15-08-14


Günlük Bülten
15 Ağustos 2014
Cuma
İMKB verileri
İMKB–100
Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m)
 Cari açık Haziran’da beklentilerin hafif üzerinde 4.1 milyar
dolar oldu
77,569.9
258,887.4
75,711.6
1,714.60
 Bank Asya hisseleri ortaklık durumu netleşinceye kadar
kapalı kalacak ve borsa endekslerinin dışında kalacak
Yurtdışı piyasalar
Borsalar
 Bim ve Sabancı Holding bugün 2.Çeyrek sonuçlarını
açıklayacak
Kapanış % Değ.
S&P 500
Dow Jones
NASDAQ-Comp.
Frankfurt DAX
Paris CAC 40
Londra FTSE–100
Rusya RTS
Shangai Composite
Athens Stock Exchange
Brezilya Bovespa
Arjantin Merval
Nikkei 225
1,955.2
16,713.6
4,453.0
9,225.1
4,205.4
6,685.3
1,231.9
2,206.5
1,114.5
55,780.4
8,373.8
15,314.6
0.4%
0.4%
0.4%
0.3%
0.3%
0.4%
0.9%
-0.7%
0.6%
0.4%
-1.8%
0.7%
Cari açık Haziran’da 4.1 milyar dolar oldu. Merkez Bankası’nın açıkladığı ödemeler
dengesi istatistiklerine göre cari açık Haziran’da 4.1 milyar dolar seviyesinde gelirken, 3.8
milyar dolar’lık piyasa beklentilerinin hafif üzerinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde
gelen Haziran ayı rakamlarına rağmen 12 aylık kumulatif cari açık geçtiğimiz senenin
yüksek bazına bağlı olarak gerilerken, Mayıs ayındaki 52.9 milyar dolar'dan Haziran'da
52.2 milyar dolar'a hareket etti. Ocak – Haziran dönemine ilişkin cari açık ise 24.2 milyar
dolar oldu. Hatırlatmak gerekirse cari açık, geçtiğimiz senenin aynı döneminde 37.1
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100
USD/TRY
EUR/TRY
EUR/USD
Altın/Ons ($)
77,569.9
2.1557
2.8831
1.3374
1,312.7
-%0.1
-%0.1
%0.0
%0.1
%0.1
-%4.5
%1.7
-%0.1
-%1.7
%0.7
Bono
Piyasası
Fiyat Basit Faiz Bileşik
(%) Faiz (%)
TRT130716T18
TRT150120T16
98.3
106.2
%9.19
%9.02
%2.6
%11.4
%12.4
%0.9
-%1.5
milyar dolar seviyesindeydi. Bu arada enerji dışı cari denge 0.1 milyar dolar açık verirken,
geçtiğimiz senein aynı döneminde kaydedilen 1.1 milyar dolar’lık açığın altında kaldı. 12
aylık kumulatif enerji dışı cari açık ise Mayıs ayındaki 3.4 milyar dolar’dan Haziran’da
2.4 milyar dolar’a geriledi. Detaylara bakıldığında cari açığa en yüksek katkı 6.2 milyar
dolar ile dış ticaret açığından gelirken, gelirler kalemi de 0.7 milyar dolar açık verdi.
Hizmetler kalemi, turizm gelirlerinden gelen güçlü katkının etkisiyle Haziran’da 2.7
%9.40
%9.22
milyar dolar fazla verirken, cari transferler kalemindeki fazla 0.1 milyar dolar ile sınırlı
kaldı. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış cari açık rakamları Türkiye’nin dış
dengelerindeki normalizasyon sürecinde en iyinin geride kalmış olabileceğine işaret
ediyor. Öyle ki, mevsim etkilerinden arındırılmış üç aylık ortalama cari açık, kendi
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
86,000.0
dolar’a yükselirken, enerji hariç cari fazla 1.1 milyar dolar’dan 1 milyar dolar’a geriledi.
2.3500
Altın ve enerji hariç cari açık ise 0.9 milyar dolar ile yatay hareket etti. Cari açığın
2.2500
finansman tarafı olan sermaye hesabından 6.9 milyar dolar’lık giriş gözlenirken, bunda
84,000.0
82,000.0
80,000.0
2.1500
78,000.0
76,000.0
2.0500
74,000.0
1.9500
72,000.0
16 Temmuz 14 23 Temmuz 14 30 Temmuz 14
BIST100
6 Ağustos 14
1.8500
13 Ağustos 14
USD/TRY (Sağ taraf)
hesaplamalarımıza göre, Mayıs ayındaki 3.3 milyar dolar’dan Haziran’da 3.6 milyar
2.4500
yurtdışı yerleşiklerin 7.1 milyar dolar’lık tahvil alımlarıyla 7 milyar dolar’a ulaşan portföy
yatırımları etkiliydi.
Ali Çakıroğlu

