KYDO/N Brüt%79 KYD 1 Aylık mevduat %1 İş günleri 16.30-18:00 arası hariç ve diğer günler 24 saat KYD91%59 KYD ÖST Sabit%1 KYDO/N Brüt%40 KYD547%80 KYD O/N Brüt%19 KYD ÖSTSabit%1 HLT 46,077737 0,19 0,59 1,74 9,80 0,40 Halk Yatırım B Tipi Özel Sektör Tahvil Orta Risk Bono (H2) HYT 0,012094 0,12 0,23 0,74 7,56 0,86 Halkbank B Tipi Değişken Yatırım (F5) HBD 18,984491 0,38 0,95 2,68 11,67 1,14 Halkbank A Tipi Karma (F6) HLK 46,330938 0,90 2,02 5,42 19,12 3,17 DİBS 20% - 50%Hisse Senedi 25% - BİST-30%40 KYD365%40 KYD O/N 55%Ters Repo 0% - 30%ÖST %0-30 Brüt%10KYD ÖST Sabit %10 Halk Yatırım B Tipi Dinamik Yaklaşım Yüksek Risk Değişken Yatırım (H3) HYD 0,010637 0,55 1,34 3,60 11,65 Saat 14:00'dan önce verilen alım-satım DİBS 15% - 45% ÖST 50% - 80%Ters KYD ÖST Sabit%55 KYD 365 %25 KYD emirleri bir iş günü sonra (T+1'de), 1 gün Repo 5% - 35% O/N Brüt %20 sonraki fiyat ile,saat 14:00'den sonraki tüm emirlerin valörü 1 gün sonradır. DİBS ve ÖST 70% - 100% Hisse KYDOrta%80BİST-30%5KYD O/N Senedi 0% - 20% Ters Repo 0% - 30% Brüt%14 KYD ÖSTSabit%1 Esnek Halkbank A Tipi Değişken(F3) HAF 0,213037 1,85 3,82 9,45 31,26 6,67 Hisse Senedi 70% - 100% Ters Repo BİST-30%85KYD O/N Brüt%15 0% - 30% Halkyatırım A Tipi İMKB 30 Endeksi (F9) HLE 0,015745 1,92 3,58 8,51 30,08 2,79 Hisse Senedi 80% - 100% Ters Repo BİST-30%90 KYD O/N Brüt%10 0% - 20% Saat 12:30’den önce verilen alım emirleri bir iş günü sonra (T+1’de), satım emirleri iki iş günü sonra (T+2’de), 1 gün sonraki fiyat ile, saat 12:30’den sonraki tüm emirlerin valörü 1 gün sonradır. KÜNYE Banu KIVCI TOKALI Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü [email protected] +90 212 314 81 88 İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen [email protected] +90 212 314 81 85 Ozan DOĞAN Uzman [email protected] +90 212 314 87 30 Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 31 Maral HAÇİKOĞLU Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 81 83 Furkan OKUMUŞ Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 81 86 Mert OSKAN Uzman Yardımcısı [email protected] +90 212 314 87 32 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.