CONSULTING for INTERNATIONAL FINANCIAL INFORMATION [email protected] ☆SPECIAL REPORT（ファンドウォッチャー）＜No.9323＞ 2003. 6. 23 (月) 6 月末、ヘッジファンド幹部の来日加速 ―― 1999 年 3 月以来の規模＝高度政治情報で日本株買い 23 日の東京株式市場で、外資系証券の寄付前売買注文は 790 万株の買い越し超を記録。これで 9 営業日連続の買い越し超となり、直近に記録した 8 営業日連続の買い越し超（5 月 23 日∼6 月 3 日）を上回ることとなった。海外勢の日本株買いが長期化している背景として、あるファンドウォッチャー氏は「6 月末にかけ、大手ヘッジファンド幹部が来日し、日銀、財務省、自民党代議士らと接触・情報収集を行っている」ことを指摘。グローバル・マクロ全盛時代には「高度政治情報」を元に、海外投資家の日本株買いが相場を牽引した経緯が思い出される。彼らの情報収集戦略の行方が、日本株の鍵を握ることになりそうだ。米系ファンド幹部の来日相次ぐ＝政府・自民党から情報収集でヘッジファンドの契約更改期に当たる 6 月末を迎え、米系の大手グローバル・マクロファンド、ロング・ショート型の幹部が複数来日しているとの情報がある。ファンドウォッチャー氏によると、彼らの来日目的は日本株投資のための情報収集のようで「自民党幹部、財務省、日銀、大手都銀、ハイテク各社への面談・アナリスト同伴訪問を行っている」（同）という。同氏によれば、6 月にヘッジファンドらが日本株買いに出動した背景には、既に米政府当局者などから「高度政治情報」を入手していたことが影響したとされる。彼らが今回来日したことは、それを実際に確認することが主目的だったわけだ。例年、契約更改期に当たる 5 月∼6 月はリサーチシーズンだが、今回のヘッジファンド幹部の来日には極めて大きな意味があったのだろう。というのも、彼らが足もとで日本株買いを活発化させた背景には、政府・日銀が政策転換を図る可能性が急速に高まったことが大きかった。大手金融機関への公的資金注入、日銀による戦略的な追加緩和策、大型予算編成など、ファンド関係者の間では改革期待を高める施策が複数取り沙汰されていた。「これだけの規模でヘッジファンド幹部が来日したのは、1999 年 3 月以来のこと」（同）との指摘もあり、海外勢主導で秋・年末に向けて株高に向かった 1999 年の上昇相場の再現も期待されている。参考；モーニングオーダーと日経平均の推移 2 ,0 0 0 9200 9000 1 ,5 0 0 8800 1 ,0 0 0 8600 500 8400 0 8200 -500 8000 - 1 ,0 0 0 7800 - 1 ,5 0 0 7600 7400 20030616 20030609 20030602 20030526 5 区間移動平均 (寄り付き前売買・左) 20030519 20030512 20030502 20030424 20030417 日経平均・右 20030410 寄り付き前売買・左 20030403 20030327 20030319 20030312 20030305 20030226 20030219 20030121 20030114 20030106 - 2 ,0 0 0 万株参考；モーニングオーダーとドル円の推移 2 ,0 0 0 円 122 1 ,5 0 0 121 1 ,0 0 0 120 500 119 0 118 -500 117 - 1 ,0 0 0 116 - 1 ,5 0 0 115 20030616 20030609 20030602 20030526 20030519 5 区間移動平均 (寄り付き前売買・左) 20030512 20030502 20030424 20030417 20030410 寄り付き前売買・左ドル円（軸逆転）・右 20030403 20030327 20030319 20030312 20030305 20030226 20030219 20030121 20030114 20030106 - 2 ,0 0 0 万株 1999 年・株高直前以来の規模＝高度政治情報もとに日本株買い円足もと、外資系証券による寄付前売買注文は買い越し超の状況が続いており、23 日には 9 営業日連続となる買い越し超を記録。「プロは全員が株価の底であり、今が買い時と考えている。日本経済の実態は言われているほど悪くない」――と小泉首相が日米首脳会談前に発言したのは 5 月 23 日。それ以降、6 月 3 日まで 9 営業日連続で外資系証券の買い越しが続いたのは記憶に新しいが、現在はこの記録さえ上回ることとなった。市場からは「2002 年 5 月 13∼27 日まで続いた 11 営業日連続の買い越し記録突破が視野に入った」（中堅証券筋）との声も聞かれるが、従来、海外勢の日本株買いは為替相場での円高・円安に伴うリバランスが主因とされてきた。しかし、6 月入り後はその相関性も薄らいできており、別の要因が海外勢の日本株買いに寄与した可能性が高いと見られている。今回、長期化している海外勢の日本株投資の背景に高度政治情報が影響しているのなら、さらなる日本株高を後押ししそうだ。（了） ※本レポートは情報提供のみを目的に作成されたもので、投資・運用に当たっての最終的な判断は、お客様の責任に委ねられます。全ての著作権は株式会社マネーアンドマネードットコムに帰属します。記事・図表の無断転載を禁止します。 Money and money dot com Ltd. Tel: 03-3523-0321 Fax: 03-3523-0320