（無断転用禁止） ＢＲＩＣｓ経済研究所レポート 南アフリカの株式市 場 ∼金鉱関連を中心に上昇する南アフリカ全株指数∼ 2006年 ９ 月 ３ 日 （ 日 ） Ｂ Ｒ Ｉ Ｃｓ 経 済 研 究所 代 表 門 倉 貴 史 E-mail: [email protected] ∼要 旨∼ ■ 南 ア フ リ カ 共 和 国 の ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証 券 取 引 所 は 、 英 国 の 植 民 地 下 に あ っ た 1887 年 に 設 立 さ れ た。 ■ ア パ ル ト ヘ イ ト が 採 用 さ れ て い た 1980年 代 に は 、 米 国 が 南 ア に 経 済 制 裁 措 置 を と っ た た め 、 メ リ ルリンチな ど米 国の大手証券会社は南ア から撤退し 、米国から の投 資資金の流 入はとだえていた 。 し か し 、 ア パ ル ト ヘ イ ト が 完 全 に 廃 止 さ れ て か ら は 、 再 び 米 国 証 券 会 社 が 南 ア に 進 出 、 90年 代 後 半 以降 、米 国の 投 資信 託資 金や 年 金基 金が ヨハ ネ ス ブ ル ク証 券 取 引 所 に 流入 する よ う に なっ た。 ■ ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証 券 取 引 所 に は 2006 年 ６ 月 末 現 在 で 374 の 企 業 が 上 場 し て い る 。 時 価 総 額 は 5997.48 億 ド ル に 達 し 、 南 米 最 大 と な っ て い る ブ ラ ジ ル の サ ン パ ウ ロ 証 券 取 引 所 （ 06 年 ６ 月 末 で 5835.4億 ドル ） とほ ぼ同 じ規 模 だ 。 ■ヨハネス ブル ク証券取引 所を運営するＪＳＥは、取引所の透明性 や規律を高 めることを目的と し て 、 2005年 ７ 月 に 株 式 会 社 化 し 、 2006年 ６ 月 に は 株 式を ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証 券 取 引 所に 上 場 ・ 公 開 し た 。 株 式 公 開 前 の 2004 年 末 に は 、 企 業 会 計 を 国 際 標 準 に 近 づ け る た め 、 米 欧 が 普 及 を 進 め て い る 「 Ｘ Ｂ Ｒ Ｌ 」を 使 っ て 2002年 度 、 2003年 度 決 算 情 報 を 開 示 し た 。 「 Ｘ Ｂ Ｒ Ｌ 」 と は 、 財 務 報 告 用 の 情報 を作 成・ 利 用で きる よう 標 準化 され たＸ Ｍ Ｌ 形 式 の コ ン ピ ュ ー タ ー言 語 の こ と 。 ■ ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証 券 取 引 所 の 問 題 点 と し て は 、 少 数の 白 人 系 巨 大 財 閥 が 発 行 済 み 株 式 の か な り の 部分 を保 有し て いる ため 、株 式の 流 動性 が低 い と い う こと だ 。 ■ヨ ハ ネス ブ ル ク証 券取 引 所 の代 表的 な 株 価指 数は 、 南ア フ リ カ全 株指 数 。 同指 数の 推 移をみ る と 、 2003年 か ら 上 昇 傾 向 が 鮮 明と な っ て お り 、 2006 年 ８ 月 に は 過 去 最 高 値 を 更 新 し た 。 資 源 の 国 際 価格高騰を 背景 に、金鉱な ど資源関係企 業の業績が 好調に推移 して いることが 株価の押し上げ要 因 とな って いる 。 ■ な お 、 日 本 か ら 南 ア フ リ カ の 株 に 投 資 を す る 場 合 に は 、 フ ァ ン ド の 購 入 が 中 心 と な る 。 Ｊ .Ｐ . モ ルガ ン がＢ Ｒ Ｉ Ｃｓ に 南ア フリ カを加 えた フ ァ ンド (ＢＲ Ｉ ＣＳ ５フ ァ ン ド)を 設 定し て い る。 ま た、世界の 金鉱 関連企業の 株式を集めたファンドな どにも、南アフ リカ企業の 銘柄が組み入れら れ ている。個別銘柄に ついては、個 人投資家が日 本から直接投資をす ることはでき ないが、ＡＤ Ｒ （米国預託 証券 ）を使って 間接的に投資をすること は可能だ。 楽天 証券を通じ て、アングロ・ゴ ー ルド、ＤＲ Ｄゴ ールド、ゴ ールド・フィールズ（Ｇ ＦＩ）、ハ ーモ ニーといっ た金鉱関連企業の 株 式が 売買 でき る 。こ れら の企 業 の株 価は 、金 の 国 際 価 格の 動 き と 連 動 する こと が 多 い 。 1 （無断転用禁止） （ 1887年 に 設 立 さ れ た ヨハ ネ ス ブ ル ク 証 券取引 所 ） 南 ア フ リ カ 共 和 国の ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証 券 取引所 は 、 ア フ リ カ 大 陸 で 最 大 の 証券 取 引 所 となっ て い る 。 そ の 歴 史 は 古 く 、英 国 の 植 民 地下 に あ っ た 1887年 に 設 立 さ れ た 。 同 証券 取 引 所 は 、 1980年 代 に 、 英 国 の ロ ン ド ン 証 券 取引 所 の シ ステ ム を 参 考 にしな が ら、 株 式 市 場 の 近 代 化 を進 め て い っ た。 ア パ ル ト ヘ イ ト （人 種 隔 離 政 策） が 採 用 されて い た 1980年 代 に は 、 米 国 が 南 ア に 経 済 制裁措 置 を と っ た た め 、 メ リ ルリ ン チ な ど 米国 の 大 手 証券会 社 は 南 ア か ら 撤退 し 、 米 国か ら の 投 資 資金の 流 入 は と だ え て い た 。 