RBA tjedni pregled

RBAnalize
Tjedni pregled
Broj 34
22. rujna 2014.
Sezonski pad nezaposlenosti u kolovozu
Potrošačke cijene, godišnja promjena
5
4
3
 I sedmi mjesec za redom nastavljena su deflacijska kretanja. Godišnja stopa
inflacije iznosila je –0,3% dok su u odnosu na srpanj potrošačke cijene bile
niže za 0,1%. (str. 2)
 Prema podacima HZZ-a i u kolovozu je zabilježen uobičajen pad broja
nezaposlenih osoba. Međutim, uz sezonsko zapošljavanje mjesečni pad
posljedica je i razmjeno velikog broja osoba brisanih iz evidencije. (str. 2)
%
2
Kraj razdoblja
 EUR/USD ostaje pod utjecajem odluka središnjih banaka s obje strane
Atlantika zadržavajući se uglavnom ispod 1,295 dolara za euro. (str. 3)
2016.f
2015.f
2013.
2012.
2011.
2010.
0
2014.e
1
Prosjek
Izvori: DZS, Raiffeisen istraživanja
 Nastavlja se iznimno mirno razdoblje na domaćem deviznom tržištu pri
čemu se trgovanje dominantno odvija u razmjerno uskom rasponu, uglavnom oko 7,62 kuna za euro. (str. 3)
Tečaj EUR/USD
1,400
 FED je očekivano zadržao referentni kamatnjak na povijesno minimalnim razinama (0 – 0,25%) i sedmi put smanjio direktne kupnje obveznica u okviru
QE3, čije se napuštanje očekuje u listopadu. (str. 5)
1,380
1,360
1,340
1,320
Pregled odabranih makroekonomskih pokazatelja
1,300
Izvori: Bloomberg, Raiffeisen istraživanja
19.9.14.
5.9.14.
22.8.14.
8.8.14.
25.7.14.
11.7.14.
27.6.14.
13.6.14.
30.5.14.
2.5.14.
pokazatelj
16.5.14.
1,280
Q2/2014.
Industrijska proizvodnja, % (impg)
VII./2014.
1,4
Potrošačke cijene, % (impg)
VIII./2014.
–0,3
Cijene proizvođača***, % (impg)
VIII./2014.
–3,2
Trgovina na malo, % (impg), realno
VII./2014.
–2,0
Noćenja turista, % (impg)
VII./2014.
–2,1
Saldo drž. proračuna, mil. kn**
Dionički indeksi
razdoblje
BDP, % godišnja promjena, realno
I.–VII. 2014.
–0,8
–8.558
Prosječna mjesečna neto plaća, u kn
VI./2014.
5.558
Stopa nezaposlenosti, % (DZS, kr)
VII./2014.
17,8%
103,0
Broj registriranih nezaposlenih
VIII./2014.
289.889
102,5
Izvoz roba, milijuni EUR
VI./2014.
879
102,0
Uvoz roba, milijuni EUR
VI./2014.
1.477
101,5
Saldo tek. računa pl. bilance, mil. EUR
Q1/2014.
–1.561
Vanjski dug, milijuni EUR, kr
IV./2014.
45,398
Međunarodne pričuve, mil. EUR
VII./2014.
12.388
Ukupni krediti, mil. kn, (kr)
VII./2014.
281.452
Depoziti kod banaka, mil. kn, (kr)
VII./2014.
198,408
Prosječan tečaj EUR/HRK
VIII./2014.
7,63
Prosječan tečaj CHF/HRK
VIII./2014.
6,29
103,5
101,0
100,5
CROBEX
Izvor: Zagrebačka burza
19.9.14.
18.9.14.
17.9.14.
16.9.14.
15.9.14.
99,5
12.9.14.
100,0
CROBEX10
impg – isti mjesec prošle godine, kr – na kraju razdoblja, * kumulativno – od početka godine,
** kumulativno – od početka godine, ESA 95, *** na domaćem tržištu
Izvori: DZS, HNB, Min. financija, HZZ
Makroekonomija
Nastavak deﬂatornih kretanja
Potrošačke cijene, godišnja promjena
6
5
4
%
3
2
1
7.14.
4.14.
1.14.
10.13.
7.13.
4.13.
1.13.
7.12.
–1
10.12.
0
Izvori: DZS, Raiffeisen istraživanja
Ukupan broj nezaposlenih
Negativne stope rasta indeksa potrošačkih cijena zabilježene su i u kolovozu,
