Office MY Financial Planner FP からのお便り 5 月号’ 2008 vol.05 HEADLINE (1) (2) (3) (4) (5) 4 月の個人投資家・家計に関する情報ヘッドライン今月の金利&商品&株価などの指標東京都中小企業景況から投資家への一言(涜書本から要約・引用) コラム～★ＦＰも疑問なこと★～本編は皆様の生活に影響すると思うニュースをピックアップし概要とコメントを記載しています。 ○ 個人投資家マネー情報ヘッドライン ☆ 株安の影響で株式投信残高が 7 年ぶりに減少(日経朝刊 08.04.15 より) ☆ 国内株式型全ファンド、マイナス運用(日経朝刊 08.04.16 より) 08 年3 月末までの 1 年間で、国内株式で運用する投資信託は全てマイナスであったことが掲載されました。運用成績20 位までのリストでも、1 位は-5.8%で 20 位は-25.5%です。日経平均の下落率は-27.5%です ⇒2006 年も TOPIX に勝てた投信は 40%を大幅に下回っていましたが、 2007 年度はそれ以上に成績が奮わない投信が多かったことが分かります。日経平均に連動するインデックス・ファンドか ETF を保有していれば 20 位より若干悪い成績を残せたことになります。また、同日に外国株式型で中国、インドなどに投資した投信はプラスの運用を確保できたことが別面に掲載されていました。極めて対象的で、正に分散投資の必要性を同日の記事で認識できました。債券を保有している方も、為替変動を除けばプラスの運用になっています。 ☆ アイスランドなど欧州高金利国、海外マネーの流出で、通貨安 (日経朝刊 08.04.09 より) サブプライム問題の影響で、アイスランドの通貨クローナが年初から、ウ対ドルで 20%、対ユーロで約 3 割りの下落、他にはルーマニアのレイや、ハンガリーのフォリントなども下落している主旨の記事です。 ⇒サブプライムは切っ掛けに過ぎません、これら高金利国の通貨は金利が高いことで対ドルや対ユーロで実力以上に高くなっていたのです。購買力平価や、マクドナルド指数で考えますと、高金利国はインフレ率が高い国です、したがって本来的には、同じ金額で買えるものが少なくなる、価値の減価がおきますから、その国の通貨は弱くなることが予想されます。現在南アのランドや NZ ドルも対ドルで安くなっています。ここでも、通貨の分散が必要になることが分かります。 ○ 家計に関するヘッドライン ☆ 電気・ガス・ガソリン・・・光熱費上げ、家計直撃年14,000円の試算もという記事が載りました(読売新聞 08.04.29 より) ⇒確かに厳しい値上げが続いています。このような時に、政治は暫定税率の廃止と復活という、馬鹿げた政局闘争に民主党も与党も大騒ぎです。正に、日本の政治が機能していない現状がさらけ出されています。前々号にも書きましたが、スタグフレーションが来ても、我々一般投資家は、ここはムダを省くことに専念することが価値ある行動と考えます。例えば、普通預金に塩づけにするのではなく、ネットバンクの定期預金に移し変えたり、国債や MMF など、無リスクか低リスク商品での運用を考えて見ましょう。たとえ少しの金利でも、長期間では大きく積上ります。 ☆ 後期高齢者医療制度 <保険料に差「主治医」制に> (日経朝刊 08.04.16)よりとして、説明記事が載りました。この記事では、国民所得に対する国民医療費のグラフもあり、冷静に事態を伝えていました。例えば、厚労省の試算では、月額 66,000 円の基礎年金だけで暮している高齢者の平均保険料は月額 1,000 円。従来比で 1,800 円安くなることや、衣料の受け方も 1 ヶ所の開業医が「主治医」となる内容も伝えています。 ⇒ともすれば、高齢者＝弱者として、「かわいそう」「暮していけない」など一方的な報道に流れていますが、政府もマスメディアに実態を正しく伝える記事を書いてもらえる工夫が必要と感じています。特に TV では、年金から引くことが「悪いこと」、「年寄りいじめ」のように伝えられていますが、必ず支払わなければいけない保険料のようなものの徴収は引き去りが、前提コストの低減と未納を無くすことに不可欠です。