CFA 協会ブログ 2013 年 6 月 12 日 No.143 MMF 再規定:SEC がようやく規制案を提示 Money Market Funds Redefined: the SEC Issues a Reform Proposal at Last リンダ・リッテンハウス,JD 米証券取引委員会(SEC)のメアリー・シャピロ元委 今回の提案に対する反応はさまざまです。現在の MMF 員長がマネーマーケットファンド(MMF)の規制改革 の利用を保護する極めて合理的な方法だと支持する 案に必要な支持を得られなかったとき、金融安定監視 声もあれば、潜在的なシステミック・リスクに対処す 評議会(FSOC)は、MMF の潜在的なシステミック・リ るには不十分だとする意見もあります。 スクと考える問題への対応に介入しました。今回 SEC が提示した新たな提案に FSOC が満足し、最終的な解 決を証券規制当局に任せることになるのかどうかは まだ分かりません。 いずれにせよ、FSOC は MMF 改革に着手する意思をまだ 公的には放棄していません。また、ジェイコブ・ルー 財務長官は 5 月下旬に上院銀行委員会で、もし SEC が システミック・リスクに焦点を当てた「意味ある構造 SEC は先週、メアリー・ホワイト新委員長のもと、フ 改革」の採用に失敗すれば介入に踏み切ると発言して ァンドの“額面割れ”がファンド業界全体に広がる(い います。 わゆる伝染効果の)リスク軽減を目的とした MMF 規制 改革案に全会一致で同意し、パブリックコメントを求 めることを発表しました。この提案では、単独あるい は並行して実施できる 2 つの方式が示されました。 変動 NAV:機関投資家向けプライム MMF は、基準 価額を一口 1 ドルに固定させるのではなく、変動 させることが義務付けられます。一方、政府債の 今回の SEC の提案がこの要請に応えるものなのかどう かはまだわかりません。この提案には 90 日間のパブ リックコメント期間が設けられています。 執筆者 リンダ・リッテンハウス(Linda Rittenhouse),JD CFA 協会で資本市場政策を担当するディレクター みに投資する個人投資家向け MMF は、引き続き固 定基準価額方式を採用できます。 解約手数料と償還停止:すべての MMF に引き続き 固定基準価額方式を用いることを許容しつつ、も し、週当たりの流動資産が資産全体の 15%を下回 (翻訳者:森長 美穂) 英文オリジナル記事はこちら: http://blogs.cfainstitute.org/marketintegrity/2013/06/ 12/money-market-funds-redefined-the-sec-issues-a -reform-proposal-at-last/ る場合には、2%の解約手数料を課すことができま す。ただし、ファンドの取締役会が MMF の最善の 注) 当記事は CFA 協会(CFA Institute)のブログ記事 利益ではないと判断するか、より低い手数料を課 を日本 CFA 協会が翻訳したものです。日本語版およ すことを決めた場合を除きます。また、取締役会 び英語版で内容に相違が生じている場合には、英語版 は、償還を最大 30 日間一時停止することもでき の内容が優先します。 ます。 日本 CFA 協会 1
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