HAFTALIK BÜLTEN 5 Eylül 2014 ECB’den beklenen genişleyici adımlar geldi… Geride bıraktığımız hafta Avrupa Merkez Bankası, Başkanı Draghi’nin Jackson Hole’da sinyalini vermiş olduğu genişleyici adımları dün yapılan toplantıda attı; faizleri 10 bps daha indirirken, doğrudan varlık alımı yapacağını açıkladı. ECB faiz indirdi, ayrıca varlık alımı ECB hem faizlerde 10 baz puan indirime gitti (politika faizi: %0,05, yapacak… marjinal borç verme faizi: %0,3, mevduat faizi: -%0,2), hem de Ekim ayından başlayarak doğrudan varlığa dayalı menkul değerler (asset backed securities-ABS) ve teminatlandırılmış bono (covered bonds) alımı yapacaklarını açıkladı. Karar sonrası: • Karar öncesi 1,3150 seviyelerinde olan €/$ 1,2920 seviyelerine kadar geriledi; şu anda 1,2960’dan işlem görüyor. • İtalya ve İspanya 10 yıllık tahvil getirileri tarihi düşük seviyelerine gerileyerek, sırasıyla %2,30, %2,10, ABD 10 yıllık tahvil getirilerinin (%2,47) altına indi. • Almanya, Fransa, Hollanda, Avusturya, Belçika ve Finlandiya 2 yıllık tahvil getirileri negatifte. €/$ 1,30’un • Avrupa borsalarında ise sert yükselişler görüldü: Almanya, altında işlem Fransa, İtalya ve İspanya hisse senedi endekslerinde haftalık görüyor… bazda yükselişler sırasıyla %1, %1,7, %2,8 ve %3,7 seviyelerinde; bugün ise bir miktar kar satışı görülüyor. • Almanya 10 yıllık getirileri ise Rusya-Ukrayna tansiyonun azalmasıyla sınırlı yükseldi: %0,98 seviyesinde. ABD tahvil getirileri verileri fiyatlıyor… ABD 10 yıllık ve 2 yıllık ABD tahvil getirileri hafta başında gelen olumlu veriler ve azalan jeopolitik risklerle %2,47 ve %0,54 ile son 1 ayın en yüksek seviyelerini gördükten sonra bugünkü olumsuz istihdam verisi ile (tarım dışı istihdam değişimi beklenti: 230, gerçekleşen: 142 bin kişi) tekrar %2,40 ve %0,50 seviyelerine gerilediler. Euro’daki değer kaybının da etkisiyle 84 seviyelerini test eden dolar endeksi DXY son 14 ayın en yükseğinde. Diğer gelişmiş ülke para birimleri de dolara karşı değer kaybediyor: • GBP/USD, 18 Eylül’de yapılacak referandumla İskoçya’nın Birleşik Krallık’tan ayrılacağı beklentilerinin de etkisiyle 1,63 seviyelerine geriledi; son 7 ayın en düşüğünde. • USD/JPY, Japonya’da gerçekleşen kabine değişikliğinin ve olumlu ücret artışının da etkisiyle 105,7 ile Ekim 2008’den bu yana en düşük seviyeyi gördü. Hafta başında açıklanan Çin PMI verilerinin yeniden ivme kaybına işaret etmesinin Çin hükümetinden teşvik beklentileri artırmasıyla Çin’nin Şangay endeksi bu hafta ~%5 değer kazandı. Grafik 1: 2014 Başından Bu Yana Getiriler* (%) BIST-100 ECB kararı, TL ve BIST’e olumlu yansıdı. Karar öncesi 2,85 seviyelerinde olan €/TL, 2,7930 ile Aralık 2013’den bu yana en düşük seviyelere geriledi. ECB kararı sonrası 2,15’in altına geriledikten sonra yeniden yükselen $/TL ise, ABD istihdam verileriyle tekrar geriliyor: 2,1570 seviyelerinde. BİST 100 endeksi, haftalık bazda %3,6 yükselirken, bugün Avrupa hisse senetlerinde de olduğu gibi hafif satıcılı: -%0,2 9,7 S&P 500 8,1 MSCI World 5,3 Altın 5,0 $/Güney Afrika