što je u skladu s našim očekivanjima, obzirom na izostanak pritisaka od strane
domaće potražnje ali i deflatornih kretanja zemalja u okruženju. Tako su i sedmi
mjesec za redom nastavljena deflacijska kretanja te je godišnja stopa inflacije
iznosila –0,3% dok su u odnosu na srpanj potrošačke cijene bile niže za 0,1%.
Najznačajniji doprinos padu na mjesečnoj razini došao je od pada cijena u kategoriji odjeće i obuće i to za 2,7% što je posljedica sezonskih sniženja te cijena
prometa koje su zabilježile pad od 0,7% uslijed nižih cijena goriva i maziva
za osobna vozila. Promatrano u odnosu na isti mjesec prošle godine nastavku
deflatornih kretanja najviše je pridonio pad cijena prehrane i bezalkoholnih pića
koji u strukturi potrošačke košarice čine udio od gotovo 30% a zabilježile su pad
cijena za 3%. Negativan doprinos došao je i od pada cijena odjeće i obuće za
4,2%. S druge strane snažniji pad cijena na godišnjoj razini ublažio je godišnji
rast cijena alkoholnih pića i duhana (+2,9%), stanovanja, vode, energije, plina
i drugih goriva (+1,7%), zdravstva (+1,7%) i prometa (+1,0%).
400
Do kraja ove godine uslijed učinka baznog razdoblja očekujemo iščezavanje negativnih godišnjih stopa rasta. Ipak, i dalje će izostajati pritisak na rast cijena sa
strane domaće potražnje pa bi na razini cijele godine prosječna stopa inflacije
potrošačkih cijena mogla zabilježiti stagnaciju u odnosu na 2013.
tisuće
350
300
8.14.
3.14.
5.13.
10.13.
12.12.
7.12.
2.12.
9.11.
4.11.
250
Izvori: DZS, Raiffeisen istraživanja
5,7
4
5,6
2
0
5,5
–2 %
5,4
–4
5,3
–6
5,2
–8
6.12.
8.12.
10.12.
12.12.
2.13.
4.13.
6.13.
8.13.
10.13.
12.13.
2.14.
4.14.
6.14.
tisuće HRK
Prosječna neto plaća
Neto plaća, lijevo
Realna godišnja stopa rasta, desno
Izvori: DZS, Raiffeisen istraživanja
Prema posljednjim podacima HZZ-a ukupan broj nezaposlenih osoba krajem
kolovoza iznosio je 289.889 što je 2,1% manje nego u prethodnom mjesecu,
dok je na godišnjoj razini broj nezaposlenih manji za 7,6%. Kumulativni podaci
za razdoblje od prvih osam mjeseci pokazuju da je na sezonskim poslovima bilo
prijavljeno 22.793 slobodnih radnih mjesta što je za 6,4% više u odnosu na isto
razdoblje lani. Udio sezonskih poslova u slobodnim radnim mjestima pao je sa
11,9% u srpnju na 6,3% u kolovozu, odražavajući apsorpciju sezonskih radnika
tijekom ljetnih mjeseci.
Analizirajući dobnu strukturu nezaposlenih osoba u kolovozu evidentno je da
se gotovo 55% posto ukupno nezaposlenih nalazi u radno najproduktivnijem
dobnom razdoblju između 20 – 45 godina starosti. Kroz razdoblje dugotrajne
nezaposlenosti (preko osam godina) evidentirano je preko 20.978 osoba što
odražava ozbiljne probleme na tržištu ponude radne snage koja po kriterijima
dobi, vještina i obrazovanja nije u stanju odgovoriti na zahtjeve poslodavaca
na tržištu rada.
Kako se turistička sezona bliži kraju, za očekivati je da će broj nezaposlenih osoba u narednim mjesecima rasti, obzirom da se izvan turističkog sektora na tržištu
ne pojavljuju znatnije prilike za novo zapošljavanje uslijed nastavak recesije.
