審査済Ａ 《審査番号Ａ17- 338 （平成29年2月10日） 週間投資レポート（20170213号） 》 週間投資レポート 成長するネット通販市場と電子決済サービスの進化 日本のネット通販市場が順調に拡大している。2016年6月に発表された経済産業省の「電子商取引に関する 市場調査」によれば、2015年のネット通販の市場規模は、前年比7.6％増の13.8兆円となっており、商取引全体 に占める割合は前年から0.38ポイント上昇し4.75％となった。 アマゾン・ドットコムを代表とするネット通販企業が売上を伸ばしていることが主な理由となるが、この成長に 伴って拡大している市場に注目している。今回は電子決済サービスを取り上げたい。 ネット通販では店舗のように金銭の受け渡しができないため、様々な企業が実に多様な決済サービスを展開 している。傾向としては利用にかかる手間が省略され、ＰＣやスマートフォンなど身近な端末から、早く、手軽に 決済できるサービスが開発されている。 足下では「フィンテック」への投資が活発化しており、政府の規制緩和や、銀行が提携などに踏み切る動きも見 られている。電子決済サービス市場の更なる進化に注目している。 （澤田） 《経済・産業スケジュール》 国内主要経済指標等 13（月） 10-12月期GDP 14（火） 1月首都圏新規マンション発売 5年国債入札 15（水） 1月訪日外客数 16（木） 17（金） 海外主要経済指標等 休場:タイ 中国1月消費者物価 中国1月生産者物価 独10-12月期GDP 独2月ZEW景況感指数 米1月生産者物価 イエレンFRB議長議会証言（米上院） 米1月小売売上高 米1月消費者物価 米2月NY連銀製造業景気指数 米1月鉱工業生産・設備稼働率 米12月企業在庫 米2月NAHB住宅市場指数 イエレンFRB議長議会証言（米下院） 米1月住宅着工・建設許可件数 米2月フィラデルフィア連銀製造業景況感指数 米30年インフレ連動国債入札 米1月CB景気先行総合指数 エース経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 － 週間投資レポート（20170213号） ≪Ｉｍａｄａｓ 100社ポジション≫ 予約(ｶｲ)・カイ・判断(ｶｲ)ゾーンの銘柄数は23社に増加したものの、トランプ大統領によるドル高け ん制発言、日本への名指し批判により進行した円高が重荷となり、株式市場は上値を追いづらい展 開となっている。一方で底堅さも示しており、基本スタンスは依然押し目買いが有効と考えられる。 ◇ Ｉｍａｄａｓ(株価天気図)による注目銘柄 〔判断（ｶｲ）〕 小野薬（4528）、村田製（6981）、ホンダ（7267） エース経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 － 週間投資レポート（20170213号） ≪アナリストの注目銘柄≫ 日 本 M&Aｾﾝﾀｰ （東1：2127） 17/3期 (予想） 前期比 (株価2月9日 3380円 時価総額2734億円） 売上高 経常利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 187億円 90億円 61億円 76円 44倍 ＋26％ ＋26％ ＋26％ 中堅・中小企業のM&Aに特化、事業承継や業界再編支援に注力。 ①１７／３期第３Ｑは３３％増収の１４９．９億円、３０％経常増益の７６． ９億円と第３Ｑ最高益。Ｍ＆Ａ成約件数４０６件と第３Ｑの過去最多。積極 的な採用を継続。 ②通期計画に対する進捗率は売上高８９％、経常利益９６％、純利益９７％と 過去にない高水準。通期計画を２／６、上方修正。売上高＋１８．２億円、 経常利益＋１０億円、当期利益＋６．７億円。廃業予定企業の増加を受けて、 取り組みを強化。 （石飛） ヤ ク ル ト 本 社 （東1：2267） 17/3期 (予想） 前期比 (株価2月9日 6230円 時価総額1兆959億円） 売上高 営業利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 3790億円 340億円 260億円 157円 39倍 ▲3％ ▲15％ ▲10％ 円高影響で減収減益、実体は国内外とも良好。 ①１７／３期第３Ｑは３％減収の２９１０億円、９％営業減益の３２８億円と 減収減益だが、会社計画通りで、通期計画も据え置き。進捗率は売上高７７ ％、営業利益９６％。 ②世界３２カ国・地域に乳飲料を供給している。円高影響を除くと４％増収、 ７％営業増益と堅調。抗癌剤エルプラットが主体の医薬品は薬価改定などの 影響で減収減益を計画。抗癌剤２品と血小板増強剤１品の新薬パイプライン を持つが開花は中期前提。 （池野） GMOﾍﾟｲﾒﾝﾄｹﾞｰﾄｳｪｲ （東1：3769） 17/9期 (予想） 前期比 (株価2月9日 6470円 時価総額2403億円） 売上高 営業利益 当期利益 ＥＰＳ ＰＥＲ 187億円 50億円 27億円 74円 87倍 ＋55％ ＋31％ ▲5％ ＥＣサイト等の決済サービス「ＰＧペイメントゲートウェイ」を提供。 ①１７／９期第１Ｑは売上高４３億円（＋５９％）、営業利益１２億円（＋３ ７％）。決済サービスの好調が続いたほか、ＺＯＺＯＴＯＷＮ(ゾゾタウン) 向けにスタートした後払いサービスなども寄与。 ②計画に対して、第１Ｑの売上高は過達、営業利益はほぼ計画通りとしている。 ＺＯＺＯＴＯＷＮ向けの後払いサービスは、通期計画に含まれないが、貸倒 リスクをＧＭＯ－ＰＧが負うため、１～２カ月後に傾向が見えるとしている。 （澤田） エース経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 － 週間投資レポート（20170213号） ≪トピックスコーナー≫ ～ 首相「米の雇用７０万人創出」 日米首脳会談で提案へ ～ <朝日>首相「米の雇用７０万人創出」 日米首脳会談で提案へ 日米首脳会談に向け、政府が検討する経済協力の原案が２日、明らかになった。トランプ米大統領が重 視するインフラへの投資などで４５００億ドル（約５１兆円）の市場を創出し、７０万人の雇用を生み出すとし ている。日米間の貿易不均衡を批判するトランプ氏に１０日の会談で示して理解を得たい考えだが、日本 の公的年金資産の活用をあて込むなど異例の手法だ。 題名は「日米成長雇用イニシアチブ」。経済協力の５本柱で「両国に成長と雇用をもたらし、絆をさらに強 化」するとうたう。米国でのインフラ投資では、約１７兆円の投資で６５万人の雇用創出を想定。テキサス州 やカリフォルニア州の高速鉄道計画への協力、都市鉄道や地下鉄車両の３千両刷新などを盛り込む。 巨額の投資には「日本のファイナンス（資金）力を最大限活用」と明記。メガバンクや政府系金融機関に よる融資のほか、外国為替資金特別会計、公的年金を長期運用する年金積立金管理運用独立行政法人 （ＧＰＩＦ）の資金活用も見込んでいる。 ☆『インフラ輸出』の主な関連銘柄 ｺｰﾄﾞ 1801 1802 1803 1812 1963 2768 3402 銘柄名 大成建 大林組 清水建 鹿 島 日 揮 双 日 東 レ ｺｰﾄﾞ 5401 5406 6301 6305 6326 6366 6370 銘柄名 新日鉄住 神戸鋼 コマツ 日立建 クボタ 千代建 栗田工 ｺｰﾄﾞ 6501 6502 6504 6701 6841 7011 7012 銘柄名 日 立 東 芝 富士電機 ＮＥＣ 横河電 三菱重 川 重 ｺｰﾄﾞ 7013 8001 8002 8031 8053 8058 9022 銘柄名 ＩＨＩ 伊藤忠 丸 紅 三井物 住友商 三菱商 ＪＲ東海 エース経済研究所 － 当資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を最終 ページに記載しております。ご確認の程、よろしくお願い致します。 － ᑂᰝ῭ࠉ$ 㻭㻯㻱㻌㻾㼑㼟㼑㼍㼞㼏㼔㻌㻵㼚㼟㼠㼕㼠㼡㼠㼑 㔠⼥ၟရྲྀᘬἲ䛻ᇶ䛵䛟⾲♧㡯 䕔ᮏ㈨ᩱ䜢䛚ᐈᵝ䛻䛤ᥦ౪䛩䜛㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗ⪅ྡ➼ ၟྕ➼䠖㻌 㻌 䜶䞊䝇ドๆᰴᘧ♫㻌 㻌 㔠⼥ၟရྲྀᘬᴗ⪅㻌 㻌 㻌 ㏆␥㈈ົᒁ㛗䠄㔠ၟ䠅➨ ྕ ຍධ༠䠖㻌 ᪥ᮏドๆᴗ༠ ᣦᐃ⣮தゎỴᶵ㛵䠖㻌 㻌 ≉ᐃ㠀Ⴀάືἲே㻌 ドๆ䞉㔠⼥ၟရ䛒䛳䛫䜣┦ㄯ䝉䞁䝍䞊㻌 䕔ᡭᩘᩱ➼ཬ䜃䝸䝇䜽䛻䛴䛔䛶 