30-04-14

abc
Günlük Bülten
30 Nisan 2014
Çarşamba
İMKB verileri
İMKB–100
Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m)
4 HSBC Garanti Bankası raporu yayınladı
72,315.0
247,925.0
71,709.6
1,337.93
4 1. çeyrek turizm gelirleri açıklandı
4 Aksigorta, Anadolu Hayat, Bagfaş, Garanti ve Bizim Toptan
1Ç sonuçlarını açıkladı
Yurtdışı piyasalar
Borsalar
Kapanış % Değ.
S&P 500
Dow Jones
NASDAQ-Comp.
Frankfurt DAX
Paris CAC 40
Londra FTSE–100
Rusya RTS
Shangai Composite
Bombay Stock Exc.
Brezilya Bovespa
Arjantin Merval
Nikkei 225
1,878.3
16,535.4
4,103.5
9,584.1
4,497.7
6,769.9
1,153.4
2,020.3
1,195.2
51,838.6
6,827.6
14,288.2
0.5%
0.5%
0.7%
1.5%
0.8%
1.0%
1.2%
0.8%
0.1%
0.9%
0.5%
0.0%
1. çeyrek turizm gelirleri açıklandı. Türkiye'nin turizm geliri, yılın ilk çeyreğinde, geçen
yılın aynı dönemine göre yüzde 3,4 artarak 4 milyar 807 milyon 836 bin dolar oldu. Turizm
gelirinin yüzde 76,2’si yabancı ziyaretçilerden, yüzde 23,8’i ise yurt dışında ikamet eden
vatandaş ziyaretçilerden elde edildi. Bu çeyrekte yabancıların ortalama harcaması 877 dolar,
yurtdışında ikamet eden vatandaşların ortalama harcaması ise 1.230 dolar oldu.
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100
USD/TRY
EUR/TRY
EUR/USD
Altın/Ons ($)
Bono
Piyasası
TRT270923T11
TRT150120T16
72,315.0
2.1180
2.935
1.3857
1,299.4
-%0.1
-%0.6
-%0.7
-%0.1
%0.4
%4.6
-%3.3
-%2.4
%0.9
%1.4
-%15.1
%18.0
%24.9
%5.9
-%11.8
Fiyat Basit Faiz Bileşik
(%) Faiz (%)
95.5
104.8
%9.53
%9.38
%9.76
%9.60
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
75,000.0
2.4500
74,000.0
73,000.0
2.3500
72,000.0
2.2500
71,000.0
2.1500
70,000.0
2.0500
69,000.0
1.9500
68,000.0
67,000.0
31 Mart 14
7 Nisan 14
14 Nisan 14
XU 100
21 Nisan 14
US D/TR Y (S ağ taraf)
1.8500
28 Nisan 14
abc
Piyasa Yorumu
Piyasa Gündemi
Rusya-Ukrayna arasındaki gerginliğin küresel mali piyasalar üzerindeki etkisi azalırken
28 Nisan Pazartesi
Almanya Perakende Satışlar- Mart
Türkiye Tüketici Güven Endeksi- Nisan
İtalya Tüketici Güven Endeksi- Nisan
piyasaların radarına Amerikan Merkez Bankası’nın faiz toplantısı (Federal Açık Piyasa
29 Nisan Salı
Fransa Tüketici Güven Endeksi- Nisan
İngiltere Hizmet Sektörü Üretimi- Şubat
Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi- Nisan
Sonucu bu akşam saatlerinde açıklanacak olan iki günlük FOMC toplantısından sürpriz
30 Nisan Çarşamba
Türkiye Dış Ticaret Dengesi- Mart
Almanya İşsizlik Oranı- Nisan
Fed Faiz Kararı
01 Mayıs Perşembe
Çin İmalat Sektörü PMI- Nisan
İngiltere İmalat Sektörü PMI- Nisan
ABD İmalat Sektörü PMI- Nisan
02 Mayıs Cuma
İspanya İmalat Sektörü PMI- Nisan
Almanya İmalat Sektörü PMI- Nisan
Euro Bölgesi İmalat Sektörü PMI- Nisan
Euro Bölgesi İşsizlik Oranı- Mart
ABD Tarım Dışı İstihdam- Nisan
ABD İşsizlik Oranı- Nisan
Komitesi – FOMC) ile ABD’de açıklanacak olan makro ekonomik veriler girmeye başladı.
