download

Matakuliah : F 0384 / SEMINAR PASAR UANG DAN PASAR MODAL
Tahun
: Semester Genap 2004 / 2005
Versi
:0/0
Pertemuan 23
PERDAGANGAN
SURAT BERHARGA DERIVATIF
1
Learning Outcomes
Pada akhir pertemuan ini, diharapkan
mahasiswa akan mampu menunjukkan
hubungan perdagangan Warrant dan
faktor-faktor yang mempengaruhi nilai
transaksi
2
Outline Materi
Materi : Perdagangan Warrant dan faktor-faktor
yang mempengaruhi nilai transaksi
• Materi 1 : Latar Belakang dan Tujuan/
Kegunaan Makalah
• Materi 2 : Kerangka Pemikiran
• Materi 3 : Studi Pustaka
• Materi 4 : Analisis dan Pembahasan
3
Latar Belakang dan
Tujuan/Kegunaan Makalah
Warrant adalah merupakan opsi untuk membeli saham
biasa dengan harga tertentu. Emiten mengemisikan
Warrant melekat pada efek. Kalau suatu obligasi disertai
Warrant, maka investor tidak hanya memperoleh kupon
tetap dari obligasi tetapi juga memperoleh opsi untuk
membeli saham biasa dengan harga tertentu. Kalau
harga saham (diperkirakan) naik, maka opsi ini akan
berharga. Akibatnya emiten mungkin dapat menjual
obligasi dengan tingkat kupon yang lebih rendah. Pada
Warrant yang terdafar (listed) selalu tercantum kapan
opsi dapat dilaksanakan misalnya 3 tahun lagi sejak
penerbitan.
4
Latar Belakang dan
Tujuan/Kegunaan Makalah
Dalam penilaian Warrant, dua faktor yang
menyebabkan perhitungan menjadi rumit, yaitu :
1. Saat pembayaran/perhitungan deviden,
2. Jika terjadi dilution, akan menyebabkan selisih harga
Warrant yang dibayarkan oleh emiten dengan harga
teoritisnya.
Secara fundamental, faktor-faktor yang mempengaruhi
investor dalam melakukan investasi pada instrumen
warrant adalah harga saham/obligasi, harga eksekusi,
jangka waktu dan volatilitas harga saham/obligasi yang
bersangkutan
5
Kerangka Pemikiran
Jika suku bunga Sertifikat Bank Indonesia dan Pasar
Uang Antar Bank sedang rendah, maka lembaga
keuangan berusaha untuk memaksimalkan keuntungan
bunga. Masyarakat pemodal cenderung untuk investasi
memanfaatkan kelebihan dana pada surat berharga.
Sedangkan dalam hubungan dengan inflasi yang
dipengaruhi dengan jumlah uang beredar pada
masyarakat, keinginan investor berkurang untuk
menginvestasikan pada surat berharga.
Tingkat inflasi, terutama disebabkan karena menguat
nya nilai tukar rupiah, menaikkan transaksi warrant.
6
Studi Pustaka
Perubahan dan perkembangan perdagangan warrant
dapat diketahui dari JSX statistic cummulative
data of warrant trading.
Tingkat suku bunga, jumlah uang beredar dan inflasi
merupakan faktor-faktor yang mempengaruhi nilai
transaksi
7
Analisis dan Pembahasan
• Untuk menguji teknis rumus-rumus yang anda
jumpai dalam studi pustaka dapat diambil
Laporan bulanan Perdagangan Warrant pada
periode tertentu dari data BEJ.
• Lihat Laporan tahunan Ekonomi Moneter dan
Perbankan dari data Bank Indonesia.
• Diskusikan dengan anggota kelompok anda
yang lain dan berikan analisis dan pembahasan
8
CLOSING
Setiap kebijakan yang diambil oleh bank sentral akan
memberikan dampak terhadap kegiatan pasar modal
Indonesia, sehingga akan mempengaruhi fungsi
pembiayaan pembangunan dari sisi visi pasar modal.
Jadi perlu adanya kerjasama antara Bapepam dengan
Bank Indonesia untuk terciptanya suatu sinkronisasi
kebijakan yang akan membawa dampak positif pada
perekonomian Indonesia.
Perlukah penerbitan warrant terpisah dari
saham/obligasi, begitu juga transaksinya mengingat
adanya faktor dilusi ?
9