Günlük Bülten27.02.2015 - Eczacıbaşı Menkul Değerler A.Ş.

GÜNLÜK BÜLTEN
00
GÜNE BAKIŞ
09.03.2015
Makro Gündem
Dolar endeksi 2003 öncesi seviyelere yükseldi. GOP para birimleri
karşısında da gücünü sürdüren Dolar‟ın en fazla yükselişi yıl başına
görece Brezilya Reali ve TK karşısında yaşadığı görülüyor. BIST bu
etki ile zayıf seyrini sürdürüyor. 80000 desteğinden tepki vermeye
çalışan endeks TL nin zayıflığı nedeniyle geçen hafta sonuna
düşüşle girdi. ABD'den gelen istihdam verileri Dolar lehine GOP
aleyhine olunca endekste 80000 desteğinin altına gerileme riski
arttı. kısa vadede tepki olabilmesi için 200 günlük hareketli
ortalamanın karşılık geldiği 81500 ün geçilmesi gerekli. Ancak
alçalan trendde olmamız tepkileri 85000-85500 kırılana kadar satış
yönünde kullanmayı gerektiriyor. 80000 desteği kırılırsa 76500
Fibonacci desteği hedef olabilir.
Sanayi Üretimi : Oca
Cari Denge : Oca
09/03/2015
11/03/2015
TCMB Beklenti Anketi : Mar
Sanayi Ciro Endeksi : Oca
Özel Sektörün Orta Uzun Vadeli Dış Borcu : Oca
13/03/2015
13/03/2015
13/03/2015
İşsizlik (Ara) ve Merkezi Hükümet Bütçe Dengesi (Şub)
Kısa Vadeli Dış Borç Stoku : Oca
16/03/2015
16/03/2015
TCMB PPK Toplantısı ve Faiz Kararı
Merkezi Hükümet Borç Stoku : Şub
Tüketici Güveni : Mar
17/03/2015
19/03/2015
23/03/2015
Hazine İhaleleri : 5 ve 10 Yıl Vadeli Sabit Kuponlu Tahvil
Kapasite Kullanım Oranı ve Reel Sektör Güven End : Mar
24/03/2015
25/03/2015
Sabit Getirili Piyasa Verileri
Gösterge Faiz
16 Kasım 2016 (kapanış, bileşik)
Günlük Değişim (bp)
8.75%
19
MB Politika Faizi (basit)
7.50%
Eurobond (Getiri & Vade Uyumlu Spread)
2030 $170.01 / 4.89% / 235.00
2034 $133.43 / 5.20% / 257.60
Döviz
Kapanış
US$/T L
EUR/T L
DÖVİZ SEPET İ (0 .50 EUR+0.50
2.60
2.85
2.73
Piyasa verileri (TLmn)
BİST-100 Kapanış
Endeks Rasyoları
Piyasa Değeri:
ARAŞTIRMA ORTA VADELİ MODEL PORTFÖYÜ
Portföye Alış
Kapanış
Hedef
Yükseliş
(TL)
Fiyat (TL) Potansiyeli
Tarihi
YBG
YBG
Nom inal
Relatif
Fiyatı Getiri (%) Getiri (%)
GARAN
AKBNK
HALKB
VAKBN
ISCT R
ARCLK
14.40
17.00
18%
27/10/2014
13.40
-4.01%
2.52%
BIMAS
45.80
58.00
27%
16/12/2014
48.60
-8.4%
-2.2%
EKGYO
3.09
3.60
17%
28/11/2014
2.79
11.6%
19.1%
7,000
HALKB
13.95
18.32
31%
20/01/2015
15.35
-7.8%
1.0%
5,000
KRDMD
1.73
2.60
50%
16/12/2014
1.95
-15.6%
-9.9%
16.30
21.00
29%
13/05/2014
12.45
Portföyün Getirileri
2015 Yılbaşından bugüne
2014
2013
Haftalık
Aylık
-4.6%
-6.3%
Günlük işl. Hacmi:
5,668
F/K
F/DD
FD/VAFÖK
12.9
11.7
10.9
1.54
1.48
1.35
13.4
8.9
7.6
2.1
1.2
1.1
BİST-30
2013
2014 T
2015 T
12.5
11.3
10.5
1.59
1.49
1.36
13.6
8.5
7.3
2.3
1.1
1.1
BİST-100
En çok artan
1,442,894
591,538
534,122
480,846
322,737
BIMAS
ENKAI
GUBRF
HURGZ
ASELS
FD/Satış
En çok düşen
Günlük D
5.3%
2.9%
2.7%
2.7%
2.6%
Hisse
Günlük D
T KFEN
MET RO
IHLAS
CLEBI
ECZYT
-5.1%
-4.9%
-3.4%
-3.0%
-2.9%
95,000
6,000
90,000
4,000
85,000
3,000
80,000
9.1%
Nom inal
Relatif
1,000
0.63%
8.43%
20.78%
0
2,000
75,000
70,000
BİST-100 End eksi İşlem Ha cmi (Milyo n TL)
ECZACIBAŞI PORTFÖY YÖNETİMİ - YATIRIM FONLARI -08/03/2015
Fon Adı
A Tipi