niteliğinde herhangi bir açıklama gelmesi beklenmiyor. Amerikan Merkez Bankası’nın (FED)
tahvil alımlarında 10 milyar dolarlık bir azaltıma gitmesi ve politika faizlerini ise sabit tutması
bekleniyor. FED’in genel ekonomik gidişat ile ilgili yorum ve değerlendirmeleri ile para
politikasının geleceğine yönelik olarak vereceği sinyaller yakından takip edilecektir. Geçen
toplantı sonrasında karar metnine eklenen iki yeni paragrafın (altı ve yedinci paragraflar) neden
olduğu kafa karışıklığı ve sonrasında bunu gidermek adına Başkan Yellen’in istemeden de olsa
yarattığı ilave belirsizlik düşünülürse karar metninde bir miktar değişiklik olması ihtimal
dahilinde bulunuyor. Metindeki en ufak değişikliklerin dahi piyasa yansıması olduğu
düşünülürse karar sonrası (TSİ21:00) piyasalarda bir miktar hareketlilik görebiliriz. Bu
paralelde, metinde yapılacak değişikliklerin bir miktar da olsa güvercinvari algılanma ihtimali
olduğu kanaatindeyiz.
ABD kaynaklı makro ekonomik veri akışının piyasa yansıması en az FED toplantı sonucu
kadar etkili olabilir zira FED’in data bağımlı bir para politikası uyguladığını biliyoruz. Bu
kapsamda, ABD’de bugün açıklanacak olan 1Ç14 dönemi GSYH büyümesi; yarın PCE
(kişisel tüketim harcamaları) enflasyonu ile imalat sanayi ISM endeksi; Cuma günü ise
istihdam raporu ön plana çıkıyor. Bu dataların genel anlamda güçlü bir makro ekonomik
tabloya işaret etmesi durumunda küresel mali piyasalar üzerinde olumsuz, aksi durumda ise
olumlu yansımalar görebiliriz. FED’in yeni odak noktasını teşkil etmesi nedeniyle bu veriler
içerisinde PCE enflasyonunun daha önemli olduğu kanaatindeyiz zira enflasyonda artış
olmadan FED’in politika duruşunu anlamlı bir şekilde değiştirmesi mümkün görünmüyor.
ABD’yi bir kenara bırakırsak Euro Bölgesi makro ekonomik verileri de 8 Mayıs’ta
düzenlenecek olan Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz toplantısı öncesinde büyük önem
arzediyor. Bu çerçevede bugün TSİ12:00 civarında açıklanacak olan Euro Bölgesi TÜFE
enflasyonunun takip edilmeye değer olduğu kanaatindeyiz.
Türkiye cephesinde günün en önemli gündem maddesi TCMB Başkanı Başçı’nın sunumu ile
birlikte kamuoyuna duyurulacak Enflasyon Raporu olacak. TCMB’nin para politikası
duruşuna ilişkin olarak son dönemde birçok açıklama yapılmış olmasından dolayı herhangi bir
değişiklik öngörülmüyor (gerek Para Politikası Kurulu toplantısı gerekse de Başkan Başçı’nın
yaptığı sunumlar). Ama, son aylarda meydana gelen gelişmeler sonrasında TCMB’nin orta
vadeli enflasyon tahminlerine ilişkin olarak yapacağı güncellemeler önemli olabilir. Bu
kapsamda TCMB’nin faiz indirimlerine başlayıp başlamayacağı hususunda önemli sinyaller
alabiliriz ki, bu da mali piyasalarda yankı yaratabilir. İkinci olarak TÜİK’in TSİ10:00’da
açıklayacağı Mart ayı dış ticaret dengesini izleyeceğiz. Tahminlere göre dış ticaret dengesinin
Mart ayında 6 milyar dolar düzeyinde açık vermesi bekleniyor. Beklentilerin üzerinde
gelebilecek bir açık miktarının piyasalar açısından tedirgin edici olabileceğini not etmekte
yarar var.
Rusya-Ukrayna gerginliğinin artmaması ve Rusya’ya yönelik yaptırım kararlarının sınırlı
kalmasından ötürü küresel mali piyasalarda göreceli olarak iyimser bir eğilim olduğunu
görüyoruz. Dün hisse senedi endekslerinin büyük bir kısmına yükselişler hakimdi. Bu sabah
saatlerinde Japon Merkez Bankası’nın (BOJ) faiz toplantısından gelen açıklamaların belirleyici
abc
olduğunu görüyoruz. BOJ’un yeni adım atmamış olmasına rağmen enflasyon ile ilgili olumlu
sinyaller vermemesinden ötürü Asya endekslerinde sınırlı miktarda satış baskısı
gözlemleniyor. Avrupa ve Amerika piyasalarında FED kararına kadar nispeten sakin, verilerle
yön bulmaya çalışan bir eğilim izleyebiliriz. Türkiye’de ise enflasyon raporundan çıkacak
sonuçlar paralelinde bir hareket olabilir. Piyasaların yönü açısından FED kararının
bekleneceğini ve ona göre bir yön izleyeceğini öngörüyoruz. USDTRY kurunda 2.10-2.15
bandı içerisindeki dengelenme arayışının bir süre daha korunacağını tahmin ediyoruz. Kısa
vadede bu bandın alt kısmının test edilmesi ihtimalini ise göreceli olarak yüksek buluyoruz.