そして、忘れてはならないのは、年代別の貯蓄額の一人当たり平均が最も高いのは 70 代ということです。既得権を振り回して、子供や孫に付けを廻すのはいい加減止めるべきと思っています。本当に困る方だけを救済する仕組みづくりこそ、取り上げるべきことと感じています。発行人：Office MY FP 吉野充巨東京都中央区日本橋小舟町 4-10 大宮ビル 4 階 TEL：03-5623-2243 FAX：03-5695-5088 E-mail [email protected] URL http://www.officemyfp.com 2008 年 5 月 2 日発行. ◆ 金利データ&商品市況 ◆ 株価&商品&為替市況 2008年5月2日作成当月 0.75 1.875 2.10 公定歩合短期プライムレート（都銀　最頻値）長期プライムレート（みずほコーポレート銀）＜主要国政策金利＞米国ＦＦレート（誘導目標値） 2.00 ＥＵ／ＥＣＢ主要政策金利 4.00 ◆貯蓄＊年平均利回り普通預金 0.200 貯蓄預金(10万円以上） 0.230 スーパー定期預金１ヵ月 0.250 １年 0.350 三菱東京（300万円未満）ＵＦＪ銀行３年 0.450 外貨定期　１年米ドル 1.320 3.200 2000米ﾄﾞﾙ相当額以上ユーロ 6.240 3万米ドル相当額未満豪ドル普通預金 0.300 1ヶ月 0.450 定期預金 300万円以上 1年 0.790 ソニー 1000万円未満 3年 0.890 銀行米ドル 1.92750 外貨定期　１年ユーロ 3.685 1万ドル～3万ドル未満豪ドル 6.8850 通常貯金 10万円以上 0.220 ゆうちょ銀行定額貯金３年以上 0.402 前月 → → → 0.75 1.875 2.10 ↓ → 2.25 4.00 → → → → → ↑ ↑ ↑ → ↓ ↓ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ → 0.200 0.230 0.250 0.350 0.450 0.780 2.980 6.120 0.300 0.506 0.806 0.663 1.35563 3.481 6.5825 0.210 0.402 個人向け国債(4月) 固定・５年・・ 0.81 ※3月募集変動・10年・・ 0.57 国債利付国債2年(267回) 0.70 ↑ 0.60 利付国債5年（70回3月発行）・・ 0.80 ◆ローン　フラット35は金利に保証料相当分を含むカードローン無担保 11.5 → 11.5 固定型 6.875 → 6.875 教育ローン無担保変動型 4.875 → 4.875 （三菱東変動型 2.875 → 2.875 京ＵＦＪ銀住宅ローン固定・５年 3.40 ↑ 3.25 行）固定・10年 3.75 ↑ 3.70 保証型 3.18 ↑ 2.99 フラット３５買取型 3.30 ↑ 2.99 2.950～3.550% フラット３５（買取型） 21年以上 ◆商品市況 4月末金小売価格　円/g 3,095 田中貴金属HP プラチナ小売価格 6,784 ◆金融商品指標 NYダウ 12,820.13 ナスダック 2,412.80 ドイツDAX 6,948.82 英国FT100種指数 6,087.30 株日経225 13,849.99 式東証1部時価総額 439.11 MSCI世界(ドル) ※4/27 1,500.70 東証1部株価利回り 1.73 2.06 S&P株価指数利回り 4/23 国内金地金 4/26 2,979 NY金 4/30 865.1 商 NY原油 4/30 113.46 品シカゴとうもろこし4/26 5773 ロイタージェフリーズCRB 417.801 対ドル 5/1 103.91 対ユーロ 5/1 162.31 為替対ポンド 5/1 206.5 対豪ドル 5/1 98.03 日本国債新発10年 1.575 米国10年国債 3.734 金利米国TB3ヶ月( %) ・ユーロ金利3ヶ月物% ・ ◆MMF利回り比較野村 MMF 大和日興野村 5/1 外貨 MMF 大和 4/25～ 5/1 日興 4/26～ 5/1 5月1日 4/25～5/1 4/25～5/1 米ドルユーロ豪ドル米ドルユーロ豪ドル米ドルユーロ豪ドル ↓ ↓ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↓ ↓ ↓ ↓ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↑ ↓ ↑ ↑ ・・前月末 3,158 ・ 6,890 ・月末前年同月 12,262.89 13,062.00 2,279.10 2,525.00 6,534.97 7,408.00 5,702.10 6,449.00 12,525.54 17,469.81 393.96 553.42 1,443.70 ー 1.77 ー 2.14 ー 3,142 ー 921.5 ドル/オンス 101.58 ドル/バレル 5.605 ドル/ブッシュル 394.54 ー 100.79 118.83 156.28 160.36 204.11 ・ 93.74 ・ 1.275 1.65 3.413 4.64 1.31 4.73 4.59 3.97 % 0.511 0.536 0.475 1.942 3.501 6.704 2.066 3.570 6.742 2.080 3.571 6.747 ↓ ↓ ↓ ↓ ↑ ↑ ↓ ↑ ↓ ↓ ↑ ↑ 前月 0.529 0.554 0.511 2.235 3.490 6.665 2.132 3.537 6.760 2.226 3.550 6.669 ● 東京都中小企業の 3 月景況(平成 20 年 4 月調査) 業況：悪化に歯止めがかからず、4 ヶ月連続の悪化見通し：慎重な見通し続く 3 月の都内中小企業の業況 DI は前月に比べ 3 ポイント減少の▲44 となった。19 年 11 月の▲31 から 4 ヶ月連続の悪化となりました。一方、前年同月比売上高 DI は▲39 と横ばいであった。当月と比べた今後 3 ヶ月間(4～6 月)の業況見通し DI は当月に比べて▲30 と、前月とほぼ同水準となりました。 ⇒年初から続く不安感から、業況は益々悪化しています。我々が肌で感じているとおりです。また 3 月は年度末ですが、政治の混迷は続き、暫定税率や新東京銀行などの問題もあり、先々に暗雲が漂う景況だったと考えています。投資家への一言(PanRolling 社刊ベンジャミン・グレアム&ジェイソン・ツバイク著増沢知美新美美菜塩野未佳訳新「賢明なる投資家」割安株の見つけ方とバリュー投資を成功させる方法から要訳・引用)の 2 この本を読んでいる途中では、世界で一番進んでいる米国の株式市場であっても非効率でゆがみがあり、私も本に書かれているように、丹念にバリュー株を拾えば儲けられるのではないかという思いに囚われていました。走すればバフェット氏を初めとするグレアム門下生と同じように大きな成功を収められるのでは・・・。しかし、読了後の感想は、一般人では、ここ迄の分析に時間が掛けられず、また非凡な能力も無いので、もし私が儲けられるとしたら、「まぐれ」しかないだろうと納得しています。バッフェット氏も語った、全米 2 億 2 千 5 百万人が、毎日一回ずつ行われるコイン投げゲームに参加するとする。掛金は、最初は 1 ドルでスタートし、負けたら掛金を勝った人に渡す。勝者はそのお金を全て翌日のゲームに注ぎ込む。10 日経つと、勝ち残った人は 22 万人になり、各人の保有する賞金は約 1000 ドルになっている。20 日目が終わった段階で、このゲームに連勝した勝者は 215 人まで減少するが、各人は約 105 万ドルの賞金を手にしています。この人たちは、「まぐれ」とは思わず、自分は天才の一人錯覚するというものです。そしてバフェット氏もその一人ということもありえます。いわゆる 20 連勝に恵まれる人は必ず居るという真理です。私としては、今回もまた、一般投資家としてのパッシブ運用の優位性を確認できた次第です。 FP も疑問に思うこと？一般投資家のポートフォリオに組み込める商品はとても少ない私は、投資・運用について、オフィスでのご相談や、サイトでの投資・運用に関するご質問にお答えしています。その中、資産配分の重要性や、投資・運用の原則・セオリーなどをお伝えしています。また、FP になる前から投資に関する本を読み漁り、自分でも投資を実践し、現在はホームページにマイファンド・レポートを毎月掲載しています。