haftalık bülten

HAFTALIK BÜLTEN
5 Eylül 2014
ECB’den beklenen genişleyici adımlar geldi…
Geride bıraktığımız hafta Avrupa Merkez Bankası, Başkanı
Draghi’nin Jackson Hole’da sinyalini vermiş olduğu genişleyici
adımları dün yapılan toplantıda attı; faizleri 10 bps daha
indirirken, doğrudan varlık alımı yapacağını açıkladı.
ECB faiz
indirdi, ayrıca
varlık alımı
ECB hem faizlerde 10 baz puan indirime gitti (politika faizi: %0,05,
yapacak…
marjinal borç verme faizi: %0,3, mevduat faizi: -%0,2), hem de
Ekim ayından başlayarak doğrudan varlığa dayalı menkul
değerler (asset backed securities-ABS) ve teminatlandırılmış bono
(covered bonds) alımı yapacaklarını açıkladı. Karar sonrası:
• Karar öncesi 1,3150 seviyelerinde olan €/$ 1,2920 seviyelerine
kadar geriledi; şu anda 1,2960’dan işlem görüyor.
• İtalya ve İspanya 10 yıllık tahvil getirileri tarihi düşük
seviyelerine gerileyerek, sırasıyla %2,30, %2,10, ABD 10 yıllık
tahvil getirilerinin (%2,47) altına indi.
• Almanya, Fransa, Hollanda, Avusturya, Belçika ve Finlandiya 2
yıllık tahvil getirileri negatifte.
€/$ 1,30’un
•
Avrupa borsalarında ise sert yükselişler görüldü: Almanya,
altında işlem
Fransa, İtalya ve İspanya hisse senedi endekslerinde haftalık
görüyor…
bazda yükselişler sırasıyla %1, %1,7, %2,8 ve %3,7
seviyelerinde; bugün ise bir miktar kar satışı görülüyor.
• Almanya 10 yıllık getirileri ise Rusya-Ukrayna tansiyonun
azalmasıyla sınırlı yükseldi: %0,98 seviyesinde.
ABD tahvil
getirileri
verileri
fiyatlıyor…
ABD 10 yıllık ve 2 yıllık ABD tahvil getirileri hafta başında gelen
olumlu veriler ve azalan jeopolitik risklerle %2,47 ve %0,54 ile son
1 ayın en yüksek seviyelerini gördükten sonra bugünkü olumsuz
istihdam verisi ile (tarım dışı istihdam değişimi beklenti: 230,
gerçekleşen: 142 bin kişi) tekrar %2,40 ve %0,50 seviyelerine
gerilediler. Euro’daki değer kaybının da etkisiyle 84 seviyelerini
test eden dolar endeksi DXY son 14 ayın en yükseğinde. Diğer
gelişmiş ülke para birimleri de dolara karşı değer kaybediyor:
• GBP/USD, 18 Eylül’de yapılacak referandumla İskoçya’nın
Birleşik Krallık’tan ayrılacağı beklentilerinin de etkisiyle 1,63
seviyelerine geriledi; son 7 ayın en düşüğünde.
• USD/JPY, Japonya’da gerçekleşen kabine değişikliğinin ve
olumlu ücret artışının da etkisiyle 105,7 ile Ekim 2008’den bu
yana en düşük seviyeyi gördü.
Hafta başında açıklanan Çin PMI verilerinin yeniden ivme kaybına
işaret etmesinin Çin hükümetinden teşvik beklentileri artırmasıyla
Çin’nin Şangay endeksi bu hafta ~%5 değer kazandı.