Haftalık Yılbaşından
Endeks & İşlem Hacmi Grafiği
2.2%
-5.77%
36.95%
4.69%
11.7%
0.9%
5.7%
27/01/15
28/01/15
29/01/15
30/01/15
02/02/15
03/02/15
04/02/15
05/02/15
06/02/15
09/02/15
10/02/15
11/02/15
12/02/15
13/02/15
16/02/15
17/02/15
18/02/15
19/02/15
20/02/15
23/02/15
24/02/15
25/02/15
26/02/15
27/02/15
02/03/15
03/03/15
04/03/15
05/03/15
06/03/15
TOASO
Yılbaşından
0.6%
0.0%
0.3%
BİST-100
2013
2014T
2015T
Hacim
(m nTL) Hisse
Hisse
-0.6%
500,836
En Aktif
06/03/2015
Günlük
80,310
Günlük
BİST-100 End eksi
Değişim
Yıl
Başından
2014
2013
2012
Hisse Fon
-3.81%
-5.82%
-4.0%
16.2%
-9.7%
37.9%
Değişken Fon
-4.19%
-6.38%
-5.0%
27.0%
-8.5%
23.5%
Analiz Fon
-0.03%
-1.99%
-3.9%
-1.0%
3.9%
-0.6%
KV Tahv il Bono Fon
0.14%
0.53%
1.2%
6.9%
0.0%
6.9%
Büy üme Fon
0.11%
0.59%
1.4%
8.6%
5.8%
3.9%
Tahv il Bono Fon
0.20%
-0.07%
0.7%
8.2%
0.0%
10.4%
Likit Fon
0.15%
0.66%
1.5%
8.2%
4.5%
6.6%
B Tipi
Dünya Endeksleri
Kapanış
Günlük
7 Günlük 52 Haftalık
MSCI Gelişen Piyasalar
971.2
MSCI T urkiye
1,127,998.0
-0.34%
-0.57%
-1.72%
-4.69%
-7.45%
0.90%
MSCI Dünya
Dow Jones
1,742.0
17,856.8
-1.23%
-1.54%
-1.95%
-2.36%
30.36%
36.27%
DAX
S&P
FT S100
11,551.0
2,071.3
6,911.8
0.41%
-1.42%
-0.71%
1.23%
-2.18%
-0.42%
51.74%
45.23%
17.19%
CAC 40
Nikkei 225
4,964.4
18,790.6
0.02%
-0.95%
0.96%
-0.19%
36.34%
80.76%
Kaynak: Matriks, Rasyonet
Lütfen en arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız
Güncelleme:
09/03/2015 8:49
Günlük Bülten
9 Mart 2015
EKONOMİDE SON GELİŞMELER
KONOM SON GELİŞMELER
Ekonomide yeni paradigma arayışları, Fed, TCMB ve Kredi notumuz…
Merkez bankaları odak noktası… Fed adım adım ilk faiz artırımına doğru yol alırken Brezilya hariç dünyanın geri
kalanı gevşemeye devam ediyor. Geçen hafta da Hindistan‟ın yine sürpriz bir kararla 25 baz puan faiz indirimine
gittiğini, Polonya MB‟nın politika faizini 50 baz puan kestiğini gördük. Faiz indirimlerini Rusya MB gibi 200 baz puana
taşıyan da var, İsveç MB gibi 10 baz puanda sembolik tutan da. Bazı merkez bankaları ise seri indirimler yaptı; mesela
Danimarka MB‟nın son üç hafta dört defa faiz indirimine gitmesi gibi. Avusturalya‟da faizler %2.25 ile tarihi rekor düşük
seviyede; ECB (-%0.20), İsveç (-%0.10) ve İsviçre‟de (-%0.75) ise politika faizi negatifte.
Faiz indirimleri nasıl okunmalı? Olağanüstü parasal teşvik politikalarından memnun mu olmalıyız, yoksa merkez
bankalarını endişelendiren bir tehlike mi var? Neden diğer merkez bankaları Fed‟den bu kadar ayrıştı? Düşük
enflasyon ve süregelen deflasyonist baskılar faiz indirimlerinin arka planında yatan ana tema. Bundan en çok endişe
eden merkez bankası ise tahmin edebileceğiniz gibi ECB. Bugün start alacak ve en azından Eylül 2016‟ya kadar
devam etmesi planlanan 1.1 trilyon euro‟luk varlık alım programı (QE) Avrupa‟da güvenli liman olarak bilinen ülkelerin
(İsveç, İsviçre, Danimarka) para birimlerinde 2014‟ün son aylarından itibaren ciddi bir değerlenme baskısına yol açtı,
anımsayacağınız gibi. Buna, güçlü dolar ve düşen petrol fiyatları eşlik edince global ölçekte dezenflasyon riski oluştu.
