お客さま用資料味見方投資のミカタ ― プロの見方を、あなたの味方に。海外投資家の評価が高まりつつある日本株投資のミカタ Vol.76 | 2015年3月26日株式日本ミカタのポイント  1月以降、海外投資家の買いが再開したことを背景に、日経平均株価は堅調に推移しています。  海外投資家の中でも特に北米の投資家が積極的に日本株を買っています。日本株の高値更新をけん引する海外投資家海外投資家が日本株に強気になってきたワケ日経平均株価は年初来で堅調な推移を示しており、およ海外の投資家が日本株に強気になってきた背景の一つがそ15年ぶりの水準にまで達しました。個人投資家は年初来賃金です。海外投資家はまだ日本の賃金上昇に関しては半で日本株を約1.6兆円*1売り越していますが、その反対側で信半疑だと思われますが、消費増税の影響が一巡しつつあ海外投資家は大幅に買い越しており、日本株の上昇をけんることと、今回の春闘に関する報道を受け、今後実質賃金が引しています。 *1 2015年3月第2週時点上昇する可能性に期待して日本株を買い始めているようです。いち早く日本株を買い始めたのは、ヘッジファンドをはじもう一つは、スチュワードシップコードの導入をきっかけに、め、動きの速い投資家です。彼らは個別の銘柄を吟味する多くの企業がROE（株主資本利益率）などの収益性の目標よりも、日経平均やTOPIXの先物を使って手っ取り早く日を持ち始めたことです。欧米企業と比較して日本企業の収本株を買う傾向があります。図にあるように、1月以降、先益性の低さは突出していましたが、多くの企業がアクション物買いが目立っていたのは、このような投資家が買いに動を取り始めました。これを受けて、海外投資家からの日本いていたためだと考えられます。直近は買いが一巡してや株の評価が急速に高まっています。既に年初来で日本株や売り越しに転じていますが、先物の買い越し額は1月のの水準は上昇しましたが、中長期的な観点から投資を行う第3週目以降で約2.6兆円*2に達しています。投資家が戻ってきたと考えられることは、日本株投資にとっ *2 て安心材料だと言えるでしょう。 2015年1月第3週～3月第2週 2月以降、現物株でも買い越し一方で、個別銘柄を吟味して中長期的な視点で投資する運用者の動きは、現物の売買動向に表れます。先物の動きにやや遅れた格好で2月に現物株で買い越しが見られたということは、個別企業の業績を吟味するアプローチの投資家がようやく日本株買いに参入してきた可能性を示唆しています。地域別の売買動向データはまだ2月分までしか公表されていませんが、1月に現物株を大幅に売り越していた海外投資家、特に北米の投資家が買いに転じ、2月には約 2,000億円の買い越しになっています。米国では日本株の ETFへ資金流入が続いており、日本株への関心が高まりつ 2015年1月以降の日本株売買動向（単位：百億円） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 現物先物第1週第2週第3週第4週第1週第2週第3週第4週第1週第2週 1月 2月 3月出所：大和証券のデータを元にJPモルガン・アセット・マネジメント（株）作成つあることを示しています。本資料のデータ・分析等は過去の実績や将来の予測、作成時点における当社および当社グループの判断を示したものであり、将来の投資成果および市場環境の変動等を示唆・保証するものではありません。 1 | www.jpmorganasset.co.jp/Mikata.html お客さま用資料投資のヒント  2月は北米投資家の現物買いが目立っており、長期的視点を持った投資家が日本株を再度物色し始めたようです。  海外投資家は日本の賃金動向、スチュワードシップコードなどのテーマを重視しており、今後も日本経済や企業の動向が注目されます。～これまでの投資のミカタ日本株編～高値更新を続ける注目の日本株を投資のミカタでおさらい Vol.75 日本株の救世主 ― コーポレートガバナンス改革  コーポレートガバナンス改革によって、日本株が再評価され、中長期的な日本株のリターン上昇につながることが期待されます。 Vol.72 今年の日本株投資で思うこと～賃上げが実質賃金上昇に結び付く年に～  2015年は賃上げが実質賃金の上昇につながり、消費の回復をもたらすと考えています。味見方執筆者 RDP運用本部株式運用部内田正樹（うちだまさき）世界におけるファンドの資金フローの状況や外国人投資家の動向など、外資系資産運用会社の運用担当者ならではのテーマや、日本株式市場の注目点などを取り上げます。