Grafik 1: 2014 Başından Bu Yana Getiriler* (%)
BIST-100
ECB kararı, TL ve BIST’e olumlu yansıdı. Karar öncesi 2,85
seviyelerinde olan €/TL, 2,7930 ile Aralık 2013’den bu yana en
düşük seviyelere geriledi. ECB kararı sonrası 2,15’in altına
geriledikten sonra yeniden yükselen $/TL ise, ABD istihdam
verileriyle tekrar geriliyor: 2,1570 seviyelerinde. BİST 100 endeksi,
haftalık bazda %3,6 yükselirken, bugün Avrupa hisse senetlerinde
de olduğu gibi hafif satıcılı: -%0,2
9,7
S&P 500
8,1
MSCI World
5,3
Altın
5,0
$/Güney Afrika Randı
2,3
DAX
1,8
$/TL
0,7
USD/JPY
0,0
Gümüş
-2,2
$/Hindistan Rupisi
-2,3
Nikkei 225
-3,8
-5,8
EUR/USD
-8,1
Brent Petrol
-15
Kaynak: Bloomberg
Grafik 2: €/$ ve DXY
Kaynak: Bloomberg
Grafik 3: €/TL
Yurtiçinde ise bu hafta enflasyon verisi öne çıktı. Ağustos ayında
enflasyon beklentilerin üzerinde %9,54 seviyesinde gerçekleşti.
Buna rağmen, yurt dışındaki olumlu seyrin de etkisiyle, tahvil
getirilerinde haftalık bazda sınırlı gerilemeler görülürken getiri
eğrisi yataylaştı; gösterge faiz %8,92, 10 yıllık getiri %8,90
seviyesinde.
Euro/TL
Aralık
2013’ten bu
yana en
düşük
seviyede…
21,3
MSCI Emerging
Kaynak: Bloomberg
-5
5
15
25
Haftanın Konusu: GOÜ’lerde Büyümenin Önündeki Engeller…
Gelişmekte olan ülkeler (GOÜ’ler), 1980’lerdeki Latin Amerika ve
1990’lardaki Asya krizinin ardından; 2000’li yıllarda yüksek büyüme hızı
yakaladı. 2008 krizinde negatife düşen büyüme; kriz sonrası, tekrar
yükseldi. 2011 sonrası GOÜ’lerde, düşük büyüme oranları dönemine girildi.
Grafik 1: Reel GSYİH Büyüme Karşılaştırması (%)
IMF’de yapılan bir çalışma, GOÜ’lerde son dönemdeki büyüme sorunlarına
ışık tutuyor. Çalışma, 2000 yılı sonrası, yüksek verimlilik ve daha önemlisi de,
özellikle açık ekonomilerde önemli rol oynayan, olumlu dış konjonktür
(yüksek talep, global ticaret ve düşük faizler ile kolay finansman şartları) ile
yükselen emtia fiyatlarının, GOÜ’lerde büyümeyi yüksek tuttuğunu
gösteriyor.
GOÜ’lerde, 2012 sonrasında büyümede yavaşlama görülüyor (Grafik 1).
Yavaşlamada, iç talebin sınırlı etkisi olmakla birlikte, değişen global resim ve
düşen dış talep (AB gibi bölgelerden); olumsuz dış finansman koşulları (dış
borcu yüksek ülkeler için) ve yatay seyreden emtia fiyatları (özellikle Latin
Amerika’daki büyük ihracatçı ülkeler için) etkili oldu. Grafik 4’te görüldüğü
gibi, çalışma, dönemsel ve yapısal faktörlerin, GOÜ’lerde büyümenin
yavaşlamasında aynı derecede öneme sahip olduğunu gösteriyor. Bu
bağlamda, global dengesizliklerle mücadele için makro politikalar ile
sürdürülebilir büyüme için yapısal reformlar öne çıkıyor.
Grafik 2: Reel GSYİH Büyümesine Katkılar (%)
Mayıs 2013 sonrası, para politikasındaki yeni gelişmeler (QE’nin azaltılması
gibi) ve Euro bölgesinde zayıf seyreden ekonomi sonrası ECB’den destekleyici
adım beklentileri, GOÜ’lerde risk algısını değiştirdi. Bahsedilen sorunlarla
mücadele için önerilen başlıca çözümler ise şöyle sıralanıyor: Bazı ülkelerde,
yüksek enflasyonla mücadele ve piyasanın güvenini artırmak için sıkı para
politikası uygularken, bazı ülkeler ise sıkı mali politikalarla ödemeler
dengesi açıklarını azaltmaya çalışıyorlar.