Çin de dezenflasyon riskine karşı munzam karşılıklarını ve faizi düşürerek cevap verdi.
Düşük enflasyona karşı panzehir olarak görülen gevşek para politikaları sorunun talep tarafını hedef alıyor;
peki ya arz tarafı? 1930‟lu yıllardan bu yana hep talep gelişmeleri iktisat politikalarının merkezinde yer almıştır. Şimdi
de öyle. Anglo-sakson kampın dışında cerayan eden parasal gevşemenin hedefinde talebi artırma arzusu ön planda.
Lakin, Almanya, Çin ve G.Doğu Asya ülkelerindeki arz fazlalarının yarattığı dengesizlik de yabana atılacak cinsten
değil. Bahsi geçen ülkelerde piyasa mekanizmasının düzeltemeyeceği bir tasarruf fazlası var. Mevcut kur sistemleriyle
yeniden dengelenme sağlamak pek kolay değil, hatta mümkün de değil. Bu ülkelerde yüksek borç yükü hanehalkının
ve şirketlerin tasarruf fazlalarını eritmelerine engel olurken, demografik koşullar da uygun değil. Mesela, I. ve II. Dünya
savaşlarında büyük acılar çeken Alman toplumunda yüksek harcama alışkanlığı diye birşey yok; Çin‟de sosyal
güvenlik sistemi olmadığı için halk tasarruf etmek zorunda, G.Kore‟de 1960‟lardan gelen bir üretim motifi var.
Dolayısıyla, arz/tasarruf fazlası yaşayan ekonomilerde potansiyel büyüme hızının gelecekte de yavaşlamaya devam
etmesi kaçınılmaz görünüyor. Bu da netice itibarıyla, daha düşük tüketim ve zaman içinde daralan yatırım ortamıyla
nihayetlenebilecek.
Parasal gevşeme sihirli iksir mi yoksa ölümcül bir virüs mü? Evet bugüne kadar uygulanan olağanüstü gevşek
para politikalarının global büyümeye önemli katkı sağladığını gördük. Örneğin, ABD‟de son 20 yıldır ilk kez 12 ay üst
üste 200bin üzerinde artan tarım dışı istihdamla Fed‟in %5.2-5.5 bandında öngördüğü tam istihdam patikasına
ulaşılırken, bu yıl büyüme hızının %3‟ü aşarak tarihte ilk defa dünya ekonomisi ortalama büyüme hızını geçmesi
beklenmekte. Japonya bütçe açıklarıyla destekli olağanüstü parasal gevşemeyle - henüz ikna edici olmasa da deflasyon bölgesinden uzaklaşma çabasında. Tüm bunlar, QE politikalarının eseri. ECB de aynı yolda. Bugün ilk parti
tahvil alımlarına başlaması beklenen ECB, QE programıyla büyümenin bu yıl %1.5‟e, 2016 ve 2017 yıllarında da
sırasıyla 1.9% ve 2.1% seviyelerine yükseleceğini tahmin etmekte. Şimdi bu rakamları toparladığımızda, ilk etapta
majör merkez bankalarının sihirli iksiri buluduğu iddia edilebilir; ancak gerçekten öyle mi?
Çözüm arz odaklı maliye politikalarında… Mesala euro‟yu ele alalım. ECB 1.1 trilyon euro tutarında açık uçlu QE
programı ilan ettikten bu yana kayıplarını hızlandıran EURUSD paritesi, 1.0840 ile son 11.5 yılın en düşük seviyesine
indi. Ve zayıf kalmaya da devam edecek. Neden mi? Fed‟in 2009-2012 QE dönemlerini bir hatırlayın. QE‟lerle
enflasyon beklentileri yükseldikçe, öte taraftan da faizler düşük seviyelerde çapalandıkça, yatırımcılar dolar satıp
yüksek getiri sunan para birimlerine yönelmiş ve dolar hızla değer kaybetmişti. Eğer, ECB QE programı 2016 ve 2017
enflasyon beklentilerini geçen Perşembe açıklanan hedef seviyelere doğru yükseltme başarısını gösterebilirse,
dolarda yaşanan sürecin bir benzeri de euro‟da yaşanacak. Euro zayıf kaldıkça Avrupa‟nın ihracat kanalından dış
ticaret fazlası daha da artacak. Yani tasarruf fazlası büyüyecek ama global üretim zincirinin yeniden dengelenmesine
de engel olacak. Hele ki bir de Çin MB Yuan‟ı zayıflatacak bir politika benimserse. Zaten mesele de bu. Sorun gelirin
nasıl dengeleneceği değil, nasıl artacağı. Bu da para politikalarıyla değil, alt yapı yatırımlarını merkez alan maliye
politikalarıyla ve güven artırıcı (arz odaklı) yapısal reformlarla mümkün.
