günlük yatırım bülteni

GÜNLÜK BÜLTEN
Araştırma
28 Ekim 2014
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
Piyasalara Bakış
10/14
09/14
07/14
06/14
04/14
03/14
01/14
12/13
10/13
90,000
80,000
70,000
60,000
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
0
Geçen hafta 79.500 ana hedef seviyesini test eden BIST-100
endeksi haftayı dolar bazında %5.84 yükselişle 79.417
seviyesinde tamamladı. Fakat dün sabah da belirttiğimiz gibi
79.500/80.500 direnç bandını aşmaya yönelik ataklarda olası
kar realizasyonları görebileceğimizi tekrar belirtelim. Geçtiğimiz
hafta tepki yükselişlerinin kısa vadeli yükselişlere dönüştüğünü
görmüş olsak da global piyasalarda orta ve uzun vadeli trendin
aşağıya dönmüş olabileceğine dair bazı işaretler var.Tatil
sonrası seyir açısından FED FOMC toplantısından gelecek
sinyaller önemli olacak.
Global Piyasalar
Endeks
Avrupa:
BIST-100 Index
Paris CAC-40
DAX
FTSE-100
Rusya RSI
Prag PX50
Varşova WIG20
Güney Amerika:
Bovespa
Arjantin MERVAL
Son Değer
Günlük Değişim
79,235
4,097
8,903
6,363
1,041
965
2,438
-0.23%
-0.78%
-0.95%
-0.40%
0.16%
1.55%
0.47%
50,504
10,296
-2.77%
-2.47%
BIST-100 En Çok Artan
1
2
3
4
5
SASA
MNDRS
BJKAS
CLEBI
GSRAY
Sasa Polyester
Menderes Tekstil
Beşiktaş Futbol Yat.
Çelebi
Galatasaray Sportif
Endeks
ABD:
Dow Jones
Nasdaq
S&P500
Asya:
Seul KOSPI
Bombay SENSEX
Nikkei-225
Hang Seng
Shanghai Composite
Tayland Set
Son Değer
Günlük Değişim
16,818
4,486
1,962
0.07%
0.05%
-0.15%
1,926
26,799
15,330
23,385
2,335
1,552
-0.33%
0.17%
-0.38%
1.03%
1.97%
0.30%
BIST-100 En Çok Azalan
6.6%
6.3%
5.6%
4.6%
4.3%
1
2
3
4
5
OTKAR
TTRAK
SISE
AYGAZ
PETKM
Otokar
Türk Traktör
Şişe Cam
Aygaz
Petkim
-3.8%
-3.0%
-2.9%
-2.4%
-2.2%
Bültenimizden Başlıklar
•
•
•
•
•
Piyasa Yorumu
Tahvil ve Bono
Garanti Bankası 3Ç14’te 852 mn TL kar açıkladı
Emlak Konut GYO 3Ç14’te 177mn TL net kar açıkladı
Emlak Konut’un Yenibosna ihalesinin ilk oturumunda yüksek talep geldi
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 28 Ekim 2014
PİYASA YORUMU
Global hisse senetlerinde geçtiğimiz hafta aşırı satım bölgelerinden etkili olan tepki denemelerinin
devam ettiğini görüyoruz.
Örneğin küresel risk barometeresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi geçtiğimiz hafta %4.12
yükselişle haftayı 1964 seviyesinde kapatırken, sert yükselişler gördüğümüz volatiliteler geri çekildi.
30’ların, son üç yılın zirve seviyesinin üzerine çıkan VIX endeksi haftayı 20 seviyesinin altında
tamamladı.
Benzer görünüm petrol fiyatlarındaki düşüşün ve 3Ç finansallara yönelik haber akışının ön planda
olduğu yurtiçi piyasalarda da etkiliydi. Diğer gelişmekte olan ülke piyasalarına göre nispi performansı
daha güçlü olan BIST-100 endeksinde tepki sürecinin güçlenerek kısa vadeli yükseliş hareketine
dönüştüğünü gördük. Ki bu doğrultuda da BIST-100 endeksinin MSCI GOP endeksine göre F/K
iskontosu daraldı.