Randı 2,3 DAX 1,8 $/TL 0,7 USD/JPY 0,0 Gümüş -2,2 $/Hindistan Rupisi -2,3 Nikkei 225 -3,8 -5,8 EUR/USD -8,1 Brent Petrol -15 Kaynak: Bloomberg Grafik 2: €/$ ve DXY Kaynak: Bloomberg Grafik 3: €/TL Yurtiçinde ise bu hafta enflasyon verisi öne çıktı. Ağustos ayında enflasyon beklentilerin üzerinde %9,54 seviyesinde gerçekleşti. Buna rağmen, yurt dışındaki olumlu seyrin de etkisiyle, tahvil getirilerinde haftalık bazda sınırlı gerilemeler görülürken getiri eğrisi yataylaştı; gösterge faiz %8,92, 10 yıllık getiri %8,90 seviyesinde. Euro/TL Aralık 2013’ten bu yana en düşük seviyede… 21,3 MSCI Emerging Kaynak: Bloomberg -5 5 15 25 Haftanın Konusu: GOÜ’lerde Büyümenin Önündeki Engeller… Gelişmekte olan ülkeler (GOÜ’ler), 1980’lerdeki Latin Amerika ve 1990’lardaki Asya krizinin ardından; 2000’li yıllarda yüksek büyüme hızı yakaladı. 2008 krizinde negatife düşen büyüme; kriz sonrası, tekrar yükseldi. 2011 sonrası GOÜ’lerde, düşük büyüme oranları dönemine girildi. Grafik 1: Reel GSYİH Büyüme Karşılaştırması (%) IMF’de yapılan bir çalışma, GOÜ’lerde son dönemdeki büyüme sorunlarına ışık tutuyor. Çalışma, 2000 yılı sonrası, yüksek verimlilik ve daha önemlisi de, özellikle açık ekonomilerde önemli rol oynayan, olumlu dış konjonktür (yüksek talep, global ticaret ve düşük faizler ile kolay finansman şartları) ile yükselen emtia fiyatlarının, GOÜ’lerde büyümeyi yüksek tuttuğunu gösteriyor. GOÜ’lerde, 2012 sonrasında büyümede yavaşlama görülüyor (Grafik 1). Yavaşlamada, iç talebin sınırlı etkisi olmakla birlikte, değişen global resim ve düşen dış talep (AB gibi bölgelerden); olumsuz dış finansman koşulları (dış borcu yüksek ülkeler için) ve yatay seyreden emtia fiyatları (özellikle Latin Amerika’daki büyük ihracatçı ülkeler için) etkili oldu. Grafik 4’te görüldüğü gibi, çalışma, dönemsel ve yapısal faktörlerin, GOÜ’lerde büyümenin yavaşlamasında aynı derecede öneme sahip olduğunu gösteriyor. Bu bağlamda, global dengesizliklerle mücadele için makro politikalar ile sürdürülebilir büyüme için yapısal reformlar öne çıkıyor. Grafik 2: Reel GSYİH Büyümesine Katkılar (%) Mayıs 2013 sonrası, para politikasındaki yeni gelişmeler (QE’nin azaltılması gibi) ve Euro bölgesinde zayıf seyreden ekonomi sonrası ECB’den destekleyici adım beklentileri, GOÜ’lerde risk algısını değiştirdi. Bahsedilen sorunlarla mücadele için önerilen başlıca çözümler ise şöyle sıralanıyor: Bazı ülkelerde, yüksek enflasyonla mücadele ve piyasanın güvenini artırmak için sıkı para politikası uygularken, bazı ülkeler ise sıkı mali politikalarla ödemeler dengesi açıklarını azaltmaya çalışıyorlar. Daha sürdürülebilir bir büyüme için, büyümenin alt kalemlerinin iç ve dış talep kalemleri arasında dengelenmesi de önem taşıyor. Örneğin, Çin’in yüksek seyreden kredi büyümesi ve yatırımların sürdürülebilir seviyelere indirilmesi ve özel sektör tüketiminin artırılması gerektiği belirtiliyor. Cari açığı yüksek seyreden kırılgan beşli gibi GOÜ’lerde (Brezilya ve Türkiye gibi) ise yüksek kamu ve özel sektör harcamaları, dış finansmanla