Piyasa Yorumu
Piyasa Gündemi
11 Ağustos Pazartesi
Rusya Dış Ticaret Dengesi- Haziran
12 Ağustos Salı
Fransa Cari İşlemler Dengesi- Haziran
ABD Aylık Bütçe Dengesi- Temmuz
13 Ağustos Çarşamba Almanya TÜFE- Temmuz
ABD PerakendeSatışlar- Temmuz
İngiltere Merkez Bankası Enflasyon Raporu
14 Ağustos Perşembe Euro Bölgesi Çekirdek TÜFE- Temmuz
ABD Bloomberg Tüketici Konforu Endeksi
15 Ağustos Cuma
ABD Sanayi Üretimi- Temmuz
Avrupa borsaları, beklentilerin altında kalan 2. çeyrek büyüme rakamlarına rağmen Rusya
Devlet Başkanı Putin’den gelen yapıcı açıklamalarla yükselirken, ABD borsaları da
ortalamada %0.4 değer kazandı. Asya borsaları bu sabah itibariyle pozitif eğilimli bir
seyir izlerken, ABD vadeli piyasaları yatay hareket ediyor.
ABD 10 yıl vadeli tahvilin faizi dün %2.41’den günü tamamlarken, bu sabah itibariyle ilk
işlemler aynı seviyelerden geçiyor. Avrupa Bölgesi’nde ekonomik aktivitedeki
toparlanmanın beklentilerin altında kalması EUR üzerinde sınırlı etki yaratırken,
EURUSD paritesi 1.335 – 1.341 aralığında hareket ettiği günü 1.337 seviyelerinden
tamamladı. Bu sabah itibariyle 1.336 seviyelerinden güne başlayan EURUSD paritesinde
ABD verileri takip edilecek. Bugün için EURUSD paritesinin 1.332 – 1.342 aralığında
hareket etmesini bekliyoruz.
Altın fiyatlarındaki dengeli seyir dün de devam ederken, altının ons fiyatı USD 1309 –
USD 1319 aralığında hareket ettiği günü USD 1314 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah
itibariyle USD 1313’ten güne başlayan altında ABD verileri takip edilecek. Mevcut
seviyelerin büyük oranda korunabileceği günde altının USD 1306 – USD 1321 aralığında
hareket etmesini bekliyoruz.
Borsa İstanbul’daki oynaklığı yüksek seyir dün de devam ederken, Borsa İstanbul-100
endeksi %1’e kadar yükseldiği günü kapanışa doğru gelen satışlarla %0.1’lik düşüşle
tamamladı. Asya piyasalarındaki pozitif eğilimli seyre de bağlı olarak güne olumlu bir
başlangıç yapabileceğini düşündüğümüz Borsa İstanbul’da ekonomik veriler kadar siyasi
taraftan gelecek haber / açıklamaların takip edileceğini hatırlatıyoruz. Bugün için Borsa
İstanbul-100 endeksinin 76,400 – 78,600 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Beklentilerin altında kalan Avrupa Bölgesi büyüme rakamları sonrasında likidite
koşullarının yapıcı kalacağı beklentileriyle global faizlerde yaşanan düşüşler Türk
tahvillerine de olumlu yansirken, 2 yıl vadeli gösterge tahvil %9.45 seviyelerinden
açıldığı günü %9.25’ten tamamladı. 10 yıl vadeli tahvilin faizi ise 10 baz puan gerileyerek
günü %9.32’den tamamladı. Merkez Bankası’nın haftalık repo ihalesi kadar beklenti
anketinin önemli olacağı günde tahvil faizlerinin görece yatay bir seyir izleyeceğini
tahmin ediyoruz. Bugün için 2 yıl vadeli gösterge tahvilin %9.1 - %9.4, 10 yıl vadeli
tahvilin ise %9.2 - %9.5 aralığında hareket etmesini bekliyoruz.
Türk lirasının hareket bandı geniş kalmaya devam ederken, USDTRY kuru 2.148 – 2.164
aralığında hareket ettiği günü 2.152 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 2.153
seviyelerinden güne başlayan USDTRY’de Merkez Bankası’nın haftalık repo ihalesi ile
beklenti anketi takip edilecek. Politik taraftan gelecek haber / açıklamaların da önemli
olacağını hatırlatırken, USDTRY’nin 2.142 – 2.164 aralığında hareket etmesini
bekliyoruz.
Ali Çakıroğlu

