2015 年 1 月 9 日号来週の金融市場見通ししんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp < 1/12 ～ 1/16 > ■来週の見通し来週は、欧州情勢を睨んだ展開となりそうです。欧州中央銀行（ＥＣＢ）理事会（22 日）やギリシャの総選挙（25 日）を控え、ＥＣＢが国債購入に踏み切るか、ギリシャのユーロ離脱はあるのかなど、ユーロ圏の情勢をめぐる思わくで、国内の金融市場も振られそうです。いったん投資家のリスク回避の動きは弱まりましたが、重要イベントを控え、予断を許さない状況が続きそうです。 ◆株価：一進一退 ◆長期金利：低位でのもみ合い ◆為替：方向感を探る【予想レンジ】日経平均株価（来週）16,800～17,600 円（1 月）16,500～18,500 円【予想レンジ】長期金利（新発 10 年債利回り）（来週） 0.26～0.31％ (1 月) 0.25～0.50％【予想レンジ】ドル円レート（来週） 117.5～121.0 円 (1 月) 110.0～122.0 円 20,000 （円）日経平均株価 19,000 予想レンジ上限 0.6 17,000 0.5 下限 0.3 14,000 0.2 14/1 14/3 14/5 14/7 （年/月、日次） 14/9 14/11 15/1 予想レンジ上限（円/ドル）ドル円レート予想レンジ上限 125 120 115 0.4 15,000 13,000 130 0.7 18,000 16,000 新発10年債利回り（％） 0.8 110 下限 0.1 14/1 14/3 14/5 14/7 （年/月、日次） 14/9 14/11 15/1 下限 105 100 14/1 14/3 14/5 14/7 （年/月、日次） 14/9 14/11 15/1 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成日経平均株価は一時 1 万 7,000 円を割れましたが、表面利率（クーポン）が 0.3％と過去最低となった米雇用統計が良好な内容となった場合には、利上げＥＣＢが国債買入れを含む追加の金融緩和措置に踏 10 年国債入札も良好な結果で、日銀の巨額の国債買観測の強まりや米景気回復期待などから、ドル買いがみ切るとの期待から、持ち直しの動きになりました。入れを背景に、債券相場は需給がひっ迫した状況が先行しそうです。ただ、米金融当局（ＦＲＢ）が利上ただ、ＥＣＢ理事会やギリシャ総選挙の結果を確認続いています。こうした中、原油安やギリシャ情勢げを急がない姿勢を示していることから、ドル円の上するまでは、方向感は出にくそうです。原油価格がへの警戒から長期金利は 0.265％まで低下し、過去昇も限定的となりそうです。また、ＥＣＢが国債購入再び下落すると、資源国などの景気先行き不安から、最低を更新しました。しばらくは低下余地を探る展に踏み切るとの観測が強まると、対円でもドル買いが国内株にも売りが広がる可能性があります。不安定開となりそうですが、0.2％半ばの水準まで低下する優勢になる可能性があります。他方、ギリシャ情勢やな相場が続きそうです。と、行き過ぎへの警戒感も強まりそうです。原油相場には引き続き注意が必要です。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 Shinkin Asset Management Co., Ltd 1 来週の金融市場見通し 2015 年 1 月 9 日号 ■来週の主な内外スケジュール 1/12 月 1/13 火 1/14 水 1/15 木 1/16 金 ◎東京市場休場（成人の日）米 3 年国債入札景気ウォッチャー調査（12 月）貸出・預金動向（12 月）企業倒産（12 月）国際収支（11 月）米 10 年国債入札米月次財政収支（12 月）中国貿易収支（12 月） 30 年利付国債入札マネーストック（12 月）工作機械受注（12 月、速報値）米 30 年国債入札米地区連銀景況報告（ﾍﾞｰｼﾞｭﾌﾞｯｸ）米小売売上高（12 月）米輸出入物価指数（12 月）米企業在庫（11 月）ユーロ圏鉱工業生産指数（11 月）国庫短期証券入札（3 か月）日銀・全国支店長会議日銀・地域経済報告（1 月）企業物価指数（12 月）機械受注（11 月）特定サービス産業動態統計（11 月、速報値）商業販売統計（11 月、確報値）米ＮＹ連銀製造業景況指数（1 月）米ﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ連銀景況指数(1 月）米生産者物価指数（12 月）ユーロ圏貿易収支（11 月）国庫短期証券入札（1 年）流動性供給入札第 3 次産業活動指数（11 月）毎月勤労統計(11 月、確報値）家計消費状況調査（11 月、確報値）米ﾐｼｶﾞﾝ大消費者信頼感指数（1 月、速報値）米消費者物価指数（12 月）米鉱工業生産・設備稼働率（12 月）ユーロ圏消費者物価指数（12 月、改定値）（注) スケジュールの内容、日程が変更になる可能性があります。（出所）各種報道を基に、しんきん投信作成 ■来週の注目点景気ウォッチャー調査（12 月） 1 月 13 日（火）午後 2 時発表 70 なっている」「悪くなっている」などの回答割合をもとに指数化したもの）は、昨 60 年 11 月に 41.5 と、消費税率が引き上げられた 4 月の水準（41.6）を下回りました。先行き判断 DI も 11 月に 44.0 と、節目の 50 を 3 か月続けて下回っています。日銀の「生活意識に関するアンケート調査（12 月調査）」を見ても、景況感 DI は「現在」「1 年後」とも 9 月調査に比べ悪化するなど、景気回復の遅れが鮮明です。増税の影響が残っているほか、円安に伴う物価上昇が景況感悪化の主な理由だ景気ウォッチャー調査（景気の現状判断）（DI）景気ウォッチャー調査の現状判断 DI（ディフュージョンインデックス：「良く 50 40 30 20 と考えられます。しかしながら最近の原油急落を受け、物価高の悪影響は少しずつ和らいでいく見通しです。したがって、景況感がこの先も悪化し続けるとは考えにくいでしょう。ただ、原油安が幅広い品目の価格下落につながるまでには時間がか 10 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 （年、月次）（出所）内閣府よりデータ取得し、しんきん投信作成かるとみられ、年明けにはむしろ食品の値上げが相次いでいます。そのため 12 月の景気ウォッチャー調査についても、総じて冴えない結果になりそうです。 ※最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 2 来週の金融市場見通し 2015 年 1 月 9 日号＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。 ※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。 ※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。 ※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。 ※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。【お申込みに際しての留意事項】  投資信託に係るリスクについて投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。  投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）  ご購入時の費用・・・購入時手数料上限 3.24%(税抜 3.0%)  ご換金時の費用・・・信託財産留保額上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用）  運用管理費用（信託報酬）・・・純資産総額に対して、上限年率 1.5984%(税抜年率 1.48%)  その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、事前に交付目論見書や契約締結前書面をよくお読みください。 ※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。 ※東証株価指数（TOPIX）は、東京証券取引所の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用など株価指数に関するすべての権利は東京証券取引所が有しています。東京証券取引所は、 TOPIX の算出若しくは公表の方法の変更、TOPIX の算出若しくは公表の停止又は TOPIX の商標の変更若しくは使用の停止を行う権利を有しています。 ※東証 REIT 指数は、東京証券取引所の知的財産であり、この指数の算出、数値の公表、利用など、東証 REIT 指数に関するすべての権利は、東京証券取引所が有しています。 Shinkin Asset Management Co., Ltd 3