ご参考資料（投資環境レポート） 2016年11月16日マニュライフ・アセット・マネジメント株式会社米国バンクローン市場の見通し市場はヒラリー・クリントン氏の勝利を予想していたため、大統領選挙直後はサプライズによる大きな市場変動がありました。トランプ大統領の政策には多くの不確実性がありますが、いくつかの要素はバンクローン市場にとって明るい材料となります。１．金利上昇期待トランプ氏は米国の経済成長を押し上げるために財政出動による大規模なインフラ投資を公約として掲げてきました。財政赤字の増大と期待成長率の高まりは、米国国債にとってはマイナスの影響となる一方で、バンクローンのような短期デュレーションの債券にとってはプラス材料となります。すでに、10年国債利回りが 2％超まで上昇しており、今後、長期デュレーションの債券には逆風となる可能性があります。２．信用スプレッドの縮小堅調な経済成長により信用スプレッドが縮小し、結果として、バンクローン価格の上昇につながることが期待されます。３．金利見直し LIBORが上昇しつつあり、この傾向が続けば、今後、多くのバンクローンが変動金利に伴う金利見直しの恩恵を受けることになると考えられます。年初来の米国バンクローン指数、米国短期金利、米国10年国債利回りの推移（2015年12月末～2016年11月15日、日次、米ドルベース）（%） 410 2.5 400 2 390 1.5 380 1 米国バンクローン指数（左軸）米国短期金利（右軸）米国10年国債利回り（右軸） 370 360 2015年12月 2016年2月 2016年4月 2016年6月 2016年8月 0.5 0 2016年10月出所：ブルームバーグのデータを基にマニュライフ・アセット・マネジメント株式会社が作成 ※米国バンクローン指数はクレディ・スイス・レバレッジド・ローン・インデックス、米国短期金利は米ドルLIBOR（3ヵ月）、米国10年国債利回りはブルームバーグ・ジェネリック10年国債利回りをそれぞれ使用しています。当資料に関する留意事項については、最終ページを必ずご覧ください。 1/2 ご参考資料（投資環境レポート）米国大統領選挙の前後における米国利上げ確率の変化 2017年12月末までに2回以上利上げが行われる確率 2016年12月のFOMC会合における利上げ確率 94.0％ 78.4％ 68.1％ 49.4％ 2016年11月15日時点 2016年11月1日時点 2016年11月1日時点 2016年11月15日時点出所：ブルームバーグのデータを基にマニュライフ・アセット・マネジメント株式会社が作成（2016年11月16日現在） ※上記の利上げ確率とは、ブルームバーグがＦＦ金利先物価格の動向に基づき、各FOMC会合時における利上げ確率を算出したものです。過去の米国政策金利上昇局面における米国バンクローンのパフォーマンス 7.0 （%）期間③ 期間③ +12.6％ 12.6％ 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1993年1月期間① +10.4％ 10.4％期間② +3.9％ 3.9％ 1996年1月 1999年1月 2002年1月 2005年1月 2008年1月出所：ブルームバーグのデータを基にマニュライフ・アセット・マネジメント株式会社が作成 ※米国バンクローンのパフォーマンスの算出にはクレディ・スイス・レバレッジド・ローン・インデックスを使用しています。 ※期間①：1994年1月末～1995年2月末、期間②：1999年5月末～2000年5月末、期間③：2004年5月末～2006年6月末［当資料に関する留意事項］  当資料は、マニュライフ・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」といいます）が、投資判断の参考となる情報提供を目的として作成したものであり、特定の投資商品の推奨を目的としたものではありません。  当資料記載のデータや見通し等は、将来の運用成果等を示唆または保証するものではありません。  当資料は、信頼できると考えられる情報をもとに作成しておりますが、正確性、適時性を保証するものではありません。  当資料の内容およびコメントは資料作成時点における経済・市場環境等について当社の見解を記載したもので当該見解は予告なく変更される場合があり、将来の経済・市場環境の変動等を保証するものではありません。  各指数に関する著作権等の知的財産、その他一切の権利は、各々の開発元または公表元に帰属します。  投資信託のお申込みの際は、必ず最新の投資信託説明書（交付目論見書）で商品内容をご確認の上、ご自身で投資のご判断をお願いいたします。  当資料に関する一切の権利は、引用部分を除き当社に属し、いかなる目的であれ当資料の一部または全部の無断での使用・複製はできません。マニュライフ・アセット・マネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第433号加入協会：一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会 2/2