Očekivanja za ovaj tjedan
Za ovaj tjedan DZS je najavio objavu podataka o indeksima građevinskih radova te prve rezultate o prosječnoj neto i bruto plaći za srpanj. Također, najavljena
je i objava prvih rezultata o stopi registrirane nezaposlenosti za kolovoz te prvi
rezultati o aktivnom stanovništvu u RH za drugo tromjesečje 2014. godine. U
skladu s padom broja nezaposlenih, ali i padom aktivnog stanovništva (radne
snage) stopa nezaposlenosti za kolovoz mogla bi iznositi 17,4%.
2
22. rujna 2014.
Tržište novca i tečaj
Još jedan miran tjedan na domaćem deviznom tržištu
7,65
7,63
7,61
7,59
7,57
22.9.
23.8.
23.8.
22.9.
8.8.
8.8.
7.9.
24.7.
24.7.
7.9.
9.7.
9.6.
7,53
24.6.
7,55
9.7.
Događanja na domaćem tržištu
U skladu s našim očekivanjima nastavlja se iznimno mirno razdoblje na domaćem deviznom tržištu pri čemu se trgovanje dominantno odvija u razmjerno
uskom rasponu između 7,615 i 7,63 kune za euro pri čemu je lagani uzlazni
pritisak na EUR/HRK ograničen dovoljnom ponudom deviza.
EUR/HRK*
25.5.
Događanja na međunarodnom tržištu
Kao i prethodnih tjedana EUR/USD nastavio je biti pod utjecajem odluka središnjih banaka s obje strane Atlantika. U iščekivanju sastanka FOMC-a te obraćanja guvernerke Yellen dolar je i peti tjedan za redom bio izložen aprecijacijskim
pritiscima u odnosu na većinu svjetskih valuta. Štoviše, u odnos na japanski jen
dosegnuo je i najvišu razinu u posljednjih šest godina (premašivši nakratko i 109
jena za dolar). U odnosu na jedinstvenu europsku valutu dolar je ojačao oko
0,8% spustivši se na 1,286 dolara za euro. Jačanje dolara podržano je očekivanjima o rastu kamatnog diferencijala, budući da bi FED trebao započeti raniji
izlazak iz ekstremno ekspanzivne monetarne politike. Pritom ne isključujemo mogućnost početka podizanja referentnog kamatnjaka u ožujku 2015. obzirom na
solidan oporavak tržišta rada te gospodarstva u cjelini.
* srednji tečaj HNB-a
Izvor: HNB
USD/HRK*
6,00
5,90
5,80
Očekivanja
Ni tjedan pred nama ne bi trebao donijeti promjene na deviznom tržištu. Dakle,
očekujemo još jedan miran tjedan u rasponu trgovanja 7,61 i 7,64 kune za euro.
S približavanjem kraja mjeseca očekujemo lagani rast tečaja prema 7,64 kune
za euro. Povremene deprecijacijske pritiske na domaću valutu mogle bi stvarati
pojačana potražnja za devizama od strane korporativnog i bankarskog sektora.
5,70
9.6.
5,50
24.6.
5,60
25.5.
Na tržištu novca prosječan dnevni višak kunske likvidnosti kreće se oko 4,7 mlrd
kuna što uz izostanak kreditne aktivnosti i očekivani povrat gotovog novca izvan
banaka nakon turističke sezone omogućava zadržavanje kamatnih stopa na minimalnim razinama. Ovakav trend kretanja tržišnih kamatnih stopa očekujemo
sve do kraja mjeseca kada će se uslijed plaćanja obveza prema državi likvidnost
ponovo smanjiti. Međutim ni u tom slučaju ne očekujemo bitiniji pomak kamatnih
stopa.
* srednji tečaj HNB-a
Izvor: HNB
Očekivanja kretanja tečaja
EUR/HRK za 4. tjedan rujna
Tečaj EUR/HRK 7 dana
=
Tečaj EUR/HRK 30 dana

