HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK

HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
02.06.2014
Küresel ekonominin büyüme yönünde kalırken, bunun para
politikalarında hızlı bir sıkılaştırmaya neden olmaması,
FX
3 AYLIK DİBS
Mayıs ayında gözlendiği gibi, risk iştahının dönemsel
SABİT
GETİRİLİ
Sabit Getirili
20,1%
48,6%
38,7%
dezavantajına karşın güçlü kalmasını sağlayabiliyor. Genel
FX
Emtia
10%
WTI
GÜMÜŞ
EMTİA
olarak risk algılamasının temkinli tarafa döndüğü Haziran
Hisse Senedi
40,5%
25,0%
30%
EURJPY
WTI
HEDGE
ayında da, merkez bankalarının “genişlemeci para
0,11%
0,03%
politikalarından yavaş ve kademeli çıkılacağı” yönündeki
söylemini korumaları durumunda, piyasaların kısa süreli dalgalanmalara karşın genel eğilim olarak gücünü korumasının mümkün
olduğunu düşünüyoruz. Bu haftaki Makroekonomik Strateji notumuzda ayrıntılı olarak değindiğimiz üzere, kritik ve yoğun bir
gündemi olan bu haftanın da, risk iştahının devamı açısından önemli bir test içerdiğini söyleyebiliriz.
Hedge
+Nakit
1,2%
HİSSE SENEDİ
EREGL
20%
HALKB
20%
THYAO
15%
VAKBN
10%
CCOLA
10%
TSKB
5%
SNGYO OTKAR SAHOL ANACM
5%
5%
5%
5%
TL MEVDUAT
36,1%
EURGBP
55,2%
EURJPY
34,8%
USD MEVDUAT
15,3%
USDZAR
5,0%
PALADYUM
24,5%
TRYZAR
5,0%
GÜMÜŞ OPSİYON
10,0%
Avrupa Merkez Bankası’nın 5 Haziran’daki kritik faiz toplantısında büyüme ve deflasyon risklerine karşı duyarsız kalmayarak, FED’in
piyasaları destekleyen tutumuna eşlik edebileceğine ilişkin güçlenen sinyaller doğrultusunda, olumlu küresel risk algılaması
görüşümüzü koruyor ve hisse senedi portföyümüzün oranını tekrar %30’a çıkarıyoruz. Bu artışı da, döviz mevduatının oranını
azaltarak karşılıyoruz. İçeride de, enflasyon görünümünden kısa vadede ılımlı sinyaller alabileceğimizi düşünüyoruz.
Hisse senedi bileşiminde de, bankacılık sektörünün ağırlığını artırma stratejisiyle, EREGL ve THYAO’nun oranlarını 5’er puan
düşürerek, sırasıyla %20 ve %15’e indiriyor; karşılığında HALKB ve VAKBN’nin oranlarını aynı oranda artırarak, sırasıyla %20 ve %10’a
çıkarıyoruz.
Ayrıca, haber akışı oldukça dalgalı gelişen ve hisse senedi portföyümüzde %5’lik payı olan TCELL’i, sunduğu getiriyi de gözönüne alarak,
realize ediyor; yerine ANACM hisse senedini koyuyoruz. BİST’in seçim öncesi başlattığı ralliye %18,1’lik yükselişle eşlik etmesine karşın
(aynı süreçte SISE: %39,0, TRKCM:%25,4, IZOCM: %9,5) yıl başındaki seviyesinin %1,6 altında bulunan ANACM’ın (SISE: %8,8, TRKCM:
%-2,8, IZOCM: %23,2), Rusya operasyonlarının marj ve karlılık üzerindeki baskısının fiyatlanarak sektörden negatif ayrıştığı ortamda, iç
talepteki büyüme potansiyeli ve Rusya gerginliğinin enerji fiyatları üzerindeki ılımlı etkisini gözönüne alarak, alış için olumlu bir fırsat
yarattığını düşünüyor; hedef fiyatımızı 2,15 TL olarak belirliyoruz.
18,0%
9,0%
0,9%
6,0%
0,4%
3,0%
18.04.2014
11.04.2014
04.04.2014
28.03.2014
30.05.2014
23.05.2014
16.05.2014
09.05.2014
02.05.2014
25.04.2014
18.04.2014
11.04.2014
04.04.2014
25.04.2014
HLY Hisse Portföyü Kümülatif Getirisi
BIST100 Kümülatif Getirisi
0,0%
28.03.2014
-0,1%
VİOP= %2,4
30.05.2014
1,4%
VİOP = %0,11
23.05.2014
12,0%
30.04.2014 09.05.2014
16.05.2014
1,9%
14.04.2014
09.05.2014
15,0%
02.05.2014
Model Porföy (M.P.) Kümülatif Getiri *
2,4%
* Getiri, korunma işlemlerinden kaynaklanan maliyetler nedeniyle negatif başlamıştır.
