しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00）＜来週の投資環境＞ 12 月 15 日～ 12 月 19 日衆院選の後は米金融政策を確認 ● 来週の金融市場見通し来週前半は衆院選投開票の結果、後半は米国の金融政策に左右されそう。与党大勝との世論調査が多いが、その場合には国内金融市場に安心感が広がる可能性も。他方、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、事実上のゼロ金利政策を「相当な期間（considerable time）」維持するとしている文言が削除された場合には、米国の早期利上げへの警戒が強まる可能性。気の抜けない相場が続きそうだ。１．株価：方向感を探る図表 1.日経平均株価【予想レンジ】日経平均株価（来週）17,100～17,900 円（今月）16,000～18,000 円 19,000 国内株は原油価格急落を受けて米株式相場が軟調な動きになったことや、高値への警戒から利益確定売りが優勢になった。もっとも、原油価格下落は国内景気にとってはプラスとなる面も大きい。日経平均株価が 1 万 7,000 円に近づくと押し目買いも入りそう。衆院選で与党大勝なら上伸も、米ＦＯＭＣを確認するまでは動きにくい。衆院選の結果やＦＯＭＣを確認しながら、方向感を探る展開となりそうだ。（円）予想レンジ上限 18,000 17,000 16,000 下限 15,000 14,000 13,000 13/12 14/2 14/4 14/6 14/8 （年/月、日次） 14/10 14/12 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成２．長期金利：低位もみ合い図表 2.新発 10 年物国債利回り【予想レンジ】新発 10 年債利回り（来週）0.40～0.45％（今月）0.40～0.60％ 0.8 長期金利は日銀が「量的・質的金融緩和」を決めた昨年 4 月以来の 0.4％割れとなった。日銀が新規国債発行額の大半に相当する規模の買入れを継続する中、需給がひっ迫し、金利の低下圧力が強まっている。原油価格下落やギリシャの政局不安などを背景に、投資家のリスク回避姿勢がやや強まったことも、金利の押し下げ材料。日銀の巨額の国債買入れを背景に、長期金利が上昇しにくくなっている。低位もみ合いが継続しそうだ。（％） 0.7 予想レンジ上限 0.6 0.5 0.4 下限 0.3 13/12 （年/月、日次） 14/2 14/4 14/6 14/8 14/10 14/12 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成３．為替：円安地合いも乱高下を警戒図表 3.ドル円レート【予想レンジ】ドル円レート（来週）117.0～120.0 円（今月）109.0～120.0 円 125 ドル円は一時 121 円乗せも翌日には 117 円台に下落するなど、振れの大きな展開となっている。 11 月の米雇用統計では雇用者数が大幅に増えたことを背景に、来週のＦＯＭＣで「相当な期間」の文言が削除された場合には、米国の早期利上げが意識されドルが急伸する可能性も。また、衆院選で与党大勝ならアベノミクスへの信認が得られたとして、円安が進行することが想定される。衆院選やＦＯＭＣの結果を確認したい。（円/ドル）予想レンジ上限 120 115 110 下限 105 100 95 13/12 （年/月、日次） 14/2 14/4 14/6 14/8 14/10 14/12 (出所)Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（2014.12.12 シニアストラテジスト ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 1 ⁄ 7 鈴木和仁）しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● トピックス明暗分かれる新興国世界経済をめぐるリスクの一つとして、新興国の景気減速懸念が挙げられる。ただ、その中でも成長格差が鮮明になりつつあり、リスクの所在も様々である。そこで代表的な新興国である「ＢＲＩＣＳ（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ）」について順に点検すると、以下がポイントとなろう。まずブラジルだが、景気は低迷している。ルセフ大統領は 10 月に僅差で再選を決めたが、高インフレや財政赤字に対処しつつ景気を押し上げる、という困難な課題に直面している。インフレを抑えるべく政策金利は 11.75％まで引き上げられたが、こうした高金利は消費や設備投資を圧迫する面を持つ。さらなる難局にあるのがロシアだ。ウクライナ問題をめぐり欧米との対立が続き、それによる貿易・投資の制限といった経済制裁が企業・家計の心理へ徐々に悪影響を及ぼしている。主要輸出品である原油の価格急落もあり、来年の国内総生産（ＧＤＰ）成長率は 6 年ぶりにマイナスへ落ち込む可能性がある。