Legenda:  jačanje kune prema euru
 slabljenje kune prema euru
= bez promjene
Prognoze tečajeva na kraju razdoblja
trenutno*
12.14.
3.15.
6.15.
EUR/USD
1,28
1,26
1,23
1,20
EUR/CHF
1,21
1,21
1,21
1,22
EUR/GBP
0,79
0,78
0,77
0,76
EUR/HRK
7,62
7,68
7,66
7,59
* na dan 19. rujna u 17:30
Izvori: Bloomberg, Raiffeisen istraživanja
Srednji tečaj HNB
Promjena srednjeg tečaja HNB-a u odnosu na:
Zadnji tečaj
Valuta
31.8.2014.
22.9.2014.
Tečaj
EUR
7,6215
7,6271
USD
5,9178
GBP
9,7064
CHF
6,3155
31.12.2013.
%
Tečaj

–0,07
7,6376
5,7869

2,26
9,6035

1,07
6,3264

–0,17
31.12.2012.
%
Tečaj

–0,21
7,5456

1,01
%
5,5490

6,65
5,7268

3,33
9,1436

6,16
9,2200

5,28
6,2318

1,34
6,2453

1,12
Izvor: HNB
22. rujna 2014.
3
Tržište dužničkih vrijednosnica
Sastanak FOMC-a u fokusu tržišta
Krivulja prinosa – kratkoročna, kune
3,0
2,5
2,0
% 1,5
1,0
0,5
0,0
3
4
5
6
7
8
9 10
mjeseci do dospjeća
2.1.13.
7.1.14.
11
12
2.9.14.
Izvor: Ministarstvo financija
Krivulje prinosa – obveznice
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
%
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
0
1
2
3
4 5 6 7 8
godine do dospjeća
9 10 11
Obveznice s valutnom klauzulom
Kunske obveznice
Euroobveznice (EUR)
Euroobveznice (USD)
Izvori: Bloomberg, Raiffeisen istraživanja
Krivulje prinosa
2,75
2,50
2,25
2,00
1,75
1,50
% 1,25
1,00
0,75
0,50
0,25
0,00
–0,25
0
1
2
3 4 5 6 7 8
godine do dospjeća
9 10 11
Njemačke državne obveznice
Američke državne obveznice
Izvor: Bloomberg
Pregled prethodnog tjedna
U tjednu za nama fokus svih tržišta bio je na redovitom zasjedanju FOMC-a i
škotskom referendumu za neovisnost. FED je očekivano zadržao referentni kamatnjak na povijesno minimalnim razinama (0 – 0,25%) te smanjio i sedmi put
kupnje obveznica za dodatnih 10 mlrd dolara (sa 25 na 15 mlrd dolara). U
popratnom govoru guvernerka Yellen je naglasila zadržavanje kamatnjaka na
minimalnim razinama i nakon završetka programa direktnih kupnji obveznica
tzv. QE3 (predviđenog u listopadu) zbog slabog tržišta rada te umjerenih inflatornih pritisaka koji su još uvijek ispod referentne razine od 2% (deflator osobne
potrošnje – PCE). Ipak, projekcija dužnosnika FED-a da će referentni kamatnjak
do kraja 2015. dosegnuti 1,375% upućuje na zaključak da se očekuje raniji
izlazak iz ekstremno ekspanzivne monetarne politike na način da će se prvo započeti s podizanjem referentne kamatne stope, a potom i smanjivanjem bilance
središnje banke koja je tijekom krize narasla na 4,42 trilijuna dolara. Američke
obveznice na posljednje odluke FED-a reagirale su rastom prinosa, pri čemu je
10-god prinos dosegnuo 2,62% (dvomjesečni maksimum) dok su prinosi na petogodišnja izdanja porasli na najvišu razinu u posljednjih godinu dana.
Napetost oko ishoda škotskog referenduma s približavanjem kraja tjedna je iščezavala što je potvrdio i sam ishod, prema kojem su se Škoti odlučili na ostanak
u Velikoj Britaniji. Likvidnost europskog tržišta ostaje na visokim razinama što
potvrđuju i posljednja izdanja na primarnom tržištu gdje se obveznice plasiraju uz solidnu potražnju i minimalne prinose. Njemačka je primjerice plasirala
dvogodišnje izdanje uz negativan prinos (–0,07%). U okviru programa ciljanog
