HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK

HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
15.12.2014
Geçen hafta ABD bölgesinde açıklanan veriler, ekonomik aktivitenin yılın son çeyreğinde genel olarak güçlü
gerçekleştiğine işaret etti. Perakende satışlar, Kasım ayında %0,7 artış gösterirken (beklenti/Ekim: %0,4/%0,5); benzin,
otomobil, inşaat malzemeleri ve gıda hizmetlerini dışarıda bırakan “çekirdek” rakamdaki büyüme %0,6 olarak
gerçekleşti (Ekim: %0,5). Kasım ayında %1,7 artan otomobil satışlarının yanında, giyim harcamaları %1,2 artışla öne çıktı.
Bunun da tatil alışverişi sezonunun olumlu açıldığına işaret ettiği ortamda, benzin fiyatlarında süren düşüşün tüketim
harcamalarına olumlu yansımasının yıl sonuna kadar sürebileceği bekleniyor. ABD’de tüketici güveninin sekiz yılın
zirvesinde olduğunu gördük. Michigan üniversitesi güven endeksi, Kasım ayındaki 88,8 seviyesinden 93,8’e yükseldi
(beklenti: 89,5).
Avrupa bölgesinde, Avrupa merkez bankasının ikinci TLTRO ihalesi beklentilere yakın gerçekleşmesine karşın, toplam
olanağının kullanılmadığı dikkat çekti. İkinci ihalede talep 130 milyar olurken, ilk ihalede gelen 83 milyar euroluk taleple
birlikte 400 milyar euroya kadar planlanan TLTRO programının ancak %53 ile neredeyse yarısının karşılanabildiği gözlendi.
Asya tarafında, Çin’de tüketici fiyatları Kasım ayında %0,2 daralırken (beklenti/Ekim: %0,0/%0,0), yıllık bazda büyüme hızı
%1,4’e, Kasım 2009’dan beri en düşüğe, geriledi (beklenti/Ekim: %1,6/%1,6). Sanayi üretimi ise üç ayın en düşüğüne
(gerçekleşen/beklenti: %7,2/%7,5<Ekim: %7,7) inerken, perakende satışlar beklentilerin hafif üzerinde
(gerçekleşen/beklenti: %11,7/%11,5:Ekim) gerçekleşti. Japonya’da ise, dün gerçekleşen seçimler sonucunda Başbakan Abe
liderliğindeki Liberal Demokrat Parti erken seçimlerden beklendiği gibi galip çıktı ve resmi olmayan sonuçlara göre
parlamentonun üçte ikisinden fazlasına sahip oldu.
İçeride ise, sanayi üretimindeki yıllık artış Ekim ayında, düzeltilmemiş verilerde, %4,4’te sınırlı kaldı. Üçüncü çeyrek
büyümesi yıllık bazda %1,7 ile beklentilerin altında kalırken; cari dengedeki düzelme, 12 aylık açık rakamının 45,7 milyar
dolara gerilemesiyle devam etti.
Küresel ve içsel gelişmeleri özetlersek; küresel risk algılamasının gelişen ülkeler üzerinde baskısının arttığı; iç piyasaların
ise genel zayıflama trendine uymakla birlikte düşen petrol fiyatlarının desteğiyle göreceli olarak güçlü kalabildiği bir
haftayı geride bıraktığımızı söyleyebiliriz. Hatırlanacağı üzere, 4 Aralık tarihinde, Model Portföyümüzde genel strateji
olarak, petrol fiyatlarında yüksek volatilite, Avrupa merkez bankasının para politikasının desteğiyle ilgili olarak tatminkar
bir tutum sergileyememesi ve yaklaşan Fed toplantısı gibi risk unsurları doğrultusunda, daha temkinli tarafa geçtiğimizi
duyurmuş ve hisse portföyümüzde defansif senetlerin ağırlığını artırıp, VİOP’ta ‘kısa’ pozisyon aldığımızı açıklamıştık.