[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60
İMKB100'de hisse hareketleri
TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
En çok yükselen 5
Hisse Adı
Vestel
İttifak Holding
Şekerbank
Gübre Fabrik.
Migros Ticaret
çok düşen 5
Hisse Adı
1 İhlas Holding
2 Arçelik
3 Doğan Yayın Hol.
4 Ford Otosan
5 Enka İnşaat
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı
1 Garanti Bankası
2 T. Halk Bankası
3 Vakıflar Bankası
4 Akbank
5 İş Bankası (C)
1
2
3
4
5
En
Kapanış
4.17
2.66
1.87
4.67
19.10
Değişim
%5.3
%5.1
%3.9
%2.6
%2.4
Kapanış
0.32
12.60
0.41
26.20
5.35
-%3.0
-%2.7
-%2.4
-%2.2
-%2.2
Kapanış
8.08
14.80
4.69
7.86
5.40
Şirket Haberleri
Akçansa 2.Çeyrek sonuçları beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. Akçansa yılın
2.Çeyreğinde geçtiğimiz yıla göre %69’luk bir artışla, HSBC beklentisinin %12, piyasa
beklentisinin %5 üzerinde 70m TL net kar açıkladı. Bu artışın arkasında şirketin güçlü
operasyonel performansı bulunuyor. Bu çeyrekte FAVÖK ise geçtiğimiz yıla göre %57
artışla 116m TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin cirosu %24’lük bir artışla beklentilere
paralel olarak 387 milyon TL geldi.
Değişim
İşlem hacmi
1,057.9
308.5
291.2
252.8
200.7
Aksa Enerji 2.Çeyrek sonuçları net kar açısından iyi olmasına rağmen operasyonel
açıdan zayıf geldi. 2Ç’de net kar 46m TL ile 44m TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde,
50m TL’lik HSBC beklentisinin altında geldi. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 75m
TL zarar açıklamıştı. Geçtiğimiz yıla paralel olarak 55m TL gelen FAVÖK piyasanın 65m
TL ve HSBC’nin 60m TL’lik beklentilerinin altında kaldı. %9 artış gösteren ciro ise 438m
TL olarak beklentilere paralel gerçekleşti.
Anadolu Efes 2.Çeyrek sonuçları beklentilerin üzerinde gerçekleşti. 2.Çeyrek net karı
248m TL piyasa ve 267m TL HSBC beklentilerinin üzerinde 316m TL geldi. FAVÖK ise
geçtiğimiz yıla göre %17’lik bir artışla 643m TL ve 626m TL’lik HSBC ve piyasa
beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Şirketin cirosu ise %9 artış göstererek beklentilere
paralel 3.128m TL seviyelerinde geldi. HSBC beklentisi 3.171m TL, piyasa beklentisi
3.163m TL yönündeydi.
Bank Asya hisseleri ortaklık durumu netleşinceye kadar kapalı kalacak ve borsa
endekslerinin dışında kalacak.Borsa İstanbul’dan yapılan açıklamaya göre, Bank Asya
hisseleri bankanın ortaklık durumu netleşinceye kadar işleme kapalı kalacak. Ayrıca
yapılan açıklamaya göre, Bank Asya hisseleri borsa endekslerinin dışına çıkarıldı.
BİM 2Ç sonuçlarını bugün açıklayacak. HSBC 2Ç net kar tahmini 108m, piyasa (CNBC)
beklentisi ise 104m TL’dir. FAVÖK tahminleri HSBC ve piyasa 155m TL olup, net satış
tahminleri HSBC 3.45 milyar TL ve piyasa 3.46 milyar TL’dir.
Halkbank Sırbistan’da Cacanska Banka’yı satın almayı planlıyor. Halkbank dün yaptığı
açıklamada, Sırbistan’da faaliyet gösteren Cacanska Banka’nın %76.76 hissesin satın
almak üzere teklifte bulunduğunu açıkladı. Cacanska Banka’nın 2013 yılsonu defter
değeri ve aktif büyüklüğü 122mn TL ve 830mn TL seviyelerinde bulunmakta eve bu
rakamlar Halkbank’ın sermayesi’nin %0.8 ve %5.4’üne denkgelmekte. Cacanska Banka
Batı ve Orta Sırbistan’da bölgesel olarak faaliyet gösteren, 390 çalışanı bulunan küçük
ölçekli bir banka.
Koç Holding 2Ç net karı gayrimenkul projesi gelirleri ile tahminleri aştı. Koç Holding
2.Çeyrekte 551m TL’lik HSBC ve 593m TL’lik piyasa beklentilerinin üzerinde 872m TL
net kar açıkladı. Net kar Kiptaş tarafından Koç arazisi üzerine yapılan gayrimenkul
projesinden gelen 299m TL değerleme farkı geliri ile desteklendi. Ciro ve FAVÖK
tarafında piyasa tahmini bulunmazken operasyonel sonuçlar HSBC beklentilerinin altında
kaldı.Beklentilerin altında gelen Tüpraş ve Ford Otosan sonuçları bunun sinyalini daha
önce vermişti.
Sabancı Holding bugün 2.Çeyrek sonuçlarını açıklayacak. HSBC’nin net kar tahmini
518m TL olup 483m TL’lik piyasa beklentisinin biraz üzerinde bulunuyor. FAVÖK ve

