5 Ağustos 2014 TSKB (AL) 2Ç14 Finansal Sonuçlar - Olumlu Mevcut Hisse Fiyatı (TL) 1.92 beklentimiz olan 99mn TL ve piyasa beklentisi olan 101 mn 12A Hedef Hisse Fiyatı (TL) 2.20 TL'nin Potensiyel Getiri ¾ TSKB 2Ç14’te 105mn TL net kar açıkladı, açıklanan kar bizim hafif üzerinde gerçekleşti. Ticari işlemler karı beklentimizin üzerinde gerçekleşirken, karşılık giderleri ise 15% Mevcut Piyasa Değeri (TLmn) 2,880 beklentimizin bir miktar altında kalarak net karı destekledi. Fiyat Performans (TL) ¾ Açıklanan kar çeyreklik ve yıllık bazda sırasyla %12 ve %14 artışa denk geliyor. Böylece TSKB'nin yılın ilk yarısında öz 2.50 kaynak karlılığı %20.4 oldu. 2.20 1.90 1.60 dolayısıyla, 2014 ve 2015 beklentilerimizi değiştirmiyoruz. 1.30 TSKB için AL olan önerimizi koruyoruz. 12 aylık hedef 1.00 rakamlar operasyonel beklentimize fiyatımız 2.20 TL. 01.13 02.13 03.13 04.13 05.13 06.13 07.13 08.13 09.13 10.13 11.13 12.13 01.14 02.14 03.14 04.14 05.14 06.14 07.14 08.14 paralel ¾ Açıklanan TSKB TSKB'nin kredileri çeyreklik bazda %2 büyürken, menkul kıymetleri BIST100 ise aynı dönemde %13 büyüdü. Net faiz marjı tarafındaysa güçlü performans devam etti. Sabit kalan kredi makası ve TÜFE’ye endeksli tahvillerden elde eden gelirlerin katkıısyla net faiz marjı Hisse Senedi Bilgileri çeyreklik bazda 26 baz puan artarak %4.8'e yükseldi. TSKB yıl sonu Bloomberg/Reuters: TSKB.TI / TSKB.IS kredi büyümesinin %15 olan hedefinden bir miktar daha iyi Relatif Performans: 1 ay 3 ay 12 ay 6% 7% 6% gerçekleşeceğini belirtirken, %4.3 olan net faiz marjı beklentisini ise değiştirmedi. 52 Hafta Aralığı (TL): 1.34 / 1.96 Ort. Günlük Hacim (mn TL) 3 ay: YBB TL Getiri: Ödenmiş Sermaye (mnTL): 4.3 24% 1,500 Halka Açıklık Oranı (%): Özet Finansallar 2012 2013 2014T 2015T 307 326 383 455 10,290 12,911 14,458 16,089 1,755 1,885 2,227 2,624 Kredi/Mevduat 67% 71% 74% 76% NFM Net Kar (mn TL) Toplam Varlıklar (mn TL) Özsermaye (mn TL) 4.6% 4.5% 4.4% 4.5% Gider/Gelir 15% 14% 13% 13% F/K (x) 10.7 10.1 8.6 7.3 1.9 1.8 1.5 1.3 Özsermaye Karlılığı (%) 20% 18% 19% 19% Aktif Karlılığı 3.1% 2.8% 2.8% 3.0% 0.20 0.22 0.26 0.30 F/DD (x) Hisse başı kar (TL) 39 Analist: Recep Demir +90 (212) 384 1132 [email protected] LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 1 Özet Finansal Sonuçlar Gelir Tablosu (mn TL) Net Faiz Gelirleri 2Ç13 1Ç14 2Ç14 Dğş. Çyr. Dğş. Yıllık. 1Y13 1Y14 Dğş. Yıllık. 117 140 138 -1% 18% 228 279 22% Komsiyon Gelirleri 2 2 3 19% 21% 4 5 20% Ticari Kar/Zarar -7 -1 15 a.d. a.d. 0 14 5899% Temettü Gelirleri 24 9 4 -58% -84% 28 13 -54% Diğer Gelirler 1 31 7 -78% 856% 11 37 225% Toplam Gelirler 137 181 166 -8% 21% 272 347 28% Faaliyet Giderleri 19 23 23 -2% 22% 38 47 23% Karşılık Öncesi Kar 118 158 143 -9% 21% 234 301 28% 9 40 12 -71% 32% 20 52 158% Vergi Öncesi Kar 109 117 131 12% 20% 214 249 16% Vergi 17 24 26 11% 54% 38 50 33% Net Kar 92 94 105 12% 14% 177 199 12% Karşılıklar Bilanço (mn TL) 2Ç13 3Ç13 4Ç13 1Ç14 2Ç14 Dğş. Çyr. Dğş. Yıllık. 0 0 0 0 0 7% -94% 412 296 7 19 433 2189% 5% Menkul Kıymetler 2,769 2,934 3,007 2,752 3,045 11% 10% Krediler 7,555 8,363 9,172 9,619 9,666 0% 28% 585 614 724 738 760 3% 30% Toplam Varlıklar 11,321 12,207 12,911 13,128 13,903 6% 23% Alınan Krediler 7,593 8,250 9,002 9,152 9,349 2% 23% Para piyasasına borçlar 1,604 1,739 1,609 1,585 1,961 24% 22% 0 0 0 0 0 n.m. n.m. 350 392 415 515 507 -2% 45% Nakit Değerler Bankalar Diğer Varlıklar İhraç edilen menkul değerler Diğer Yükümlülükler Özsermaye 1,775 1,826 1,885 1,877 2,087 11% 18% Toplam Yükümlülükler 11,321 12,207 12,911 13,128 13,903 6% 23% Dğş. Yıllık. Oranlar 2Ç13 3Ç13 4Ç13 1Ç14 2Ç14 Dğş. Çyr. Kredi / Toplam varlıklar 66.7% 68.5% 71.0% 73.3% 69.5% -3.8 puan 2.8 puan Kredi / Toplam Fonlar 99.5% 101.4% 101.9% 105.1% 103.4% -1.7 puan 3.9 puan Mevduat / Varlıklar 67.1% 67.6% 69.7% 69.7% 67.2% -2.5 puan 0.2 puan Net Faiz Marjı 4.5% 4.4% 4.5% 4.6% 4.4% -0.2 puan -0.2 puan Risk Maliyeti (Brüt) 0.39% 0.62% 0.85% 0.24% 0.18% -0.1 puan -0.2 puan Br.Takibe dönüşüm oranı 0.3% 0.2% 0.4% 0.2% 0.2% 0 puan -0.1 puan Karşılık Oranı 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 0 puan 0 puan Özsermaye Getirisi 20.8% 15.1% 17.6% 19.9% 21.2% 1.3 puan 0.4 puan Sermaye Yeterlik Oranı 20.4% 18.4% 20.4% 18.3% 18.8% 0.5 puan -1.6 puan Tier 1 oranı 18.2% 16.6% 18.2% 16.7% 17.5% 0.8 puan -0.7 puan LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40 E-mail: [email protected] Hisse Senedi Tavsiye Tanımları AL Hisse senedinin önümüzdeki 12 getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. TUT Hisse senedinin önümüzdeki 12 getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. SAT Hisse senedinin önümüzdeki 12 getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
© Copyright 2024 Paperzz