dugoročnog financiranja (LTRO) poslovne banke osigurale su dodatnih 83 mlrd
eura likvidnosti što je ipak ispod očekivanja, ali u skladu s našim očekivanjima
da će ESB svoju bilancu povećavati dominantno kroz direktnu kupnju obveznica.
Na domaćem tržištu nastavio se miran tjedan uz oskudnu ponudu izdanja uz
valutnu klauzulu. Uslijed rasta cijena spread najduljeg dospijeća obveznice uz
valutnu klauzulu (2024.) u odnosu na euroobveznicu suzio se na svega 20bb.
Većina ostvarenog prometa na tržištu ipak je ostvarena s kunskim obveznicama
što i ne iznenađuje obzirom na izostanak aukcije trezorskih zapisa. Cijene kunskih izdanja na tjednoj razini nisu zabilježile značajnije pomake dok su euroobveznice (osobito dolarska dospijeća) slijedeći kretanja na tržištima u nastajanju
tjedan zaključile uz pad cijena i blago širenje spreadova u odnosu na referentne
vrijednosnice.
Očekivanja za ovaj tjedan
Na domaćem tržištu tržišni sudionici su u iščekivanju najavljenog rebalansa državnog proračuna (predviđenog za kraj rujna/početak listopada) te vrlo izglednog novog izdanja (euro)obveznice. Obveznice uz valutnu klauzulu bi trebale
slijediti spread euroobveznica, ali bitnije promjene u volumenima i razinama
cijena na tjednoj razini ne očekujemo. Euroobveznice će slijediti ostala tržišta u
nastajanju. Pad njihovih cijena ograničen je još uvijek prisutnom potražnjom s
domaćeg tržišta.
Visoka likvidnost europskog tržišta i politika ESB-a i dalje će podržavatii sužavanje spreadova među obveznicama eurozone. Američki prinosi trebali bi započeti s rastom s početkom ciklusa dizanja referentnog kamatnjaka (najkasnije u
proljeće 2015.) ali i sa smirivanja situacije oko Ukrajine.
4
22. rujna 2014.
Tržište dužničkih vrijednosnica
Državne obveznice na domaćem tržištu
Valutna
klauzula
Kupon
Datum
dospjeća
Cijena*
Prinos
Promjena**
Spread
BUND
Spread
EUROSWAP
Bid
Ask
Bid
Ask
Cijena-Bid
Prinos-Bid
RHMF-O-157A
4,250
14.7.2015.
102,70
103,10
0,94
0,50
0,00
–0,04
93
61
RHMF-O-19BA
5,375
29.11.2019.
107,35
107,80
3,80
3,71
0,15
–0,03
361
331
RHMF-O-203E
6,500
5.3.2020.
113,00
114,00
3,84
3,65
0,00
0,00
361
331
RHMF-O-227E
6,500
22.7.2022.
116,00
117,00
4,10
3,96
0,00
0,00
345
320
RHMF-O-247E
5,750
10.7.2024.
111,50
112,00
4,30
4,24
0,50
–0,06
331
314
RHMF-O-15CA
5,250
15.12.2015.
103,65
103,90
2,27
2,07
0,00
–0,02
–
–
RHMF-O-167A
5,750
22.7.2016.
105,70
106,00
2,57
2,41
0,05
–0,04
–
–
RHMF-O-172A
4,750
8.2.2017.
104,25
104,65
2,90
2,73
0,05
–0,03
–
–
RHMF-O-17BA
6,250
25.11.2017.
109,00
109,50
3,26
3,10
0,00
–0,01
–
–
RHMF-O-187A
5,250
10.7.2018.
105,00
106,00
3,83
3,55
0,00
0,00
–
–
RHMF-O-203A
6,750
5.3.2020.
115,00
116,00
3,70
3,51
0,00
–0,01
–
–
Kunska obveznica
* Raiffeisen istraživanja; ** u odnosu na kraj prethodnog tjedna
Hrvatske euroobveznice
Kupon
Datum
dospjeća
Cijena
Prinos
Promjena*
Spread
BUND
Spread
EUROSWAP
Bid
Ask
Bid
Ask
Cijena-Bid
CROATIA 2015
6,500
5.1.2015.
101,50
101,80
1,52
0,60
–0,20
0,03
125
111
CROATIA 2018
5,875
9.7.2018.
111,30
111,80
2,71
2,58
–0,20
0,02
266
235
Prinos-Bid
CROATIA 2022
3,785
30.5.2022.
100,50
101,00
3,71
3,63
–0,40
0,06
314
289
CROATIA 2017
6,250
27.4.2017.