finanse edilirken (yüksek cari açık); özel tüketim azaltılarak ve tasarruflar artırılarak, dengelenme sağlanabilir. Grafik 3, sağ üstte yer alan ülkeler, yüksek büyüme ve yüksek cari açığı olan bu kırılgan ülkeleri gösteriyor. Üçüncüsü, yapısal reformlara ağırlık verilmesi. GOÜ’lerde, kaynakların daha verimli dağılımının, verimlilik artışı ve üretim faktörlerinin geliştirilmesinin önündeki yapısal sorunların üzerinde durulması gerekiyor. Az gelişmiş ülkelerde, üretim faktörlerinin kullanımı üzerinde durularak, yeni iş kollarının geliştirilmesi ve katma değeri yüksek ürünler geliştirilmesi; daha gelişmiş ülkelerde ise, faktörlerin verimliliği düştüğü için, yeni yaratıcı fikirler ve teknolojik gelişmeye öncelik verilmesi gerekiyor. Orta gruptaki ülkelerde ise, örneğin Brezilya ve Türkiye gibi büyüme kompozisyonunun, tüketimden, yatırımlar gibi diğer alt kalemlere kaydırılması sağlanabilir. Grafik 3: Cari Açık/GSYİH 2008 ve Büyüme 2008-12 (%) Grafik 4: Son Dönemdeki Yavaşlamanın Dağılımı (%) Dördüncüsü, fiziksel ve beşeri sermayeye yatırım yapılması. Özellikle de düşük gelirli GOÜ’lerde, daha eğitimli iş gücü ve daha gelişmiş alt yapı, ekonominin üretim kapasitesini ve verimliliğini artıracaktır. Kaynakların daha iyi dağılımının sağlanması da önemli. İş gücüne katılım ve üretim kapasitesinin artırılmasıyla, olumsuz demografik faktörlerin etkisi azaltılabilir. Örneğin, MENA ülkelerinde kadınların iş gücüne katılımı artırılarak; Latin Amerika’da kaçak küçük firmalar birleştirilerek sisteme kazandırılabilir. Sonuç olarak, dış şartların eskisi kadar pozitif olmadığı günümüzde, özellikle de GOÜ’lerdeki politika yapıcıların makro politikaları daha efektif kullanması ve kırılganlıklarla mücadele etmesi önem kazanıyor. Yapısal reformların da maliyetinin kısa sürede oluşup; faydasının uzun vadede görüldüğü ve uygulanmasının daha zor ve sorunlu olduğu göz önüne alınması gerekiyor. Makro politikaların, üzerinde uzlaşıya varılması ve uygulanması her zaman zor ve zaman aldığından, zamanında ve kararlı politika adımlarına ihtiyaç var. Kaynak: IMF Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 8 Eylül 2014 Pazartesi TÜRKİYE – SANAYİ ÜRETİMİ - TEMMUZ Yıllık % değişim Nisan’ 14 Mayıs’ 14 Haziran’ 14 Temmuz’14 Beklenti 4,6 3,5 1,4 1,2 Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Sanayi üretimi artış hızı yavaşlamaya devam ediyor... 2014 yılına hızlı başlayan sanayi üretimi, Haziran ayında beklentilerin üzerinde hız keserek yıllık % 1,4 artış gösterdi. Sanayi üretimindeki ivme kaybının genele yayıldığı görülüyor. Ara malı imalatı yıllık artışı %4,4’ten %0’a gerileyerek en belirgin düşüşü gösterirken; dayanıksız tüketim malları imalatındaki artış %2,2’ye geriledi. Sermaye malı üretiminde de ivme kaybı sürdü. Temmuz ayına ilişkin öncü göstergeler -kapasite kullanım oranı, reel kesim güven endeksi ve 50 eşik seviyesinin altına gerileyen PMI endeksiekonomik aktivitenin yavaşlamaya devam ettiğine işaret ediyor. Temmuz beklentimiz %1,2’lik artış ile ivme kaybının devamı