䖃ᰴᘧ䛾㈙䛻䛿䚸⣙ᐃ௦㔠䛻ᑐ䛧䛶᭱ 䛾ሙྜ䚸᭱పᡭᩘᩱ 䠂䛾ᡭᩘᩱ䠄⣙ᐃ௦㔠䛜 ௨ୗ 䠅䠄⛯㎸䜏䠅䛜ᚲせ䛸䛺䜚䜎䛩䚹䖃ᰴᘧ䛿䚸ᰴ౯䛾ኚື䛻䜘䜚䚸 ᦆኻ䜢⏕䛨䜛䛚䛭䜜䛜䛒䜚䜎䛩䚹䖃ୖሙ᭷౯ドๆ➼᭩㠃䛾ෆᐜ䜢䜘䛟䛚ㄞ䜏䛟䛰䛥䛔䚹䖃 እᅜᰴᘧ䠄୰ᅜᰴ䜢㝖䛟䠅䛾ྲྀᘬ䛻䛿䚸ᅜෆ䛾ྲྀᘬᡤ㔠⼥ၟရᕷሙ䛻䛚䛡䜛እᅜᰴๆ䛾 ㈙➼䛾䜋䛛䚸እᅜ㔠⼥ၟရᕷሙ➼䛻䛚䛡䜛ጤクྲྀᘬ䛸ᅜෆᗑ㢌ྲྀᘬ䛾䠎㏻䜚䛾᪉ἲ 䛜䛒䜚䚸ᙜヱྲྀᘬ䛻䛿䚸ᡤᐃ䛾ᡭᩘᩱ➼䠄ጤクྲྀᘬ䛾ሙྜ䛿⣙ᐃ௦㔠䛻ᑐ䛧䛶᭱ 䠂䠄 ௨ୗ䛾ሙྜ䞉⛯㎸䠅䛾ጤクᡭᩘᩱཬ䜃䛭䛾⌧ᆅᡭᩘᩱ➼䚸ᅜෆᗑ㢌 ྲྀᘬ䛾ሙྜ䛿ᡤᐃ䛾ᡭᩘᩱ┦ᙜ㢠䚸➼䠅䜢䛤㈇ᢸ䛔䛯䛰䛟ሙྜ䛜䛒䜚䜎䛩䚹䖃እᅜᰴᘧ䛿䚸 Ⅽ᭰┦ሙ䛾ኚື➼䛻䜘䜚䚸ᦆኻ䜢⏕䛨䜛䛚䛭䜜䛜䛒䜚䜎䛩䚹䖃㠀ୖሙമๆ㸦ᅜമࠊᆅ᪉മࠊᨻ ᗓಖドമࠊ♫മ㸧ࢆᙜ♫ࡀ┦ᡭ᪉࡞ࡾ࠾㈙࠸ࡅ࠸ࡓࡔࡃሙྜࡣࠊ㉎ධᑐ౯ࡢࡳ࠾ᨭ ᡶ࠸࠸ࡓࡔࡁࡲࡍࠋەമๆࡣࠊ㔠Ỉ‽ࡢኚື➼ࡼࡾ౯᱁ࡀୖୗࡋࠊᦆኻࢆ⏕ࡌࡿ࠾ ࡑࢀࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋەእᅜമๆࡣࠊⅭ᭰┦ሙࡢኚື➼ࡼࡾᦆኻࢆ⏕ࡌࡿ࠾ࡑࢀࡀ࠶ࡾࡲ ࡍࠋەၟရẖ ᢞಙ࣭እമྵࡴ ᡭᩘᩱ➼ཬࡧࣜࢫࢡࡣ␗࡞ࡾࡲࡍࡢ࡛ࠊୖሙ᭷౯ドๆ➼ ᭩㠃ࠊᙜヱၟရ➼ࡢዎ⣙⥾⤖๓᭩㠃ࡸ┠ㄽぢ᭩ࡲࡓࡣ࠾ᐈᵝྥࡅ㈨ᩱࢆࡼࡃ࠾ㄞࡳ ࡃࡔࡉ࠸ࠋ 䜶䞊䝇ドๆཬ䜃䜶䞊䝇⤒῭◊✲ᡤ䠄௨ୗ䚸 䠅㻌 ච㈐㡯➼ ᙜ㈨ᩱ䛻䜘䜚ᰴᘧ䞉മๆ䞉䛭䛾㔠⼥ၟရ ᢞಙ䞉እമྵ䜐 ➼䛾່ㄏ䜢⾜䛖䛣䛸䛜䛒䜚䜎 䛩䚹ᮏ㈨ᩱ䛷ゝཬ䛧䛯㖭䜔ᢞ㈨ᡓ␎䛿䚸ᢞ㈨䛻㛵䛩䜛䛤⤒㦂䜔▱㆑䚸㈈⏘䛾≧ἣཬ䜃ᢞ ㈨┠ⓗ䛜␗䛺䜛䛩䜉䛶䛾䛚ᐈᵝ䛻䚸୍ᚊ䛻㐺ྜ䛩䜛䛸䛿㝈䜚䜎䛫䜣䚹ࡲࡓࠊᰴᘧ࣭മๆ➼ࡢ ᭷౯ドๆࡢᢞ㈨ࡣࠊ ࠕᡭᩘᩱ➼ཬࡧࣜࢫࢡࡘ࠸࡚ࠖグ㍕ࡢ࠾ࡾࠊᦆኻࢆ⏕ࡌࡿ࠾ ࡑࢀࡀ࠶ࡾࡲࡍࠋᢞ㈨ุ᩿ࡢ᭱⤊Ỵᐃࡣࠊ࠾ᐈᵝࡈ⮬㌟ࡢุ᩿࡛⾜ࡗ࡚࠸ࡓࡔࡁࡲࡍࡼ ࠺࠾㢪࠸⮴ࡋࡲࡍࠋ ᮏ㈨ᩱ䛿䚸ಙ㢗䛷䛝䜛䛸⪃䛘䜙䜜䜛ሗ䛻ᇶ䛵䛔䛶 䛜సᡂ䛧䚸䜶䞊䝇ドๆ䠄௨ୗ䚸ᙜ♫䠅䛜 䛚ᐈᵝ䛻䛤ᥦ౪䛔䛯䛧䜎䛩䛜䚸ᙜ♫ཬ䜃 䛿䚸 䛜ᇶ䛻䛧䛯ሗཬ䜃䛭䜜䛻ᇶ䛵䛟せ⣙ 䜎䛯䛿ぢゎ䛾ṇ☜ᛶ䚸ᛶ䚸㐺ᛶ䛺䛹䜢ಖド䛩䜛䜒䛾䛷䛿䛒䜚䜎䛫䜣䚹ᮏ㈨ᩱ䛻グ㍕䛥䜜 䛯ෆᐜ䛿䚸㈨ᩱసᡂⅬ䛻䛚䛡䜛䜒䛾䛷䛒䜚䚸ண࿌䛺䛟ኚ᭦䛩䜛䛣䛸䛜䛒䜚䜎䛩䚹 ᮏ㈨ᩱࢆ⏝ࡋࡓ⤖ᯝࠊ࠾ᐈᵝఱࡽࡢᦆᐖࡀⓎ⏕ࡋࡓሙྜ࡛ࡶࠊᙜ♫ཬࡧ ఱࡽࡢ㈐௵ࢆ㈇࠺ࡶࡢ࡛ࡣ࠶ࡾࡲࡏࢇࠋ ࡣࠊ ͤ㸦ⴭసᶒ➼㸧࣭࣭࣭ᮏ㈨ᩱ㛵ࡍࡿ୍ษࡢ▱ⓗ㈈⏘ᶒࡣࠊཎ๎ࡋ࡚ ᖐᒓࡋࡲࡍࠋ 㟁ᏊⓗࡲࡓࡣᶵᲔⓗ࡞᪉ἲࢆၥࢃࡎࠊ࠸࡞ࡿ┠ⓗ࡛࠶ࢀࠊᮏ㈨ᩱࡢ↓᩿㌿⏝ࠊ」〇➼ࢆ ⾜ࢃ࡞࠸ࡼ࠺࠾㢪࠸⮴ࡋࡲࡍࠋ ͤ ᑦࠊฟᡤグ㍕࡞ࡁ㈨ᩱࡣྛ✀㈨ᩱࡼࡾ సᡂࠋ
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