し かし 、 ア パ ル トヘ イ トが 完全に 廃 止 さ れ て か らは 、 再 び 米国 証 券 会 社が南ア に 進 出 、 90年 代 後 半 以 降 、 米 国 の 投 資 信託 資 金 や 年金基 金 が ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証 券 取引 所 に 流 入 するよ う に な っ た。 ヨ ハ ネ ス ブ ル ク証券 取 引 所 に は 2006年 ６ 月 末現 在で 374の 企 業 が 上 場 し て い る 。 時価 総 額 は5997.48 億 ド ル に 達 し 、 南 米 最 大 と な っ て い る ブ ラ ジ ル の サ ン パ ウ ロ 証 券 取 引 所 （ 06年 ６ 月 末 で 5835.4億 ド ル ） と ほ ぼ 同じ 規模 だ 。 ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証券 取 引 所 を 運 営 す る Ｊ ＳＥは 、 取 引 所 の 透 明 性 や 規 律 を 高め る こ と を目的 と し て 、 2005年 ７ 月 に 株 式 会 社 化し 、 2006年 ６ 月 に は株 式を ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証 券 取引 所 に 上 場 ・公開 し た 。 株 式 公 開 前 の 2004年 末 に は 、 企 業 会 計 を 国 際標準 に 近 づ け る た め、 米 欧 が 普及 を 進 め て いる「 Ｘ Ｂ Ｒ Ｌ （ eXtensible Business Reporting Language） 」 を 使 っ て 2002年 度 、 2003年 度 決 算 情 報を開 示 し た 。 「 Ｘ Ｂ Ｒ Ｌ 」 と は、 財 務 報 告 用の 情 報 を 作成・ 利 用 で き る よ う標 準 化 さ れた Ｘ Ｍ Ｌ 形 式のコ ン ピ ュ ー タ ー 言 語 の こ と。 ア フ リ カ 大 陸 各 国の 各 証 券 取 引 所 は 、 将 来的に 、 南 ア の ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証 券取 引 所 を 中心に 、 シ ス テ ム の 共 用 化 な ど、 ア フ リ カ共 通 の 株 式 市場を 創 設 す る こ と を目 標 と し てい る。 ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証券 取 引 所 の 問 題 点 と し ては、 ア ン グ ロ ・ ア メ リ カ ン な ど 少数 の 白 人 系巨大 財 閥 が 発 行 済 み 株 式 の かな り の 部 分 を保 有 し て いるた め 、 株 式 の 流 動性 が 低 い とい う こ と だ 。株式 持 ち 合 い 解 消 の 動 き は 徐 々に 進 ん で い るが 、 国 際 的な標 準 と 照 ら し て み れ ば 、 流 動性 は 依 然 低 い水準 に と ど ま る。 （ 上 昇 傾 向 で 推 移 す る 南ア フ リ カ 全 株 指数 ） ヨ ハ ネ ス ブ ル ク 証券 取 引 所 の 代 表 的 な 株 価指数 は 、 南 ア フ リ カ 全 株 指 数 で ある 。 同 指 数の推 移 を み る と 、 2003年 か ら 上 昇 傾 向 が 鮮 明 と な っ ており 、 2006年 ８ 月 に は 過 去 最 高 値を 更 新 し た（図 表 １ ） 。 資 源 の 国 際 価 格 高騰 を 背 景 に 、金 鉱 な ど 資源関 係 企 業 の 業 績 が好 調 に 推 移し て い る こ とが株 価 の 押 し 上 げ 要 因 と な っ てい る。 な お 、 日 本 か ら 南ア フ リ カ の 株 に 投 資 を する場 合に は 、 フ ァ ン ド の 購 入 が 中心 と な る 。Ｊ .Ｐ .モ ル ガ ン が Ｂ Ｒ Ｉ Ｃ ｓに 南 ア フ リ カを 加 え た ファン ド (Ｂ Ｒ Ｉ Ｃ Ｓ５ フ ァン ド )を 設 定 し て いるほ か 、 世 界 の 金 鉱 関 連 企 業 の株 式 を 集 め たフ ァ ン ド などに も 、 南 ア フ リ カ企 業 の 銘 柄が 組 み 入 れ られて い る 。 個 別銘柄については、個人投資家が日本から直接投資をすることはできないが、ＡＤＲ（米国預託証 券 ） を 使 っ て 間 接的 に 投 資 を する こ と は 可能だ 。 楽 天 証 券 を 通じ て 、 ア ング ロ ・ ゴ ー ルド、 Ｄ Ｒ Ｄ ゴ ールド、ゴールド・フィールズ（ＧＦＩ）、ハーモニーといった金鉱関連企業の株式が売買できる （ 図 表 ２ ） 。 こ れら の 企 業 の株 価 は 、 金 の国際 価 格 の 動 き と 連 動 す る こ とが 多 い 。 2 （無断転用禁止） 図表１ 南 ア フ リ カ 全 株指 数 の 推 移 （ 月末 値） ポイント 25000 20000 15000 10000 5000 0 02 03 04 05 06 （出 所） ヨ ハ ネ スブ ルク 証券 取 引所 図表２ 日 本 か ら Ａ Ｄ Ｒを 使 っ て 投 資でき る 南 ア 企 業 の 銘 柄 企業名 業種 上場 アングロ・ゴールド 金鉱 ニューヨーク ＤＲＤゴールド 金鉱 ナスダック ゴールド・フィールズ（ＧＦＩ） 金鉱 ニューヨーク ハーモニー 金鉱 ニューヨーク （出所）筆者作成 3
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