download

Matakuliah
Tahun
: Manajemen Keuangan 1
: 2009
Mengukur Tingkat Risiko & Pengembalian
Pertemuan 23
Based only on your
expected return
calculations, which
stock would you
prefer?
Bina Nusantara University
3
Have you considered
RISK?
Bina Nusantara University
4
PERKIRAAN KEUNTUNGAN
Perkiraan cash flow dirumuskan sebagai berikut :
X  X1 P (X1 )  X 2 P (X 2 )    X n Pn (X n )
Atau :
n
X   Xi P( X i )
I 1
Dimana :
X
X iP
Xi
Bina Nusantara University
: Perkiraan cash flow
: Probabilitas disetiap kondisi ekonomi
: Cash flow dari investasi.
5
Sedangkan perkiraan rate of return dirumuskan sebagai berikut:
K  k1 P(k1 )  k 2 P(k 2 )    k n Pn (k n )
n
K   k i P ( ki )
I 1
Dimana :
K
= Perkiraan rate of return
ki
= Kemungkinan rate of return dapat dicapai.
P(ki) = Probobilitas rate of return
Bina Nusantara University
6
Mengukur Perkiraan Keuntungan
Kondisi
Ekonomi
Probabilitas
Tahap
Beberapa
Kondisi
Resesi
Normal
Tumbuh kuat
20 %
30 %
50 %
Bina Nusantara University
Cash Flow
% Return
dari investasi (cash flow: Invesment
( Rp.)
cost)
1.000
1.200
1.400
10 % = 1.000 : 10.000
12 % = 1.200 : 10.000
14 % = 1.400 : 10.000
7
Maka dari tabel di atas dapat dihitung perkiraan cash flow :
X = (0,2)(1000) + (0,3)(1.200) + (0,5)(1.400)
= Rp. 1.260
Sedangkan perkiraan rate of return adalah :
K = (0,2)(10%) + (0,3)(12%) + (0.5)(14%)
= 12,6 %.
Bina Nusantara University
8
Keuntungan Portfolio
Keuntungan portfolio adalah tingkat keuntungan rata-rata dari sejumlah
sekuritas yang dimiliki oleh investor. Perkiraan keuntungan portfolio
dirumuskan sebagai berikut.
K P  W1 (R 1 )  W2 (R 2 )    Wn (R n )
Dimana:
K P = keuntungan portfolio
W1 = bobot masing-masing sekuritas
Ri = keuntungan masing-masing sekuritas
Bina Nusantara University
9
Perkiraan Keuntungan Portfolio
Kondisi
Ekonomi
Probabilitas
Resesi
Normal
Tumbuh kuat
0.20
0.30
0.50
Bina Nusantara University
Tingkat Keuntungan
Saham A Saham B Saham C
6%
8%
10%
8%
10%
15%
0%
10%
20%
10
Keuntungan masing-masing sekuritas adalah:
RA
RB
RC
KP
Bina Nusantara University
= 0,20(6%) + 0,30(8%) + 0,50(10%)
= 8,6%
= 0,20(8%) + 0,30(10%) + 0,50(15%)
=12,1%
= 0,20(0%) + 0,30(10%) + 0,50(20%)
= 13%
= 1/3(8,6%) + 1/3(12,1) + 1/3(13%)
= 11,23%
11
RISIKO
Tiga Ukuran Risiko:
1. Varian atau deviasi standar
2. Covarian
3. Beta
Bina Nusantara University
12
RISIKO
• Dalam konsep keuangan risiko didefinisikan sebagai
prospek terhadap out come yang tidak
mengguntungkan, yang dicerminkan oleh standar
deviasi dan beta ().
• Standar deviasi penyimpangan nilai hasil terhadap nilai
rata-ratanya.
• Beta adalah kecenderungan suatu aktiva terhadap
situasi pasar secara umum.
Bina Nusantara University
13
Standar Deviasi

n
2
P(ki )
)
K

k
(
 i
i 1
Dimana :
: jumlah kemungkinan out come dalam investasi.
n
: Nilai dari rate of return
ki
: Ekspektasi rate of return
K
P(ki) : Probabilitas out come
Bina Nusantara University
14
Bina Nusantara University
Probabilitas
Rate of return on
invesment
10 %
20 %
40 %
20 %
10 %
0%
5%
15 %
25 %
30 %
15
K = (0,10)(0%)+(0,2)(5%)+ (0,4)(15%)+(0,20)(25%)+(0,10)(30%)
= 15 %
Sehingga di peroleh deviasi standar sebagai berikut:
 
[(0% - 15%) 2 (0,10)  (5% - 15%)²(0,20)  (15% - 15%)²(0,40) 
(25% - 15%)²(0,20)  (30% - 15%)²(0,10)
 = 85%
 = 9,22%
Aktual return antara 5,78 % dan 24,22% angka di dapat dari (15% ±
9,22%). Angka menunjukkan kisaran rate of return sangat tinggi yaitu
antara 5,78% hingga 24,22%, ini menunjukkan resiko yang tinggi.
Bina Nusantara University
16

Download Report