Bu olumlu performansta petrol ve faizlerdeki düşüşün yanısıra fMerkez Bankasının piyasalar
tarafından olumlu algılanan açıklamalarının da destek olduğunu söyleyebiliriz. TCMB PPK
açıklamalarına baktığımızda Merkez Bankası piyasa beklentilerine paralel yönde haftalık repo
faizinde ve faiz koridorunda değişikliğe gitmedi. Başkan Başçı’nın haftasonundaki daha geniş bant
vurgusu doğrultusunda faiz koridorunda alt bantta sınırlı bir indirim de bu ayki toplantı için bazı
beklentiler arasında yer almış olsa da. Kısa açıklamaya baktığımızda ise petrol /emtia fiyatlarındaki
düşüşün 2015 yılında enflasyonda öngörülen düşüş sürecini destekleyeceğine dair ifadeleri dikkat
çekerken, diğer taraftan da kısa vadede enflasyona yönelik riskleri vurgulamaya devam ederek
merkez bankasının temkinli duruşunu koruduğunu gördük.
Geçen hafta 79.500 ana hedef seviyesini test eden BIST-100 endeksi haftayı dolar bazında %5.84
yükselişle 79.417 seviyesinde tamamladı. Fakat dün sabah da belirttiğimiz gibi 79.500/80.500 direnç
bandını aşmaya yönelik ataklarda olası kar realizasyonları görebileceğimizi tekrar belirtelim.
Geçtiğimiz hafta tepki yükselişlerinin kısa vadeli yükselişlere dönüştüğünü görmüş olsak da global
piyasalarda orta ve uzun vadeli trendin aşağıya dönmüş olabileceğine dair bazı işaretler var.
Tatil sonrası seyir açısından FED FOMC toplantısından gelecek sinyaller önemli olacak. Son
yaşananlar sonrasında piyasada faiz artışının ötelenebileceği/ faiz artış hızının oldukça yavaş
olabileceği yönündeki beklentiler güçlenmişti. Ancak FED’in bu haftaki FOMC toplantısında duruşunu
koruyacağını düşünüyoruz.
Hatırlatmak gerekirse ECB’nin 4 Eylül kararları ile birlikte FED’in faiz artırımı zamanlamasına yönelik
beklentilerin bir kademe daha güçlenmesi dolar endeksinin güçlenmeye başlamasına ve uzun vadeli
bir dip oluşumu sinyali üretmesine neden olmuştu. Ki burda Eylül ayı FOMC toplantısında, her ne
kadar “kayda değer süre” ifadesi yazılı metinde kalmaya devam etse de 2015 faiz beklentilerindaki
yukarı revizyonlar, diğer bir ifade ile şahince yorumlanabilir nitelikte ifadeler dolardaki güçlenmeyi
desteklemişti. .Devam eden dönemde ise sert yükselişler gördüğümüz dolar endeksinde FED’in faiz
artırımını öteleyeceği beklentileri ile düzeltme hareketi etkili olmuştu. Fakat piyasadaki genel görüş de
Yellen’in güvercince bir duruş sergileyeceği yönünde olduğu için toplantı sonrası kar realizasyonu
görme ihtimali de var.
Makro veri tarafında ise bu hafta ABD’de 3Ç byüme rakamı, bugünkü dayanıklı tüketim mal
siparişleri, 3Ç isitihdam maliyet endeksi , euro bölgesinde öncü enflasyon verisi, Almanya IFO
endeksi ,Japonya TÜFE verilerini izliyoruz. Gelişmekte olan piyasalarda ise Rusya (50 baz puan
artırım bekleniyor), ve faizlerde değişiklik beklenmeyen Brezilya merkez bankası toplantılsınıı takip
ediyoruz.
Bu sabaha baktığımızda Asya piyasaları genelinde karışık görünüm hakim. Çin’deki yükseliş dikkat
çekici.
Dün Alman Market News (MNI) haber ajansı tarafından yayınlalan haberde ise ECB’nin bundan
sonra parasal gevşeme konusunda atacağı adımların daha temkinli olabileceği yer alıyor. Haber
Alman Bundesbank’ın görüşlerine yakın gibi duruyor. Piyasa üzerinde etkisi olup olmayacağını
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 28 Ekim 2014
izlemek gerekiyor. Özellikle dün IFO’nun da düşük gelmesinden sonra “bu ekonomik zayıflığa
ragmen ECB fazla birşey yapmıyor” gibi bir piyasa algısı oluşabilir.