Fatih Keresteci
abc
İMKB100'de hisse hareketleri
Şirket Haberleri
En çok yükselen 5
HSBC Garanti Bankası raporu yayınladı. Birinci çeyrekte ayrılan 100mn TL
Hisse Adı
Tekstilbank
GSD Holding
Petkim
Asya Katılım
Bankası
5 Şekerbank
En çok düşen 5
Hisse Adı
1 Gözde Girişim
2 İttifak Holding
3 Ülker Bisküvi
4 İş GMYO
5 Anadolu Efes
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı
1 Garanti Bankası
2 T. Halk Bankası
3 Türk Hava Yolları
4 Vakıflar Bankası
5 Akbank
1
2
3
4
Kapanış
1.60
1.23
2.97
1.68
Değişim
%8.9
%8.9
%5.7
%5.0
1.97
%3.1
Kapanış
2.62
3.31
15.50
1.34
25.75
Değişim
-%3.0
-%2.6
-%1.9
-%1.5
-%1.3
Kapanış
7.40
13.40
6.56
4.24
6.97
İşlem hacmi
480.2
316.5
214.3
147.2
121.0
tutarındaki serbest karşılık rakamı ile düzeltildiğinde, Garanti Bankası’nın net kar rakamı
hem HSBC hem de piyasa tahminlerinin üzerinde gerçekleşti. Banka ilk çeyrekte ticari
gelir ve aktif kalitesi alanlarında üstün performans gösterdi. HSBC, ilk çeyrek sonuçları
sonrasında daha olumlu bir aktif kalitesi ve ticari gelir tahmini ile birlikte, Garanti
Bankası için 2014 kar tahminini %7 seviyesinde yükseltti. HSBC, Garanti Bankası için
hedef fiyatını 7.65TL’ten 7.9TL’ye yükseltirken, hisse için tavsiyesini “Endeksin Altında
Getiri”den “Endekse Paralel Getiri”ye yükseltiyor.
Aksigorta 1.Çeyrek sonuçlarını açıkladı. Net kar 19 milyon TL’lik piyasa beklentisine
paralel olarak 18 milyon TL olarak açıklandı. Şirketin prim üretimi yönetimin planlarına
paralel olarak, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %16 artış gösterdi. 2013 yılının
1.Çeyreğinde %96 olan kombine rasyo bu çeyrekte %99’a yükseldi. 5 milyon TL’lik bir
defaya mahsus teknik karşılık göz önüne alındığında ise kombine rasyo %97 seviyelerinde
bulunuyor. Bu çeyrekte yüksek faiz oranı ve nakit pozisyonu sayesinde net kar geçtiğimiz
yılın aynı dönemine göre %78 artış gösterdi. Sonuç olarak açıklanan sonuçların yönetimin
beklentilerine paralel olarak gerçekleşti ve fazla bir etkisi olması beklenmiyor.
Anadolu Hayat 1.Çeyrek sonuçlarını açıkladı. Net kar 20 milyon TL’lik piyasa
beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşerek 23 milyon TL olarak açıklandı. Yeni bireysel
emeklilik sistemi açıklandıktan sonra şirketin bireysel emeklilik segmenti ilk defa kar elde
etti, kar rakamı 0.1 milyon TL oldu. Hayat sigortası segmentindeki kar ise geçtiğimiz yıla
göre %25’lik bir düşüş göstererek 10m TL düzeyinde gerçekleşti. Bu çeyrekteki net kar
ise geçtiğimiz yıla göre %3 düşüş gösterdi.
Bagfas güçlü 1Ç sonuçları açıkladı. Şirket 1Ç’de 15 milyon TL net kar açıklayarak geçen
sene açıklanan 2 milyon TL’nin ve HSBC ve piyasa beklentileri olan 4 ve 5 milyon
TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşti. Güçlü net kar temel olarak güçlü operasyonel
performansa dayanıyor. Şirket 1Ç’de %20 büyüme ile 136 milyon TL ciro (HSBC:151m
TL, piyasa:127m TL) ve geçen seneye göre 3.5 kat büyüme ile 19 milyon TL FVAÖK
(HSBC ve piyasa:9m TL) açıkladı.
