Market Monthly トルコ／メキシコ 2014年5月トルコメキシコ今後の見通し今後の見通し今月の方向性半年後の方向性レンジ上昇トルコリラ（対円）トルコでは8月の大統領選挙に向けて、なお、政治的混乱が発生する可能性が残されています。また、投資家は高インフレや大幅な経常赤字への警戒的な姿勢から完全には抜け出ていない模様です。しかし、設備稼働率が再び上昇するなど、景気底打ちの兆しがみえはじめています。また、TＣＭＢ（トルコ中央銀行）が、インフレ抑止と通貨防衛に強い姿勢を示し、これらはトルコリラ市況の下支え要因になるとみており、強弱材料の綱引きから、当面のトルコリラは対円でもみあいで推移する見込みです。その後は、ファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）の改善などを確認しつつ、上昇に転じると予想しています。設備稼働率（％） 75 70 65 60 2010 2011 2012 2013 2014 （出所）Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇのデータを基に三菱ＵＦＪ投信作成期間は2010年1月～2014年4月 (年）先月のふりかえりトルコリラ（対円）メキシコ景気は、製造業指数が改善するなど持ち直しの動きがみられます。また、主要輸出先の米国では悪天候からの景気回復の動きが強まっていることから、メキシコ景気は外需からの下支えも期待されます。しかしながら、政府が実施した増税などの財政構造改革は、短期的に景気を圧迫し、その後景気は持ち直すとみられるものの、回復は緩やかなものに止まる見込みです。一方、エネルギー分野などの構造改革により、メキシコ経済は中長期的に活性化すると考えられます。こうしたことから、メキシコペソは、当面は国内や米国の景気動向などをにらみながらもみあい、その後は景気持ち直しの明確化とともに上昇するとみています。 IMEF（メキシコ財務行政機構）製造業指数 56 54 52 50 48 46 44 80 今月の方向性半年後の方向性レンジ上昇メキシコペソ（対円） 2011 2012 2013 2014 （年）（出所）Bl oomberg のデータを基に三菱ＵＦＪ投信作成期間は2011年3月～2014 年3月先月のふりかえり 4月末 48.39 3月末 48.21 騰落率 +0.38% 単位：円（NY市場） 4月のトルコリラは対円で小幅上昇しました。メキシコペソ（対円） 4月末 7.82 3月末 7.91 騰落率 ▲ 1.14% 単位：円（ＮＹ市場） 4月のメキシコペソは対円で下落しました。月前半は、前月末のトルコ地方選挙でエルドアン首相が率いる与党が勝利したことを好感する流れを受けて、トルコリラは対円で上昇して始まりました。しかし、トルコの近隣にあるウクライナを巡る地政学的リスクの高まりや、地方選後の反発が急速であったことの反動もあり、トルコリラは対円で月の半ばにかけて下落しました。月前半は、製造業関連など国内の経済指標改善を受けてメキシコペソは当初上昇しました。しかしながら、その後は米国の1－3月期の企業決算発表を控えて警戒感が強まったことや、中国の経済指標が悪化したことなどを背景に、リスク回避の動きから安全資産として円が買われ、メキシコペソは対円で軟調に推移しました。月後半は、政情安定への期待感が改めて強まり、トルコリラは対円で再び上昇に転じました。ＴＣＭＢの利上げによる景気減速懸念は残るものの、設備稼働率、消費者信頼感指数などの良好な結果などを受けて、月末にかけてトルコリラの対円市況は上昇に弾みがつきました。月後半は、米国の経済指標が改善したことや、ウクライナ情勢への懸念が後退したことなどからメキシコペソは対円で一時持ち直しの動きとなりました。しかしながら、その後は2 月の小売売上高など経済指標の悪化を背景に、メキシコペソは対円で軟調に推移する局面もあり、総じてもみあう動きとなりました。なお、ＴＣＭＢは4月の政策決定会合にて追加利上げを見送りましたが、これは市場予想通りの結果であり、トルコリラ市況への影響は限定的でした。当資料は投資判断の参考となる情報提供を目的としたもので、投資勧誘を目的としたものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。当資料に示されたコメント等は、当資料作成日現在の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資信託は株式、公社債等値動きのある証券に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、金融機関の預金とは異なり元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金保険の対象とはなりません。金融商品取引業者以外でご購入いただいた投資信託は、投資者保護基金の対象ではありません。本資料は当社が信頼できると判断したデータにより作成しましたが、その正確性、完全性等について保証・約束するものではありません。 10