＊グローバル投資環境 No.1373 ＊ご参考資料髙木証券投資情報部ﾆｭｰｼﾞｰﾗﾝﾄﾞ準銀理事会～2会合続けて金利据え置き。追加利下げの必要性はいくぶん後退？ 2016年6月9日作成＊ニュージーランド準備銀行は6月9日に理事会を開催、政策金 ▼政策金利(%)及びCPI(前年同期比,%) 利を2.25％で据え置いた。同準銀は昨年6月以降断続的に累計で125ベーシスの利下げを実施しているが、直近の2会合は続けて利下げを見送っている。＊理事会終了後に準銀のウェブサイトに掲載された声明文は国内経済について、「強い移民の流入超、建設活動、旅行業及び政策金利 2.25% 緩和的な金融政策によってサポートされているが、ブレークイーブンを下回るレベルの乳製品分野の輸出価格は、ほとんどの農 CPI 業従事者に緩やかな影響を与えている」と述べており、4月28 1-3月+0.4% 日に開かれた前回理事会の声明文から大きく変わっていない。＊為替について声明文は、「我が国からの低い商品輸出価格に照らせば為替レートは適正な水準よりも高く、海外での弱いイン ▼乳製品国際電子入札価格フレと相俟って、輸入インフレを押し下げている。ニュージーラン（米ﾄﾞﾙ/ﾒﾀﾘｯｸﾄﾝ）ドドル安が輸入インフレの上昇と、通商セクターをアシストするだろう」と述べており、引き続き通貨安を望む姿勢を示している。＊前回理事会の声明文は住宅価格について、「オークランドの住宅価格が上向きそうないくつかの指標がみられる。住宅価格はなお非常に高いレベルにあり、追加の住宅供給が必要だ。住宅市場の圧力は、他のいくつかの地区で高まっている」と述べ、 ▼住宅不動産総合指数住宅バブルに対する警戒感を示していたが、今回は「オークラ（前年同月比、％）ンドと他の地域での住宅価格インフレが金融の安定に対する懸念を増している。オークランドの住宅価格はなお非常に高いレベルにあり、追加の住宅供給が必要だ」というより強いトーンに変わっている。＊インフレについて声明文は、「燃料価格と他の輸入物価が低いことを背景にヘッドラインインフレはなお低位にあるが、長期の期待インフレは2％で十分に固定されている」という前回同様の見方を示す一方、短期の期待インフレについては前回の「本質 ▼為替(ﾆｭｰｼﾞｰﾗﾝﾄﾞﾄﾞﾙ) 対円(左軸）↓ 的に低下している」から「最近の低下の後、短期の予想は安定したようにみえる」へ見方が変化した。さらにインフレの先行きについては、「緩和的な金融政策、燃料や他の商品価格の上昇、期待されるニュージーランドドル安や能力面からの圧力のいくぶんの高まりを反映して、徐々に強まることが見込まれる」と述べ対米ドル(右軸)↑ ている。＊金融政策の先行きに関する声明文の表現は「将来の平均インフレ率を目標レンジ（1～3％）の中央付近で確実に安定させるためには、さらなる政策の緩和（ｆurther policy easing）が必要になるかも知れない。我々は今後生起する経済指標のフローを注視する」であり、前回から全く変わっていないが、先に述べたインフレに対する見方の変化は、追加利下げの必要性がいくらか後退したことを示すとみられ、ニュージーランドドルの押し上げ要因になる一方、通貨高に対する準銀の一貫した警戒感が上値を抑えるとみられ、米ドルに対してここ1年ほどの間の高値圏にあるニュージーランドドルは当面もみ合う可能性が高そうだ。＊なお、ニュージーランドでは今月16日に1-3月GDPの発表が予定されている。（文責：勇崎聡）（ニュージーランド準備銀行、同統計局及びBloombergより髙木証券作成）《ご注意いただきたいこと》当資料は投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものです。投資の最終決定はご自身でなさるようお願いいたします。当資料は信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性・完全性を保証するものではありません。株式、債券、投資信託等は、価格の変動や発行者の信用状況の悪化等により投資元本を割り込むおそれがあります。また、当資料のいかなる部分も一切の権利は髙木証券に帰属しており、電子的または機械的な方法を問わず、いかなる目的であれ、無断で複製または転送等を行わないようお願いいたします。当社で取り扱う商品等へのご投資には、当該商品等の契約締結前交付書面、上場有価証券等書面、目論見書、お客様向け資料等をよくお読みください。商号等：髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長（金商）第20号【広告審査済】加入協会：日本証券業協会髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/ 1/1