米国ＭＬＰマーケット・ウィークリー当レポートでは、パイプライン等のエネルギー関連資産を保有・運営する米国のMLP（共同投資事業の一形態）に関する情報提供を行います。 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数価格指数トータルリターン指数米国株（S&P500）予想配当利回りトータルリターン指数予想配当利回り 2015年10月6日米国REIT トータルリターン指数予想配当利回り米10年国債利回り WTI 原油先物（ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ）ヘンリーハブ天然ガス先物（ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2014年12月31日 459.40 1,637.25 6.01% 3,769.44 1.94% 14,247.97 3.59% 2.17% 53.27 2.89 2015年9月25日 314.50 1,174.87 8.04% 3,589.71 2.25% 13,592.03 3.99% 2.16% 45.70 2.56 2015年10月2日 326.79 1,220.87 7.75% 3,629.04 2.24% 13,784.00 3.94% 1.99% 45.54 2.45 前週比 3.9% 3.9% -0.29% 1.1% -0.01% 1.4% -0.05% -0.17% -0.4% -4.4% 年初来 -28.9% -25.4% 1.74% -3.7% 0.30% -3.3% 0.35% -0.18% -14.5% -15.2% 前年比 -37.8% -33.9% 2.42% 2.4% 0.21% 9.3% 0.14% -0.43% -50.0% -37.7% （2012年末=100）トータルリターン指数（配当込み） 170 S&P500 160 10% MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 9% 8% 150 MLP 7% 140 6% 130 5% 120 米国REIT 4% 110 3% MLP 米国REIT 100 2% 90 1% 80 13/1/1 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 0% 13/1/1 15/7/1 S&P500 米10年国債利回り 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 （出所）ブルームバーグ（注）データ期間：2013年1月1日～2015年10月2日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄（全50銘柄）の週間騰落率ランキング（9月28日～10月2日）≫ 上昇率上位5銘柄業種時価総額（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率 (％）下落率上位5銘柄業種時価総額（ 1 0 0 万ドル）週間騰落率（％） 1 Rose Rock Midstream LP 石油輸送 1,078 15.1 NGL Energy Partners LP 石油輸送 2,191 -9.1 2 Shell Midstream Partners LP 石油輸送 4,773 14.3 MarkWest Energy Partners LP 集積・処理 8,832 -7.7 3 Plains All American Pipeline LP 石油輸送 13,406 13.0 Alliance Resource Partners LP 石炭 1,622 -7.4 4 Valero Energy Partners LP 石油輸送 2,706 12.6 Ferrellgas Partners LP プロパン 1,982 -6.8 5 Phillips 66 Partners LP 石油輸送 4,356 11.2 Boardwalk Pipeline Partners LP 天然ガス輸送 3,006 -6.0 （出所）ブルームバーグ（注）時価総額は2015年10月2日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 先週のアレリアンMLP指数（トータルリターン）は前週末比3.9％と上昇に転じました。先週前半（9月28-29日）は、①米国株式市場の軟調地合いや、②世界的なエネルギー関連株の低調、③大手MLPのEnergy Transfer Equity LP（ETE）による米大手中流エネルギー企業Williams社の大型買収が嫌気されたこと、などからMLP市場は大幅に下落したものの、週の後半には米国株の回復や大手MLPによる増配公表などを背景にMLP価格の底堅い反発がみられました。 ETEの買収取引に関しては、買収額が377億ドル（約4.5兆円、1ドル＝120円換算）と当初提案を約3割下回ったことなどから、市場は当初、買収にネガティブな反応を示しました。一方、統合によりEnergy Transferグループの企業価値は1,490 億米ドル（約18兆円）に拡大し、世界の主要エネルギー企業と肩を並べる強固なバランスシート規模を有することになります。また、先週は大手MLPのEnterprise Products Partners LP（EPD）が2015年第3四半期の一株当たり配当（前年比 +5.5％の増配）を公表しました。今週以降も引き続き、市場ではMLPによる増配の動向に注目が集まると考えられます。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。米国ＭＬＰマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【9月28日、買収】 Energy Transfer Equity LP（ETE、天然ガス輸送、時価総額242億ドル）は、米大手中流エネルギー企業Williams社の買収で合意。買収額は377億ドル。買収は2016年上半期に完了予定。【9月28日、アラスカ沖探鉱活動の中止】英蘭Royal Dutch Shell社は、米アラスカ沖の北極海（チュクチ海）での石油・天然ガスの探鉱活動の中止を公表。【9月30日、製油所取得】 PBF Logistics LP（PBFX、石油輸送、同6.5億ドル）を子会社に持つ米石油精製企業PBF Energy社は、米ExxonMobil社よりカリフォルニア州トーランスの製油所および関連輸送設備（原油・石油製品パイプライン。石油貯蔵設備など）の取得を公表。取得額は5億3,750万ドル。同製油所の取得により、PBF Energy社の石油精製能力は約2割増の日量90万バレルへ拡大。【10月1日、配当】 Enterprise Products Partners LP（EPD、集積・処理、同555億ドル）は、2015年第3四半期の一株当たり配当を前年比+5.5％（前期比+1.3％）の0.385ドルへ引き上げ。EPDによる増配は過去45四半期連続となる。【10月2日、配当】 Teekay Offshore Partners LP（TOO、船舶輸送、同14億ドル）は、2015年第3四半期の一株当たり配当を前年比+4.0％（前期比+4.0％）の0.56ドルへ引き上げ。TOOによる増配は2013年第4四半期以来となる。（出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット（注）各MLPの時価総額は2015年10月2日時点。 ≪MLP関連トピック≫ エナジー・トランスファー・エクイティによるウィリアムズ社の買収合意図1：世界の主要エネルギー企業の企業価値大手MLPのEnergy Transfer Equity LP（ETE）は9月28 日、米大手中流エネルギー企業Williamsの買収を公表し企業ました。同買収取引に関しては、合意された買収額が377 国業種米国メジャー企業価値（10億ドル）億ドル（約4.5兆円*）と当初提案の531億ドル（約6.4兆円 1 エクソン・モービル *）を約3割下回ったことなどから、市場が買収にネガティ 2 ペトロ・チャイナ中国メジャー 332 3 ロイヤル・ダッチ・シェル英・蘭メジャー 269 4 シェブロン米国メジャー 193 米国中流 149 ブな反応を示したことがMLP市場の下落に拍車をかける結果となりました。 5 一方、両社の統合によってEnergy Transferグループの企業価値は1,490億米ドル（約18兆円*）に拡大し、世界の主要エネルギー企業（メジャー）と肩を並べる強固なバエナジー・トランスファー・グループ（ウィリアムズ社の買収後） 6 BP 379 英国メジャー 139 7 トタルフランスメジャー 138 8 ペトロブラスブラジルメジャー 135 ランスシート規模を有することになります（図1）。今後、 9 シノペック中国メジャー 124 2016年上半期の買収完了後は、米国内での石油・天然 10 シュルンベルジュ米国油田サービス 113 ガスのパイプライン輸送や集積・処理事業などの面でシナ 11 キンダー・モルガン米国中流 108 12 コノコ・フィリップス米国探査・生産 81 13 エンブリッジ米国中流 79 14 エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズ米国中流 73 ジー効果が生まれれば、米国の中流エネルギー産業で同グループの存在感が高まることが期待されます。（*）換算レート：1米ドル＝120円（出所）ETE公表資料（注）2015年9月25日時点。企業価値は株式時価総額と純負債の合計。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データに基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくして、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。