Daha sürdürülebilir bir büyüme için, büyümenin alt kalemlerinin iç ve dış
talep kalemleri arasında dengelenmesi de önem taşıyor. Örneğin, Çin’in
yüksek seyreden kredi büyümesi ve yatırımların sürdürülebilir seviyelere
indirilmesi ve özel sektör tüketiminin artırılması gerektiği belirtiliyor. Cari
açığı yüksek seyreden kırılgan beşli gibi GOÜ’lerde (Brezilya ve Türkiye gibi)
ise yüksek kamu ve özel sektör harcamaları, dış finansmanla finanse edilirken
(yüksek cari açık); özel tüketim azaltılarak ve tasarruflar artırılarak,
dengelenme sağlanabilir. Grafik 3, sağ üstte yer alan ülkeler, yüksek büyüme
ve yüksek cari açığı olan bu kırılgan ülkeleri gösteriyor.
Üçüncüsü, yapısal reformlara ağırlık verilmesi. GOÜ’lerde, kaynakların daha
verimli dağılımının, verimlilik artışı ve üretim faktörlerinin geliştirilmesinin
önündeki yapısal sorunların üzerinde durulması gerekiyor. Az gelişmiş
ülkelerde, üretim faktörlerinin kullanımı üzerinde durularak, yeni iş kollarının
geliştirilmesi ve katma değeri yüksek ürünler geliştirilmesi; daha gelişmiş
ülkelerde ise, faktörlerin verimliliği düştüğü için, yeni yaratıcı fikirler ve
teknolojik gelişmeye öncelik verilmesi gerekiyor. Orta gruptaki ülkelerde ise,
örneğin Brezilya ve Türkiye gibi büyüme kompozisyonunun, tüketimden,
yatırımlar gibi diğer alt kalemlere kaydırılması sağlanabilir.
Grafik 3: Cari Açık/GSYİH 2008 ve Büyüme 2008-12 (%)
Grafik 4: Son Dönemdeki Yavaşlamanın Dağılımı (%)
Dördüncüsü, fiziksel ve beşeri sermayeye yatırım yapılması. Özellikle de
düşük gelirli GOÜ’lerde, daha eğitimli iş gücü ve daha gelişmiş alt yapı,
ekonominin üretim kapasitesini ve verimliliğini artıracaktır. Kaynakların daha
iyi dağılımının sağlanması da önemli. İş gücüne katılım ve üretim
kapasitesinin artırılmasıyla, olumsuz demografik faktörlerin etkisi azaltılabilir.
Örneğin, MENA ülkelerinde kadınların iş gücüne katılımı artırılarak; Latin
Amerika’da kaçak küçük firmalar birleştirilerek sisteme kazandırılabilir.
Sonuç olarak, dış şartların eskisi kadar pozitif olmadığı günümüzde, özellikle
de GOÜ’lerdeki politika yapıcıların makro politikaları daha efektif kullanması
ve kırılganlıklarla mücadele etmesi önem kazanıyor. Yapısal reformların da
maliyetinin kısa sürede oluşup; faydasının uzun vadede görüldüğü ve
uygulanmasının daha zor ve sorunlu olduğu göz önüne alınması gerekiyor.
Makro politikaların, üzerinde uzlaşıya varılması ve uygulanması her zaman
zor ve zaman aldığından, zamanında ve kararlı politika adımlarına ihtiyaç var.
Kaynak: IMF
Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler
8 Eylül 2014 Pazartesi
TÜRKİYE – SANAYİ ÜRETİMİ - TEMMUZ
Yıllık % değişim
Nisan’
14
Mayıs’
14
Haziran’
14
Temmuz’14
Beklenti
4,6
3,5
1,4
1,2
Sanayi Üretimi (yıllık % değişim)
Sanayi üretimi artış hızı yavaşlamaya devam ediyor...