Merkez Bankalarının faiz indirimleri devam edecek… G. Kore‟den Peru‟ya kadar uzanan geniş bir coğrafyada,
Anglo-sakson eksen (Fed ve BoE) hariç, merkez bankaları önümüzdeki dönemde de kuvvetle muhtemel parasal
gevşemeye devam edecekler. Zira büyüme yavaş, çıktı açığı geniş ve dezenflasyonist baskılar da devam ediyor. Ne
var ki, Fed faiz artırım sürecinin bu yılın ikinci yarısında başlayacağının ip uçlarını verdi.
Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler
Lütfen en
Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız
2
Günlük Bülten
9 Mart 2015
ABD’de güçlü istihdam verileri Haziran’da faiz artırım ihtimalini yeniden gündeme taşıdı… Fed, enflasyon
hedefine “makul oranda güven” duymaya başladığında faiz artırımlarına geçecek. Yellen‟a göre, enflasyon “%2‟lik orta
vadeli hedefe” ve işsizlik oranı da “%5.2-5.5 bandında” öngörülen “tam istihdam” seviyesine ulaşana kadar “sabırla”
bekleyecek. ABD ekonomisi bu istikamette rota çizmeye başladığında Fed ilk olarak “sabırlı bekleyiş” söylemini
tutanaklardan çıkaracak. Bu noktada, 295binle tahminlerin çok üzerinde artan Şubat tarım dışı istihdam datasından ve
paralelinde %5.5 ile 2008 krizi öncesine dönen işsizlik oranından ilk somut ve güçlü sinyali geçen Cuma aldık. Fed‟in
18 Mart‟taki FOMC toplantısında ana politika söylemi olan “sabırlı bekleyiş” ifadesini tutanaklardan çıkarabileceği
yönündeki iddialar güçlendi. İlk faiz artırımının 17 Eylül tarihli FOMC toplantısında gerçekleşeceği yönündeki
öngörümüzü koruyoruz, ancak çok güçlü gelen istihdam verilerinin ardından “piyasalar Haziran‟da faiz artırım ihtimalini”
dikkate almaya başladılar. Sonuçta, 2 yıllık tahvil faizi %0.72‟ye, 10 yıllık oran da %2.23‟e tırmandı; ABD
borsaları %1.5 düştü. Yeni haftaya başlarken Çin‟den gelen güçlü ihracat verilerine rağmen Asya borsaları satışta.
Yurtdışında bu hafta data akımı yavaş… Yarın Çin‟de açıklanacak Şubat enflasyon verilerinde deflasyonist
baskıların durulacağını düşünüyoruz. ABD‟de Perşembe açıklanacak Şubat Perakende Satışların ılımlı oranda
artacağı kanaatindeyiz, ancak Cuma açıklanacak ABD ÜFE datasının yıllık bazda eksiye geçmesi mümkün, çekirdek
datada yıllık artış hızının ise %1.5‟e gerilemesi olası. Michigan Tüketici güveninin yatay kalacağı görüşündeyiz. Bu
datalar piyasaların hesapladığı kısa ve orta vadeli enflasyon beklentilerinde ciddi bir törpülenme yaratmadıkça dolar
cinsi varlık fiyatlamalarında çok fazla değişikliğe yol açmaz, bizce.
ABD para ve tahvil piyasaları enflasyonun yıl ortasında artacağını fiyatlıyor… Piyasanın enflasyon beklentilerini
temel olarak iki kanaldan izliyoruz: a) para piyasasının 1 yıllık vadede öngördüğü enflasyon swap‟ı, b) 5 yıllık forward
başabaş enflasyon oranı. Yılın hemen başında „eksi‟ %0.30‟lara kadar inen 1 yıllık enflasyon swapları %1.2‟ye kadar
yükselirken, 5 yıllık forward başabaş enflasyon oranı orta vadeli TÜFE seviyesini %2‟ye yakın bir düzeyde öngörmekte.
Bu rakamlar enflasyonun yıl ortalarında artışa geçebileceği beklentisinin satın alındığına işaret etmekte, ki Fed
başkanı Yellen‟ın da aynı görüşte olduğu kanısındayız.
TCMB’nin açmazı devam ediyor… Ankara/Beştepe-Çankaya hattının yabancı merkez bankalarının politikalarını
bizden daha kapsamlı takip ettiğinden eminiz. Haftalık raporumuzun başında ortaya koyduğumuz manzarayı onlar da
görüyor olmalı. Bu nedenle, piyasalara yakın birkaç bakan hariç (Babacan-Şimşek) süregelen faiz indirim
telkinlerinden vazgeçeceklerini pek sanmıyoruz. Kaldı ki Haziran seçimleri öncesinde son anket verilerinden imalat
sanayinin durgunluğa doğru ilerlediği ve ihracatın da kan kaybettiği görülünce, Ankara‟nın büyüme hassasiyeti
muhtemelen daha da arttı. Bu noktada, Şubat‟ta çekirdek TÜFE‟de gerçekleşen düşüş doların rekor seviyelere
fırlamasına rağmen faiz indirim kampını cesaretlendirmekte. Ama Ankara‟daki tartışmalar artık sadece faiz indirimlerini
değil “ekonomi politikalarında paradigma değişikliğini” de kapsar hale geldi. Arka planda, üretim merkezli para
politikasına geçiş arzusu (düşük faiz ve rekabetçi kur?) yatıyor.