他方、原油安は原油の純輸入国であるインドに大きな恩恵を与える。同国は慢性的なインフレや貿易赤字に悩まされているが、原油安はそれらを緩和する。燃料補助金の圧縮で財政赤字も改善されるだろう。インフレが抑えられているため、中央銀行は来年早々にも利下げを行って景気を刺激するとみられる。そして中国だが、政府はＧＤＰ成長率の目標を現在の 7.5％から来年は 7.0％へ引き下げる方向で検討している模様だ。しかし、これは安定成長路線に沿った適切な措置と考えられ、中国悲観論の根拠にはならないだろう。財政出動や利下げといった政策余地も大きく、景気の劇的な落ち込みは考えにくい。以上 4 か国に比べ、南アフリカの経済規模は小さい。ただ、「次の成長大陸」としてアフリカが注目される中、高金利国かつ資源大国として重要である。だが資源安もあり、今年のＧＤＰ成長率は 2％を割り込む見通しだ。また鉱山での激しいストライキに象徴されるように、政治や社会は依然不安定である。まとめると、インドと中国の経済は相対的に堅調で、政策発動余地も大きい。それに対しブラジル、ロシア、南アフリカでは景気低迷が続き、政策にも手詰まり感が否めない。「アジア」と「アジア以外」との成長格差は大きく（図表 1）、もはや「ＢＲＩＣＳ」という呼称でひとまとめにするのは無理があろう。アジア以外の国に共通するのは資源輸出に依存している点だ（ブラジルは鉄鉱石や農産物、ロシアは原油や天然ガス、南アフリカは金やプラチナ）。そのため最近のような資源価格の下落局面には弱い。しかも、一般に資源産業と政治は癒着しやすいため、既得権益層に阻まれ新しい産業・企業が育ちにくい。金融市場も以上のような経済情勢を反映している。つまりロシア、ブラジル、南アフリカの株価や為替は冴えない一方、インドと中国では政策期待などで株価が急上昇し、為替も比較的安定している（表 2）。アジア新興国が有望であることに変わりなく、日本としても中国などとの関係改善が一層求められよう。（前年比、％） 10 図表2．今年の株価・通貨騰落率図表1．BRICSの実質ＧＤＰ成長率 -3.2 ブラジル予想 8 ロシア 6 -10.8 30.4 インド 4 -1.1 38.3 中国 2 0 -2.1 4.0 南アフリカ 11 12 中国 13 インドロシア南アフリカ 14 ブラジル -9.8 15 （年、年次）（注）予想は国際通貨基金（ＩＭＦ、2014年10月時点）による（出所）ＩＭＦよりデータ取得し、しんきん投信作成株式通貨（対米ドル） -3.3 -41.7 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 （％）（％）（注）2014年12月11日まで。株価は次の各指数による（現地通貨ベース）。ブラジル：ボベスパ、ロシア：MICEX、インド：SENSEX、中国：上海総合、南アフリカ：JALSH総合（出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成（2014.12.12 チーフエコノミスト ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 2 ⁄ 7 辻佳人）しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● 来週の投資戦略ＥＣＢも国債買入れへ欧州中央銀行（ＥＣＢ）は 12 月 11 日、ユーロ圏のデフレ阻止のための 2 回目の条件付き長期リファイナンスオペ（ＴＬＴＲＯ、期間約 4 年）を実施した（図表 1）。オペの供給額は 1,298 億ユーロ。9 月に実施した 1 回目のオペの供給額 826 億ユーロと合わせても 2,124 億ユーロと、ＥＣＢが考えていた 4,000 億ユーロには程遠い結果であった。他方、ＥＣＢは 10 月からカバードボンド※1、11 月から資産担保証券（ＡＢＳ）※2 の買入れを開始している。カバードボンドは、週間の買入れ額が 11 月 28 日の週に 50.78 億ユーロに拡大したが、12 月 5 日の週には 31.26 億ユーロとやや頭打ち（図表 2）。ＡＢＳも週間の買入れ額が 11 月 28 日の週は 3.68 億ユーロ、12 月 5 日の週は 2.33 憶ユーロと、こちらも伸び悩み。ＥＣＢはＴＬＴＲＯや各種証券の購入を通じ、バランスシートを 1 兆ユーロ増やす方針だが、これらの手法だけでは、限界がありそうだ（図表 3）。市場では規模の大きい国債の購入による追加緩和が、来年度早々にも決定されるのではないかとの観測が強まっている。