günlük yatırım bülteni

GÜNLÜK BÜLTEN
Araştırma
2 Aralık 2014
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
Piyasalara Bakış
11/14
10/14
08/14
07/14
05/14
04/14
02/14
01/14
11/13
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
ECB toplantısı öncesinde euro bölgesinde 3Ç büyüme
rakamında revizyonun derecesini ABD tarafında ise Cuma
günü açıklanacak tarım dışı istihdam öncesinde ADP istihdam
ve ISM Hizmet verilerinde öncü sinyaller arıyor olacağız.
Gelişmekte olan piyasalarda ise negatif ayrışan Brezilya’da son
toplantıda 25 baz puan faiz artışına giden Brezilya Merkez
Bankası toplantısını izliyoruz ki piyasa beklentileri
faiz
artırımının devam edeceği yönünde (25 baz puan). Ayrıca
yurtiçinde yukarıda da bahsettiğimiz gibi Kasım ayı enflasyon
verisi ve Moody’s raporu ön planda olacak.
Global Piyasalar
Endeks
Avrupa:
BIST-100 Index
Paris CAC-40
DAX
FTSE-100
Rusya RSI
Prag PX50
Varşova WIG20
Güney Amerika:
Bovespa
Arjantin MERVAL
Son Değer
Günlük Değişim
86,147
4,377
9,964
6,656
958
1,007
2,417
-0.02%
-0.29%
-0.17%
-0.99%
-1.64%
0.01%
0.01%
52,277
9,367
-4.47%
-4.51%
BIST-100 En Çok Artan
1
2
3
4
5
AFYON
HURGZ
DOHOL
NETAS
SASA
Afyon Çimento
Hürriyet Gazetecilik
Doğan Holding
Netaş Telekom.
Sasa
Endeks
ABD:
Dow Jones
Nasdaq
S&P500
Asya:
Seul KOSPI
Bombay SENSEX
Nikkei-225
Hang Seng
Shanghai Composite
Tayland Set
Son Değer
Günlük Değişim
17,777
4,727
2,053
-0.29%
-1.34%
-0.68%
1,966
28,531
17,682
23,512
2,732
1,590
0.03%
-0.10%
0.52%
0.62%
1.91%
-0.27%
BIST-100 En Çok Azalan
17.9%
13.8%
8.1%
6.5%
5.2%
1
2
3
4
5
IHLAS
GSDHO
GSRAY
THYAO
TEKST
İhlas Holding
Gsd Holding
Galatasaray
Türk Hava Yolları
Tekstilbank
-3.1%
-3.0%
-3.0%
-3.0%
-3.0%
Bültenimizden Başlıklar
•
•
•
•
•
•
•
•
Piyasa Yorumu
Tahvil ve Bono
Türk Bankacılık sektörünün Ekim karı 2.109 milyon TL
Rusya doğalgaz fiyatlarında %6 indirim yapacak
Fitch Garanti Bankası’nın notunu olumlu bir guncelleme için incelemeye aldı
Iş Bankası Munzam Vakfı bugün ISCTR hissesi satabileceğini açıkladı
Mardin Çimento 1mn Erdemir hissesi sattı
Migros’ta durum tespit süreci tamamlandı
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 2 Aralık 2014
PİYASA YORUMU
Cuma günü etkili olan kar satışları ardından dün hisse senetlerindeki satış baskısının devam ettiğini
gördük. Geçtiğimiz hafta da bahsettiğimiz gibi S&P 500 endeksinde bazı risk göstergelerindeki
bozulma ve piyasalar arası ayrışma sinyalleri dikkat çekiyor.Örneğin yüksek getirili şirket
bonolarındaki zayıflama, rölatif zayıf performe eden küçük ölçekli hisseler ve ayrıca hisse
senetlerinden daha iyi performe etmeye başlayan tahviller .
Öte yandan şu an çok gündemde olmasa dahi düşük petrol fiyatlarının olumsuz ikincil etkileri
olabileceğini de düşünüyoruz. Daha önce de bahsettiğimiz ABD yüksek getirili bono piyasasında
petrol ile ilgili olan şirketlerin oranı %15-20 arası tahmin ediliyor ve oradaki negatif ayrışma diğer
piyasaları etkilemeye başlayabilir. Öte yandan Türkiye gibi normal şartlarda petrol fiyatlarının
düşüşünden olumlu etkilenen Hindistan, G. Kore ve Tayland gibi ülkelerin para birimlerinin son
zamanlarda baskı altında olduğu dikkat çekiyor. Rusya’nın durumu da daha iyiye gidiyormuş gibi
durmuyor.
