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イラストで見る世界経済 2016年8月
流動性供給が株式市場を支配
国際通貨基金(IMF)の懸念をよそに、株式市場はブレグジットの影響を払拭:英国の代表的な株価指数、 FTSE100指数
と中型株で構成されるFTSE250指数は、ブレグジットを決定した国民投票以前の水準まで反発、株式市場は回復力を示す
今年に入り中央銀行の金融政策への
信頼が失われてきた一方、投資家が
期待を寄せているのは
その結果、流動性供給に左
右される強弱の入れ替わり
の激しい相場展開
株式投資家は企業の成長性よりも配当収入に注目:
しかし、たとえ債券に近い性質を持つ株式銘柄
でも、配当を行うには利益が必要
流動性供給と
STOP
E
中央銀行の政策が
F
配当性向(配当金÷当期純利益)
は、米国で20年来の高水準
GO
イングランド銀行は7年ぶりに政策金利を0.25%に引き下
げ。また、各国中央銀行はブレグジットを受けた景気減速に
対応する準備があることを示唆
リスク資産を後押しすること
財政拡大は経済成長への最善策との見方が大勢。財政拡
大により、債券、特に長期債利回りが押し上げられ、投資家
の選好が変化し、市場の変動性が増すことが考えられる
ブレグジット:これまでの影響
トルコのクーデター未遂
英国の第2四半期のGDP成長率は前期比+0.6%と
市場予想を上回り、欧州連合(EU)離脱をめぐる国民投票前
の経済が堅調であったことを示した
トルコは、以前から脆弱でリスクの高い新興国との位置付け
3
1.5
2
1.0
1
0.5
0
0.0
-1
-0.5
-2
-1.0
-3
-1.5
1月
2月
GDP(右軸)
3月
サービス
4月
5月
製造
クーデター
7月15日のクーデター未遂は、各方面に甚大な影響を及ぼす非常事
態を招き、状況を悪化させただけに終わる
前期比(%)
前月比(%)
英国の経済成長率の推移
6月
建設
世界における
トルコの位置づけ
軍の信頼が失墜
トルコの政治情勢の行方は?
シナリオ 1
シナリオ 2
エルドアン大統領が混乱を利用して
さらに権力を強める
大統領が国内の分裂を収める役
割を果たすことで、権力を確立す
る可能性も
最終手段として考えられるのは大統領権限の強化。方法としては:
ただし、詳しくみると、経済は既に第2四半期中に減速
国民投票
実現には330議席が
必要
または
議会再編
憲法改正には367議席
が必要
トルコ経済の行方は?
一方、ブレグジットの影響を評価するには今後の経済指標を待
つ必要あり 。例えば、第3四半期GDP成長率の発表は10月
下旬
しかし、いくつかの速報性のある指標は経済活動が2009年以
来のペースに落ち込んだことを示唆
金融政策、財政政策
共に成長志向のインフ
レバイアス
短期的な効果は期待でき
るが、政策の信頼性が失わ
れドル化*が進みトルコ・リ
ラが下落することから、長期
的にはマイナス
既に急激に減速している
観光業も、大きな打撃
を受ける可能性あり
*特に自国通貨が不安定な時などに、公式、非公式を問わず法定通貨としてドルが
使われること。
出所:各種資料よりシュローダー作成。2016年8月時点。
本資料は、情報提供を目的として、シュローダー・インベストメント・マネージメント・リミテッドが作成した資料をシュローダー・インベストメント・マネジメント株式会社が抄訳・編集したものであり、いかなる有価証券の売
買の申し込み、その他勧誘を目的とするものではありません。本資料は法令に基づく開示書類ではありません。本資料は、作成時点において弊社が信頼できると判断した情報に基づいて作成されておりますが、内
容の正確性あるいは完全性については、これを保証するものではありません。本資料に示されている運用実績、データ等は過去のものであり、将来の投資成果を示唆、保証あるいは約束するものではありません。
本資料中にシュローダーのコメントが含まれる場合、かかるコメントはシュローダー独自のものであり、必ずしも一般的なものであるとは限りません。また、本資料中のシュローダーのコメントは、当該コメントを提供した本
人もしくは当該運用チーム等のコメントであり、他のシュローダーの資料等に含まれるコメントと必ずしも一致しません。本資料に見通しや分析結果等が含まれる場合、当該見通しや分析結果等は、作成時点の考
えに基づくものであり、市場環境やその他の状況等によって将来予告なく変更する場合があり、またこれらは将来の投資成果を示唆、保証あるいは約束するものではありません。シュローダーとは、シュローダーplcおよ
びシュローダー・グループに属する同社の子会社および関連会社等を意味します。
シュローダー・インベストメント・マネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長(金商)第90号 加入協会: 一般社団法人日本投資顧問業協会、一般社団法人投資信託協会
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