2014 yılına hızlı başlayan sanayi üretimi, Haziran ayında beklentilerin
üzerinde hız keserek yıllık % 1,4 artış gösterdi.
Sanayi üretimindeki ivme kaybının genele yayıldığı görülüyor. Ara
malı imalatı yıllık artışı %4,4’ten %0’a gerileyerek en belirgin düşüşü
gösterirken; dayanıksız tüketim malları imalatındaki artış %2,2’ye
geriledi. Sermaye malı üretiminde de ivme kaybı sürdü. Temmuz
ayına ilişkin öncü göstergeler -kapasite kullanım oranı, reel kesim
güven endeksi ve 50 eşik seviyesinin altına gerileyen PMI endeksiekonomik aktivitenin yavaşlamaya devam ettiğine işaret ediyor.
Temmuz beklentimiz %1,2’lik artış ile ivme kaybının devamı yönünde.
Kaynak: TÜİK
8 Eylül 2014 Pazartesi
ÇİN – DIŞ TİCARET DENGESİ - AĞUSTOS
Milyar $
Mayıs’
14
Haziran’
14
Temmuz’
14
Ağustos’14
Beklenti
36,2
31,7
47,3
40,0
Çin Dış Ticaret Dengesi (milyar $)
Dış ticaret fazlası Temmuz’da ihracat desteğiyle sert artış gösterdi...
Çin’de dış ticaret dengesi, Haziran’daki sınırlı hız kaybının ardından
Temmuz’da pozitif yönde ivmelenerek 47,3 milyar $’a ulaştı.
Dış ticaret dengesindeki artışta, toparlanan dış talep ve ona bağlı
ivmelenen ihracat artışı ile birlikte ithalattaki gerileme etkili oldu. İç
talep ise konut yatırımlarındaki yavaşlama, emtia ve yüksek teknoloji
ürünü ara malı ithalatındaki azalış nedeniyle zayıf seyrini sürdürüyor.
Dış ticaret fazlasının Ağustos’ta bir miktar azalması bekleniyor.
Beklenti 40 milyar $.
Kaynak: Bloomberg
10 Eylül 2014 Çarşamba
TÜRKİYE – GSYİH – 2Ç’14
Yıllık % değişim
3Ç’14
4Ç’13
1Ç’
14
2Ç’14
Beklenti
4,3
4,4
4,3
2,8
Türkiye Büyüme (katkı payları)
Büyümenin ikinci çeyrekte hız kaybetmesi bekleniyor...
2014 yılının ilk çeyreğinde büyüme yıllık %4,3 ile piyasa
beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Büyümede net ihracat ve özel
tüketim harcamaları lokomotif oldular: %4,3’lük büyümenin sırasıyla
2,7 ve 2,1 puanı bu kalemlerden kaynaklandı. Stoklar ise büyümeye
1,2 puan negatif katkı yaptı. Yatırımlarda zayıf seyir devam ediyor.
İkinci çeyreğe ilişkin öncü göstergeler ekonomik aktivitenin ivme
kaybetmeye başlayacağına işaret ediyor. İlk çeyrekte sanayi üretimi
yıllık %5,3 artarken, 2. çeyrekte artış hızı %3,1’e geriledi. Diğer öncü
verilerde de –güven endeksleri, PMI endeksleri- zayıf seyir görüldü.
2. çeyrek büyüme beklentimiz %2,8.
Kaynak: TUİK
Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler
11 Eylül 2014 Perşembe
TÜRKİYE – CARİ İŞLEMLER DENGESİ - TEMMUZ
milyar $
Nisan’1
4
Mayıs’1
4
Haziran’
14
Temmuz’14
Beklenti
-4,9
-3,5
-4,1
-2,2
Cari İşlemler Açığı (12 aylık kümülatif, milyar $)
Cari işlemler açığındaki iyileşme sürdü...
Haziran’da cari işlemler açığı 4,1 milyar $ olarak gerçekleşti. 12 aylık
kümülatif cari açık rakamı Haziran’da 52,2 milyar $’a (2013 sonu 65
milyar $), altın hariç cari açık, yıl sonundaki 53 milyar $ seviyesinden
47 milyar $’a geriledi.