net satışlar için piyasa beklentisi bulunmazken HSBC beklentileri sırasıyla 1.33 milyar TL
ve 6.39 milyar TL seviysinde.
Tekfen 2Ç’de beklentinin hafif altında kar açıkladı ancak operasyonel sonuçlar olumlu.
Tekfen’in 2Ç net kar 42m TL ile 45m olan piyasa tahminin hafif altında kaldı, HSBC
tahmini olan 42m’un üzerinde gerçekleşti. FAVÖK ise 73m TL ile piyasa (61m) ve HSBC
(49m) tahminlerinin oldukça üzerinde gerçekleşti. İnşaat ve gübre işkollarının 2Ç’de
beklenenden iyi marjlar açıklaması önemli etken oldu. Sonuçlar ışığında şirket 2014
tahminlerini yukarı yönde revize etti. 2014 net kar beklentisi 154m TL’den 243m’a revize
edildi.
THY Temmuz trafik verileri yavaşlamaya işaret ediyor. THY Temmuz verilerinde yolcu
artışı %7 olarak gerçekleşti. İlk 7 aylık büyüme ise %15 oldu. Bu durumda THY’nin
yılbaşlarında verdiği %23’lük yolcu artışı hedefini tutturması zor gözükmekle birlikte
filoya ağırlı ikinci yarıda girecek geniş gövdeli uçaklarla yolcu trafiği daha güçlü büyüme
sergilemeye başlayabilir.
Ülker 2Ç net karı kur farkı geliri ve düşük vergi oranı nedeniyle beklentilerin üzerinde
gerçekleşti. Ülker net karı 68m TL ile geçtiğimiz yılın aynı çeyreğinin %47, HSBC ve
piyasa beklentilerinin ise %24 ve %29 üzerinde gerçekleşti. Operasyonel olarak
beklentiler dahilinde gerçekleşen 2Ç finansallarında beklentilerin üzerinde gerçekleşen net
karın ana nedenleri kur farkı geliri ve düşük vergi oranı olarak dikkat çekmekte. 2Ç'de %8
artış gösteren net satış rakamı ve %8 daralan FAVÖK rakamı hem HSBC hem de piyasa
beklentilerine paralel gerçekleşti.

HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı
Levent Bayar – Müdür
Melis Metiner – Baş Ekonomist
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış)
[email protected]
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk
tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım
danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu
nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden
belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü
edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda
alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla
birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para
biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler
yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya
da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/


6

Download Report