ご参考資料 ピクテ・マーケット・マンスリー 2014年5月発行 水関連株式市場 Pictet Market Monthly 2014年4月の水関連株式市場 水関連企業の株価推移 4月の投資環境 （円換算ベース、月次、期間：2004年4月末～2014年4月末） 4月の世界株式市場は、MSCI世界株価指数（現地通 貨ベース）で月間で上昇しました。世界の株式市場は、 月初、米ISM製造業景況指数の改善などを背景に上 昇して始まりましたが、その後、企業決算の発表を控 える中で高値警戒感が強まっていたことなどから下落 基調となりました。月半ば以降は米国の小売売上高 や住宅着工件数など欧米の経済指標が市場予想を 上回ったことに加え、企業のM&A(合併・買収)の動き なども好感されたことから上昇に転じ、月間では世界 の株式市場は小幅上昇となりました。なお、月を通じ てウクライナ情勢への懸念は株式市場の不安定要因 となりました。業種別では、エネルギーや生活必需品、 公益などの上昇率が高くなった一方、一般消費財・ サービスや情報技術などは軟調な動きとなりました。 こうした中、水関連企業の株価（現地通貨ベース）は、 若干の下落となりました。セクター別では上下水道 サービスセクターは市場並みの収益となりましたが、 装置製造・エンジニアリングセクター及び環境マネジ メント・サービスセクターは下落となりました。上下水 道サービスセクターでは、カントン・インベストメント （香港）は良好な業績発表に加え、これまでの上水道 事業のみならず下水処理事業にも参入することを発 表し株価が上昇しました。一方、北京エンタープライ ズ・ウォーター（香港）はこれまで株価上昇が続きまし たが、調整局面となりました。装置製造・エンジニアリ ングセクターではコーウェイ（韓国）が浄水器レンタル 事業への集中と利益率の改善により堅調な業績が続 いており株価が上昇しました。 ※上下水道ビジネスセクターは、水を利用した公益事 業を広く含みます。 350 2004年4月30日=100として指数化 300 水関連企業 250 200 150 100 先進国株式 50 0 04年4月 06年4月 08年4月 10年4月 12年4月 14年4月 ※先進国株式：MSCI世界株価指数、水関連企業：S&Pグローバル・ ウォーター指数（株価指数はすべて配当込み、ネットベース） 出所：トムソン・ロイター・データストリームのデータを使用しピクテ投信 投資顧問株式会社作成 水関連企業の株価収益率（PER）の推移 （月次、期間：2007年4月末～2014年4月末） 30 倍 25 22.8 20 19.1 平均 15 10 5 07年4月 09年4月 11年4月 13年4月 ※水関連企業：S&Pグローバル・ウォーター指数 出所：ブルームバーグのデータを使用しピクテ投信投資顧問株式会社 作成 記載されている個別の銘柄・企業については、あくまでも参考であり、その 銘柄・企業の売買を推奨するものではありません。また、当資料における データは将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 ピクテ投信投資顧問株式会社 巻末の「当資料をご利用にあたっての注意事項等」を必ずお読みください。 1 2 ご参考資料 Pictet Market Monthly 水関連株式市場 今後の見通し 主要先進国の緊縮的な財政政策の景気への悪影響 が懸念されます。こうした環境下でも水関連業界は都 市化、民営化、サスティナビリティー問題などの長期的 な需要増加要因に支えられ、相対的に良好な業績動 向が見込まれます。特に各国の財政状況が厳しいな かでは水道事業などの民営化が進展し、上下水道 サービス企業の事業機会の拡大が見込まれます。 水関連インフラへの投資は必要不可欠であり、中長期 的に見ると、世界的に事業展開を行う水関連銘柄の ファンダメンタルズ（基礎的条件）は依然として堅調で あると考えます。温暖化の影響から世界的な気候変動 によって引き起こされる干ばつや洪水の問題なども、 水関連インフラへの投資を呼び起こしています。このた め、中長期的には、水関連銘柄は引き続き魅力的な投 資対象であると考えます。 景気の変動に左右されにくく水関連業界の成長の恩恵 を受ける銘柄に注目していきたいと考えます。継続的 な売上げが見込め、業績の見通しが良いことが主要銘 柄の特長と見られます。サービスによる売上げ中心の 銘柄と製造・販売が中心の銘柄のバランスが重要と考 えます。 主要水関連企業の株価と世界株式の株価指数の推移 をみると、ここ10年余りで、 水関連企業の株価は世界 株式を上回って堅調に推移してきました。ただし、2007 年7月中旬以降は世界的な株安の影響を受けて水関 連企業の株価も大幅下落しました。 今後、水関連市場は2005年の約60兆円から2025年に は約110兆円にまで拡大すると予想されており（注）、水 関連市場の成長とともに、上下水道及び装置製造・エ ンジニアリングセクター企業の収益も中長期的に拡大 していくものと見ています。（注：グローバル・ウォー ター・インテリジェンス（GWI）予想） 従って、水関連企業は中長期的には依然として魅力的 な投資対象であると考えます。また、足元でも増益基 調が継続しており、良好な投資環境にあると考えます。 ※将来の市場環境の変動等により、上記の内容が変 更される場合があります。 当資料をご利用にあたっての注意事項等 ●当資料はピクテ投信投資顧問株式会社が作成した資料であり、特定の商品の勧誘や売買の推奨等を目的としたものではなく、また特定の銘柄および市場 の推奨やその価格動向を示唆するものでもありません。●運用による損益は、すべて投資者の皆さまに帰属します。●当資料に記ﾚされた過去の実績は、将 来の成果等を示唆あるいは保証するものではありません。●当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、その正確性、完全性、使用 目的への適合性を保証するものではありません。●当資料中に示された情報等は、作成日現在のものであり、事前の連絡なしに変更されることがあります。● 投資信託は預金等ではなく元本および利回りの保証はありません。●投資信託は、預金や保険契約と異なり、預金保険機構・保険契約者保護機構の対象で はありません。●登録金融機関でご購入いただいた投資信託は、投資ﾒ保護基金の対象とはなりません。●当資料に掲載されているいかなる情報も、法務、 会計、税務、経営、投資その他に係る助言を構成するものではありません。※MSCI指数は、MSCIが開発した指数です。同指数に対する著作権、知的所有権 その他一切の権利はMSCIに帰属します。またMSCIは、同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有しています。 2 2
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