Haziran’da, altın başta olmak üzere ithalatın artması, iyileşmedeki
yavaşlamanın temel nedeni oldu. İhracat ise yıllık %6 artarak cari
açığa pozitif yönde katkı sağlamaya devam etti.
Temmuz’da dış ticaret açığının 6,5 milyar $ ile düşük gerçekleşmesi ve
turizm gelirlerinin katkısıyla cari açığın Temmuz’da 2,2 milyar $ açık
vermesini ve böylece 12 aylık kümülatif cari açık rakamının 48 milyar
$’a gerilemesini bekliyoruz.
Kaynak: TCMB
12 Eylül 2014 Cuma
ABD – PERAKENDE SATIŞLAR - AĞUSTOS
Aylık % değişim
Mayıs
’14
Haziran
’14
Temmuz’
14
Ağustos’14
Beklenti
0,4
0,2
0
0,3
ABD Perakende Satışlar (aylık % değişim)
ABD’de perakende satışlar gerilemeye devam ediyor...
ABD’de perakende satışlardaki artış hızı Temmuz’da da yavaşlamaya
devam etti. Temmuz’da satışlar aylık bazda değişmezken, otomobil
ve benzin hariç çekirdek perakende satışlar ise aylık %0,1 ile sınırlı
yükseldi. Yıllık bazda satışlar %3,7 yükselirken; Haziran’daki yıllık
%4,3’lük artışın altında kaldı.
Perakende satışların önümüzdeki aylarda iş gücü piyasasındaki
iyileşme ve yüksek seyreden tüketici güveni ile artan konut fiyatları,
yükselen borsalar ve düşen petrol fiyatlarının etkisiyle artması
bekleniyor.
Ağustos ayı beklentisi satışların aylık %0,3 yükselmesi yönünde.
Kaynak: Bloomberg
Haftalık Takvim
Tarih
TSİ
Ülke
Gösterge
8 Eylül 2014
10:00
09:00
09:00
22:00
02:50
02:50
02:50
Türkiye
Almanya
Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim)
Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar €)
Cari İşlemler Dengesi (Temmuz, milyar €)
Tüketici Kredileri (Temmuz, trilyon $)
Cari İşlemler Dengesi (Temmuz, milyar ¥)
Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar ¥)
GSYİH (2Ç`14, final, yıllıklandırılmış çeyreklik % değişim)
Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar $)
Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, öncü, milyar €)
10:00
ABD
Japonya
Çin
Macaristan
Önceki Beklenti
1,4
16,6
15,0
17,3
-399,1
-537,1
-6,8
47,3
0,6
1,2
16,8
14,0
17,2
444,2
-725,9
-7,0
40,0
0.5
9 Eylül 2014
11:30
11:30
09:00
11:00
11:00
16:00
İngiltere
Dış ticaret Dengesi (Temmuz, milyar £)
Sanayi Üretimi (Temmuz, aylık % değişim)
Japonya
Tüketici Güven Endeksi (Ağustos)
Tayvan
Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar $)
Güney Afrika Cari İşlemler Dengesi / GSYİH (2Ç`14, %)
Meksika
Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim)
-2,5
0,3
41,5
2,6
-4,5
4,07
-2,3
0,2
42,0
3,6
-5,5
4,09
10 Eylül 2014
10:00
14:00
17:00
02:50
Türkiye
ABD
GSYİH (2Ç’14, yıllık % değişim)
MBA Konut Kredisi Başvuruları (5 Eylül haftası, haftalık % değişim)
Toptan Ticaret Satışları (Temmuz, aylık % değişim)
Makine Siparişleri (Temmuz, aylık % değişim)
4,3
0,2
0,2
8,8
2,8
4,0
10:00
09:00
15:30
21:00
04:30
02:00
Türkiye
Almanya
ABD
Cari İşlemler Dengesi (Temmuz, milyar $)
Enflasyon (Ağustos, final, yıllık % değişim)
İşsizlik Maaşı Başvuruları (6 Eylül haftası, bin kişi)
Aylık Bütçe (Ağustos, milyar $)
Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim)
İşsizlik Oranı (Ağustos, %)
Merkez Bankası Politika Faizi Kararı (%)
Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar $)
Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim)
Perakende Satışlar (Temmuz, yıllık % değişim)
Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim)
-4,1
0,8
302
2,3
3,4
7,50
14,0
2,0
0,8
0,1
-2,2
0,8
305
-132,5
2,2
12,0
0,2
Dış Ticaret Endeksi (Temmuz)
Sanayi üretimi (Temmuz, aylık % değişim)
Perakende Satışlar (Ağustos, öncü, aylık % değişim)
Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Eylül, öncü)
Sanayi Üretimi (Temmuz, final, aylık % değişim)
Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz, aylık % değişim)
Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%)
Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim)
Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim)
Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%)
TEFE (Ağustos, yıllık % değişim)
Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim)
-0,3
0,0
82,5
0,2
-3,3
2,25
3,4
7,96
8,00
27,9
12,3
0,6
0,3
83,0
2,25
8,00
-
11 Eylül 2014
16:00
15:00
10:00
12 Eylül 2014
10:00
12:00
15:30
16:55
07:30
07:30
04:00
15:00
15:00
12:00
22:00
10:00
Japonya
Çin
Güney Kore
Endonezya
Rusya
Meksika
Brezilya
Macaristan
Türkiye
Euro bölgesi
ABD
Japonya
Güney Kore
Hindistan
Rusya
Arjantin
Macaristan
Finansal Göstergeler
FAİZ ORANLARI
(%)
Türkiye
Politika Faizi (1 Haftalık Repo)
Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi
2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi
10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi
15 Ocak 2030 Eurobond Getirisi
16 Nisan 2043 Eurobond Getirisi
Türkiye 5 Yıllık CDS (bps)
ABD
Fed Politika Faizi
2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi
10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi
USD LIBOR - 3 Aylık
Euro Bölgesi
ECB Politika Faizi
Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi
Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi
Japonya
BoJ Politika Faizi
Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi
Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi
05/09/2014
28/08
Haftalık (bps)
2013 Sonu (bps)
8,25
8,23
9,04
8,95
4,86
5,06
171
8,25
8,16
9,11
9,25
4,94
5,13
181
0
7
-7
-30
-8
-7
-11
375
48
-106
-120
-187
-165
-74
0,25
0,53
2,45
0,23
0,25
0,50
2,34
0,23
0
3
11
0
0
15
-58
-1
0,25
-0,08
0,97
0,25
-0,02
0,88
0
-6
9
0
-29
-96
0,10
0,07
0,53
0,10
0,07
0,49
0
1
4
0
-2
-21
Fed Politika Faizi Beklentileri
Türkiye Getiri Eğrisi (%)
11.0
04/09
29/08/2014
31/07/2014
2.5
31/12/2013
10.5
1
05/09/2014
31/12/2013
2.0
10.0
1.5
9.5
3
2
4
9.0
8.5
1.0
0.5
8.0
11/16
09/16
10Y
07/16
9Y
05/16
8Y
03/16
7Y
01/16
6Y
11/15
5Y
09/15
4Y
07/15
3Y
05/15
2Y
03/15
1Y
01/15
6 Ay
11/14
3 Ay
09/14
0.0
7.5
Hazine Ağustos Ayı İç Borç Ödeme Programı
(milyon TL)
Piyasa
Kamu
Toplam
03.09.2014
143
34
177