Nitekim, sözkonusu dönemde (4-12 Aralık), BİST ve VİOP’ta sırasıyla %3,5 ve %4,2’lik düşüşler olduğunu görüyoruz. Model
Portföyümüzün haftalık performansında da, hisse portföyümüzdeki kaybın, defansif ağırlıklı yapısı sayesinde, %0,38’de
sınırlı kaldığı dikkat çekiyor (BIST100’ün haftalık kaybı %2,36). Hisse portföyümüze önemli destekleyiciler olarak,
TTRAK(%3,55), AYGAZ (%3,00), TTKOM (%1,82), AKCNS (%1,37), ASELS (%0,00), EKGYO (%-1,47) ve ENKAI (%-1,92)
görünürken; TAVHL (%-2,43) ve TKFEN (%-2,77) hisse senetlerinin endekse göre relatif olarak zayıf kaldığı gözleniyor.
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
15.12.2014
Diğer taraftan, haftalık performansta en fazla katkıyı sağlayan FX portföyümüz %2,09 getiri ile öne çıkıyor. Bunun en
önemli bileşeni de %3,79’luk getirisiyle USD/ZAR’daki ‘uzun’ pozisyonumuz. Diğer katkı sağlayan bileşenler olarak,
EUR/USD’deki ‘kısa’ pozisyonumuz %1,72, GBP/USD’deki ‘kısa’ pozisyonumuz %1,67 ve USD/SEK’teki ‘uzun’
pozisyonumuz %1,52’lik getiriler sağlıyor.
Sabit Getirili ve Emtia grupları ise, sırasıyla %0,37’lik artış ve %1,81’lik düşüşe işaret ediyor.
Model Portföyümüzü oluşturduğumuz tarihten bu yana performansında ise (28 Mart-12 Aralık), kur hareketlerinin etkisi
ile korunma amaçlı ödenen primlerin düşüldüğü durumda, kümülatif getiri %13,44 (bir önceki hafta %12,80 idi). Kur etkisi
ve primlerin düşünülmediği durumda ise, sözkonusu dönemde kümülatif olarak en yüksek getirileri %64,77 ile Emtia,
%33,45 ile Hisse (aynı dönemde BİST100’ün getirisinin 13,03 puan üzerinde) oluşturuyor. FX ve Sabit getirili grupları ise,
sırasıyla %4,10 ve %6,09’luk getiriler sunuyor.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
15.12.2014
Portföy performansını değerlendirme dönemine ait fiyat ve korunma mekanizması
Varlık Sınıfı
Öneri
Hisse Senedi
Ana Ağırlık
TTKOM
TKFEN
TAVHL
ASELS
EKGYO
ENKAI
AKCNS
AYGAZ
TTRAK
FX
Hedef Fiyat*
Piyasa / Kontrat
15,0%
15,0%
15,0%
15,0%
10,0%
10,0%
10,0%
5,0%
5,0%
7,40
6,90
16,70
11,00
82,50
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
Borsa İstanbul
40,0%
26,4%
20,0%
13,6%
1,5345
1,2045
11,3450
7,8000
OTC - SPOT
OTC - SPOT
OTC - SPOT
OTC - SPOT
64,6%
35,4%
1.075
17,10
60,6%
25,0%
14,4%
-
20,20
11,90
3,20
6,10
20,0%
GBPUSD Kısa
EURUSD Kısa
USDZAR Uzun
USDSEK Uzun
Emtia
9,7%
ALTIN Kısa
GÜMÜŞ Kısa
Sabit Getirili
ICE - Aktif kontrat
ICE - Aktif kontrat
45,0%
TL MEVDUAT
3 AYLIK DIBS
USD MEVDUAT
VIOP
Yurt için Banka
Borsa İstanbul
Yurt için Banka
1,0%
A51 Index
Nakit
Alt Ağırlık
10,0%
100,0%
Borsa İstanbul
14,3%
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
Hedging Ana Ağırlık Hedging Pozisyon / Fiyat / Vade Hedging Piyasa
HLY MODEL PORTFÖY – “HAFTALIK DEĞERLENDİRME RAPORU”
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü
[email protected]
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
[email protected]
+90 212 314 81 85
Ozan DOĞAN
Uzman
[email protected]
+90 212 314 87 30
Furkan OKUMUŞ
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 11
Maral Haçikoğlu
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 83
Mert OSKAN
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 82 88
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile
risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak
yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Çekince için lütfen arka sayfaya bakınız.
15.12.2014