yönünde. Kaynak: TÜİK 8 Eylül 2014 Pazartesi ÇİN – DIŞ TİCARET DENGESİ - AĞUSTOS Milyar $ Mayıs’ 14 Haziran’ 14 Temmuz’ 14 Ağustos’14 Beklenti 36,2 31,7 47,3 40,0 Çin Dış Ticaret Dengesi (milyar $) Dış ticaret fazlası Temmuz’da ihracat desteğiyle sert artış gösterdi... Çin’de dış ticaret dengesi, Haziran’daki sınırlı hız kaybının ardından Temmuz’da pozitif yönde ivmelenerek 47,3 milyar $’a ulaştı. Dış ticaret dengesindeki artışta, toparlanan dış talep ve ona bağlı ivmelenen ihracat artışı ile birlikte ithalattaki gerileme etkili oldu. İç talep ise konut yatırımlarındaki yavaşlama, emtia ve yüksek teknoloji ürünü ara malı ithalatındaki azalış nedeniyle zayıf seyrini sürdürüyor. Dış ticaret fazlasının Ağustos’ta bir miktar azalması bekleniyor. Beklenti 40 milyar $. Kaynak: Bloomberg 10 Eylül 2014 Çarşamba TÜRKİYE – GSYİH – 2Ç’14 Yıllık % değişim 3Ç’14 4Ç’13 1Ç’ 14 2Ç’14 Beklenti 4,3 4,4 4,3 2,8 Türkiye Büyüme (katkı payları) Büyümenin ikinci çeyrekte hız kaybetmesi bekleniyor... 2014 yılının ilk çeyreğinde büyüme yıllık %4,3 ile piyasa beklentileriyle uyumlu gerçekleşti. Büyümede net ihracat ve özel tüketim harcamaları lokomotif oldular: %4,3’lük büyümenin sırasıyla 2,7 ve 2,1 puanı bu kalemlerden kaynaklandı. Stoklar ise büyümeye 1,2 puan negatif katkı yaptı. Yatırımlarda zayıf seyir devam ediyor. İkinci çeyreğe ilişkin öncü göstergeler ekonomik aktivitenin ivme kaybetmeye başlayacağına işaret ediyor. İlk çeyrekte sanayi üretimi yıllık %5,3 artarken, 2. çeyrekte artış hızı %3,1’e geriledi. Diğer öncü verilerde de –güven endeksleri, PMI endeksleri- zayıf seyir görüldü. 2. çeyrek büyüme beklentimiz %2,8. Kaynak: TUİK Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 11 Eylül 2014 Perşembe TÜRKİYE – CARİ İŞLEMLER DENGESİ - TEMMUZ milyar $ Nisan’1 4 Mayıs’1 4 Haziran’ 14 Temmuz’14 Beklenti -4,9 -3,5 -4,1 -2,2 Cari İşlemler Açığı (12 aylık kümülatif, milyar $) Cari işlemler açığındaki iyileşme sürdü... Haziran’da cari işlemler açığı 4,1 milyar $ olarak gerçekleşti. 12 aylık kümülatif cari açık rakamı Haziran’da 52,2 milyar $’a (2013 sonu 65 milyar $), altın hariç cari açık, yıl sonundaki 53 milyar $ seviyesinden 47 milyar $’a geriledi. Haziran’da, altın başta olmak üzere ithalatın artması, iyileşmedeki yavaşlamanın temel nedeni oldu. İhracat ise yıllık %6 artarak cari açığa pozitif yönde katkı sağlamaya devam etti. Temmuz’da dış ticaret açığının 6,5 milyar $ ile düşük gerçekleşmesi ve turizm gelirlerinin katkısıyla cari açığın Temmuz’da 2,2 milyar $ açık vermesini ve böylece 12 aylık kümülatif cari açık rakamının 48 milyar $’a gerilemesini bekliyoruz. Kaynak: TCMB 12 Eylül 2014 Cuma ABD – PERAKENDE SATIŞLAR - AĞUSTOS Aylık % değişim Mayıs ’14 Haziran ’14 Temmuz’ 14 Ağustos’14 Beklenti 0,4 0,2 0 0,3 ABD Perakende Satışlar (aylık % değişim) ABD’de perakende satışlar gerilemeye devam ediyor... ABD’de perakende satışlardaki artış hızı Temmuz’da da yavaşlamaya devam etti. Temmuz’da satışlar aylık bazda değişmezken, otomobil ve benzin hariç çekirdek perakende satışlar ise aylık %0,1 