10.09.2014
473
107
580
17.09.2014
945
391
1.336
24.09.2014
9.762
1.199
10.960
TOPLAM
11.323
1.730
13.053
Hazine Ağustos İhale Programı
İhale Tarihi
16.09.2014
Valör Tarihi
İtfa Tarihi
Senet Türü
Vadesi
İhraç Tipi
17.09.2014
18.11.2015
Kuponsuz Devlet Tahvili
14 Ay/427 Gün
İhale/İlk İhraç
5 Yıl/1750 Gün
İhale/Yeniden İhraç
22.09.2014
24.09.2014
10.07.2019
Sabit Kuponlu Devlet Tahvili
6 ayda bir kupon ödemeli
22.09.2014
24.09.2014
19.05.2021
Değişken Faizli Devlet Tahvili
6 ayda bir kupon ödemeli
7 Yıl/2429 Gün
İhale/Yeniden İhraç
22.09.2014
24.09.2014
13.07.2016
Sabit Kuponlu Devlet Tahvili
6 ayda bir kupon ödemeli
2 Yıl/658 Gün
İhale/Yeniden İhraç
22.09.2014
24.09.2014
24.07.2024
Sabit Kuponlu Devlet Tahvili
6 ayda bir kupon ödemeli
10 Yıl/3591 Gün
İhale/Yeniden İhraç
Finansal Göstergeler
HİSSE SENEDİ PİYASALARI
Yurtiçi Piyasalar
BIST-100
BIST-30
Mali
Sınai
Yurtdışı Piyasalar
S&P 500
Nasdaq 100
FTSE
DAX
Bovespa
Nikkei 225
Şangay
04/09
28/08
Haftalık
(%)
2013 Sonu
(%)
5 Yıllık
Ortalama
82.226
101.281
112.648
75.741
80.838
99.496
110.389
74.934
1,7
1,8
2,0
1,1
21,3
22,8
24,5
21,5
65.415
80.571
94.516
55.188
1.998
4.562
6.878
9.724
60.800
15.676
2.307
1.997
4.558
6.806
9.463
60.291
15.460
2.196
0,0
0,1
1,1
2,8
0,8
1,4
5,1
8,1
9,2
1,9
1,8
18,0
-3,8
9,0
1.412
3.023
5.921
7.254
59.617
11.102
2.463
04/09
28/08
Haftalık
(%)
2013 Sonu
(%)
5 Yıllık
Ortalama
2,1633
2,8018
2,4822
2,1581
2,8468
2,502
0,2
-1,6
-0,8
0,7
-3,5
-2,7
1,7672
2,3769
2,0720
1,2944
105,27
1,6331
1,3182
103,72
1,6586
-1,8
1,5
-1,5
-5,8
0,0
-1,4
1,3743
88,693
1,5922
2,2429
60,365
11.765
10,731
2,242
60,515
11.701
10,651
0,0
-0,2
0,5
0,8
-5,0
-2,3
-3,3
2,3
1,9322
52,139
9743,2
8,4199
04/09
28/08
94,45
101,8
1.262
19,05
313,9
94,55
102,5
1.290
19,51
312,7
PARA PİYASALARI
Türkiye
$/TL
€/TL
Sepet (0.5$ + 0.5€)
Gelişmiş Ülkeler
€/$
$/¥
£/$
Gelişmekte Olan Ülkeler
Brezilya Reali
Hindistan Rupisi
Endonezya Rupiahı
Güney Afrika Randı
EMTİA PİYASALARI
WTI Petrol ($/varil)
Brent Petrol ($/varil)
Altın ($/ons)
Gümüş ($/ons)
Bakır ($/libre)
Haftalık
(%)
-0,1
-0,6
-2,2
-2,3
0,4
2013 Sonu
(%)
-4,0
-8,1
5,0
-2,2
-7,6
5 Yıllık
Ortalama
91,79
101,72
1.421
25,95
349,9
BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL)
27 Aralık
2013
25 Temmuz 22 Ağustos 29 Ağustos
2014
2014
2014
Haftalık
(%)
Temmuz'14
Sonu (%)
2013 Sonu
(%)
Toplam Mevduat
1.015
1.042
1.057
1.054
-0,2
1,2
3,9
TL
YP (milyar $)
617
187
632
197
627
199
626
199
0,0
0,0
-0,9
0,9
1,5
6,4
Toplam Kredi
1.058
1.126
1.146
1.155
0,7
2,6
9,1
Tüketici Kredileri
Konut
Taşıt
İhtiyaç & Diğer
Bireysel Kredi Kartı Kredileri
248
110
9
129
82
264
116
7
140
74
266
117
7
141
73
267
118
7
142
74
0,4
0,5
-0,4
0,4
1,2
1,2
1,2
-2,9
1,3
-0,1
7,5
6,8
-17,0
9,8
-10,5
Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $)
100
101
101
101
-0,1
0,0
0,5
Makro Ekonomik Göstergeler
Makro Göstergeler
GSYİH (yıllık büyüme, %)
2008
2009
2010
2011
2012
2013
1Ç'14
0,7
951
742
-0,3
0,4