ŞİRKET HABERLERİ
Garanti Bankası 3Ç14’te 852 mn TL kar açıkladı
Garanti Bankası 3Ç14’te 852 mn TL kar açıkladı (CNBCe konsensus 817 mn TL, YKY tahmin 731
mn TL). Böylece 9 aylık net kar geçen yılın aynı dönemine kıyasla %4 azalarak 2423 mn TL’ye
ulaşmış oldu. Açıklanan bilanço ile beraber 2014 ve 2015 tahminlerimizde güncelleme yapıyoruz.
2014 yılı için hisse başına karın %14 artmasını beklerken (önceki %11), 2015 yılı hisse başına
karının %18 artmasını bekliyoruz (önceki %38). Hedef fiyatımızı 9,90 TL’ye güncelleyerek, %15 getiri
potansiyeli ile tavsiyemizi TUT’tan AL’a çekiyoruz.
Emlak Konut GYO 3Ç14’te 177mn TL net kar açıkladı
Emlak Konut GYO 3Ç14’te 177mn TL net kar açıkladı. Geçen çeyreğe gore yakın gerçekleşen
sonuçlar beklentilerin altında kaldı: YKYt: 211mn TL; CNBC-e:216mn TL. Ancak, VAFÖK 205mn TL
ile hem bizim beklentimizin (142mn TL), hem de piyasa beklentisinin (CNBC-e: 154mn TL) üzerinde
gerçekleşti. Bunda gelirlerin 646mn TL beklentilerin oldukça üzerinde kaydedilmesi etkili oldu:
YKYt:487mn TL, CNBC-e:490mn TL. Buna karşın karın beklentilerin altında kalmasında tahsil
edilmemiş finansman giderleri (nette 60mn TL gider) ve faiz gelirlerinin beklentimizin üzerinde
gerilemesi etkili oldu. Yıllık bazdaki gerilemeye ise (net karda %49, VAFÖK’te %35), 3Ç13’te daha
fazla projenin kabulünün yapılarak gelire yansıması ve Bakırköy arsasının karlı bir şekilde satılması
neden oldu.
Görüşümüz: Karın beklentilerden düşük gelmesine karşılık VAFÖK kanadındaki yükselişe bağlı
olarak bugün hissede karışık bir seyir görebiliriz. Hisse için yeni proje lansmanları ve ihalelerin odak
noktası olmaya devam etmesini bekliyoruz.
Emlak Konut’un Yenibosna ihalesinin ilk oturumunda yüksek talep geldi
Emlak Konut GYO’nun Yenibosna ihalesinin ilk oturumunda yüksek talep geldi. İhalede 12 teklif
gelirken, ilk seanstaki fiyat teklifi bile 1.5x ihale çarpanına işaret ediyor. En yüksek teklifi Kuyaş
Kuyumcukent verdi.
Görüşümüz: İkinci oturumda rekabetin yüksek olacağını ve teklifin daha da yüksek çıkacağını
düşünüyoruz. Ancak NAD’a gore arsa değerinin düşük olması nedeniyle, hisse fiyatı üzerinde önemli
bir etkisi olmasını beklemiyoruz. Bununla beraber, şirketin orta ve uzun vadeli görünümünü olumlu
etkileyebilir.
3
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
Günlük Yatırım Bülteni - 28 Ekim 2014
TAHVİL – BONO
Verim Eğrisi
CDS (5 Yıllık)
400
10.00
350
300
9.00
250
200
8.00
150
100
50
27/10/2018
10/14
09/14
07/14
06/14
04/14
03/14
01/14
12/13
0
10/13
10/04/2018
22/09/2017
06/03/2017
18/08/2016
31/01/2016
15/07/2015
27/12/2014
10/06/2014
7.00
EMTİA
4
10/14
09/14
07/14
06/14
04/14
03/14
01/14
0
10/14
20
600
09/14
40
800
07/14
60
1,000
06/14
80
1,200
04/14
100
1,400
03/14
120
1,600
01/14
140
1,800
12/13
160
2,000
10/13
2,200
12/13
Brent petrol ($/varil)
10/13
Altın ($/ons)
Yapı Kredi Yatırım Araştırma
[email protected]
ÇEKİNCE:
Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca
araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek
zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla
hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek
kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk
üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu
raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere
gösterilemez.

Download Report