Türkiye’nin döviz dengesi hassas tartışmaları tolere edecek yapıda değil… Geçen Cuma bu sayfalarda
yaptığımız analizi kısaca bir hatırlatalım. 2008 Global Finans Krizini aşmak için başlatılan olağanüstü likidite
genişlemesinden son altı yılda net 316 milyar dolar sermaye çeken Türkiye ekonomisi sözkonusu sermaye
akımının %87‟sini cari hesaplara kanalize ederek harcadı. 2009-2014 yılları arasında toplam 291 milyar dolar cari açık
verildi. Sermaye girişlerinden kalan 43 milyar dolar ise TCMB rezervine girdi. Dolayısıyla harcama yaratan bir sermaye
akımı yaşadık bu süreçte. Bu da doğal olarak dış borcu artırdı. Dış borç stoku anılan dönemde 128 milyar dolarlık
artışla 397 milyar dolara yaklaşırken, GSYİH‟ya oranı %44‟ten %53‟e yükseldi. Kamunun borç yükü GSYİH‟ya oranla
birkaç puan düşmüş olabilir belki ama Türkiye‟nin kısa vadeli borç yükü 10 puan artarak GSYİH‟nın %17.7‟sine
tırmandı. Sözkonusu dış borcun önemli bir kısmı şirketlerin yurtiçi operasyonlarının finansmanında kullanıldı. Bu
nedenle 2009‟da 65 milyar dolar düzeyinde olan şirketlerin açık pozisyonu 2014 sonu itibarıyla 183 milyar doları aştı.
Bu resimde 200 milyar dolar (ve üzerinde) yıllık dış finansman sorunu ortaya çıktı. TCMB bu süreçte bozulan döviz
dengesine rağmen O/N borç verme oranını %20‟den %6.5‟e kadar düşürdü ama iç ve dış konjonktür daha sonra bu
seviyenin kalıcı olmasına engel oldu. Ortalama büyüme hızı ise %3-3.5 bandına inerek büyüme potansiyelinde erime
olduğunu gösterdi.
Ankara alarmda… Bugünlerde gelir yaratma kabiliyeti törpülenen, dış borç yükü artan ve dış finansman ihtiyacı
GSYİH‟nın %25‟ine dayanan bir ekonomide kur rejimi değişikliğini veya düşük faiz politikasına dayanan yeni
paradigmayı tartışıyoruz. Bu tartışmaların, 20 Mart‟ta Türkiye‟nin kredi notunu açıklaması beklenen Fitch tarafından da
dikkatle takip edildiğinden eminiz. Fitch belki seçim öncesinde toleranslı yakaşabilir ancak görünümü negatifte tutan
Moody‟s‟in 10 Nisan‟daki gözden geçime öncesinde rahatsız olduğunu tahmin etmek zor değil. Bu atmosferde,
Başbakan Davutoğlu NY dönüşü ekonomi zirvesini acil topladı. Basel‟de yapılacak Global Ekonomi Forumunun
ardından ekonomi yönetiminin Cumhurbaşkanı Erdoğan‟la toplanacağı bildirildi. Öncesinde gözler bugün
Cumhurbaşkanlığı Sarayındaki bakanlar kurulu toplantında. 17 Mart‟ta da PPK var.
Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler
Lütfen en
Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız
3
Günlük Bülten
9 Mart 2015
Dünyada Gündem
Tarih
9 Mart
Pzrt
e
10 Mart
Sal e
11 Mart
Çarş
12 Mart
Perş
13 Mart
Cum
Hafta
İçinde
Ülke
Japonya
Almanya
Almanya
Türkiye
Euro Bölgesi
ABD
Euro Bölgesi
ABD
Euro Bölgesi
Ref
ABD
Çin
Çin
Japonya
Euro Bölgesi
ABD
ABD
u Fed Üyesi Fisher Konuşacak
u TÜFE y/y : Şub
u ÜFE y/y : Şub
Japonya
Japonya
Çin
Almanya
Türkiye
İngiltere
ABD
Japonya
Japonya
Almanya
Almanya
Euro Bölgesi
ABD
ABD
ABD
ABD
ABD
Japonya
Türkiye
Türkiye
Türkiye
ABD
ABD
ABD
ABD
ABD
Euro Bölgesi
Euro Bölgesi
UK
23:50
7:00
7:00
8:00
9:30
14:00
14:00
17:05
18:25
TSI
1:50
9:00
9:00
10:00
11:30
16:00
16:00
19:05
20:25
Önem
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Orta
Orta
Orta
Yüksek
Yüksek
Yüksek
u Toptancı Stokları a/a : Oca
23:30
1:30
1:30
6:00
8:00
13:00
14:00
1:30
3:30
3:30
8:00
10:00
15:00
16:00
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Düşük
Yüksek
Orta
Yüksek
ÜFE y/y : Şub
Makine Siparişleri a/a : Şub
u Sanayi Üretimi y/y : Şub
İşgücü Maliyet Endeksi ç/ç : 4Ç
u Cari İşlemler Dengesi : Oca
Sanayi Üretimi a/a : Oca
Aylık Bütçe Dengesi : Şub
23:50
23:50
5:30
7:00
8:00
9:30
18:00
1:50
1:50
7:30
09.:00
10:00
11:30
20:00
Orta
Orta
Yüksek
Orta
Yüksek
Orta
Orta
Tertiary Sanayi Endeksi a/a : Oca
Tüketici Güveni : Şub
TÜFE a/a Final : Şub
TÜFE y/y Final : Şub
Sanayi Üretimi a/a : Oca
Perakende Satışlar a/a : Şub
Oto Hariç Perakende Satışlar a/a : Şub
İthalat Fiyat Endeksi a/a : Şub
Haftalık İşsizlik Sigortası Başvuruları
İşletme Stokları a/a : Oca
23:50
5:00
7:00
7:00
7:00
12:30
12:30
12:30
12:30
14:00
1:50
7:00
9:00
9:00
12:00
14:30
14:30
14:30
14:30
16:00
Düşük
Orta
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Sanayi Üretimi a/a Final : Oca
Sanayi Ciro Endeksi y/y : Oca
Özel Sektör Orta - Uzun Vadeki Dış Borç Stoku : Oca
TCMB Beklenti Anketi : Mar
ÜFE a/a : Şub
Çekirdek ÜFE a/a : Şub
ÜFE y/y : Şub
Çekirdek ÜFE y/y : Şub
Michigan Tüketici Güveni Geçici : Mar
Moody's AB'nin Kredi Notunu Açıklayacak
S&P Yunanistan'ın Kredi Notunu Açıklayacak
4:30
8:00
8:00
12:30
12:30
12:30
12:30
12:30
14:00
6:30
10:00
10:00
14:30
14:30
14:30
14:30
14:30
16:00
Orta
Düşük
Orta
Orta
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Yüksek
Orta
Orta
u GSYİH ç/ç Final : 4Ç
u İhracat a/a : Oca
u İthalat a/a : Oca
Sanayi Üretimi (Takvim Etkilerinden Arındırılmış) y/y : Oca
Sentix Yatırımcı Güveni : Mar
İşgücü Piyasası Ortam Endeksi a/a : Şub
u Euro-Bölgesi Maliye Bakanları Toplantısı
u Fed Üyesi Kocherlakota Konuşacak
u Fed Üyesi Mester Konuşacak
Makine Parça Siparişleri y/y Geçici : Şub
u AB Maliye Bakanları Toplantısı
NFIB Küçük İşletmeler İyimserlik Endeksi : Şub
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
Euro Bölgesi u Çin'de Yıllık Kongre Yapılacak
Çin
Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler
Lütfen en
Konsensüs
0.5%
-1.5%
0.5%
2.8%
15.0
Ecz. Tahmin
Önceki
0.6%
3.4%
-0.7%
2.6%
12.4
4.9
0.0%
0.0%
0.0%
1.0%
-4.3%
0.8%
-4.3%
20.4%
99.0
-0.1%
97.9
0.1%
0.5%
-4.0%
7.7%
0.3%
8.3%
7.7%
0.2%
USD-6.82bn
-0.2%
USD-2.60bn
0.2%
USD-188.0bn
0.5%
39.8
0.9%
0.1%
0.2%
0.4%
0.6%
0.1%
0.9%
0.1%
0.3%
0.3%
300K
0.1%
-0.3%
39.1
0.9%
0.1%
0.0%
-0.8%
-0.9%
-2.8%
320K
0.1%
4.0%
11.4%
USD167.5bn
0.3%
0.1%
0.0%
1.6%
96.0
-0.1%
1.5%
95.0
-0.8%
-0.1%
0.0%
1.6%
95.4
Yüksek
Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız
4
Günlük Bülten
9 Mart 2015
SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ
EKGYO: Emlak GYO, Şubat ayında 642 adet konutun önsatışını gerçekleştirdi. Bu rakam Ocak ayındaki 704 adet
konut satışının biraz altında, ancak genel trend bir önceki aya paraleldir.
HALKB: Halkbank‟ın iştirakleri Halk Sigorta ve Halk Emeklilik‟in özelleştirmesi sürecinde son teklif verme süresi 24
Nisan‟dan 15 Eylül‟e uzatıldı. Bu daha önceden 2Ç15‟te netleşmesi beklenen iştirak satış sürecinin en iyi ihtimal
4Ç15‟e kaymasına neden olmaktadır. Bu bağlamda HALKB hisse performansı için bir miktar olumsuzdur.