-1,0
9,6
5,2
8,2
-4,8
953
617
-2,8
-4,4
-5,5
9,2
-0,3
6,6
9,2
1.099
732
2,5
2
4,7
10,4
7,6
9,7
8,8
1.298
774
1,8
1,6
-0,5
9,3
2,8
7,5
2,2
1.416
786
2,8
-0,7
1,5
7,7
1,0
5,1
4,0
1.562
820
3,2
0,5
1,0
7,7
2,3
4,7
4,3
1.614
806
4.2"
0.7"
-6.8"
7.5"
-0.9"
5.7"
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Temmuz'14
10,06
0,10
1,60
0,40
1,20
5,90
6,68
6,53
4,10
3,10
0,70
6,50
4,46
4,01
6,40
2,50
1,90
0,30
2,80
3,14
6,96
10,45
3,00
2,70
-0,20
4,10
6,50
7,74
6,16
1,70
2,20
-0,10
2,50
5,84
10,56
7,40
1,50
0,80
1,60
2,50
5,91
9,87
9,32
2,0
0,4
3,4
2,3
6,5
7,96
2008
2009
2010
2011
2012
2013
1Ç'14
-5,4
-4,7
-1,1
3,3
9,1
-1,7
-2,6
-2,0
-2,6
0,7
2,9
4,9
-1,4
-1,7
-6,3
-3,0
0,8
3,7
3,9
-2,2
-3,6
-9,7
-2,9
1,5
2,0
1,8
-2,1
-3,8
-6,1
-2,7
2,6
1,0
2,3
-2,4
-5,4
-7,9
-2,3
2,2
0,7
2,0
-3,6
-2,8
-7,5
-2,4
0,2
1,5
-3,8
-2,8
Türkiye Dış Göstergeler (milyar $)
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Temmuz'14
İthalat (12 ay kümüle)
İhracat (12 ay kümüle)
Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle)
MB Brüt Döviz Rezervleri
202
132
40,4
70,1
140,9
102,1
12,2
70,7
185,5
113,9
45,4
80,7
240,8
134,9
75,1
78,3
236,5
152,5
47,8
100,3
251,7
151,9
64,9
112
242,5
157,2
52,2**
112,9*
Türkiye
GSYİH (milyar TL)
GSYİH (milyar $)
ABD 1
Euro Bölgesi
Japonya 1
Çin
Brezilya
Hindistan
TÜFE (yıllık % değişim)
Türkiye
ABD
Euro Bölgesi
Japonya
Çin
Brezilya
Hindistan 2
Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%)
Türkiye
ABD
Euro Bölgesi
Japonya
Çin
Brezilya
Hindistan
*29/08/14 itibariyle
1
2
Yıllıklandırılmış
**Haziran
" 2Ç'14 büyüme
Hindistan enflasyon verisi için 2008-2011 arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.
Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır.
[email protected]
Dr. Fatma Melek – Baş Ekonomist
[email protected]
Dr. Eralp Denktaş, CFA
[email protected]
Şahin Zuluğ
[email protected]
M. Sibel Yapıcı
[email protected]
Doğukan Ulusoy
[email protected]
Bilal Bağış
[email protected]
Meryem Çetinkaya
[email protected]
YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği,
etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat,
garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi
konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an,
hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir.
Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank
TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler
tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci
olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile
ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne
nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak
ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu
rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak
isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında
alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak
yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."