Dün Stoxx 600 %0.5 gerilerken, S&P 500 endeksi %0.68 düşüşle 2053 seviyesine geri çekildi.
Gelişmekte olan piyasalarda ise Latin Amerika’daki sert satış baskısı ön plandaydı. Bu sabah ise
Japonya %0.47 civarı artıdayken Çin hisse senetlerindeki yükseliş eğilimin devam ettiğini görüyoruz.
(%3 civarı) Diğer taraftan ABD’de açıklanan ISM imalat endeksi ve New York FED Başkanı Dudley
(2015 ortalarında faiz artırım olasılığının korunduğu) ve Stanley Fischer’ın açıklamalarının da
desteğiyle ABD faizlerinde sınırlı da olsa toparlanma görüyoruz. Stanley Fischer’ın petrol
fiyatlarındaki geri çekilme ile enflasyonda görülen zayıflamanın geçici olduğuna ve ücret
enflasyonunun toparlanmak üzere olduğuna yönelik vurguları dikkat çekiciydi. Her ikisi de FED
içinde önemli konuma sahipler dolayısıyla yorumlarının önemli olduğunu düşünüyoruz.
Yurtiçine baktığımızda TL’deki baskının hafiflemesi ve geri çekilen faizlerle birlikte kısa vadeli
yükseliş trendi içerisindeki hareketine devam eden BIST-100 endeksinde de sınırlı kar satışları
etkiliydı. BIST-100 endeksi dün günü %0.02 eksi ile 86.147 seviyesinde tamamlarken endekste
87.000 direncinin aşılıp aşılmayacağını izlediğimizi belirtelim. Bu seviyenin aşılması durumunda
89.000/90.000 seviyelerine doğru yükseliş denemelerinin devamı gelebilir. Makro tarafta ise TCMB
beklenti anketinde orta vadeli enflasyon beklentilerindeki katılığın devam ettiğini görsek de, global
petrol fiyatlarındaki düşüş ve baz etkisi ile birlikte enflasyon beklentilerindeki iyileşme ve ikinci
çeyrekte gördüğümüz yavaşlama sonrasında büyümede toparlanma sinyalleri kısa vadede yurtiçi
piyasalarda öne çıkan konular olmaya devam ediyor.
Bu doğrultuda Çarşamba günü açıklanacak Kasım ayı enflasyon rakamları ile birlikte cuma günü
piyasalar kapalı iken açıklanacak kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s ‘in Türkiye gözden geçirme
raporu yurtiçinde haftanın en önemli gelişmeleri. Kasım ayı TÜFE için Bloomberg’de yer alan
ortalama beklenti %0.38 artış seviyesinde. (Ekim:%+ 1.9) Güçlü bir öncü gösterge olmasa da dün
açıklanan ITO enflasyon rakamlarının yukarı yönlü riskleri artırmış olabileceğini belirtmekte fayda var.
İTO enflasyonu rakamlarına göre Kasım ayında perakende fiyatlar aylık % 1.02 artış gösterirken
(Ekim: %2.58) alt endekslerde TÜFE için öncü sinyal olarak değerlendirilebilecek gıda harcamaları
grubundaki aylık %1.28 (Ekim: %+2.22) oranındaki artış dikkat çekiyor. Diğer taraftan dün açıklanan
Kasım ayı PMI imalat endeksi büyümede toparlanma beklentilerini destekler nitelikteydi. Ki her ne
kadar KKO gibi bazı diğer öncü makro veriler 4Ç e yönelik nispeten zayıf sinyaller üretmiş olsa da.
Makro resime baktğımızda momentum kaybına işaret eden AB ve Japonya’ya karşı nispeten
güçlenme sinyalleri üreten ABD ekonomisi ve bu doğrultuda da merkez bankaları politikaları
arasındaki farklılaşma ana tema olmaya devam ediyor. Bu doğrultuda dün ABD’de açıklanan ISM
imalat endeksinde güçlü seyrin korunduğunu gördük. Önceki aylardaki yükselişler ardından endekste
düzeltmenin beklenenden daha iyi yönde gerçekleşirken, yeni siparişlerde ise düzeltme beklentilerine
karşı güçlü görünümün korunması dikkat çekiciydi.
