EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER

EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
13.01.2015
Cari açıktaki artış kalıcı değil
CA 12 aylık kümülatif
(USD milyar)
75
55
Altın ve Enerji Hariç CA
12 aylık kümülatif (USD
milyar)
45
Altın Hariç CA 12 aylık
kümülatif (USD milyar)
65
35
25
15
5
-5
11.14
08.14
05.14
02.14
11.13
08.13
05.13
02.13
11.12
08.12
05.12
02.12
11.11
08.11
05.11
02.11
11.10
08.10
05.10
02.10
11.09
08.09
05.09
02.09
-15
Kaynak: TCMB, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
Grafik 2: TCMB Döviz Varlık Göstergeleri
50
45
40
35
Net Dış Varlıklar (Milyar $)
Net Döviz Pozisyonu (Milyar $)
Kaynak: TCMB, HLY Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma
09.14
11.14
01.15
09.13
11.13
01.14
03.14
05.14
07.14
30
09.12
11.12
01.13
03.13
05.13
07.13
Sonuçta, resmi rezervlerin güçlenme trendini
koruduğunu görüyoruz. Önümüzdeki dönemde de, cari
dengeye destek olan düşük petrol fiyatları, ılımlı talep
koşulları ve göreceli olarak rekabetçi olan kur gibi ana
unsurlara bağlı olarak cari dengedeki olumlu görünümün
süreceğini söyleyebiliriz. Ancak, küresel olarak finansman
koşullarındaki sıkılaşmayla ilgili belirsizliklerin, merkez
bankasının rezervleri güçlü tutma konusundaki genel
eğiliminin sürmesine neden olacağını düşünüyoruz.
85
11.08
Finansman tarafında, güven ortamının güçlendiğine
yönelik işaretler mevcut. Özellikle, yatırım eğilimini
yansıtan reel sektörün uzun vadeli borçlanmalarının nette
‘pozitif’ bölgeye geçtiğini görüyoruz. Kısa vadeli
borçlanmasında da Kasım ayında belirgin bir artış var.
İthalatın finansmanında kullanılan kısa vadeli ticari krediler
de nette yine ‘pozitif’ tarafta. Kasım ayında diğer önemli
finansman kalemleri olarak, doğrudan yatırımlar, hisse ve
DİBS piyasasında borçlanmalar, bankaların sendikasyon
kredileri,
Eurotahvil
ihracı,
bankaların
yurtdışı
muhabirlerindeki efektif ve mevduat varlıklarını sayabiliriz.
Diğer taraftan, yılın genelinde finansmana olumlu katkı
sağlayan kaynağı bilinmeyen döviz kalemlerinden 3,5
milyar dolarlık çıkış sözkonusu.
Grafik1: Cari Denge
01.12
03.12
05.12
07.12
Geçen yılın Kasım ayında dış açıkta gözlenen yükselişe
paralel olarak, cari açıkta da yükseliş yaşandı. Ekim’de
aylık ve yıllık bazda, sırasıyla 2 milyar dolar ve 45,7 milyar
dolara gerileyen cari açık, Kasım ayında sırasıyla 5,6
milyar dolar ve 47,1 milyar dolara çıktı. Ancak, Kasım
ayında dış açıktaki yükselişte önemli bir rol oynayan altın
ithalatının Aralık verilerinde önemli bir düşüş
kaydettiğini izliyoruz. Dolayısıyla, cari dengede genel
ılımlı trendin devam ettiğini ve geçen yılı 43 milyar dolar
civarında bir açıkla kapatmış olabileceği beklentimizi
koruyoruz.
EKONOMİK DEĞERLENDİRME - ÖDEMELER DENGESİ
13.01.2015
KÜNYE
Banu KIVCI TOKALI
Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü
[email protected]
+90 212 314 81 88
İlknur HAYIR TURHAN
Yönetmen
[email protected]
+90 212 314 81 85
Ozan DOĞAN
Uzman
[email protected]
+90 212 314 87 30
Furkan OKUMUŞ
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 86
Cüneyt MEHMETOĞLU
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 81 11
Mert OSKAN
Uzman Yardımcısı
[email protected]
+90 212 314 82 88
Sertaç OKTAY
UzmanYardımcısı
[email protected]
+90 212 314 87 26
ÇEKİNCE
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı
hizmeti,yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer
alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun
olmayabilir. Bu nedenle,sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.