図表2. ECBの証券買入れ図表1. ECBの資金供給オペ（億ﾕｰﾛ）（億ﾕｰﾛ） 7,000 2011年12月に3年物 2012年2月に3年物 6,000 資金供給オペ実施資金供給オペ実施 60 5,000 40 50 図表3. ECBの資産規模、資金供給 3.5 （兆ﾕｰﾛ） 3.5 3.0 ｶﾊﾞｰﾄﾞﾎﾞﾝﾄﾞ ABS 2014/12/05 2015/1/2 2014/10/3 2014/7/4 2014/4/4 2014/1/3 2013/7/5 2013/4/5 2013/1/4 2012/7/6 2012/10/5 2012/4/6 2012/1/6 2011/7/8 2011/10/7 2011/4/8 2011/1/7 2013/10/4 (年/月/日、週次) （出所）ECBよりデータ取得し、しんきん投信作成 2014/11/28 0 0 2014/11/21 1,000 2014/11/14 10 2014/11/07 2,000 2014/10/24 3,000 2014年9月と12月にＴＬＴＲO実施 20 2014/10/31 30 4,000 (年/月/日、週次) (出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 (%) 図表4. 各国のイールドカーブ 2014/12/11 ｲﾀﾘｱ 3.0 ｽﾍﾟｲﾝ 2.5 2.5 2.0 米国 2.0 1.5 ﾌﾗﾝｽﾄﾞｲﾂ 1.5 1.0 バランスシート 14/7 14/1 13/7 13/1 12/7 12/1 11/7 0.5 11/1 0.0 10/7 1.0 10/1 0.5 (年/月/日、月次) 0.0 マネタリーベース (出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成日本 0 5 10 15 (出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 3 ⁄ 7 20 (年限) しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00）ギリシャでは今月 17 日に 2 か月前倒しされた大統領選を前に、政局不安が強まり、緊縮財政が後退するとの懸念が浮上しているが、ＥＣＢの追加緩和への期待からギリシャ以外のユーロ圏の国債利回りへの影響は限定的となっている。日本と同様、欧州の金融市場も中央銀行への依存が高まっている模様だ。ユーロ圏主要国の国債利回りは過去最低水準にあるが、イールドカーブ（利回り曲線）は、ドイツやフランスは低金利政策の長期化を織り込んで下に凸、イタリアやスペインは右肩上がりで直線的な形状と、信用力で異なる形状（図表 4）。もっとも、形状は違うものの、ブル・フラット（利回り低下・平坦化）の方向は変わらなそうだ。因みに、ＥＣＢが国債買入れに踏み切ると、バランスシート拡大の公算が高まり、ユーロが大きく下落することも想定される。ユーロ圏の国債などへの投資は、為替ヘッジが無難そうだ。（参考）欧州各国の10年債利回り (%) 14.0 12.0 10.0 8.0 ｷﾞﾘｼｬﾎﾟﾙﾄｶﾞﾙ 6.0 ｽﾍﾟｲﾝｲﾀﾘｱ 4.0 ﾌﾗﾝｽ 2.0 ﾄﾞｲﾂ 15/1 14/10 14/7 14/4 14/1 13/10 13/7 13/4 13/1 0.0 (年/月、日次) （出所）Bloombergよりデータ取得し、しんきん投信作成 ※1 カバードボンド（担保付債券）とは、主に住宅ローンや公共機関向け貸付等の債権を担保として金融機関が発行する債券。 ※2 資産担保証券（ABS、Asset Backed Securities）とは、住宅ローン、自動車ローン、リース、クレジットカードなどの貸付債権等の資産を担保として発行される証券。（2014.12.12 シニアストラテジスト ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 4 ⁄ 7 鈴木和仁）しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● 来週の注目点１．日銀短観（12 月調査） 12 月 15 日（月）午前 8 時 50 分発表 12 月調査の日銀短観では、業況判断ＤＩ（現状判断）が大企業・製造業でプラス 12、同・非製造業でプラス 11 と、9 月調査の現状判断（それぞれプラス 13、プラス 13）に比べ小幅な低下が見込まれる。増税や円安などに伴う消費低迷が予想外に長引いていることが背景。また、円安が進む中、その恩恵を受けやすい企業（特に大企業・製造業）と弊害が大きい企業（特に中小企業・非製造業）との業況格差が拡大する公算。ただ、消費税率の再引き上げ延期を受け個人消費の回復が期待されること、製造業において在庫調整が進捗しつつあること、輸出に持ち直しの兆しが見られること、などから先行きの業況判断ＤＩについては総じて改善傾向が見込まれる。 2014 年度の設備投資計画は大企業・全産業で 9 月調査時点の前年比 8.6％増から同 7.6％程度へ下方修正される見込み。なお、設備投資については 7-9 月期のＧＤＰ統計で前期比 0.4％減と予想外のマイナス。10 月の機械受注統計では設備投資の先行指標である船舶・電力を除く民需の受注額が前月比 6.4％減と大きめの減少に。消費や輸出が伸び悩む中、設備投資も緩慢な回復にとどまる見通し。２．米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ、17 日まで） 12 月 18 日（木）未明に結果発表今回のＦＯＭＣで金融政策方針の大幅な変更が行われる可能性は低い。