107,10
107,30
3,39
3,31
–0,50
0,15
251
231
CROATIA 2019
6,750
5.11.2019.
110,80
111,55
4,38
4,22
–0,50
0,09
256
241
CROATIA 2020
6,625
14.7.2020.
110,30
111,05
4,59
4,45
–1,00
0,17
261
246
CROATIA 2021
6,375
24.3.2021.
108,80
109,55
4,77
4,66
–1,20
0,20
265
253
CROATIA 2023
5,500
4.4.2023.
103,20
103,75
5,03
4,96
–1,30
0,18
261
247
CROATIA 2024
6,000
26.1.2024.
106,80
107,35
5,08
5,01
–1,20
0,15
256
242
* u odnosu na prošli tjedan; Izvor: Bloomberg
Njemačke državne obveznice
Godina do dospjeća
Kupon
1
0,000
2
3
Datum dospjeća
Cijena
Prinos
Promjena*
Cijena
Prinos
26.8.2015.
100,10
–0,11
0,01
–0,01
0,000
16.9.2016.
100,14
–0,07
0,02
–0,01
0,500
13.10.2017.
101,62
–0,03
0,05
–0,02
4
1,000
12.10.2018.
103,77
0,07
0,06
–0,02
5
0,250
11.10.2019.
100,25
0,20
0,17
–0,04
6
2,250
4.9.2020.
111,34
0,32
0,13
–0,03
7
2,250
4.9.2021.
111,94
0,50
0,19
–0,03
8
1,500
4.9.2022.
106,14
0,70
0,25
–0,03
9
2,000
15.8.2023.
109,65
0,87
0,33
–0,04
10
1,000
15.8.2024.
99,60
1,04
0,35
–0,04
20
4,750
4.7.2034.
148,92
1,79
0,03
0,00
30
2,500
15.8.2046.
111,96
1,99
0,10
0,00
Datum dospjeća
Cijena
Prinos
* u odnosu na prošli tjedan; Izvor: Bloomberg
Američke državne obveznice
Godina do dospjeća
Kupon
Promjena*
Cijena
Prinos
2
0,500
31.8.2016.
99,87
0,57
–4,13
0,35
3
1,000
15.9.2017.
99,73
1,09
–0,03
0,01
0,01
5
1,625
31.8.2019.
99,06
1,82
–0,03
10
2,375
15.8.2024.
97,98
2,61
0,03
0,00
30
3,125
15.8.2044.
95,98
3,34
0,11
–0,01
* u odnosu na prošli tjedan; Izvor: Bloomberg
22. rujna 2014.
5
Kalendar aktivnosti
Kalendar aktivnosti objava
za razdoblje od 22. do 26. rujna 2014.
CET
Zemlja
Podatak (za razdoblje)
10:00
Italija
Industrijska prodaja WDA (07/14)
10:00
Italija
Industrijske narudžbe (07/14)
16:00
SAD
Prodaja postojećih stambenih objekata (08/14)
16:00
EMU
Povjerenje potrošača (07/14)
22. rujan
23. rujan
8:45
Francuska
BDP yoy (Q2) F
9:30
Njemačka
PMI prerađivačkog sektora (09/14)
9:30
Njemačka
10:00
EMU
PMI prerađivačkog sektora (09/14)
10:00
EMU
PMI uslužnog sektora (09/14)
11:00
Hrvatska
Stopa nezaposlenosti (08/14)
11:00
Hrvatska
Prosječne isplaćene bruto i neto plaće (07/14)
14:45
SAD
PMI prerađivačkog sektora (09/14)
16:00
SAD
Richmond FED indeks prerađivačkog sektora (09/14)
PMI uslužnog sektora (09/14)
24. rujan
10:00
Njemačka
16:00
SAD
18:30
Njemačka
IFO indikator poslovne klime (09/14)
Prodaja novoizgrađenih stambenih objekata (08/14)
Indeks uvoznih cijena (08/14)
25. rujan
10:00
EMU
Monetarni agregat M3 (08/14)
14:30
SAD
Zahtjevi za naknade za novonezaposlene (09/14)
14:30
SAD
Zahtjevi za naknade za nezaposlene (09/14)
14:30
SAD
Narudžbe trajnih dobara (08/14)
15:45
SAD
PMI uslužnog sektora (09/14)
26. rujan
8:00
Njemačka
14:30
SAD
GfK Povjerenje potrošača (10/14)
BDP (Q2)
14:30
SAD
Osobna potrošnja (Q2)
15:55
SAD
U. of Michigan indeks povjerenja potrošača (09/14) F
* konačni podaci
6
22. rujna 2014.
Impressum
Raiffeisen istraživanja
Raiffeisenbank Austria d.d. Zagreb
Samostalna direkcija ekonomskih istraživanja
mr. sc. Zrinka Živković Matijević, direktorica Direkcije; tel: 01/61 74 338, e-adresa: [email protected]
Tomislava Ujević, ekonomski analitičar; tel: 01/46 95 099, e-mail: [email protected]