「J.P.モルガン Insightsアプリ」のご紹介経済・金融市場の情報収集に関する皆さまのお悩みをこのアプリが解決 Market Insightsプログラムへのアクセスがより便利になりました。 www.jpmorganasset.co.jp/Insights_App.html 【ご留意事項】お客様の投資判断において重要な情報ですので必ずお読みください。投資信託は一般的に、株式、債券等様々な有価証券へ投資します。有価証券は市場環境、有価証券の発行会社の業績、財務状況等により価格が変動するため、投資信託の基準価額も変動し、損失を被ることがあります。また、外貨建の資産に投資する場合には、為替の変動により損失を被ることがあります。そのため、投資信託は元本が保証されているものではありません。ご注意していただきたい事項について（詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）をご覧下さい。）投資信託によっては、海外の証券取引所の休業日等に、購入、換金の申込の受付を行わない場合があります。投資信託によっては、クローズド期間として、原則として換金が行えない期間が設けられていることや、1回の換金（解約）金額に制限が設けられている場合があります。分配金の額は、投資信託の運用状況等により委託会社が決定するものであり、将来分配金の額が減額されることや、分配金が支払われないことがあります。ファンドの諸費用について投資信託では、一般的に以下のような手数料がかかります。手数料率はファンドによって異なり、下記以外の手数料がかかること、または、一部の手数料がかからない場合もあるため、詳細は各ファンドの販売会社へお問い合わせいただくか、各ファンドの投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。＊投資信託の購入時：購入時手数料（上限3.78%（税抜3.5%））、信託財産留保額＊投資信託の換金時：換金（解約）手数料、信託財産留保額（上限1.0%）＊投資信託の保有時：運用管理費用（信託報酬）（上限年率2.052% （税抜1.9%））、監査費用（上限年間324万円（税抜300万円）） ※費用の料率につきましては、JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社が設定・運用するすべての公募投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しています。運用管理費用（信託報酬）、監査費用は、信託財産の中から日々控除され、間接的に受益者の負担となります。その他に有価証券売買時の売買委託手数料、外貨建資産の保管費用、信託財産における租税費用等が実費としてかかります。また、他の投資信託へ投資する投資信託の場合には、当該投資信託において上記の費用がかかることがあります。また、一定の条件のもと目論見書の印刷に要する実費相当額が信託財産中から支払われることがあります。金融商品取引業者について JPモルガン・アセット・マネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第330号加入協会：日本証券業協会、一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会本資料はJPモルガン･アセット･マネジメント株式会社（以下、「当社」という。）が作成したものです。本資料は投資に係る参考情報を提供することを目的とし、特定の有価証券の勧誘を目的として作成したものではありません。また、当社が特定の有価証券の販売会社として直接説明するために作成したものではありません。当社は信頼性が高いとみなす情報等に基づいて本資料を作成しておりますが、当該情報が正確であることを保証するものではなく、当社は、本資料に記載された情報を使用することによりお客様が投資運用を行った結果被った損害を補償いたしません。本資料に記載された意見・見通しは表記時点での当社および当社グループの判断を反映したものであり、将来の市場環境の変動や、当該意見・見通しの実現を保証するものではございません。また、当該意見・見通しは将来予告なしに変更されることがあります。尚、投資信託は預金および保険ではありません。投資信託は、預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。 2 | www.jpmorganasset.co.jp/Mikata.html