その過程で、原則やセオリーを知れば知るほど困ったことが起きています。それは、資産配分後のポートフォリアに組み込める商品の少なさです。ご承知の通り、現代ポートフォリオ理論では、最も効率的な投資方法は、インデックス・ファンドをなるべく安く購入して、長期間保有し続けることとされています。あの、バリュー投資で財を成した、グレアム氏、バフェット氏も、インデックス・ファンドがジョン・C・ボーグルによって 1970 年代後半に発明・販売された後は、「一般投資家の資産形成ではインデックス・ファンドが適しているとして」購入を勧めています。私は業務としている、金融資産運用設計でお客様のご相談を承っていますが、一番困ることは、ポートフォリオを組む上で、お勧めする商品の少なさです。 (私淑する山崎元氏もこれと同じ主旨のコラムを週刊ダイヤモンドに書いていらっしゃいました)。資産配分(アセット・アロケーション)は様々です。夫々が保有されている資産の種類や額、ライフ・プラン上の諸要件(何時、どのような資金を必要とされているのか)、現在の収入と支出は？そしてリスクの許容度は？等々人の数だけ異なります。資産形成を目的とした投資・運用で、お勧めできない商品は、山ほど見つかります。トップは変額年金保険(投資型)、次は多分配型の投資信託、そしてアクティブ・ファンドが上がってきます。なぜならば、コスト(特に、保険料や信託報酬)が高すぎ、長期的にはインデックスに勝てる見込みが極めて小さいからです。また、バランス型の投資信託は資産配分を人任せにし、コストも高くなりますから、これもお勧めできません。もし、投資信託を短期運用で購入するのであれば別ですが、それであれば、個別株式(保有コストは掛かりません）や債券を直接購入することをお勧めします。コストが小さく、見込み通りにならなくても、長期保有(コストが掛からず)が可能ですから勝てる確率が上がります。但し、個別株は勉強する手間と研究する時間が掛かりますし、外国債券は通貨分散と期間分散が必要ですから、投資額が大きくなります。外貨定期預金はコストの高さとリスクの大きさそしてリターンの低さでこれもお勧めできません。むしろ、短期金融商品で運用しリスクが低く、利回りも殆どが定期預金より高く、為替手数料が安く、為替差益が非課税の外貨 MMF をお勧めします。不動産投資信託 REIT もお勧めしていません。既に多くの方が持ち家に住んでいらっしゃいます。しかも日本人の資産のうち 60%以上は不動産で占めています。従いまして、REIT を購入することは、不動産という資産に一層集中することで、リスクが高まり、不動産価格が上昇すればよいのですが、下落した場合には、REIT の価格も下がり保有不動産の価格も下がります。従って、不動産を保有せず、定期的な分配金を必要とされている方にしかお勧めできません。 REIT は不動産を活用した配当を期待する商品で、値上がり益はおまけです。無リスク商品(国債)の利回りにプレミアムがのらなければ対象にもなりません。リスクに対応したリターンは、REIT 導入時の狙い値 5～6%が目処とお考えください。では、「どうしたら良いのか」とある相談者から尋ねられました。残念ながら私が FP としてお客さまにお勧めする(できる)主な商品は極めて少なく、とても退屈なものになります。むしろ理解・納得していただくために、ご相談の時間が有ります。 1.個別株式と:現地通貨で発行される先進国の国債：上場株式の一部と、数十本の国債に留まります。 2.ETF を含むインデックス・ファンド。ETF は現在でも 100 本に満たず、インデックスもコストの高いものを除くと数十本です。 3.MMF(円、外貨)、そして円の 1 年までの定期預金(仕組みは無いもの)、 4.次善として、インデックス・ファンドで構成されたファンドオブファンズでノーロード、信託報酬 1%以下のものただ、これだけあれば資産形成には充分な品揃えともいえます。あまり売買しないことは手数料などのコストは安くなり、そして譲渡益に対する税金も掛かりません。これを考えると、現代ポートフォリオで言う、「最も効率的な投資方法は、インデックス・ファンドをなるべく安く購入して、長期間保有し続けること」、ということもよく解ります。文責 CFP® 吉野充巨