mr. sc. Marijana Cigić, ekonomski analitičar; tel : 01/61 74 606 e-adresa: [email protected]
Samostalna direkcija poslova financijskog savjetovanja
mr. sc. Nada Harambašić Nereau, financijski analitičar; tel.: 01/61 74 870, e-adresa: [email protected]
Sektor riznice i investicijskog bankarstva
Ivan Žižić, izvršni direktor; tel: 01/46 95 076, e-adresa: [email protected]
Raiffeisen Invest
Marek Prokopec, predsjednik Uprave; tel: 01/60 03 721, e-adresa: [email protected]
Vesna Tomljenović Čičak, članica Uprave; tel: 01/60 03 702, e-adresa: [email protected]
Bojan Vuković, član Uprave; tel: 01/60 03 720, e-adresa: [email protected]
Marta Meštrov, direktor Direkcije prodaje; tel:01/60 03 750, e-adresa: [email protected]
Kratice
bb
BDP
DZS
EDP
EFSF
ESB
–
–
–
–
–
bazni bodovi
bruto domaći proizvod
Državni zavod za statistiku
procedura prekomjernog deficita
Europski fond za financijsku
stabilnost
– European Central Bank (Europska središnja banka)
EK
EUR
F
FED
–
–
–
–
Europska komisija
euro
konačni podaci
Federal Reserve System (Američka središnja banka)
HNB – Hrvatska narodna banka
HZZ – Hrvatski zavod za zapošljavanje
kn, HRK – kuna
MF – Ministarstvo financija
MMF – Međunarodni monetarni fond
Q1, Q2, Q3, Q4 – prvo, drugo, treće,
četvrto tromjesečje
QoQ – tromjesečna promjena
TZ
– trezorski zapis
UN – Ujedinjeni narodi
USD – dolar
Nakladnik
Raiffeisenbank Austria d.d. Zagreb
Petrinjska 59, 10000 Zagreb
www.rba.hr
tel. 01/45 66 466
fax: 01/48 11 626
Publikacija je dovršena 19. rujna 2014.
OPĆE NAPOMENE
Ovu publikaciju izrađuje i za nju je odgovorna Raiffeisenbank Austria d.d. Zagreb. Ova publikacija ili bilo koji njezin dio ne može se smatrati
ponudom ili pozivom na kupnju bilo koje imovine ili prava. Informacije, mišljenja, analize, zaključci, prognoze i projekcije koji se iznose zasnivaju
se na javnim statističkim i ostalim informacijama što potječu iz izvora u čiju se potpunost i točnost Raiffeisenbank Austria d.d. Zagreb pouzdaje,
ali za koje ne jamči. Utoliko su informacije, mišljenja, zaključci, prognoze i projekcije izneseni u ovoj publikaciji podložni promjenama koje ovise
o promjenama izvora informacija, kao i o promjenama koje nastupe od trenutka pisanja teksta do njegova čitanja. Svi vrijednosni papiri i ostale
imovine što se spominju u ovom dokumentu mogu biti predmetom zauzimanja pozicije od strane Raiffeisenbank Austria d.d. Zagreb. Sve takve
imovine i prava mogu nositi rizik na čiju procjenu stavovi izneseni u ovom dokumentu ne mogu utjecati. Dokument ili njegovi dijelovi ne mogu se
kopirati, ili na bilo koji drugi način reproducirati bez navođenja izvora.
22. rujna 2014.
7
Rješenja za poduzetništvo
Recite i vi S RBA RADIM JA!
Izaberite konkretna rješenja za svoj posao jer RBA
nudi cjelovitu uslugu prilagođenu vašim potrebama.
• EU podrška - RBA banka savjetuje i informira klijente o EU fondovima
te im pravovremeno pruža potrebnu potporu pri realizaciji projekata.
• FlexiBIZ prekoračenje - Ugovorite uvjete prekoračenja svojega
transakcijskog računa i s lakoćom upravljajte likvidnošću.
RBA INFO: 072 92 92 92 I www.rba.hr I [email protected]
Mijenjamo život i poslovanje. Nabolje!