ＦＯＭＣメンバーの経済見通しでは失業率に関し上方修正が見込まれる一方、インフレ率については下方修正される可能性あり。 11 月の雇用統計が堅調な結果（非農業部門雇用者数は前月比 32.1 万人増）となったことなどから、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は来年前半にも利上げを開始する、との観測が浮上。しかし、賃金の伸びは依然鈍い上、原油価格の下落もありインフレ率はＦＲＢの目標である 2％を下回る状況。よってＦＲＢは様子見姿勢を継続するものとみられ、今回の声明文においても「（資産買入れ終了後、超低金利政策を）相当な期間継続する」との表現を踏襲するものと予想される。３．11 月の貿易統計 12 月 17 日（水）午前 8 時 50 分発表日本の貿易収支は 10 月に 7,369 億円の赤字と、28 か月連続の赤字ながら輸出の増加を主因に赤字額は前年比 33.0％減少。しかしながら、11 月は 9,000 億円を超える赤字が見込まれる。輸出は自動車を中心に持ち直しの兆しがみられるものの、欧州や新興国の景気減速に鑑みれば、世界経済の拡大に伴い輸出が急増する姿は当面期待しにくい。また、多くの企業は円安が進んでも輸出品の現地価格を下げることに消極的。そのため、輸出数量の回復は緩やかなものにとどまる見通し。４．日本銀行・金融政策決定会合 12 月 19 日（金）午後に結果発表日銀は 10 月の会合で追加緩和策（長期国債の買入れ額増額など）を決定した後、11 月の会合に続き今回も金融政策方針を据え置く公算が大きい。ただ、追加緩和決定後も原油価格の下落が加速したことから、来年半ばにかけインフレ率は日銀の見通しを大きく下回り続ける可能性が高い。日銀の物価目標（増税による直接的影響を除き 2％のインフレ率）の達成が一段と難しくなる中、原油安への評価やさらなる追加緩和の可能性に関する黒田総裁のコメントに注目。 ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 5 ⁄ 7 しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00） ● 主な内外経済スケジュール 12 月 15 日（月）【日銀短観（12 月調査）】（「良い」回答割合－「悪い」回答割合、％ポイント） 2013年 6月大企業･製造業　4 12 16 2014年 3月 17 大企業･非製造業 12 14 20 中小企業･製造業　-14 -9 中小企業･非製造業 -4 -1 9月 12 13 12月（予） 12 24 19 13 11 1 4 1 -1 -1 4 8 2 0 -3 12月 6月 9月（注）直近の数値は当社予測 16 日（火）・・・・・・【 11 月の首都圏・近畿圏マンション契約率米 12 月のＮＹ連銀製造業景況指数米 12 月のＮＡＨＢ住宅市場指数米 11 月の鉱工業生産・設備稼働率 5 年利付国債入札日銀短観（12 月調査全容、「企業の物価見通し」の概要）米連邦公開市場委員会（FOMC、17 日まで）】 2014年 6月ＦＦレート誘導目標(%) 0.25 7月 0.25 9月 8月 0.25 10月 0.25 0.25 8月 -9,527 9月 -9,641 11月 12月（予） 0.25 0.25 （注）月末値、誘導目標の上限、直近の数値は当社予測 17 日（水）・・・・・・【米 11 月の住宅着工・許可件数ユーロ圏 10 月の貿易収支独 12 月のＺＥＷ指数ユーロ圏 12 月のＰＭＩ製造業景気指数中国 12 月のＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ国庫短期証券入札（1 年） 11 月の貿易統計】貿易収支（億円） 2014年 5月 -9,108 6月 -8,285 7月 -9,649 10月 11月（予） -7,369 -9,230 （注）直近の数値は当社予測 18 日（木） 19 日（金）・・・・・・【・・・・・・・・・・・・ 11 月の日本製半導体製造装置ＢＢレシオ 10 月の特定サービス産業動態統計（確報値）米 11 月の消費者物価指数米ＭＢＡ住宅ローン申請指数ユーロ圏 11 月の消費者物価指数（改定値）国庫短期証券入札（3 か月）、20 年利付国債入札日銀金融政策決定会合（19 日まで）】上記参照 10 月の毎月勤労統計(確報値）米 5 年ＴＩＰＳ国債入札米 12 月のフィラデルフィア連銀景況指数米 11 月の景気先行指数米新規失業保険申請件数、米失業保険継続受給者数ＥＵ首脳会議(ブリュッセル、19 日まで）独 12 月のＩfo 指数黒田日銀総裁会見 11 月の全国スーパー売上高 10 月の景気動向指数（改訂状況） 10 月の全産業活動指数ユーロ圏 10 月の経常収支（2014.12.12 チーフエコノミスト ※ 最終頁の「本資料に関してご留意していただきたい事項」を必ずご確認ください。 