Bankalarda mali tablo açıklamaları bugün Akbank ve Yapı Kredi Bankası ile sürecek.
HSBC Akbank için 1Ç net karı 576 milyon TL seviyesinde beklerken piyasa beklentisi ise
586 milyon TL seviyesinde bulunuyor. Yapı Kredi Bankası için ise HSBC’nin 1Ç net kar
tahmini 454 milyon TL, piyasa beklentisi ise 455 milyon TL seviyesinde bulunuyor.
Bizim Toptan 1Ç sonuçları beklentilere paralel olarak zayıf gerçekleşti. Bizim Toptan
1Ç‘de 4 milyon TL olan HSBC ve 5 milyon TL olan CNBCe piyasa tahminine parallel 4.8
milyon TL net kar elde etti. Geçen yılın aynı döneminde şirket 9.1 milyon TL net kar
açıklamıştı. Şirketin açıkladığı zayıf karlılıkta özellikle düşen marjlar etkili olurken bunda
en büyük payı geçen yılın aynı döneminde elde edilen tütün zammına bağlı stok gelirleri
aldı. Şirketin FAVÖK rakamı %20 daralarak piyasa ve HSBC beklentilerine paralel 16.3
milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı geçen yılın %4.1 seviyesinden %3.3
seviyesine geriledi. Ciro ise geçen yılın aynı dönemine göre %1.2 daralarak 496.5 milyon
TL seviyesinde gerçekleşti. Zayıf sonuçlara piyasa tepkisinin sınırlı olmasını bekliyoruz.
abc
Emlak Konut GMYO bugün 1Ç sonuçlarını açıklayacak. HSBC şirketin 1Ç’de 220
milyon TL net kar, 320 milyon TL ciro ve 190 milyon TL FVAÖK açıklamasını
beklerken, piyasa beklentisi 258 milyon TL net kar, 371 milyon TL ciro, 203 milyon TL
FVAÖK açıklanması yönünde.
Tekstil Bankası’nda GSD Holding’in %75.5 hissesi Çinli ICBC’ye satıldı. Hisse satış
fiyatı 668.8 milyon TL ile banka için toplam 886 milyon TL tutarında bir değerlemeye
işaret etmektedir. Anlaşma 2013 F/DD rasyosuna göre 1.47 ile güçlü bir seviyede
gerçekleşti. Hissenin açıklama öncesindeki piyasa değerine göre satış fiyatı %44 yukarıda
oluştu.
Türk Telekom yarın 1Ç sonuçlarını açıklayacak. HSBC şirketin 1Ç’de 495 milyon TL
net kar, 3,318 milyon TL ciro ve 1,200 milyon TL FVAÖK açıklamasını beklerken,
piyasa beklentisi 431 milyon TL net kar, 3,236m TL ciro ve 1,200 milyon TL FVAÖK
açıklanması yönünde.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC’nin son araştırma notlarında verdiği
tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[BIZIM.IS; Mevcut Fiyat: 19.75 TL, Hedef Fiyat: 23.80 TL, Endekse Paralel Getiri]
[AKGRT.IS; Mevcut Fiyat: 2.87 TL, Hedef Fiyat: 3.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[ANHYT.IS; Mevcut Fiyat: 4.41 TL, Hedef Fiyat: 6.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[EKGYO.IS; Mevcut Fiyat: 2.67 TL, Hedef Fiyat: 2.65 TL, Endekse Paralel Getiri]
[TTKOM.IS; Mevcut Fiyat: 6.36 TL, Hedef Fiyat: 6.70 TL, Endekse Paralel Getiri]
[YKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 4.23 TL, Hedef Fiyat: 4.20 TL, Endeksin Altında Getiri]
[AKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 6.97 TL, Hedef Fiyat: 7.60 TL, Endekse Paralel Getiri]
[BIZIM.IS; Mevcut Fiyat: 20.15 TL, Hedef Fiyat: 23.80 TL, Endekse Paralel Getiri]
[BAGFS.IS; Mevcut Fiyat: 40.80 TL, Hedef Fiyat: 50.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
abc
abc
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı
Levent Bayar – Müdür
Melis Metiner – Ekonomist
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk
tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım
danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu
nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden
belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü
edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda
alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla
birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para
biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler
yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya
da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
abc
abc
9

Download Report