SAHOL: Sabancı Holding Kordsa'da 48,6 milyon adet hisseyi işlem görebilir hale gelmesi için MKK'da kaydettirdi. Bu
rakam Kordsa'nin mevcut hisse fiyatı üzerinden 253 milyon TL'lik bir tutara denk gelmektedir. Hisseler satıldığı
taktirde, nakit yaratımı açısından Sabancı Holding için olumlu bir gelişmedir. Ancak, Kordsa hisse performansı için
olumsuzdur; çünkü bahsi geçen rakam şirket sermayesinin %25'i, mevcut halka açık hisselerin ise 3 katı kadar bir
rakamdır.
TTRAK: Türk Traktör‟ün satışları Şubat ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %12 artarak 3761 oldu. Yılın ilk 2
ayındaki büyüme %19 olarak gerçekleşti. Şubat ayında yurtiçi satışlar %23 artarken ihracat %8 daraldı. Yurtiçi
satışlardaki güçlü büyümeyi TTRAK için olumlu olarak değerlendiriyoruz.
4Ç2014 MALİ TABLO SONUÇLARI
HURGZ: Hürriyet Gazetecilik 4Ç14‟te 143 milyon TL net zarar elde etti. Bu rakam piyasa beklentisi olan 8 milyon
TL‟lik zararın çok altındadır. Şirketin FAVÖK‟ü de 2 milyon TL‟de eksi tarafta olup, yine bkelnetileri karşılamaktan
uzaktır. Ancak, çok ciddi net zararın temel olarak Rus Ruble‟sindeki aşırı değer kayıplarından kaynaklı finansman
giderlerinden kaynaklandığı görüşündeyiz. Sonuçlar çok zayıftır.
PETKM: Petkim‟in 4Ç14 net karı 4 milyon TL olmuş, ve piyasa beklentisi olan 5 milyon TL‟lik zarara gore daha iyi
gelmiştir. Ancak, operasyonel performans oldukça zayıf olup, şirketin FAVÖK‟ü 46 milyon zarar olarak gerçekleşmiştir
(piyasa beklentisi 27 milyon TL kar). 3Ç14‟teki çok zayıf piyasa şartlarının 4Ç14‟te de geçerli olduğu görülmüştür.
Sonuçlar oldukça zayıftır.
SABİT GETİRİLİ PİYASALAR
Cuma günü Para Piyasası 8.799 milyon TL eksi rezerv ile açıldı. Gecelik faiz ortalama %9.62; net % 8.18 oldu.
Merkez Bankası (TCMB) son dönemde doların küresel değer kazancının hız kazanması ve ekonomi yönetiminin
geleceğine ilişkin endişelerin TL'de yarattığı değer kaybını telafi etmek adına daha önce de sıklıkla kullandığı ve
piyasada "örtülü faiz artışı" olarak nitelendirilen likidite sıkılaştırma adımlarına Cuma günü de devam etti. .
Tahvil/Bono Piyasası‟nda getiriler ise haftanın son günü hacimsiz ve yatay seyretti. 16 Kasım 2016 itfa tarihli iki yıllık
gösterge tahvilde ortalama bileşik faiz %8.55, 24 Temmuz 2024 vadeli on yıllık gösterge tahvilde ise ortalama bileşik
faiz yine % 8.16 oldu.Kısa vadede iki yıllık gösterge tahvilin %8.30-%8.70 bandında hareket etmesini bekliyoruz.
Dolar/TL, küresel piyasalarda doların 11.5 yılın en yüksek seviyelerinde seyretmesi ile 2.6410‟a kadar yükselerek yeni
zirvesini test ederken; kur gün içinde 2.5730-2.6410 bandında hareket etti. TCMB 109 milyon dolar teklif gelen döviz
satım ihalesinde 60 milyon dolar satarken;gösterge alış kurunu 2.5980 olarak açıkladı.
Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler
Lütfen en
Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız
5
Günlük Bülten
9 Mart 2015
VADELİ İŞLEM VE OPSİYON PİYASASI VERİLERİ
Sözleşme Kodu
Sözleşme Kodu
Hisse Senedi Endeks Sözleşmeleri
İMKB 30 Endeks
F_XU0300415S0
İMKB 30 Endeks
F_XU0300615S0
İMKB 30 Endeks
F_XU0300815S0
Kıymetli Maden Sözleşmeleri
Altın
F_XAUTRYM0415S0
Altın Dolar / Ons
F_XAUUSD0415S0
Döviz Sözleşmeleri
Euro / Usd Çapraz Kuru
F_EURUSD0315S0
Euro
F_TRYEUR0415S0
Euro
F_TRYEUR0615S0
Euro
F_TRYEUR0815S0
Dolar
F_TRYUSD0415S0
Dolar
F_TRYUSD0615S0
Dolar
F_TRYUSD0815S0
Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler
Lütfen en
Uzlaşma
Fiyatı
Önceki
Uzlaşma
Fiyatı
Fiyat
Değişim
(%)
Günlük
Yüksek
Günlük
Düşük
Ağırlıklı
Ortalama
Miktar
(Adet)
Hacim (TL)
Açık
Pozisyon
Açık
Pozisyon
Değişimi
98.475
98.400
99.575
98.925
99.150
100.625
-0.45
-0.76
-1.04
100.950
100.950
102.500
97.900
97.900
99.500
99.335
99.397
100.712
250,900
915
62
2,492,325,468
9,094,870
624,413
197,901
1,422
111
-15,827
234
-5
101.070
1,179.95
102.620
1,213.90
-1.51
-2.80
102.900
1,203.50
100.650
1,179.00
101.230
1,192.33
12,159
2,380
1,230,908
7,325,943
35,558
3,823
-366
721
1.0876
2.8921
2.9419
2.9625
2.6763
2.7127
2.7490
1.1037
2.9078
2.9490
2.9775
2.6354
2.6736
2.7020
-1.46
-0.54
-0.24
-0.50
1.55
1.46
1.74
1.1030
2.9180
2.9600
2.9800
2.6828
2.7200
2.7501
1.0800
2.8622
2.9225
2.9600
2.6114
2.6505
2.6850
1.0950
2.8953
2.9336
2.9625
2.6455
2.6921
2.7326
3,770
1,530
74
17
223,049
2,998
156
10,656,769
4,429,869
217,084
50,363
590,070,827
8,070,988
426,291
4,884
13,574
265
13
271,453
5,221
176
-707
-97
21
8
7,569
379
60
Lütfen arka sayfadaki açıklamaları dikkate alınız
6
Günlük Bülten
19 Mart 2012
ŞUBELERİMİZ
ISTANBUL MERKEZ
ANTALYA
Büyükdere Caddesi No:209
Tekfen Tower Kat:6 34394
Levent İSTANBUL
Tel.
: (212) 319 59 99
Faks
: (212) 319 59 00
Deniz Mh.Konyaaltı Cad.
Arat Apt. No:13/3 07050
ANTALYA
Tel.: (242) 244 05 58
Faks: (242) 244 12 01
İZMİR
BURSA
Halit Ziya Bulvarı
Kayhan İş Hanı no:42 Kat:4 Daire:401
Konak, İZMİR
Tel.
: (232) 498 0 498
Faks
: (232) 498 0 444
Atatürk Caddesi Buluş İş Hanı
Kat:1 16010 Heykel BURSA
Tel.: (224) 224 03 64
Faks: (224) 224 60 54
ANKARA
Ankara Ticaret Merkezi
Kızılırmak Mahallesi 1450. Sokak
No:3 Kat:14 Daire:64
Çukurambar/ANKARA
Tel.
: (312) 292 93 00
Faks
: (312) 292 93 43
BÖLÜMLERİMİZ
ELEKTRONİK İŞLEMLER
VARLIK YÖNETİMİ
Büyükdere Caddesi No:209
Tekfen Tower Kat:6 34394
Levent İSTANBUL
Büyükdere Caddesi No:209
Tekfen Tower Kat:6 34394
Levent İSTANBUL
Tel.
: (212) 319 55 55
Faks
: (212) 319 59 69
e-posta : [email protected]
Tel.
Faks
: (212) 319 59 99
: (212) 319 56 26
Bu dokümanda yer alan tüm bilgi ve veriler, güvenilir olduğu düşünülen kaynaklardan elde edilmiştir. Hisse Senedi Araştırma Bölümü burada
sunulan bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda makul özeni göstermekle beraber, olabilecek hatalar ve eksikliklerden sorumlu değildir.
Bu belgede yer alan analizler çeşitli varsayımlar altında yapılmıştır. Değişik varsayımlar, önemli derecede farklı sonuçlar ortaya koyabilir. Bu
belgede yeralan görüşler ayrıca bir uyarıya gerek olmaksızın değişebilir ve Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler A.Ş.nin diğer bölümlerinin
görüşleri ile farklı veya karşıt yönde olabilir. Bu belgede yer alan görüş ve düşünceler, Hisse Senedi Araştırma bölümüne ait olup, Eczacıbaşı
Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmez. Bu belgenin hazırlanmasından sorumlu olan Hisse Senedi Araştırma
Bölümü analist(ler)i, piyasa hakkında bilgi alabilmek, değerlendirebilmek veya yorumlayabilmek amacıyla, satış/pazarlama veya diğer
bölümlerle iletişim kurabilir. Bu belge sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi
olarak değerlendirilemez. Bu belgede yer alan yatırımla ilgili bilgiler, yorumlar ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında
değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
7
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yeralan görüşler, yatırımcının mali durumuna
veya risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. Tüm hakları saklıdır. Bu belgenin hiçbir bölümü; Eczacıbaşı Yatırım Menkul Değerler
A.Ş.'nin önceden yazılı izni alınmaksızın çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya fotokopi, mekanik kopyalama ve elektronik ortam dahil olmak
üzere hiçbir surette dağıtılamaz.

Download Report