Model portföyümüzün, 28 Mart-30 Mayıs arasında, kur hareketlerinin etkisi ile korunma amaçlı ödenen primlerin düşüldüğü durumda,
kümülatif olarak getirisi %2,05’e yükseldi. Kur etkisi ve primlerin düşünülmediği durumda ise, sözkonusu dönemde kümülatif olarak en
yüksek getiriyi %17,98 ile Hisse Senedi portföyü oluştururken (BİST100: %14,71), Emtia grubu %3,05 ile takip ediyor.
Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri
(30.05.2014)
121
Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri *
(30.05.2014)
121
117,98
118
117,98
117
M.P.=100 (28.03.2014)
M.P.=100 (28.03.2014)
115
113
112
109
109
105
106
101,53
103
101,65
103,05
100,12
101
97
100
Hisse Senedi
Sabit Getiri
FX
Emtia
Hisse Senedi
*Değerler TL cinsindendir.
Sabit Getiri
97,11
FX
98,91
Emtia
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
23-30 Mayıs haftalık gelişimde ise, hisse portföyümüz
%3,79’luk kazançla, BİST100’ün %1,57’lik getirisinin oldukça
üzerinde bir performans sunuyor.
Varlık Sınıfı Bazında Portföy Değerleri *
(30.05.2014)
103,79
103
M.P.=100 (23.05.2014)
Emtia grubunda, Paladyum fiyatlarındaki güçlü seyir; FX
grubunda ise Pound ve Yen’in yükselişinin yanısıra, ZAR’ın
USD ve TRY karşısındaki zayıflaması önemli destekleyici
unsurlar oldu.
102
100,73
101
02.06.2014
100,32
99,20
100
Hisse Senedi
Sabit Getiri
FX
Emtia
*Değerler TL cinsindendir.
16,0%
25 Nisan / 30 Mayıs
Yandaki grafikte sunulan ve hisse portföyümüzü
şekillendirirken aldığımız ekleme/çıkarma kararlarımıza ilişkin
performans karşılaştırmaları, değişim kararlarının ağırlıklı
olarak doğru yönde olduğunu gösteriyor.
25 Nisan / 30 Mayıs
14,0%
12,0%
Kırmızı: Portföyden çıkarılanlar
Yeşil : Portföye eklenenler
TSKB
23 Mayıs / 30 Mayıs
0,0%
VAKBN
SAHOL
HALKB
ARCLK
2,0%
OTKAR
4,0%
EREGL
14 Nisan / 30 Mayıs
14 Nisan / 30 Mayıs
EKGYO
SNGYO
6,0%
OTKAR
8,0%
CCOLA
EREGL
10,0%
Portföy performansını değerlendirme dönemine ait fiyat ve korunma mekanizması
Varlık Sınıfı Öneri
Hisse Senedi
Ana Ağırlık Alt Ağırlık Hedef Fiyat
HALKB
EREGL
THYAO
VAKBN
CCOLA
TSKB
SNGYO
OTKAR
SAHOL
ANACM
FX
Hedging Ana Ağırlık Hedging Pozisyon / Fiyat / Vade
20,0%
20,0%
15,0%
10,0%
10,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
5,0%
18,50
3,40
7,80
5,60
60,20
2,05
1,00
61,50
10,70
2,15
Hedging Piyasa
55,2%
34,8%
4,97%
4,97%
0,80500
136,30
11,4000
5,1000
40,5%
25,0%
24,5%
10,0%
108,00
0,493
860,00
27,30
48,6%
36,1%
15,3%
-
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
20,1%
EURGBP Kısa
EURJPY Kısa
USDZAR Uzun
TRYZAR Uzun
Emtia
OTC - Forward 6 ay vade
OTC - Forward 3 ay vade
OTC - Spot - Kaldıraç 1:1
OTC - Spot - Kaldıraç 1:1
10,0%
WTI PETROL Uzun
XAGUSD Uzun
PALADYUM Uzun
XAGUSDV3M
Sabit Getirili
CME - Mayıs 14 vadeli kontrat
CME-Haziran 14 vadeli kontrat
CME - Haziran 14 vadeli kontrat
CME- Ağustos 14 opsiyon
0,11%
0,11% Alım Opsiyonu - Uzun / 146.00 / 3 ay
OTC
0,07%
0,03% Satım Opsiyonu - Uzun / 90.00 / 3 ay (kapandı)
-
38,7%
3 AYLIK DIBS
TL MEVDUAT
USD MEVDUAT
Hedge + Nakit
Piyasa / Kontrat
30,0%
Borsa İstanbul
Yurt içi Banka
Yurt içi Banka
1,2%
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
-
-
-
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Başekonomist
[email protected]
+90 212 314 81 88
Ozan DOĞAN
Uzman
[email protected]
+90 212 314 87 30
Furkan OKUMUŞ
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 11
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı
kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece
burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda
yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul
Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor
sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında
yayınlanamaz.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
02.06.2014

Download Report