ile sınırlı yükseldi. Yıllık bazda satışlar %3,7 yükselirken; Haziran’daki yıllık %4,3’lük artışın altında kaldı. Perakende satışların önümüzdeki aylarda iş gücü piyasasındaki iyileşme ve yüksek seyreden tüketici güveni ile artan konut fiyatları, yükselen borsalar ve düşen petrol fiyatlarının etkisiyle artması bekleniyor. Ağustos ayı beklentisi satışların aylık %0,3 yükselmesi yönünde. Kaynak: Bloomberg Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge 8 Eylül 2014 10:00 09:00 09:00 22:00 02:50 02:50 02:50 Türkiye Almanya Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar €) Cari İşlemler Dengesi (Temmuz, milyar €) Tüketici Kredileri (Temmuz, trilyon $) Cari İşlemler Dengesi (Temmuz, milyar ¥) Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar ¥) GSYİH (2Ç`14, final, yıllıklandırılmış çeyreklik % değişim) Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar $) Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, öncü, milyar €) 10:00 ABD Japonya Çin Macaristan Önceki Beklenti 1,4 16,6 15,0 17,3 -399,1 -537,1 -6,8 47,3 0,6 1,2 16,8 14,0 17,2 444,2 -725,9 -7,0 40,0 0.5 9 Eylül 2014 11:30 11:30 09:00 11:00 11:00 16:00 İngiltere Dış ticaret Dengesi (Temmuz, milyar £) Sanayi Üretimi (Temmuz, aylık % değişim) Japonya Tüketici Güven Endeksi (Ağustos) Tayvan Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar $) Güney Afrika Cari İşlemler Dengesi / GSYİH (2Ç`14, %) Meksika Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) -2,5 0,3 41,5 2,6 -4,5 4,07 -2,3 0,2 42,0 3,6 -5,5 4,09 10 Eylül 2014 10:00 14:00 17:00 02:50 Türkiye ABD GSYİH (2Ç’14, yıllık % değişim) MBA Konut Kredisi Başvuruları (5 Eylül haftası, haftalık % değişim) Toptan Ticaret Satışları (Temmuz, aylık % değişim) Makine Siparişleri (Temmuz, aylık % değişim) 4,3 0,2 0,2 8,8 2,8 4,0 10:00 09:00 15:30 21:00 04:30 02:00 Türkiye Almanya ABD Cari İşlemler Dengesi (Temmuz, milyar $) Enflasyon (Ağustos, final, yıllık % değişim) İşsizlik Maaşı Başvuruları (6 Eylül haftası, bin kişi) Aylık Bütçe (Ağustos, milyar $) Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) İşsizlik Oranı (Ağustos, %) Merkez Bankası Politika Faizi Kararı (%) Dış Ticaret Dengesi (Temmuz, milyar $) Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) Perakende Satışlar (Temmuz, yıllık % değişim) Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) -4,1 0,8 302 2,3 3,4 7,50 14,0 2,0 0,8 0,1 -2,2 0,8 305 -132,5 2,2 12,0 0,2 Dış Ticaret Endeksi (Temmuz) Sanayi üretimi (Temmuz, aylık % değişim) Perakende Satışlar (Ağustos, öncü, aylık % değişim) Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Eylül, öncü) Sanayi Üretimi (Temmuz, final, aylık % değişim) Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz, aylık % değişim) Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) Merkez Bankası Politika Faiz Kararı (%) TEFE (Ağustos, yıllık % değişim) Sanayi Üretimi (Temmuz, yıllık % değişim) -0,3 0,0 82,5 0,2 -3,3 2,25 3,4 7,96 8,00 27,9 12,3 0,6 0,3 83,0 2,25 8,00 - 11 Eylül 2014 16:00 15:00 10:00 12 Eylül 2014 10:00 12:00 