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 2 Aralık 2014
Bu hafta başta 4 Aralık ECB toplantısı olmak üzere, 17 Aralık FOMC toplantısı öncesinde aylık
200.000 artış trendinin devam etmesi beklenen ABD tarım dışı istihdam verisi (beklenti: 225.000
önceki: 214.000) ön planda olabilecek ana makro gelişmeler. Bahsettiğimiz gibi Draghi’nin,
enflasyonu yükseltmek için mümkün olduğunca hızlı şekilde ne gerekirse yapılacağını vurguladığı 21
Kasım açıklamaları, tahvil alımını da içeren geniş kapsamlı parasal genişleme beklentilerini
güçlendirdi ki düşen petrol fiyatları ile enflasyon beklentilerindeki zayıflama ve büyümedeki
momentum kaybını destekleyen zayıf Kasım PMI’lar gibi makro veriler de bu görünüme destek
oluyor. Bu doğrultuda da ECB toplantısında Draghi’nin basın toplantısında soru cevap kısmında
verebileceği olası sinyallerin izleneceğini belirtelim. Basın toplantısında tahvil alımının gündemde
olmadığına yönelik herhangi bir sinyalin risk iştahı üzerinde olumsuz etki yaratabileceğini dolayısıyla
da riskli varlıklar üzerinde kar sartışlarına neden olabileceğini belirtmekte fayda var.
ECB toplantısı öncesinde euro bölgesinde 3Ç büyüme rakamında revizyonun derecesini ABD
tarafında ise Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam öncesinde ADP istihdam ve ISM Hizmet
verilerinde öncü sinyaller arıyor olacağız. Gelişmekte olan piyasalarda ise negatif ayrışan Brezilya’da
son toplantıda 25 baz puan faiz artışına giden Brezilya Merkez Bankası toplantısını izliyoruz ki piyasa
beklentileri faiz artırımının devam edeceği yönünde (25 baz puan). Ayrıca yurtiçinde yukarıda da
bahsettiğimiz gibi Kasım ayı enflasyon verisi ve Moody’s raporu ön planda olacak.
03.12.2014
10:00
10:00
10:00
10:00
15:15
16:45
17:00
21:00
TR - TÜFE (beklenti: %0.38 önceki: %1.9)
TR - TÜFE yıllık (beklenti: %9.00 önceki: %8.96)
TR - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: %9.10 önceki: %9.04)
TR - ÜFE yıllık (önceki: %10.10)
Brezilya Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%11.50 önceki:%11.25)
ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: 222.000 önceki: 230.000)
ABD - PMI Hizmet - Final (önceki: 56.3)
ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti: 57.5 önceki: 57.1)
ABD - Beige Book açıklanıyor
14:00
14:45
15:30
İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50)
Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.05 önceki:%0.05)
Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%-0.2 önceki:%-0.2)
ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti:295.000 önceki: 313.000)
12:00
15:30
15:30
15:30
15:30
15:30
15:30
15:30
Moody's Türkiye gözden geçirme
Euro Bölgesi - 3Ç GSYİH (beklenti:%0.2 önceki:%0.2)
ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: 225.000 önceki: 214.000)
ABD - Özel Sektör İstihdam (beklenti: 220.000 önceki: 209.000)
ABD - İmalat İstihdam (beklenti:15.000 önceki: 15.000)
ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %5.8 önceki: %5.8)
ABD - Ortalama Saatlik Kazanç (beklenti: %0.2 önceki: %0.1)
ABD - Ortalama Saatlik Kazanç yıllık (beklenti: %2.1 önceki: %2.0)
ABD - Katılım Oranı (önceki: %62.8)
04.12.2014
14:45
05.12.2014
3
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 2 Aralık 2014
SEKTÖR HABERLERİ
Türk Bankacılık sektörünün Ekim karı 2.109 milyon TL
BDDK aylık datasına göre Türk bankacılık sektörünün Ekim ayı karı 2.109 milyon TL oldu. Bu rakam
geçtiğimiz ayın %5, geçtiğimiz yılın aynı ayının %14, ve yıl başından beri aylık averajının %2
üzerinde. Sektörün ilk 10 aylık karı 20.8 milyar TL’ye gerileyerek yıllık %4 düşüş kaydetti.