6 ⁄ 7 辻佳人）しんきんアセットマネジメント投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第３３８号 Sh inkin Asset Management Co., Ltd 加入協会／一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会〒104-0031東京都中央区京橋３丁目８番１号 URL：http:// www.skam.co.jp フリーダイヤル 0120-781812 携帯電話・PHSからは 03-5524-8181 （土日、休日を除く9：00～17：00）＜本資料に関してご留意していただきたい事項＞ ※本資料は、ご投資家の皆様に投資判断の参考となる情報の提供を目的として、しんきんアセットマネジメント投信株式会社が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではありません。 ※本資料は、信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、当社はその正確性、完全性を保証するものではありません。また、いかなるデータも過去のものであり、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。 ※本資料の内容は、当社の見解を示しているに過ぎず、将来の投資成果を保証・示唆するものではありません。記載内容は作成時点のものですので、予告なく変更する場合があります。 ※投資信託は、預金や保険契約とは異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の補償の対象ではありません。また、金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。 ※投資信託は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。 ※特定ファンドの取得のお申込みに当たっては、販売会社より当該ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をあらかじめ又は同時にお渡しいたしますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断ください。また、請求目論見書については、販売会社にご請求いただければ、当該販売会社を通じて交付いたします。【お申込みに際しての留意事項】  投資信託に係るリスクについて投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、預金と異なり投資元本が保証されているものではありません。運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。また、投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては交付目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧ください。  投資信託に係る費用について（お客様に直接ご負担いただく費用）  ご購入時の費用・・・購入時手数料上限 3.24%(税抜 3.0%)  ご換金時の費用・・・信託財産留保額上限 0.3% （保有期間中に間接的にご負担いただく費用）  運用管理費用（信託報酬）・・・純資産総額に対して、上限年率 1.5984%(税抜年率 1.48%)  その他の費用・・・監査費用、信託財産に関する租税、信託事務の処理に要する諸費用、有価証券売買時の売買手数料等及び外貨建資産の保管等に要する費用は、ファンドより実費として間接的にご負担いただきます。また、運用状況等により変動するものであり、事前に料率、上限額等を示すことができません。投資信託に係る上記費用（手数料等）の合計額については、ご投資家の皆様がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので、表示することができません。《ご注意》上記に記載しているリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、しんきんアセットマネジメント投信が運用する全ての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。投資信託に係るリスクや費用は、それぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、事前に交付目論見書や契約締結前書面をよくお読みください。 ※「日経平均株価」（日経平均）に関する著作権、知的所有権その他一切の権利は日本経済新聞社に帰属します。日本経済新聞社は日経平均株価を継続的に公表する義務を負うものではなく、その誤謬、遅延又は中断に関して責任を負いません。 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