15:30 16:55 07:30 07:30 04:00 15:00 15:00 12:00 22:00 10:00 Japonya Çin Güney Kore Endonezya Rusya Meksika Brezilya Macaristan Türkiye Euro bölgesi ABD Japonya Güney Kore Hindistan Rusya Arjantin Macaristan Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI (%) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 15 Ocak 2030 Eurobond Getirisi 16 Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 05/09/2014 28/08 Haftalık (bps) 2013 Sonu (bps) 8,25 8,23 9,04 8,95 4,86 5,06 171 8,25 8,16 9,11 9,25 4,94 5,13 181 0 7 -7 -30 -8 -7 -11 375 48 -106 -120 -187 -165 -74 0,25 0,53 2,45 0,23 0,25 0,50 2,34 0,23 0 3 11 0 0 15 -58 -1 0,25 -0,08 0,97 0,25 -0,02 0,88 0 -6 9 0 -29 -96 0,10 0,07 0,53 0,10 0,07 0,49 0 1 4 0 -2 -21 Fed Politika Faizi Beklentileri Türkiye Getiri Eğrisi (%) 11.0 04/09 29/08/2014 31/07/2014 2.5 31/12/2013 10.5 1 05/09/2014 31/12/2013 2.0 10.0 1.5 9.5 3 2 4 9.0 8.5 1.0 0.5 8.0 11/16 09/16 10Y 07/16 9Y 05/16 8Y 03/16 7Y 01/16 6Y 11/15 5Y 09/15 4Y 07/15 3Y 05/15 2Y 03/15 1Y 01/15 6 Ay 11/14 3 Ay 09/14 0.0 7.5 Hazine Ağustos Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam 03.09.2014 143 34 177 10.09.2014 473 107 580 17.09.2014 945 391 1.336 24.09.2014 9.762 1.199 10.960 TOPLAM 11.323 1.730 13.053 Hazine Ağustos İhale Programı İhale Tarihi 16.09.2014 Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi 17.09.2014 18.11.2015 Kuponsuz Devlet Tahvili 14 Ay/427 Gün İhale/İlk İhraç 5 Yıl/1750 Gün İhale/Yeniden İhraç 22.09.2014 24.09.2014 10.07.2019 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 22.09.2014 24.09.2014 19.05.2021 Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 7 Yıl/2429 Gün İhale/Yeniden İhraç 22.09.2014 24.09.2014 13.07.2016 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 Yıl/658 Gün İhale/Yeniden İhraç 22.09.2014 24.09.2014 24.07.2024 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 10 Yıl/3591 Gün İhale/Yeniden İhraç Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI Yurtiçi Piyasalar BIST-100 BIST-30 Mali Sınai Yurtdışı Piyasalar S&P 500 Nasdaq 100 FTSE DAX Bovespa Nikkei 225 Şangay 04/09 28/08 Haftalık (%) 2013 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama 82.226 101.281 112.648 75.741 80.838 99.496 110.389 74.934 1,7 1,8 2,0 1,1 21,3 22,8 24,5 21,5 65.415 80.571 94.516 55.188 1.998 4.562 6.878 9.724 60.800 15.676 2.307 1.997 4.558 6.806 9.463 60.291 15.460 2.196 0,0 0,1 1,1 2,8 0,8 1,4 5,1 8,1 9,2 1,9 1,8 18,0 -3,8 9,0 1.412 3.023 5.921 7.254 59.617 11.102 2.463 04/09 28/08 Haftalık (%) 2013 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama 2,1633 2,8018 2,4822 2,1581 2,8468 2,502 0,2 -1,6 -0,8 0,7 -3,5 -2,7 1,7672 2,3769 2,0720 1,2944 105,27 1,6331 1,3182 103,72 1,6586 -1,8 1,5 -1,5 -5,8 0,0 -1,4 1,3743 88,693 1,5922 2,2429 60,365 11.765 10,731 2,242 60,515 11.701 10,651 0,0 -0,2 0,5 0,8 -5,0 -2,3 -3,3 2,3 1,9322 52,139 9743,2 8,4199 04/09 28/08 94,45 101,8 1.262 19,05 313,9 94,55 102,5 1.290 19,51 312,7 PARA PİYASALARI Türkiye $/TL €/TL Sepet (0.5$ + 0.5€) Gelişmiş Ülkeler €/$ $/¥ £/$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) Haftalık (%) -0,1 -0,6 -2,2 -2,3 0,4 2013 Sonu (%) -4,0 -8,1 5,0 -2,2 -7,6 5 Yıllık Ortalama 91,79 101,72 1.421 25,95 349,9 BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 27 Aralık 2013 25 Temmuz 22 Ağustos 29 Ağustos 2014 2014 2014 Haftalık (%) Temmuz'14 Sonu (%) 2013 Sonu (%) Toplam Mevduat 1.015 1.042 1.057 1.054 -0,2 1,2 3,9 TL YP (milyar $) 617 187 632 197 627 199 626 199 0,0 0,0 -0,9 0,9 1,5 6,4 Toplam Kredi 1.058 1.126 1.146 1.155 0,7 2,6 9,1 Tüketici Kredileri Konut Taşıt İhtiyaç & Diğer Bireysel Kredi Kartı Kredileri 248 110 9 129 82 264 116 7 140 74 266 117 7 141 73 267 118 7 142 74 0,4 0,5 -0,4 0,4 1,2 1,2 1,2 -2,9 1,3 -0,1 7,5 6,8 -17,0 9,8 -10,5 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) 100 101 101 101 -0,1 0,0 0,5 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1Ç'14 0,7 951 742 -0,3 0,4 -1,0 9,6 5,2 8,2 -4,8 953 617 -2,8 -4,4 -5,5 9,2 -0,3 6,6 9,2 1.099 732 2,5 2 4,7 10,4 7,6 9,7 8,8 1.298 774 1,8 1,6 -0,5 9,3 2,8 7,5 2,2 1.416 786 2,8 -0,7 1,5 7,7 1,0 5,1 4,0 1.562 820 3,2 0,5 1,0 7,7 2,3 4,7 4,3 1.614 806 4.2" 0.7" -6.8" 7.5" -0.9" 5.7" 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Temmuz'14 10,06 0,10 1,60 0,40 1,20 5,90 6,68 6,53 4,10 3,10 0,70 6,50 4,46 4,01 6,40 2,50 1,90 0,30 2,80 3,14 6,96 10,45 3,00 2,70 -0,20 4,10 6,50 7,74 6,16 1,70 2,20 -0,10 2,50 5,84 10,56 7,40 1,50 0,80 1,60 2,50 5,91 9,87 9,32 2,0 0,4 3,4 2,3 6,5 7,96 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1Ç'14 -5,4 -4,7 -1,1 3,3 9,1 -1,7 -2,6 -2,0 -2,6 0,7 2,9 4,9 -1,4 -1,7 -6,3 -3,0 0,8 3,7 3,9 -2,2 -3,6 -9,7 -2,9 1,5 2,0 1,8 -2,1 -3,8 -6,1 -2,7 2,6 1,0 2,3 -2,4 -5,4 -7,9 -2,3 2,2 0,7 2,0 -3,6 -2,8 -7,5 -2,4 0,2 1,5 -3,8 -2,8 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Temmuz'14 İthalat (12 ay kümüle) İhracat (12 ay kümüle) Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) MB Brüt Döviz Rezervleri 202 132 40,4 70,1 140,9 102,1 12,2 70,7 185,5 113,9 45,4 80,7 240,8 134,9 75,1 78,3 236,5 152,5 47,8 100,3 251,7 151,9 64,9 112 242,5 157,2 52,2** 112,9* Türkiye GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 Euro Bölgesi Japonya 1 Çin Brezilya Hindistan TÜFE (yıllık % değişim) Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan 2 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan *29/08/14 itibariyle 1 2 Yıllıklandırılmış **Haziran " 2Ç'14 büyüme Hindistan enflasyon verisi için 2008-2011 arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. [email protected] Dr. Fatma Melek – Baş Ekonomist [email protected] Dr. Eralp Denktaş, CFA [email protected] Şahin Zuluğ [email protected] M. Sibel Yapıcı [email protected] Doğukan Ulusoy [email protected] Bilal Bağış [email protected] Meryem Çetinkaya [email protected] YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil , suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ’nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler “yatırım danışmanlığı” hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."