Rusya doğalgaz fiyatlarında %6 indirim yapacak
Rusya Devlet Başkanı Putin, doğalgaz fiyatlarında Türkiye için 1 Ocak 2015 itibariyle %6 indirim
yapılacağını açıkladı. Ancak önümüzdeki dönemlerde de indirim olabileceğinin altını çizdi. Dünkü
haberlerde Türkiye’nin %15 indirim istediği belirtiliyordu. Güney Akım projesi yerine ise Türkiye
üzerinden bir doğalgaz hattı geçirilebileceği de belirtildi.
Görüşümüz: Mevcut indirim %6’da kaldığı için şu aşamada tahminlerimizde bir değişiklik
yapmıyoruz. 2015 yılının ikinci yarısı için doğalgaz fiyatlarında %10’luk bir artış koyuyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
Fitch Garanti Bankası’nın notunu olumlu bir guncelleme için incelemeye aldı
Şu an benzerleri ile eşit seviyede BBB-de bulunan uzun vadeli kredi notunun BBB’ye çekilmesi
mümkün. Gözden geçirmenin sebebi BBVA’nın hissesini %39,9’a yükseltmesi sonrasında Garanti’yi
daha iyi destekleyebileceği düşüncesi. Fitch’in hali hazırda Unicredit’e dayalı olan benzer bir sebeple
Yapi Kredi’yi de benzer bankaların bir not üzerinde BBB olarak notlandırdığını hatırlatarak, bir notluk
potansiyel kredi artışının fiyatlarda olması gerektiğini hatırlatırız. Aynı zamanda Fitch, Garanti, İs
Bankası ve Akbank’ın bulunduğu bankaların destek notu tabanını BB+ seviyesinden BB- seviyesine
düşürdü. Bu kararda da etkili olan Türk devletinin YP fonlamasının uzun süre kapalı kalması gibi olası
ekstrem bir durumda bankaları destekleme kapasitesinin limitli olabileceği düşüncesi rol oynadı. Bu
ikinci kararın piyasa sentimentine hafif olumsuz etkisi olması beklenebilir.
Iş Bankası Munzam Vakfı bugün ISCTR hissesi satabileceğini açıkladı
Vakfın İş Bankası’ndak hissesi %40.25 seviyesinde olduğu için fazla agrasif olmasını beklememekle
beraber, satış haberinin hissede bugün için baskı yaratmasını bekliyoruz.
Mardin Çimento 1mn Erdemir hissesi sattı
Mardin Çimento dün 4.47TL-4.50TL fiyat aralığından 1mn adet Erdemir hissesi sattığını açıkladı.
Mardin Çimento’nun Erdemir’de halen 900 bin adet hissesi bulunuyor.
Migros’ta durum tespit süreci tamamlandı
Migros tarafından gönderilen açıklamaya göre, Anadolu Endüstri Holding’in (AEH) Migros’un
%40.25’i için yaptığı hisse başına 26TL’lik teklifin ardından başlatılan durum tespit süreci (due
diligence) tamamlandı ve AEH ile Migros’un ana hissedarı BC Partners arasında görüşmeler devam
ediyor. Hatırlanacağı üzere, geçen hafta medyada yer alan bir söyleşide AEH başkanı Özilhan
satınalma sürecinin Ocak ayı sonuna kadar tamamlanabileceğini söylemişti.
4
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 2 Aralık 2014
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
CDS (5 Yıllık)
400
9.00
350
300
250
8.00
200
150
100
50
27/10/2018
11/14
10/14
08/14
07/14
05/14
04/14
02/14
01/14
0
11/13
10/04/2018
22/09/2017
06/03/2017
18/08/2016
31/01/2016
15/07/2015
27/12/2014
10/06/2014
7.00
EMTİA
5
11/14
10/14
08/14
07/14
05/14
04/14
02/14
0
11/14
20
600
10/14
40
800
08/14
60
1,000
07/14
80
1,200
05/14
100
1,400
04/14
120
1,600
02/14
140
1,800
01/14
160
2,000
11/13
2,200
01/14
Brent petrol ($/varil)
11/13
Altın ($/ons)
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla
hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk
üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu
raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
gösterilemez.

Download Report