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臨時レポート
フランス大統領選挙およびギリシャ総選挙について
~これまでの緊縮財政一辺倒から、経済成長策を期待する民意の表れ~
ドイチェ・アセット・マネジメント株式会社
2012年5月7日

フランス大統領選挙の決選投票は、オランド候補が現職のサルコジ大統領を抑え当選しました。
これまでの財政緊縮策だけでなく新たに経済成長促進策との両立を唱えて当選したオランド次期
大統領は、今後の政策運営次第では、市場で評価される可能性があると考えます。

ギリシャの総選挙では、反緊縮財政を唱えた政党が躍進しており、政局の流動化が進めば、市場
の波乱要因となる可能性もあります。
ユーロ圏では5月6日、フランス大統領選挙の決選投票とギリシャの総選挙が実施されました。
フランス大統領選挙の決選投票では、社会党のオランド候補が、現職のサルコジ大統領を抑え、当選しました。オラン
ド候補は、サルコジ現・大統領が欧州債務危機への対応としてドイツとともに各国を主導して取り組んできた財政規律
を強化する欧州連合(EU)の新条約の見直しを公約の一つに掲げていました。このため当初は、オランド候補が当選
すれば市場の波乱要因になると危惧する見方もありました。しかし、同候補の現実的な公約が広く報道されるにつれ
て市場の不安は後退し、先月の第1回投票でオランド候補優位の結果が判明した後も、市場の反応は限定的でした。
その背景として、①オランド候補は「大統領選で勝利すれば成長促進で仏独提携を目指す」として、これまでの欧州債
務危機対応における独仏主導の枠組みを維持する立場をとっていることがあげられます。また、②財政規律を軽視し
ている訳ではなく、財政赤字の解消時期の目処も示しており、(サルコジ現・大統領の計画よりも1年遅れながら)
2017年の達成を見込んでいます。新協定についても撤回するのではなく、「成長を促す条項を加えるよう各国と再交
渉する」との立場です。国内の経済政策では、成長促進のために中小企業減税を公約する一方で、大企業への増税
も提案する等、財政規律への配慮を示しています。
こうしたオランド次期大統領の現実的とみられる政策によって、これまでのところ新たな欧州危機を招くと懸念する市
場参加者はあまりみられません。むしろ、例えば(経済成長促進の重要性を唱えて改革を実施中の)イタリアのモンティ
新政権に対する市場の好意的な見方に示されるように、緊縮財政と成長促進の両立を唱えるオランド新政権につい
ても今後の政策運営次第では、市場において評価される可能性があると考えます。
一方、5月6日開票のギリシャ総選挙では、反緊縮財政を唱えた急進左派連合(SYRIZA)が第2党に躍進していま
す(開票率96%時点)。これまで緊縮財政政策と引き換えにEU等から第2次金融支援を得ていた連立与党(新民主
主義党(ND)と全ギリシャ社会主義運動(PASOK))は、過半数の議席を獲得できないことがほぼ確実な情勢です。
NDの党首は、「金融支援に伴う(緊縮的な)経済政策を一部変更する意向を示した」と一部で報じられており、反緊
縮財政を唱えた各政党との連立も視野に入れた動きが既に始まっている模様です。第2党に躍進したSYRIZAの党
首は、緊縮財政には反対しているものの、ユーロ圏からの離脱は主張していないことから、新たな勢力図の下で、引
き続きEU等から金融支援を得るための取り組みが進められるものと見られます。もっとも、これまでNDの党首は「年
内に再び総選挙を実施して政権基盤を固めた上で追加的な緊縮財政法案を成立させる意向」とも報じられていた経
緯もあって、政局のさらなる流動化も予想されており、ギリシャ情勢が折に触れて市場の不安材料とされる可能性も
あります。
為替市場では、これらユーロ圏における選挙結果の報道を受けて、週明け5月7日の東京市場ではユーロは対米ドル
で1.31米ドル台半ばから一時1.30米ドルを割り込む水準まで下落しました。対円でも105円台半ばから103円台前
半まで下落しました。しかし、その後は落ち着きを取り戻し日本時間の午後5時現在では1ユーロ=1.30米ドル台を回
復し、対円でも1ユーロ=103円台後半で取引されています。
当資料は、情報提供を目的としたものであり、特定の投資商品の推奨や投資勧誘を目的としたものではありません。当資料は、信頼できる情報をもとにドイチェ・アセット・マネジメント株式
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て予告なく変更することがあります。当資料に記載されている個別の銘柄・企業名については、あくまでも参考として記載したものであり、その銘柄・企業の株式等の売買を推奨するもので
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